Inwestowanie pasywne – Ekspozycja na rynek EAFE

Bardzo duży udział spółek amerykańskich w składzie ETF-ów jest częstym problemem gdy rozważamy inwestowanie pasywne. Nie można się temu dziwić, ponieważ amerykański rynek kapitałowy jest najbardziej rozwinięty na świecie. Z drugiej strony udział amerykańskiej gospodarki w światowym PKB jest znacznie niższy niż udział amerykańskich akcji w aktywach inwestorów. Jeśli inwestor chce aby jego portfel odzwierciedlał „światowy udział krajów w PKB” konieczne jest nabywanie ETF-ów w które pomijają akcje amerykańskie. Jednym z takich przykładów jest iShares Core MSCI EAFE ETF, który jest jednym z największych ETF-ów pod względem zgromadzonych aktywów pod zarządzaniem.

EAFE jest skrótem od Europe, Australasia and The Far East.

ETF-y z ekspozycją na ten rynek alokują swoje środki w rozwiniętych gospodarkach z pominięciem rynku amerykańskiego. Mogą zatem stanowić ciekawe uzupełnienie portfela pasywnego. Wynika to z tego, że ryzyko inwestycyjne (m.in. polityczne, walutowe) jest znacznie niższe niż ma to w przypadku inwestowania na rynkach rozwijających się (np. EEM).

MSCI EAFE Index oraz MSCI EAFE IMI

Indeks EAFE został opracowany przez Morgan Stanley Capital International (MSCI) w 1969 roku. Jak już wcześniej zostało wspomniane EAFE daje ekspozycję na rynek australijski, Azji-Pacyfik oraz Bliskiego Wschodu. Na koniec września 2021 roku w skład indeksu wchodziło 845 spółek z 21 krajów i regionów. Największą reprezentacje ma Europa, która posiada 15 przedstawicieli (krajów). Z regionu Australasia jest dwóch reprezentantów (Australia oraz Nowa Zelandia), natomiast z Dalekiej Azji są spółki z Singapuru, Japonii oraz Hong-Kongu. Warto wspomnieć, że jest także jeden przedstawiciel z Bliskiego Wschodu (Izrael). Należy wspomnieć, że MSCI stale monitoruje kraje. Z tego powodu następuje okresowa rotacja krajów. Przykładowo w latach 2001 – 2013 Grecja była wliczona w skład indeksu. Za to Izrael dołączył do MSCI EAFE Index w 2010 roku.

PRZECZYTAJ KONIECZNIE: Inwestowanie pasywne – czym jest | Wady i Zalety [Poradnik]

Wariancją indeksu jest MSCI EAFE IMI (Investable Market Index), który powstał w 2007 roku tak jak główny indeks również ma taką samą liczbę krajów. Różnią się tylko liczbą akcji w indeksie. MSCI EAFE IMI mają 3215 spółek w porównaniu do niespełna 900 w podstawowym indeksie.

Mimo tego, że w indeksie znajdują się reprezentanci 21 krajów i regionów to MSCI EAFE IMI jest bardzo skoncentrowany geograficznie. Na koniec września 2021 roku 3 największe kraje (Japonia, Wielka Brytania, Francja) odpowiadały za 48,7% aktywów zgromadzonych w ETF-ie. Z kolei 5 największych krajów odpowiadało za 66,34% indeksu. Najważniejszym sektorem w ETF-ie jest przemysł, które odpowiadają za 16,9% aktywów funduszu. Na kolejnym miejscu jest sektor finansowy (16,4%) oraz dóbr dyskrecjonalnych (12,9%). W indeksie na koniec października 2021 roku średnia kapitalizacja przekracza 6,3 mld$. Mediana kapitalizacji spółek wchodzących w skład indeksu przekraczała 1,4 mld$. Warto odnotować, że wśród dziesięciu największych komponentów indeksu są tylko dwie spółki azjatyckie – Toyota Motor i Sony Group. Z kolei w pierwszej 10 jest duża reprezentacja spółek z sektora opieki zdrowotnej (4), wśród których można wymienić Roche, Astrazeneca, Novartis, Novo Nordisk.

iShares Core MSCI EAFE ETF

Inwestor nie ma jednak możliwości inwestowania bezpośrednio w indeks MSCI EAFE IMI. Wyjściem z tej sytuacji jest skorzystanie z oferty ETF-ów dających ekspozycję na ten indeks. Największym pod względem aktywów jest iShares Core MSCI EAFE ETF. Wspomniany ETF jest stosunkowo nowy, powstał w październiku 2012 roku. Na koniec 15 listopada aktywa pod zarządzaniem wynosiły 104,91 mld$. W skład ETF-u wchodzi 3004 spółek. Średnia Cena/Zysk (P/E) na 15 listopada wynosiła 21,1. Warto również dodać, że krocząca stopa dywidendy wynosiła 2,23%. Roczny koszt zarządzania jest bardzo niski i wynosi 0,07%. Z racji tego, że ETF replikuje indeks fizycznie, to rozkład sektorów oraz największych pozycji w portfelu jest bardzo zbliżony do składu MSCI. Z tego powodu nie będziemy opisywać podziału na sektory i rozkład geograficzny funduszu. Poniżej przedstawimy listę 10 największych pozycji w portfelu oraz krótko przybliżymy wybranych 6 spółek.

Największe pozycje w ETF-ie na dzień 12 listopada:

LVMH

LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton, jest największym komponentem indeksu CAC 40. Jest to międzynarodowa korporacja, która specjalizuje się w produkcji i sprzedaży luksusowych dóbr. Siedziba spółki mieści się w Paryżu. Spółka powstała w 1987 roku, w wyniku połączenia Louis Vuitton (założona w 1854) oraz Moët Hennessy (powstały w wyniku fuzji producenta szampana Moët & Chandon oraz producenta koniaku Hennessy). LVMH posiada wiele ciekawych marek w swoim portfelu. Są to m.in. Louis Vuitton, Christian Dior, Bulgari, Tiffany, Zenith czy Emillio Pucci. Firma zatrudnia ponad 150 000 pracowników oraz sprzedaje swoje produkty w ponad 5000 sklepach. Oczywiście 2020 rok wymusił na spółce większą sprzedaż przez internet (własne strony, strony partnerów handlowych). Spółka największą sprzedaż generuje na rynku azjatyckim (41%). Na kolejnym miejscu jest Europa (24%) oraz Stany Zjednoczone (24%). Spółkę kontroluje Bernard Jean Étienne Arnault, który jest jednym z najbogatszych ludzi na świecie. Obecna kapitalizacja spółki przekracza 363 mld€.

Wykres akcji spółki LVMH, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Sony Group

Jest to japońska firma technologiczna, której siedziba mieści się w Tokio. Sony jest znane m.in. ze swoich konsol, które działają pod marką PlayStation (lider rynku). Oprócz tego jest jednym z największych producentów telewizorów na świecie (3 miejsce na świecie pod względem sprzedaży). Warto również zaznaczyć, że Sony poprzez Sony Interactiv Entertainment jest największym wydawcą gier na świecie, z przychodami przekraczającymi 18 mld$ w roku obrotowym 2019/2020. Sony jest także obecne na rynku muzycznym. W 2020 roku Sony Music Entertainment jest drugą (po Universal Music Group) największą firmą z branży muzycznej. Sony jest także największym na świecie producentem matryc światłoczułych (image sensor). Firma jest notowana na tokijskiej giełdzie papierów wartościowych oraz jest komponentem takich indeksów jak Nikkei 225 oraz TOPIX Core30. Za pośrednictwem ADR-ów Sony jest notowane na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Wykres akcji spółki Sony Group, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Toyota Motor

Jest to jeden z symboli modernizacji gospodarczej Japonii. Toyota została założona w drugiej połowie lat trzydziestych XX wieku przez Kiichiro Toyodę. Początkowo Toyota Moror była częścią grupy Toyota Industries, którą Sakichi Toyoda – ojciec Kiichiro. Po drugiej wojnie światowej Toyota Motor z regionalnej firmy przeistoczyła się w lidera branży motoryzacyjnej. Pomógł w tym sposób  zarządzania (tzw. The Toyota Way) oraz innowacyjny system produkcji (Toyota Production System). W 2020 roku Toyota zajęła 9 miejsce na liście Fortune 500. W tym roku japońska firma była największym producentem samochodów (pod względem sprzedaży) na świecie. Firma zatrudnia ponad 360 000 pracowników. W ostatnim roku obrotowym Toyota sprzedała 7,6 mln samochodów. Najwięcej samochodów sprzedano w Ameryce Północnej (2,3 mln). Kolejnym rynkiem jest Japonia (2,1 mln). Oprócz marki Toyota, firma posiada również linie samochodów luksusowych (Lexus). Obecna kapitalizacja spółki przekracza 248 mld$.

Wykres akcji spółki Toyota Motor, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

SAP

Jest to jedna z największych firm technologicznych na świecie. SAP skupia się na dostarczaniu oprogramowania do firm w celu lepszego zarządzania zasobami w firmie. Najbardziej znanym rozwiązaniem jest SAP ERP. Firma chwali się, że 91% firm z listy Forbes Global 2000 korzysta z rozwiązań SAP. Oprócz systemów ERP, firma dostarcza oprogramowanie do zarządzania relacjami z klientem (CRM). Ma także szeroką ofertę analityczną oraz posiada także cieszące się popularnością rozwiązania z zakresu zarządzania łańcuchem dostaw. Spółka rozwija się zarówno organicznie jak i poprzez przejęcia. Od 1991 roku SAP przejął 73 firmy. Jednym z największych przejęć w ostatnich latach był Qualtrics, który jest platformą pomagającą w zarządzaniu relacjami z klientami oraz pracownikami wewnątrz firmy. Kapitalizacja spółki przekracza 175 mld€.

Wykres akcji spółki SAP, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Roche Holding

Firma została założona w 1896 od Fritz-Hoffmanna-La Roche. Początkowo zajmowała się produkcją różnych witamin. W 1934 roku rozpoczęła masową produkcję syntetycznej witaminy C. Produkt był sprzedawany pod nazwą Redoxon. Roche Holding jest szwajcarską firmą, która działa w dwóch segmentach: farmaceutycznym oraz diagnostycznym. Spółka jest notowana na giełdzie SIX Swiss. Roche w 2020 roku było największą firmą farmaceutyczną na świecie. W ciągu 9 miesięcy 2021 roku 71,5% przychodów generował segment farmaceutyczny.

Najważniejszym rynkiem zbytu dla leków spółki jest rynek amerykański, który odpowiada za około 50% sprzedaży. Jednymi z najważniejszych leków sprzedawanych przez Roche są produkty pomagające zwalczać raka: Tecentriq oraz Avastin, które łącznie wygenerowały 5 mld CHF sprzedaży w ciągu 3 pierwszych kwartałów 2021 roku. Jak już zostało wspomniane wcześniej, kolejnym segmentem jest diagnostyka. Najwięcej przychodów generuje rynek EMEA (Europa, Bliski Wschód i Afryka), który odpowiada za 43% sprzedaży spółki. Kolejnym istotnym rynkiem jest Azja-Pacyfik (27%). Firma na koniec 2020 roku zatrudniała ponad 100 000 pracowników. Kapitalizacja spółki wynosi 318 mld CHF.

Wykres akcji spółki Roche Holding, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Novartis AG

Spółka powstała w 1996 roku w wyniku fuzji między Ciba-Geigy z Sandoz. Szwajcarska spółka jest jedną z największych firm farmaceutycznych na świecie. W III Q 2021 roku największe przychody generowały takie leki jak:

• Cosentyx (1,25 mld$), który zmniejsza objawy łuszczycy plackowatej,
• Entresto (924 mln$), używany przez osoby z długotrwałą niewydolnością serca.

W ciągu 9 miesięcy 2021 roku Cosentyx wygenerował 3,5 mld$ przychodów, Entresto 2,6 mld$ a Zolgensma 1 mld$. Warto wspomnieć, że 23 preparaty odpowiadały za 48% przychodów spółki w I Q 2021 roku. Spółka zatrudnia ponad 110 tys. pracowników. Kapitalizacja Novartis przekracza 187 mld$.

Wykres akcji spółki Novartis AG, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Dodatkowe informacje o IEFA

iShares Core MSCI EAFE ETF od swojego momentu założenia wygenerował średnioroczną stopę zwrotu (total return) na poziomie około 7,7%. Jednak w ciągu ostatnich 5 lat średnioroczna stopa zwrotu wyniosła 9,1%. Przeciętna stopa zwrotu wynika z tego, że główny udział w ETF-ie mają spółki dojrzałe, o ugruntowanej pozycji i jednocyfrowym wzroście organicznym. Jednak plusem wspomnianego ETF-u jest ekspozycja na rozwinięte gospodarki europejskich i azjatyckich krajów. 

Inwestowanie pasywne – gdzie inwestować w akcje i ETF?

Coraz większa liczba brokerów forexowych posiada całkiem bogatą ofertę akcyjną, ETF oraz CFD na te instrumenty.

Dla przykładu na XTB znajdziemy na dzień dzisiejszy ponad 3500 instrumentów akcyjnych i 400 ETF-ów, a Saxo Bank ponad 19 000 spółek i 3000 funduszy ETF.

Broker
Kraj	Polska	Dania	Cypr *
Ilość giełd w ofercie	16 giełd	37 giełd	24 giełdy
Ilość akcji w ofercie	ok. 3500 - akcje ok. 2000 - CFD na akcje	19 000 - akcje 8 800 - CFD na akcje	ok. 3 000 - CFD na akcje
Ilość ETF w ofercie	ok. 400 - ETF ok. 170 - CFD na ETF	3000 - ETF 675 - CFD na ETF	ok. 100 - CFD na ETF
Prowizja	0% prowizji do 100 000 EUR obrotu / miesiąc	wg cennika	Spread zależny od instrumentu
Min. depozyt	0 zł (zalecane min. 2000 zł lub 500 USD, EUR)	0 zł / 0 EUR / 0 USD	500 zł
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	Platforma Plus500
	RECENZJA	RECENZJA	RECENZJA
	ZAŁÓŻ KONTO	ZAŁÓŻ KONTO	ZAŁÓŻ KONTO

* oferta PLUS500 CY

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. Od 72% do 89% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy.