ESMA a Forex: Skutki interwencji produktowej na rynku europejskim

Izba Domów Maklerskich bacznie przygląda się sytuacji na rynku OTC. Tym razem skupiono się na analizie wysokości obrotów – przed wejściem w życie interwencji produktowej ESMA, jak i po niej. Wnioski są jednoznaczne. Inwestorzy korzystający dotychczas z usług europejskich domów maklerskich uciekli poza terytorium UE.

W poniższym komentarzu Marek Wołos, ekspert IDM ds. rynków OTC, przedstawia dane, które potwierdzają w/w fakt – duża część detalistów do brokerów zagranicznych w poszukiwaniu wyższego lewarowania.

ESMA a obroty Forex – Skutki

Marek Wołos, Izba Domów Maklerskich:

W ostatnich latach domy maklerskie ponosiły znaczące koszty wdrażania nowych krajowych i unijnych regulacji, które często obniżały konkurencyjność polskiej branży maklerskiej wobec podmiotów spoza Unii Europejskiej.

W  następstwie ostatnich zmian regulacyjnych, w niektórych segmentach rynku istnieje ryzyko arbitrażu regulacyjnego ze szkodą dla krajowej branży maklerskiej i jej klientów.  W sierpniu 2018 r. europejski regulator ESMA wprowadził interwencję produktową, która znacząco ograniczyła poziom dźwigni finansowej dla klientów indywidualnych handlujących na rynku forex. W konsekwencji klienci detaliczni, dla których dźwignia jest jednym z kluczowych parametrów atrakcyjności rynku OTC,  przenoszą rachunki do brokerów, którzy nie stosują się do unijnego prawa i oferują konkurencyjne warunki transakcyjne, w tym wyższą dźwignię.  Zaledwie po kilku miesiącach obowiązywania interwencji produktowej ESMA, do końca III kw. 2018 r., zmniejszyła się wyraźnie liczba aktywnych inwestorów w europejskich domach maklerskich. Z kolei wzrost obrotów i liczby aktywnych inwestorów notują firmy z krajów nieobjętych interwencją produktową ESMA. Po wprowadzeniu interwencji, świadomy inwestor chętniej skorzysta z usług zagranicznego podmiotu, np. firmy ze Szwajcarii, bo ta oferuje lepsze warunki transakcyjne niż krajowy dom maklerski, działający pod nadzorem KNF. 

Australijskie i szwajcarskie eldorado

Według raportu Finance Magnates „Intelligence Report Q3 2018”, opisującego rynek CFD na świecie, domy maklerskie spoza Europy działające na rynku forex zanotowały wzrost obrotów i liczby aktywnych inwestorów, przy ogólnej tendencji spadkowej na rynku. W III kw. 2018 r. obroty IC Markets, jednego z największych podmiotów na rynku forex zarejestrowanego w Australii, wzrosły do poziomu 428 mld USD miesięcznie. Wcześniej, tj. przed wprowadzeniem interwencji produktowej ESMA, broker nigdy nie odnotował takiego poziomu obrotów. Inny australijski broker Pepperstone, w III kw. 2018 r. znalazł się w pierwszej piątce największych podmiotów w branży, choć średnie miesięczne wolumeny brokera nie wzrosły istotnie w porównaniu  z II kw. 2018 r. Awans australijskiego brokera to efekt m.in. spadku obrotów u europejskich konkurentów, którzy wcześniej wyprzedzali go w rankingach. W omawianym okresie szwajcarscy brokerzy, np. Swissquote i Ducascopy, zanotowali wzrost liczby aktywnych klientów. Firmy te pozyskały co najmniej po kilka tysięcy aktywnych inwestorów indywidualnych, podczas gdy w domach maklerskich z UE widoczny jest spadek liczby aktywnych graczy. Dodatkowo Swissquote w 2018 r. odnotował rekordowe przychody i zyski. Łączne przychody brokera w 2018 r. wzrosły o 15 proc. r/r do poziomu 214 mln CHF. 

IDM wielokrotnie zwracała uwagę, że w Polsce pojawiają się zagraniczne podmioty maklerskie, oferujące krajowym klientom detalicznym konkurencyjne warunki transakcyjne na rynku forex. IDM, informowała Ministerstwo Finansów i Komisję Nadzoru Finansowego o takich przypadkach. Podmioty te, nie stosują się do regulacji unijnych, w tym interwencji produktowej ESMA i ich działania są prawdopodobnie niezgodne z krajowym prawem. Firmy takie, poprzez wzmożone internetowe kampanie reklamowe, oferują europejskim klientom detalicznym konkurencyjne warunki transakcyjne na rynku OTC, zachęcając do skorzystania z ich oferty usług i przeniesienia tam swojego rachunku.

Przytoczone dane potwierdzają obawy, podnoszone przez krajowe i europejskie firmy inwestycyjne, o ucieczce inwestorów do zagranicznych firm inwestycyjnych niestosujących się do przepisów interwencji produktowej ESMA i oferujących wyższe dźwignie na produkty CFD, co jest jednym z kluczowych parametrów zachęcających klientów do zmiany brokera. Izba wielokrotnie postulowała o uwzględnienie warunków konkurencyjności branży w działaniach legislacyjnych, ostrzegając przed ryzykiem arbitrażu regulacyjnego.

Zmiana liczby aktywnych inwestorów i wolumenu obrotów. 
Źródło: „Intelligence Report Q3 2018”, portal Finance Magnates