S&P 600 – jak inwestować w (niezbyt) „małe” spółki z USA [Poradnik]

Indeks S&P 600, wbrew pozorom, nie jest rozszerzeniem najpopularniejszego amerykańskiego indeksu jakim jest S&P 500. S&P 600 grupuje sześćset amerykańskich spółek, które są zaliczane do kategorii small-cap (małe spółki). Indeks został stworzony przez S&P Dow Jones Indices (SPDJI), który należy do notowanej na amerykańskiej giełdzie spółki S&P Global (ticker: SPGI). S&P 600 jest więc benchmarkiem dla funduszy inwestujących w małe spółki.

Z racji na swoją “szerokość”, indeks jest miarą określającą ogólną kondycję segmentu małych spółek na amerykańskiej giełdzie. Dla inwestorów, którzy inwestują tylko w spółki o niewielkiej kapitalizacji, celem jest porównanie swoich wyników inwestycyjnych albo do indeksu S&P 600, albo do Russell 2000.

Historia i charakterystyka indeksu S&P 600

Indeks powstał w październiku 1994 roku. S&P 600 odzwierciedla kondycję rynkową spółek o małej wielkości, które można nazwać „przedsionkiem” do S&P 400. Spółki ze wspomnianego indeksu wchodzą również do “szerszych indeksów”. Można tutaj wymienić S&P 1000, który jest zbiorem spółek małych (S&P 600) i średnich (S&P 400). Spółki z S&P 600 wchodzą również do indeksu S&P 1500, który grupuje spółki małe, średnie oraz indeks S&P 500.

Aby spółka była zaliczona do indeksu S&P 600 musi spełnić szereg wymagań. Kapitalizacja spółki musi mieścić się w przedziale od 750 mln$ do 3,3 mld$. Musi to być amerykańska spółka, z tego powodu nie mogą w skład indeksu wchodzić np. chińskie spółki notowane za pośrednictwem ADS-ów. Mogą natomiast w skład indeksu wchodzić REIT-y. Wskaźnik IWF (investable weight factor) musi wynosić min. 0,1. Ważnym warunkiem jest także obowiązek osiągnięcia dodatniego wyniku finansowego w ostatnim kwartale oraz w ciągu 4 ostatnich kwartałów. Z powodu ostatniego wymogu wielu inwestorów traktuje S&P 600 jako bardziej restrykcyjną wersję Russell 2000.

Kapitalizacja rynku

Według SPDJI na koniec marca 2021 kapitalizacja indeksu wyniosła 1 098 mld$. Daje to średnią wycenę spółki wchodzącej w skład indeksu na poziomie 1,83 mld$. Jednak rozpiętość kapitalizacji jest bardzo duża i waha się od 203 mln$ do 12,4 mld$.

S&P 600 to bardzo zdywersyfikowany indeks, pokrywający dużą liczbę sektorów gospodarczych. W skład indeksu wchodzą „małe” amerykańskie przedsiębiorstwa, które w większości przypadków skupiają swoją działalność na krajowym rynku. Nie dziwi więc, że są bardziej czułe na zmiany otoczenia makroekonomicznego w amerykańskiej gospodarce. Zupełnie inaczej niż w przypadku wielkich, międzynarodowych koncernów, które są notowane w indeksie S&P 500.

Tak jak wiele indeksów dotyczących rynku amerykańskiego, S&P 600 jest wyliczany w oparciu o “free-float capitalisation”. Oznacza to, że komponenty amerykańskiego indeksu wyliczane są na podstawie kapitalizacji rynkowej, pomnożone przez odsetek akcji znajdujących się w wolnym obrocie. Reklasyfikacja indeksu S&P 600 zdarza się raz na kwartał.

Warto również wiedzieć, że indeks S&P 600 ma również swoje wersje “value” oraz “growth”. Poniżej zestawienie średniorocznych stóp zwrotu poszczególnych rodzajów indeksów:

źródło: opracowanie własne na podstawie spglobal.com

Kontrakty terminowe na S&P 600

Jako inwestorzy / spekulanci, możliwość handlować również za pomocą kontraktów terminowych na indeks S&P 600. Wartość jednego punktu indeksu wynosi 100$. Przy obecnej wartości indeksu (1 333 punktów) daje to wartość nominalną kontraktu terminowego na poziomie 133 300$.

W przeciwieństwie do indeksu Russell 2000 nie istnieją kontrakty micro e-mini, które miałyby wartość 1/10 kontraktu e-mini. Warto również wspomnieć, że kontrakt terminowy na indeks nie jest zbyt płynny. Rzadko dochodzi na nim do zawierania transakcji. Z tego powodu lepszym rozwiązaniem jest skorzystanie z kontraktu terminowego na Russell 2000.

Opcje na S&P 600

Możliwy jest również handel opcjami na indeks S&P 600. Wielkość kontraktu jest taka sama, jak kontraktu futures. Opcje mają amerykański styl wykonania. Na rynku dostępny jest szeroki wachlarz opcji. Od kwartalnych (marzec, czerwiec, wrzesień, grudzień), których zawsze dostępne są opcje na cztery najbliższe kwartały, miesięczne. Tak jak kontrakty terminowe, również opcje nie należą do najpopularniejszych instrumentów będących w obrocie.

Kompozycja indeksu

Według danych przedstawionych przez S&P Dow Jones Indices, indeks S&P 600 ma 601 komponentów. Na koniec marca 2021 roku stopa dywidendy tego indeksu wynosiła 1,16%. Z kolei mediana wartości spółek wchodzących w skład indeksu wynosiła 1,541 mld$. 10 największych spółek S&P 600 ma łączną wagę odpowiadającą 5,7% całego indeksu.

Indeks jest bardzo dobrze zdywersyfikowany pod względem sektorów gospodarki. Największe udziały mają spółki z branż:

• przemysł – 18,0%,
• finanse – 17,4%,
• dobra dyskrecjonalne – 16,1%,
• IT – 13,4%,
• Opieka zdrowotna – 11,4%,

Największymi komponentami indeksu są następujące spółki:

• GameStop.,
• Saia Inc.,
• NeoGenomics Inc.,
• Omnicell Inc.,
• Crocs Inc..

Przykładowe komponenty indeksu S&P 600

Poniżej znajduje się krótka charakterystyka kilku spółek wchodzących w skład indeksu S&P 600.

American States Water Co

American States Water została założona w 1929 roku. Spółka na koniec 2020 roku dostarczała wodę do około 262 000 klientów z 10 hrabstw stanu Kalifornia. Jednocześnie American States Water dystrybuuje energię elektryczną do 24,5 tys. klientów w hrabstwie San Bernardino. Spółka działa więc na rynku regulowanym. AWR jest dywidendową spółką wypłaca ją od 1931 roku, a od 1954 roku stale zwiększa poziom dywidendy. Nie dziwi więc, że jest zaliczana do dywidendowych arystokratów. Kapitalizacja spółki wynosi niespełna 3 mld$.

Źródło: opracowanie własne

Alarm.com

Spółka oferuje rozwiązania z zakresu inteligentnej ochrony mieszkań i domów w Stanach Zjednoczonych oraz na wybranych rynkach zagranicznych. Wśród rozwiązań można wymienić inteligentne zamki, czujniku ruchu, monitoring posesji, inteligentne termostaty czy usługi monitoringu video (zmniejszenie liczby fałszywych sygnałów). Wśród usług można wymienić również usługę wysyłki fragmentów nagrań z monitoringu na telefon czy maila. Rozwiązania Alarm.com są sprzedawane klientom za pomocą sieci partnerów. Kapitalizacja spółki wynosi niespełna 4,4 mld$.

Źródło: opracowanie własne

Forrester Research

Jest to jedna z najbardziej znanych niezależnych firm analitycznych na świecie. Wśród usług jakie oferuje Forrester można znaleźć m.in research (np. poszczególnych rynków), consultingu czy organizowanie branżowych spotkań (np. Technology & Information APAC). Z usług spółki korzysta około 2700 klientów. W 2020 roku największe przychody wygenerował segment research (295 mln$), drugim istotną gałęzią jest consulting (144 mln$ w 2020 roku). Kapitalizacja spółki przekracza 827 mln$.

Źródło: opracowanie własne

Crocs

Firma jest najbardziej znana ze swojego kontrowersyjnego obuwia – crocsów. Jedni je kochają inni nienawidzą. Crocs oferuje obuwie zarówno dla dorosłych jak i dzieci. W swojej ofercie spółka ma m.in clogsy czy sandały. Crocs oferuje również personalizację swoich produktów. Firma od swojego powstania w 2002 roku sprzedała ponad 720 mln par obuwia w ponad 90 krajach na świecie. Kapitalizacja spółki przekracza 5 mld$.

Źródło: opracowanie własne

J&J Snack Foods Corp

Spółka powstała w 1971 roku. Jest to amerykański producent niszowych przekąsek oraz mrożonych napojów. Wśród produktów są m.in miękkie precle, burrito czy churros. Swoje produkty spółka sprzedaje na rynku amerykańskim, kanadyjskim i meksykańskim. Wśród marek spółki można wymienić m.in Icee, Hill & Valley czy SuperPretzel. Kapitalizacja spółki przekracza 3 mld$.

Źródło: opracowanie własne

La-Z-Boy Inc

Firma powstała w 1927 roku. Jest to amerykański producent mebli, którego siedziba mieści się w Monroe w stanie Michigan. Swoje produkty sprzedają również w sieci własnych sklepów. Działają na rynku amerykańskim, kanadyjskim oraz sprzedają swoje wyroby zarówno poprzez stacjonarną sieć sprzedaży jak i korzystając z kanału e-commerce. Kapitalizacja spółki przekracza 1,9 mld$.

Źródło: opracowanie własne

Saia

Firma działa w segmencie LTL (less-than-truckload), którego wielkość szacowana jest na około 40 mld$ rocznie (w USA). Firma oferuje transport przesyłek o wadze od 100 do 10 000 funtów wagi. Na koniec 2020 roku Saia posiadała około 5700 ciągników i 17 400 przyczep. Kapitalizacja spółki przekracza 6,2 mld$.

Źródło: opracowanie własne

Co może wpływać na S&P 600?

Kondycja amerykańskiej oraz światowej gospodarki

W skład indeksu wchodzą zarówno spółki działające głównie na rynku amerykańskim (Alarm.com, Shake Shack), jak i międzynarodowe korporacje, których produkty sprzedawane są głównie na rynkach zagranicznych (WD-40, Crocs). Z tego powodu wpływ na indeks ma zarówno stan światowej gospodarki, jak i kondycja narodowej gospodarki.

Wyniki finansowe spółek

W długim terminie najważniejsze są poprawiające się wyniki finansowe spółki. Wzrastające przychody, zyski oraz wolne przepływy gotówki (FCF), są solidnymi argumentami za długoterminowym wzrostem cen akcji. Z tego powodu warto śledzić wyniki finansowe spółek wchodzących w skład indeksu. Szczególnie tych, które mają największy wpływ na zmianę wartości indeksu.

Jak inwestować w indeks S&P 600?

Jednym z najprostszych sposobów na inwestowanie w indeks S&P 600 jest nabycie ETF-ów z ekspozycją na ten indeks. Oczywiście można również skorzystać z kontraktów futures na ten indeks, ale charakteryzują się one niewielką płynnością. Z tego powodu lepiej skorzystać z ETF-ów. Jest to rozwiązanie szczególnie polecane dla inwestujących na długi termin, którzy chcą oszczędzić na opłatach za zarządzanie jakie mają fundusze inwestujące w segmencie małych spółek.

Najpopularniejszym ETF-em dającym ekspozycję na spółki wchodzące w skład indeksu S&P 600 jest iShares Core S&P Small – Cap ETF. Na dzień 19 kwietnia 2021 roku aktywa pod zarządzaniem wyniosły 68,86 mld$. TER (total expense ratio) wynosi zaledwie 0,06%. Spread wynosi średnio 0,02%. W skład ETF-u wchodziło 605 spółek.

Kolejnym przykładem ETF-u dającego ekspozycję na spółki wchodzące w skład indeksu S&P 600 jest Vanguard S&P Small-Cap 600 ETF. Na dzień 19 kwietnia 2021 roku aktywa pod zarządzaniem wyniosły 1,59 mld$. TER (total expense ratio) wynosi nieco więcej niż w przypadku produktu spod marki iShares. TER wynosi 0,10%. Spread wynosi średnio 0,12%. W skład ETF-u wchodziło 604 spółki.

Brokerzy oferujący ETF

Dla przykładu na XTB znajdziemy na dzień dzisiejszy ponad 3500 instrumentów akcyjnych i 400 ETF-ów, a Saxo Bank ponad 19 000 spółek i 3000 funduszy ETF.

Broker
Kraj	Polska	Dania
Ilość giełd w ofercie	16 giełd	37 giełd
Ilość akcji w ofercie	ok. 3500 - akcje ok. 2000 - CFD na akcje	19 000 - akcje 8 800 - CFD na akcje
Ilość ETF w ofercie	ok. 400 - ETF ok. 170 - CFD na ETF	3000 - ETF 675 - CFD na ETF
Prowizja	0% prowizji do 100 000 EUR obrotu / miesiąc	wg cennika
Min. depozyt	0 zł (zalecane min. 2000 zł lub 500 USD, EUR)	0 zł / 0 EUR /  0 USD
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go
	RECENZJA	RECENZJA
	ZAŁÓŻ KONTO	ZAŁÓŻ KONTO

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. Od 72% do 89% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy.