ESMA: Kryptowaluty ryzykowne dla inwestorów. Potrzebne regulacje na szczeblu europejskim

Panaeuropejski nadzór rynków finansowych, ESMA, opublikował komunikat skierowany do Komisji Europejskiej, Rady Europejskiej i Parlamentu Europejskiego dotyczący aktywów związanych z kryptowalutami, w tym ICO. Jest to zbiór porad odnoszących się do przepisów obejmujących kryptowaluty rozumianych jako instrumenty finansowe. W komunikacie ESMA przedstawia swoje stanowisko zwracając szczególną uwagę na luki prawne i sygnalizuje konieczność wprowadzenia pewnych poprawek.

Dyrektywa MiFID powinna obejmować kryptowaluty

Analiza przeprowadzona przez ESMA we współpracy z organami krajowymi zajmującymi się regulacją tamtejszych rynków finansowych przyniosła szereg wniosków. Na podstawie badań przeprowadzonych w roku 2018, europejskiemu regulatorowi udało się zidentyfikować szereg problemów w obecnie funkcjonujących przepisach finansowych, które swoim zakresem obejmują tzw. aktywa kryptograficzne.

Zdiagnozowane luki prawne podzielono na dwie kategorie:

• W przypadku aktywów kryptograficznych, które kwalifikują się jako instrumenty finansowe w oparciu o zapisy w dyrektywie MiFID, istnieją obszary wymagające potencjalnej interpretacji lub ponownego rozważenia szczególnych wymogów w celu umożliwienia skutecznego stosowania istniejących regulacji; oraz
• W przypadku, gdy aktywa kryptograficzne nie kwalifikują się jako instrumenty finansowe, brak stosownych przepisów finansowych naraża inwestorów na znaczne ryzyko. ESMA uważa, że wymogi w zakresie przeciwdziałania praniu pieniędzy powinny mieć co najmniej zastosowanie do wszystkich aktywów kryptograficznych i działań obejmujących aktywa kryptograficzne. Należy również wprowadzić odpowiednie wymogi dotyczące ujawniania ryzyka, tak aby konsumenci mogli być świadomi potencjalnego ryzyka przed zaangażowaniem środków w aktywa kryptograficzne.

Steven Maijoor, przewodniczący ESMA:

“Nasze badanie krajowych organów ds. ochrony konkurencji wykazało, że niektóre aktywa kryptograficzne mogą kwalifikować się jako instrumenty finansowe MiFID, w którym to przypadku zastosowanie miałby pełny zestaw przepisów finansowych UE. Ponieważ jednak istniejące przepisy nie zostały opracowane z myślą o tych instrumentach, krajowe organy ds. ochrony konkurencji stoją przed wyzwaniami związanymi z interpretacją istniejących wymogów”.

Dodatkowo, w raporcie czytamy:

„Tymczasem szereg aktywów kryptograficznych wykracza poza obecne ramy regulacyjne w dziedzinie finansów. Stanowi to znaczne ryzyko dla inwestorów, którzy mają ograniczoną ochronę lub nie mają jej wcale, inwestując w aktywa kryptograficzne”.

Z komunikatu płynie jasny przekaz: ESMA ma ograniczone pole manewru, i wg regulatora stanowi to zagrożenie przede wszystkim dla inwestorów. Monitoring rynku kryptograficznego będzie kontynuowany, a instytucje UE podejmą się tematu opracowania sposobów usunięcia stwierdzonych luk i problemów.

Maijoor wskazuje konkretne rozwiązanie – regulacje na poziomie całej Europy:

“Aby zapewnić równe szanse i odpowiednią ochronę inwestorów w całej UE, uważamy, że wskazane luki i problemy najlepiej byłoby rozwiązać na szczeblu europejskim”.

Chęć uregulowania dynamicznie rozwijającego się rynku kryptowalut i ICO nie jest niczym nowym. W październiku informowaliśmy o niemałym budżecie jaki ESMA planuje przeznaczyć na bliższe przyjrzenie się wirtualnym monetom (czytaj: ESMA wyda 1,1 mln EUR na monitoring rynku kryptowalut).

Kryptowaluty w USA jako towary

W Stanach Zjednoczonych we wrześniu 2018 tamtejszy sąd najwyższy wydał werdykt, iż kryptowaluty spełniają najlepiej definicję towaru (z ang. commodities). Na skutek tego podlegają one pod regulacje instytucji nadzorującej rynek instrumentów pochodnych – CFTC (Commodity Futures Trading Commission). To właściwie zamknęło temat sporów i niejasności regulacyjnych.

Wszystko wskazuje na to, że obecnie europejski regulator chce osiągnąć podobny efekt – przyporządkowania kryptowalut do grupy instrumentów finansowych, choć dotychczasowy raport sugeruje, że przyjdzie nam na to jeszcze chwilę poczekać.