EUR/JPY osiągnął 15 letnie maksima. Co dalej z jenem?

Jen japoński odnotował znaczny spadek w stosunku do koszyka walut, ponieważ Bank Japonii (BOJ) utrzymał swoją bardzo luźną politykę kontroli krzywej dochodowości (YCC). Decyzja ta miała na celu wsparcie trwającego ożywienia gospodarczego oraz zapewnienie realizacji trwałego celu inflacyjnego.

Decyzja BOJ o utrzymaniu akomodacyjnej polityki pieniężnej była powszechnie oczekiwana podczas ostatniego posiedzenia. Gubernator Banku Japonii, Kazudo Ueda, przyznał wcześniej, że nadal pozostaje wiele do zrobienia w osiąganiu stabilnego i trwałego celu inflacyjnego na poziomie 2% i wyraził zaangażowanie BOJ w cierpliwe utrzymywanie obecnej polityki. Bank of Japan podkreślił również wysoki poziom niepewności otaczającej japońską gospodarkę.

Inflacja bazowa w Japonii wyniosła w kwietniu 3,4%, przekraczając cel 2%. to sprawia, że eksperci oczekują w odpowiednim czasie dostosowania polityki YCC. Na kwietniowym posiedzeniu BOJ wyeliminował swoją wieloletnią prognozę na przyszłość, demonstrując swoją zwinną reakcję na aktywność gospodarcza i zmiany cen. Powoduje to, że nadchodzące spotkanie 28 lipca ma kluczowe znaczenie.

Jednak jak dotąd jen, który zwykle przynosi niskie zyski, wykazuje znaczna słabość w stosunku do walut banków centralnych, które obecnie podwyższają stopy procentowe, takich jak RBA, BOC, BOE i EBC. Wpływ na waluty, w przypadku których banki centralne wstrzymały podwyżki stóp (Fed) lub zasygnalizowały, że stopy osiągnęły szczyt (RBNZ), jest stosunkowo mniejszy.

CAD/JPY

Na czerwcowym posiedzeniu Bank Centralny Kanady podniósł stopy procentowe do 4,75% po tym, jak dane o inflacji za kwiecień przekroczyły oczekiwania i wyniosły 4,4% wobec 4,3% miesiąc wcześniej. Ponadto bank przekazał, że dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej jest możliwe, jeśli będą to uzasadniać wskaźniki makroekonomiczne.

Ta różnica w polityce monetarnej BOC i BOJ przyczyniła się do wzrostu CAD/JPY o 5,3% w pierwszych trzech tygodniach czerwca. Widzimy, że para zbliża się do kluczowego oporu na poziomie 109,70, a jego przebicie otworzy drogę do 122,70.

GBP/JPY

Sytuacja w gospodarce Wielkiej Brytanii jest bardzo podobna do tej w Kanadzie. Majowe dane o inflacji okazały się wyższe od oczekiwań. W efekcie na posiedzeniu 22 czerwca Bank Anglii ogłosił podwyżkę stóp procentowych o 0,50% zamiast oczekiwanych 0,25% do 5%. Krytyczne kroki, takie jak te podjęte przez BOE, potwierdzają, że bank znajduje się pod silna presją ze względu na stopę inflacji. Nie jest to też prawdopodobnie ostatnia podwyżka stóp w tym cyklu, która zapewni dodatkowy impuls GBP/JPY.

Para przebiła się powyżej poziomu oporu 182,00 i ponownie przetestowała go od góry. Nie wpływa to jednak na główny cel, którym jest szczyt z lipca 2015 roku, wynoszący 195,00.

USD/JPY

Rezerwa Federalna wstrzymała podwyżki stóp, ale nie przeszkadza to parze USD/JPY w nabieraniu rozpędu. Pozostaje tylko pytanie, czy cena ponownie przetestuje załamanie w przedziale 116,00 – 123,00, czy też będzie dalej rosła. Główny cel to poziom 152,00.

Jeśli cena pewnie przebije ten opór, jej kolejnym celem będzie 194,00. Biorąc pod uwagę obraz fundamentalny i niechęć Banku Japonii do podjęcia drastycznych kroków w celu odwrócenia polityki pieniężnej, będzie to najbardziej oczywisty scenariusz.

Podsumowanie

Sądząc po retoryce regulatora, BOJ nie zmieni polityki pieniężnej. Bank Japonii zwraca uwagę na przedłużający się kryzys geopolityczny w Europie jako czynnik presji na branżę, powołując się na naruszenie schematów logistycznych. Czas trwania kryzysu energetycznego jest na ogół trudny do przewidzenia. Oznacza to, że koszty japońskiej produkcji oraz ceny towarów i usług będą nadal rosły, zmuszając Bank of Japan do prowadzenia polityki taniego pieniądza, co z kolei będzie jeszcze bardziej osłabiać jena. Z drugiej strony słaby jen zaczyna niepokoić rządzących o czym wspomniał dzisiaj minister finansów Japonii, który ostrzega przed nadmierną deprecjacją jena, mówiąc, że konieczna będzie odpowiednia reakcja, jeśli ruchy walutowe staną się zbyt mocne.