Dlaczego dzisiejsze dane o inflacji w Europie są tak ważne?

„Walka z inflacją nie została jeszcze wygrana” – powiedziała prezes Europejskiego Banku Centralnego (EBC) Christine Lagarde na dorocznej konferencji bankierów centralnych w Jackson Hole w ubiegły piątek.

Lagarde dodała, że stopy procentowe w Unii Europejskiej będą musiały pozostać na wysokim poziomie „tak długo, jak to konieczne”, aby spowolnić wciąż wysoką inflację. Dlatego też nadchodzące dane o inflacji w strefie euro będą miały ogromne znaczenie dla określenia kolejnej zmiany stóp procentowych przez EBC.

Rynki pieniężne wyceniają prawdopodobieństwo wstrzymania podwyżki stóp przez EBC na wrześniowym  na 51%. Probablities światowych stóp procentowych Bloomberga (WIRP) sugeruje, że prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych wynosi blisko 35% w przyszłym miesiącu, 50% w dniu 26 października i prawie 70% w przypadku spotkania, które odbędzie się 14 grudnia.

Czego można się spodziewać po kolejnym europejskim raporcie o inflacji?

Eurostat opublikuje wstępne szacunki zharmonizowanego indeksu cen towarów i usług konsumenckich (HICP) dla strefy euro dzisiaj.

Roczna inflacja bazowa HICP, wskaźnik uważnie obserwowany przez europejski Bank Centralny, prawdopodobnie spadnie do 5,3% w sierpniu z 5,5% w lipcu. Oczekuje się, że główny zharmonizowany indeks cen towarów i usług konsumenckich dla strefy euro wzrośnie w sierpniu do 5,1% r/r co oznacza niewielkie spowolnienie w porównaniu ze wzrostem w lipcu wynoszącym 5,3%.

Z kolei w ujęciu miesięcznym wskaźnik HICP dla starego kontynentu prawdopodobnie spadnie w sierpniu o 0,1%. Oczekuje się , że inflacja bazowa HICP wyniesie w omawianym miesiącu 0,3% w porównaniu do lipcowego spadku o 0,1%.

Inflacja w ponad 20 krajach używających euro spadła z najwyższego poziomu 10,6% w zeszłym roku do 5,3% w zeszłym miesiącu, w dużej mierze odzwierciedlając gwałtowny spadek cen energii. Jednak inflacja w dalszym ciągu pozostaje ponad dwukrotnie wyższa od celu EBC wynoszącego 2,0%.

Gołębie oczekiwania EBC nabrały rozpędu po tym, jak aktywność w dominującym sektorze usług spadła po raz pierwszy w tym roku, a pogorszenie koniunktury w sektorze produkcyjnym utrzymało się, jak wynika z badania PMI. Indeks menedżerów zakupów produkcyjnych (PMI) w strefie euro wzrósł do 43,7 w sierpniu w porównaniu z prognozami rynkowymi wynoszącymi 42,6 i powyżej 42,7 z lipca. Indeks osiągnął najwyższy poziom od 3 miesięcy. Jednak wskaźnik PMI dla usług spadł w sierpniu do 48,3 z 50,9 w lipcu, osiągając najniższy poziom od 30 miesięcy i znacznie poniżej szacunków na poziomie 50,5.

Europejski Bank Centralny podtrzymuje swoje zaangażowanie w przywracanie inflacji do celu na poziomie 2,0% bez powodowania recesji, co stawia go w trudnej sytuacji, jeśli chodzi o perspektywy stóp procentowych.

Jak zwykle, niektóre państwa członkowskie opublikowały już dane dotyczące krajowej inflacji za sierpień, dając wskazówki co do kierunku rozwoju wszystkich danych HICP dla strefy euro.

Hiszpański wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich (CPI) wzrósł w lipcu o 2,6% r/r dzięki wyższym cenom paliwa, jak pokazały w środę wstępne dane.

Zharmonizowana roczna stopa inflacji wzrosła do 2,6^ w porównaniu z czerwcową wartością 2,3%, a jednocześnie była zgodna z oczekiwaną wartością.

W sierpniu zasadniczy wskaźnik HICP w Niemczech wzrósł o 6,4% w porównaniu ze wzrostem o 6,5% w poprzednim miesiącu i prognozą na sierpień na poziomie 6,2%.

Ponieważ roczna inflacja w Niemczech i Hiszpanii w sierpniu wbrew oczekiwaniom nieznacznie spadła, zwiększa to ryzyko pozytywnej niespodzianki w danych o inflacji w strefie euro.

Jaki wpływ może mieć inflacja na eurodolara?

Gorętsze od oczekiwań dane o inflacji zasadniczej i bazowej HICP mogą wzmocnić oczekiwania na wrześniową podwyżkę stóp. W takim scenariuszu kurs EUR/USD mógłby przedłużyć odbicie w kierunku psychologicznego poziomu 1,1000. Jeśli jednak inflacja w strefie euro będzie spadać w szybszym tempie niż oczekiwano, główna para walutowa prawdopodobnie przetestuje okolice 1,0700.