FTSE MIB Index – jak inwestować we włoskie spółki blue chip [Poradnik]

Włochy to jedna z najważniejszych gospodarek Starego Kontynentu oraz Unii Europejskiej. Jest to także członek G20. Jest to także jeden z najlepiej rozwiniętych krajów na świecie. Według danych Banku Światowego w 2019 roku Włochy zajmowały 27 miejsce na świecie pod względem PKB na głowę mieszkańca (po uwzględnieniu parytetu siły nabywczej). Jednak blask gospodarki włoskiej od początku XXI wieku mocno przygasł. Era włoskiego cudu gospodarczego odeszła w zapomnienie. Nie jest to jednak „skansen” Europy. Wciąż na włoskiej giełdzie można nabyć akcje spółek o ciekawym modelu biznesowym, które są „wyznacznikiem” jakości na danym rynku. Świetnym przykładem są samochody Ferrari. Włochy to także jeden z ważniejszych rynków kapitałowych w Europie. Oczywiście nie tak ważny jak rynek niemiecki czy brytyjski, ale nadal zaliczany do ścisłego „topu”.

Najbardziej istotnym indeksem na włoskiej giełdzie jest FTSE  MIB (FTSE Milano Indice di Borsa). Grupuje on 40 największych oraz najpłynniejszych włoskich spółek notowanych na giełdzie w Mediolanie. FTSE MIB podobnie jak indeks SMI nie wlicza dywidend. Z tego powodu nie należy do bezpośrednio porównywać do indeksu DAX, który reinwestuje dywidendy. 5-letnia stopa zwrotu indeksu wynosiła około 5,4% (dane na 30 kwietnia 2021).

Spółki wchodzące w skład indeksu FTSE MIB reprezentowały 80% całej kapitalizacji spółek oraz odpowiadały za 90% obrotu na mediolańskiej giełdzie. Udziały w indeksie są liczone w oparciu o free float market capitalization. Jednocześnie maksymalny udział jednej spółki w indeksie został ustalony na poziomie 15%. Warto również pamiętać, że raz na kwartał dokonuje się rewizja składu indeksu. 

FTSE MIB – rys historyczny

Historia indeksu sięga końca roku 1992 roku kiedy pojawił się indeks COMIT 30. Wspomniany indeks nie był stworzony przez giełdę ale przez Banca Commerciale Italiana (Intesa Sanpaolo). Dopiero w październiku 1994 roku włoska giełda nabyła prawa do indeksu COMIT 30 i przemianowała na indeks MIB 30 (z wartością początkową 10 000 punktów). Kolejnym punktem przełomowym w historii indeksu było partnerstwo między Borsa Italiana a Standard & Poor’s. W efekcie powstał indeks S&P MIB, który działał w latach 2003 – 2009. Liczba komponentów indeksu wzrosła do 40 spółek. Dopiero przejęcie włoskiej giełdy przez London Stock Exchange zmieniło S&P MIB na FTSE MIB. Ostatnie przejęcie włoskiej giełdy miało miejsce w 2021 roku, kiedy trafiła „pod skrzydła” Euronext. Jednak na razie nie szykują się żadne większe zmiany dotyczące wspomnianego indeksu.

Wykres FTSE MIB

Indeks FTSE MIB pokazuje kondycję największych, włoskich spółek notowanych na mediolańskiej giełdzie. Wpływ na indeks mają wyniki finansowe komponentów (spółek). Część z nich skupia się głównie na włoskim rynku, jednak część indeksu FTSE MIB stanowią przedsiębiorstwa z bardzo zdywersyfikowanymi geograficznie przychodami.

Kompozycja indeksu

Według danych przedstawionych przez FTSE, indeks FTSE MIB ma 40 komponentów. Na koniec kwietnia 2021 roku największy komponent indeksu miał kapitalizację na poziomie 57 mld€. Mediana wartości spółek wchodzących w skład indeksu wynosiła 4,9 mld€. Z kolei średnia kapitalizacja miała wartość 9,5 mld€.

Indeks jest dosyć skoncentrowany. 10 największych komponentów indeksu odpowiadało za ponad 66% wagi całego indeksu. Największym komponentem jest Enel z 15% udziale w całym indeksie.

Indeks jest bardzo skoncentrowany pod względem sektorów. Największy udział mają spółki związane z branżą finansową (30,7%). Kolejny pod względem wielkości jest branża użyteczności publicznej (19,3%) oraz spółki z sektora motoryzacyjnego (13,8%). Branża spółek zaliczanych do nowoczesnych technologii odpowiada za 5,3% indeksu (jedna spółka).

Na koniec kwietnia 2021 roku największymi komponentami indeksu są następujące spółki:

• Enel
• Intesa Sanpaolo
• Stellantis NV
• Eni
• Ferrari.

Poniżej znajduje się krótka charakterystyka kilku spółek wchodzących w skład indeksu FTSE MIB.

Amplifon

Firma została założona w 1950 roku w Mediolanie przez Algerona Charlesa Hollanda. Firma zajmuje się dostarczaniem produktów poprawiających słuch (m.in. aparaty słuchowe). Firma posiada ponad 11 000 punktów sprzedaży w 26 krajach na świecie, które leżą na 5 kontynentach. Firma zatrudnia ponad 17 000 pracowników. Oprócz aparatów słuchowych spółka oferuje również akcesoria (również innych firm) wspierające działanie aparatów słuchowych (np. bezprzewodowa transmisja dźwięku z urządzeń posiadających bluetooth do aparatów słuchowych). Głównym akcjonariuszem jest Ampliter S.r.l, który posiada 42,2% udziału w kapitale oraz 59,4% udziałów w głosach. Należ on do rodziny założycieli spółki. Obecna kapitalizacja spółki przekracza 8,5 mld€.

Źródło: opracowanie własne

Wykres akcji Amplifon, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Ferrari

Historia spółki sięga 1939 roku, kiedy firmę założył Enzo Ferrari po odejściu z Alfa Romeo. Połowa udziałów w 1969 roku została nabyta przez inną włoską firmę motoryzacyjną – Fiat. Udziały Fiata w Ferrari wzrosły do 90% w 1988. W 2014 roku została wydzielona ze struktur Fiat Chrysler, a po roku zadebiutowała na giełdzie w Nowym Jorku. Spółka jest także notowana na giełdzie w Mediolanie. Produktów spółki nie trzeba nikomu przedstawiać – są to słynne luksusowe samochody. 10% udziałów w spółce wciąż posiada rodzina Ferrari. Kapitalizacja Ferrari NV wynosi około 43 mld€.

Źródło: opracowanie własne

Wykres akcji Ferrari, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Moncler

Jest to włoski producent luksusowych ubrań i akcesoriów. Marka jest bardzo rozpoznawalna jako producent wysokojakościowych ubrań zimowych (kurtki). Historia spółki sięga początku lat pięćdziesiątych XX wieku. Pierwsza siedziba spółki mieściła się Monestier-de-Clermont, niedaleko Grenoble. Sławie firmie przyniosła wyprawa Lionela Terraya na K2 w 1954 roku. Właśnie ten alpinista zdobył szczyt góry w kurtce Moncler. Firma słynęła z łączenia wysokiej jakości produktów z modnym wzornictwem. Firma miała jednak problemy z osiągnięciem rentowności. W 2003 roku marka została przejęta przez Remo Ruffiniego, który uratował firmę przed bankructwem. W 2013 roku firma zadebiutowała na mediolańskiej giełdzie. Po transformacji firma stała się jedną z bardziej znanych marek modowych na świecie. Spółka około połowy przychodów generuje na rynku azjatyckim. Rynek włoski odpowiada za około 10% przychodów. Kapitalizacja spółki wynosi nieco ponad 15,3 mld€.

Źródło: opracowanie własne

Wykres akcji Moncler, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Pirelli

Jest to siódmy co do wielkości producent opon na świecie. Głównie skupia się na produkcji opon do samochodów, ciężarówek, motocykli i rowerów. Firma sprzedaje swoje produkty w ponad 160 krajach na świecie. Posiada również 19 fabryk w 13 krajach. W 2015 roku firma za ponad 7 mld€ została sprzedana do chińskiej firmy ChemChina. CEO firmy jest Marco Tronchetti Procera, który poprzez firmę CAMFIN kontroluje 10,1% udziałów w spółce. Największym akcjonariuszem Pirelli jest ChemChina, który posiada ponad 45% udziału w kapitale. Kapitalizacja włoskiej spółki wynosi 4,8 mld€.

Źródło: opracowanie własne

Wykres akcji Pirelli, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Snam

Jest to włoska firma związana z branżą przesyłu gazu. Snam jest głównym włoskim operatorem sieci przesyłu gazu. Firma ma ponad 32 tys. kilometrów linii gazowych we Włoszech oraz kilka tysięcy na rykach zagranicznych. Firma oferuje również usługi przechowywania gazu oraz regazyfikacji. Spółka jest notowana na mediolańskiej giełdzie od 2001 roku. Obecnie największym akcjonariuszem spółki jest CDP Reti, który jest joint venture państwowego banku CDP i chińskiej państwowej firmy SGCC (State Gird Corporation of China). CDP Reit posiada około 29% udziałów w spółce. Kapitalizacja Snam wynosi niespełna 15,8 mld€.

Źródło: opracowanie własne

Wykres akcji Snam, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Co może wpływać na wartość indeksu FTSE MIB?

Kondycja włoskiej oraz światowej gospodarki

Indeks FTSE MIB skupia 40 największych spółek notowanych na mediolańskiej giełdzie. Część przedsiębiorstw działa głównie na rynku włoskim. Przykładem mogą być włoskie banki będące komponentami wspomnianego indeksu. Przykładem może być Banca Mediolanium, Intensa Sanpaolo czy Banco BPM. Z drugiej strony znaczą część indeksu stanowią spółki osiągające większość przychodów poza granicami Italii. Przykładem może być Amplifon czy Moncler. Dla takich firm bardziej liczy się kondycja światowej gospodarki niż wyniki gospodarcze Włoch.

Wyniki finansowe spółek

W długim terminie stopa zwrotu z akcji spółek jest uzależniona od zdolności przedsiębiorstwa do wygenerowania dodatkowej wartości dodanej. To pociągnie za sobą wzrost wartości wewnętrznej. Z tego powodu na długoterminowy wzrost wartości indeksu ma poprawianie wyników finansowych komponentów FTSE MIB. Z drugiej strony  pogorszenie wyników finansowych włoskich spółek wpływa negatywnie na wartość indeksu.

Polityka banków centralnych

Słabsze euro wspiera firmy nastawione na eksport, ponieważ produkty spółek stają się atrakcyjniejsze na rynku światowym. Również niskie stopy procentowe pomagają firmom refinansować zadłużenie (zmniejszać koszty finansowe) oraz pozwalają pozyskać tani kapitał na przejęcia albo inwestycje. Wzrost stóp procentowych może w długim terminie podnieść koszty finansowe przedsiębiorstw, co może negatywnie odbić się na kondycji najbardziej zadłużonych firm. Wzrost stóp przekłada się także na większą oczekiwaną stopę zwrotu u inwestorów, co powoduje „spadek mnożników”, a wraz z nimi wycen.

Jak inwestować w indeks FTSE MIB

Kontrakty terminowe

Inwestor może uzyskać ekspozycję na indeks FTSE MIB poprzez nabycie kontraktu terminowego futures na wspomniany indeks. Może nabyć zarówno standardowy indeks (o wartości nominalnej przekraczającej 125 000€) albo z wersji micro o wartości 1/25 kontraktu podstawowego. Należy jednak pamiętać, że mniejszy kontrakt terminowy ma znacznie mniejszą płynność.

FTSE MIB jest jednym z bardziej znanych kontraktów terminowych na europejskie indeksy. Jednak nie jest aż tak popularny jak FTSE 100 czy DAX.

Wartość jednego punktu wynosi 5€. Przy obecnej wartości indeksu – około 25 000 punktów daje to nominalną wartość kontraktu na poziomie 125 000€.

Można handlować indeksami wygasającymi w najbliższych 4 kwartałach (marzec, czerwiec, wrzesień, grudzień). Indeksy wygasają w trzeci piątek miesiąca realizacji kontraktu. Dostawa jest realizowana gotówkowo.

Kontrakt terminowy „mini”

Na rynku jest dostępna wersja „micro” kontraktów terminowych, na których 1 punkt ma wartość 0,2€. Przy wartości indeksu na poziomie 25 000 punktów, daje to nominalną wartość kontraktu na poziomie zaledwie 5000€. 21 maja czerwcowy kontrakt mógł się pochwalić LOP-em na poziomie niespełna 2000 sztuk oraz dziennym obrotem w wysokości 952 sztuk.

Ten ruch pozwala handlować kontraktami również inwestorom o znacznie mniejszym portfelu inwestycyjnym. Jeden punkt tego kontraktu futures wyceniany jest na 1€. W efekcie wartość nominalna kontraktu to 25 000€.

Nie jest to jednak zbyt popularny kontrakt terminowy. Na dzień 21 maja liczba otwartych kontraktów (LOP) na czerwcową serię wynosi ponad 11 000 sztuk. Dla porównania „normalny” czerwcowy kontrakt ma LOP na poziomie  ponad 97 tys. sztuk.

Opcje na FTSE MIB

Możliwe jest również handlowanie opcjami na indeks FTSE MIB. Mają one europejski styl wykonania oraz ich wartość nominalna jest równa wartości kontraktu futures (mnożnik 5€). Możliwy jest handel zarówno opcjami z miesięcznym terminem wykonania (3 najbliższe) jak i wygasającymi co kwartał (obecnie do czerwca 2022). Jednocześnie są dostępne opcje wygasające w grudniu w latach 2022-2027. Oprócz tego dostępne są także opcje tygodniowe (2 najbliższe tygodnie).

CFD na FTSE MIB

Inwestorzy mogą również spekulować ceną włoskiego indeksu FTSE MIB na platformach brokerskich, kupując i sprzedając kontrakty CFD (na różnicę w cenie) w czasie rzeczywistym. Kontrakty CFD oferują inwestorom dźwignię, dzięki której można zaangażować jedynie część (w przypadku tego instrumentu zazwyczaj 10% / dźwignia 1:10) wymaganego depozytu.

Popularni brokerzy oferujący FTSE MIB

Poniżej przedstawiamy zestawienie najpopularniejszych brokerów Forex oferujących najlepsze warunki dla CFD na włoski indeks giełdowy.

Broker
Kraj	Polska	Cypr / Australia / Seszele	Wielka Brytania
Symbol FTSE MIB	ITA40	IT40	ITALY40
Min. depozyt	0 zł (zalecane min. 2000 zł)	200 USD	100 zł
Min. wartość lota	cena * 5 EUR	cena * 1 EUR	cena * 1 EUR
Prowizja	–	–	–
Platforma	xStation	MT4 / MT5 / cTrader	MT4, MT5
	RECENZJA	RECENZJA	RECENZJA
	ZAŁÓŻ KONTO	ZAŁÓŻ KONTO	ZAŁÓŻ KONTO

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. Od 72% do 89% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy.

ETF-y

Kolejną możliwością jest nabycie spółek wchodzących w skład indeksu. Jednak odzwierciedlenie całego indeksu wymaga znacznego kapitału. Alternatywą jest wybór 3-6 „najlepszych” komponentów indeksu. Jednak to powoduje, że wyniki inwestycyjne mogą znacznie różnić się od stopy zwrotu indeksu.

Ekspozycję na FTSE MIB można również uzyskać nabywając ETF-y z ekspozycją na włoski rynek. Przykładem może być iShares MSCI® ETF. Aktywa pod zarządzaniem ETF-u wynoszą około 590 mln€. Benchmarkiem dla ETF-u jest MSCI Italy 25/50 Index. TER (total expense ratio) jest równe 0,51%. ETF dokonuje replikacji fizycznej, z tego powodu komponentami ETF-u jest 26 czołowych włoskich spółek.

Brokerzy oferujący akcje i ETF

Broker
Kraj	Polska	Dania	Cypr *
Akcje w ofercie	ok. 2300 – akcje ok. 1800 – CFD na akcje 16 giełd	19 000 – akcje 8 800 – CFD na akcje 37 giełd	ok. 3 000 – CFD na akcje 23 giełdy
Min. depozyt	0 zł (zalecane min. 2000 zł)	2 000 EUR	500 zł
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	platforma Plus500
	RECENZJA	RECENZJA	RECENZJA
	ZAŁÓŻ KONTO	ZAŁÓŻ KONTO	ZAŁÓŻ KONTO

* oferta PLUS500 CY

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. Od 72% do 89% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy.