NFP na horyzoncie przyszłego tygodnia. Co postanowi FED?

Kluczowym wydarzeniem gospodarczym, które można obserwować w tym tygodniu, jest publikacja w piątek raportu o zatrudnieniu w USA za maj. Uważnie obserwowane dane o zatrudnieniu poza rolnictwem (NFP) zapewnią wgląd w siłę krajowego rynku pracy, potencjalnie oferując wskazówki co do prawdopodobieństwa kolejnej podwyżki stóp procentowych Fed w czerwcu. Wcześniej, w czwartek poznamy wstępny odczyt inflacji w strefie euro za maj.

1. Zatrudnienie poza rolnictwem w USA (maj) – piątek

Odporność amerykańskiej gospodarki nadal przejawia się w danych o zatrudnieniu. Według amerykańskiego Biura Statystyki Pracy w kwietniu gospodarka dodała 253 000 miejsc pracy, przebijając oczekiwania na poziomie 185 000 miejsc pracy poza rolnictwem (NFP) i przekraczając zrewidowany w dół marcowy wynik 165 000.

Dane przebijające konsensus nie są niczym nowym. Od początku 2022 r. NFP przewyższały prognozy w każdym miesiącu z wyjątkiem marca 2022 r., ponieważ ekonomiści konsekwentnie nie doceniali siły rynku pracy.

Ostatni raport o zatrudnieniu pokazał również, że stopa bezrobocia spadła w kwietniu do 3,4%, podczas gdy średnie zarobki godzinowe wzrosły o 4,4% rok do roku. Wskaźniki wakatów pozostały wysokie, z ponad 9,5 mln otwartych stanowisk. Liczba ta spadła jednak o ponad 2 mln od szczytów z marca ubiegłego roku. Współczynnik aktywności zawodowej utrzymał się na stabilnym poziomie 62,6%, najwyższym od czasów sprzed pandemii, a liczba nowych bezrobotnych pozostała niska.

Firma ADP zajmująca się przetwarzaniem list płac również przedstawia solidny obraz amerykańskiego rynku pracy. Jej najnowszy raport pokazał, że prywatni pracodawcy dodali 296 000 miejsc pracy w kwietniu.

Oczekuje się, że raport Biura Statystyki Pracy za maj pokaże, że dodano 180 000 miejsc pracy, podczas gdy stopa bezrobocia wzrosła do 3,5%.

2. Wstępny wskaźnik CPI dla strefy euro (maj) – czwartek

Spadek cen energii w ostatnich miesiącach spowodował gwałtowny spadek inflacji zasadniczej w Europie. Po osiągnięciu szczytowego poziomu 10,6% w październiku, inflacja w strefie euro, mierzona wskaźnikiem cen konsumpcyjnych (CPI), spadła do 6,9% w marcu. Następnie wzrosła do 7% w kwietniu.

Inflacja bazowa, która nie uwzględnia cen energii, żywności, alkoholu i tytoniu, osiągnęła rekordowy poziom 5,7% w marcu, a następnie spadła do 5,6% w kwietniu.

Utrzymująca się wysoka inflacja w bloku walutowym stanowi problem dla Europejskiego Banku Centralnego. Jego rada zarządzająca jest podzielona w kwestii tego, ile jeszcze podwyżek stóp może być potrzebnych, aby poskromić inflację. Wypowiedzi przedstawicieli banku centralnego były ostatnio bardzo jastrzębie, a w czerwcu mówiono o podniesieniu stóp o pół punktu procentowego.

Jednak niewielu ekonomistów uważa, że EBC będzie nadal podnosić stopy procentowe, jeśli Rezerwa Federalna USA wstrzyma się z podwyżką stóp w czerwcu. Zbliżający się wstępny odczyt CPI za maj może utrudnić życie EBC, jeśli okaże się, że wzrost cen przyspieszył. Może to zwiększyć prawdopodobieństwo, że stopy procentowe będą musiały wzrosnąć lub pozostać na obecnym poziomie przez dłuższy czas.

3. PMI dla przemysłu (maj)

W ubiegłym tygodniu najnowsze wstępne wskaźniki PMI pokazały, że aktywność w sektorze wytwórczym we Francji i Niemczech pozostała słaba, podczas gdy w Niemczech aktywność uległa dalszemu pogorszeniu do najniższych poziomów od czerwca 2020 r., kiedy to gospodarki wciąż odczuwały skutki pandemii.

Dowiedzieliśmy się również, że niemiecka gospodarka znajduje się w recesji po tym, jak PKB za I kwartał został zrewidowany w dół do -0,3%. Z drugiej strony Wielka Brytania i Stany Zjednoczone odnotowały niewielki wzrost aktywności gospodarczej.

Oczywiste jest, że produkcja na całym świecie znajduje się w trudnym położeniu, widzimy to również w Chinach, a także w cenach miedzi i rudy żelaza, co sugeruje, że globalny popyt gwałtownie słabnie. Oczekuje się, że aktywność gospodarcza we Włoszech i Hiszpanii również ulegnie dalszemu osłabieniu, gdy ich najnowsze wskaźniki PMI zostaną opublikowane pod koniec tego tygodnia.