Jak inwestować w kontrakty terminowe na niemieckie obligacje
Niemiecki rynek kapitałowy jest bardzo ważnym miejscem obrotu instrumentami pochodnymi na obligacje. Dzięki temu rozwiązaniu inwestor ma łatwy dostęp do płynnego instrumentu z ekspozycją na rynek obligacji. Może to być ciekawy pomysł na dywersyfikację portfela inwestycyjnego.
Według danych dostarczanych przez Eurex, kontrakty terminowe na obligacje były jednymi z najczęściej używanych do handlu instrumentów pochodnych na niemieckiej giełdzie. Poniżej zestawienie obrotu instrumentami pochodnymi w styczniu 2021 roku:
Na rynku niemieckim średni miesięczny obrót instrumentami pochodnymi wynosił w ciągu ostatnich 12 miesięcy około 45 mln. W latach 2017-2020 roczne obroty kontraktami terminowymi oraz opcjami na obligacje wahały się między poziomem 528, a 628 mln kontraktów. Same kontrakty terminowe odpowiadały za 484 mln zawartych kontraktów (91,7% ogółu kontraktów).
W styczniu obrót na rynku kontraktów terminowych na obligacje wyniósł 39,4 mln kontraktów (1,97 mln dziennie). Oznaczało to wzrost o 7% rok do roku.
Największy obrót odbywa się na kontraktach terminowych na niemieckich obligacjach długoterminowych (FGBL). W styczniu 2021 roku ten instrument odpowiadał za około 37,1% obrotu na kontraktach terminowych na obligacje na rynku niemieckim. Drugim najpopularniejszym instrumentem były kontrakty futures na niemieckie obligacje średnioterminowe, które odpowiadały za 19,7% obrotu.
Kontrakty futures na obligacje Euro-Bund
Są to kontrakty terminowe na długoterminowe obligacje rządu niemieckiego (Bundesanleihe). Obligacje zaliczane do Euro-Bund muszą mieć okres zapadalności od 8,5-10,5 lat. Jest to najbardziej płynny kontrakt terminowy krajów Strefy Euro. Wartość nominalna kontraktu wynosi 100 000€. Minimalny tick wynosi 0,01, co oznacza, że wartość jednego kroku notowań wynosi 10€.
Kontrakty wygasają w każdym kwartale (tj. wygasających w marcu (H), czerwcu (M), wrześniu (U) oraz grudniu (Z). W każdym miesiącu, dostępny jest handel na trzech najbliższych seriach kwartalnych kontraktów. Seria kontraktów ma następującą strukturę: FGBL Q RR, gdzie Q-jest miesiącem wygaśnięcia kontraktu, a RR jest rokiem wygasania. Z tego powodu kontrakt terminowy wygasający w marcu 2021 roku wynosi FGBLH21 .
Dzień dostawy tego kontraktu terminowego jest ustalony na 10 dzień miesiąca danej serii (np. dziesiąty dzień marca 2021 roku). Jeśli 10 dzień miesiąca wypada w dzień niehandlowy, dniem dostawy jest najbliższy dzień „handlowy”. Ostatni dzień handlu daną serią następuje na dwie sesje przed dniem dostawy.
![05 Euro Bund cfd](https://forexclub.pl/wp-content/uploads/2021/02/05-Euro-Bund-cfd.png)
Wykres CFD na obligacje Euro-bund, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.
Obligacje długoterminowe mają większą „wrażliwość” na oczekiwania, co do zmiany kształtowania się przyszłej stopy procentowej. Wynika to z sposobu wyceny obligacji (dyskontowanie). Poniżej zestawienie zmiany cen kontraktów terminowych wygasających w marcu 2021 roku dla obligacji długoterminowych (kolor zielony) w porównaniu do obligacji krótkoterminowych (kolor niebieski), jak i średnioterminowych (pomarańczowy). Spadek rentowności obligacji podnosi ich cenę (obligacje stają się droższe). W przypadku podniesienia rentowności obligacji, jej cena spada, najmocniej obligacji o najdłuższym okresie do wykupu.
Kontrakty futures na obligacje Euro-Bobl
Kontrakty futures na Euro-BOBL, są drugim najbardziej płynnym instrumentem pochodnym notowanym na giełdzie niemieckim. Są to kontrakty futures na obligacje „średnioterminowe”. Obligacje zaliczane do Euro-BOBL muszą mieć okres zapadalności od 4,5 – 5,5 lat. Tak samo jak w przypadku Euro–Bund-ów, wartość nominalna kontraktu wynosi 100 000€. W efekcie jeden tick ma wartość 10€. Kontrakt terminowy ma skrót FGBM. Przykładowo futures na obligacje średnioterminowe rządu niemieckiego (Bundesobligation) wygasający w marcu 2021 roku mają skrót FGBMH21. Obligacje średnioterminowe są mniej wrażliwe na zmiany oczekiwań, co do stóp procentowych od obligacji długoterminowych.
Kontrakty futures na obligacje Euro-Schatz
Kontrakty terminowe na Euro-Schatz są trzecim najpłynniejszym futures notowanym na giełdzie niemieckim. Są to instrumenty pochodne na obligacje „krótkoterminowe” rządu niemieckiego (Bundesschatzbrief). Obligacje zaliczane do Euro-Schatz muszą mieć okres zapadalności od 1,75 – 2,25 lat. Tak samo, jak w przypadku dwóch poprzednich futures, wartość nominalna kontraktu wynosi 100 000€. Kontrakt terminowy ma skrót FGBS. Przykładowo futures na obligacje krótkoterminowe rządu niemieckiego wygasający w marcu 2021 roku mają skrót FGBSH21. Obligacje krótkoterminowe są najmniej wrażliwe na zmiany nastrojów inwestorów z powyżej wymienionych.
Jak inwestować w instrumenty pochodne na niemieckie obligacje?
Kontrakty CFD
Najłatwiejszym sposobem inwestowania w kontrakty terminowe na niemieckie obligacje jest skorzystanie z oferty brokerów udostępniających handel na tych instrumentach pochodnych. Problemem dla większości inwestorów detalicznych jest wielkość kontraktu. Z tego powodu można skorzystać z oferty brokerów forex, którzy oferują CFD na obligacje rządu niemieckiego.
Broker | ![]() |
![]() |
Kraj | Polska | Dania |
Symbol obligacji | SCHATZ2Y BUND10Y |
21 kontraktów na obligacje |
Min. depozyt | 0 zł (zalecane min. 2000 zł lub 500 USD, EUR) |
0 zł / 0 EUR / 0 USD |
Min. wartość lota | cena * 1000 USD | b/d |
Prowizja | – | – |
Platforma | xStation | SaxoTrader Pro Saxo Trader Go |
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. Od 74% do 89% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy.
Fundusze ETF
Innym pomysłem jest inwestowanie w ETF, który opiera się o kontrakty futures na obligacje niemieckie. Jednym z nich jest Lyxor Bund Future Daily (-2x) Inverse UCITS. Ten ETF to strategia inwestycyjna polegająca na założeniu podwójnej krótkiej pozycji na kontrakt terminowy na długoterminowe obligacje rządu niemieckiego. Wartość bazowa ETF-u została ustanowiona na 100 w dniu 4 stycznia 2010 roku. Obecnie wartość ETF-u jest poniżej 30€. Wynika to ze znacznego wzrostu wartości obligacji długoterminowych (spadek rentowności).
![06 Lyxor bund future](https://forexclub.pl/wp-content/uploads/2021/02/06-Lyxor-bund-future.png)
Wykres ETF Lyxor Bund Future Daily (-2x) Inverse UCITS, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.
Brokerzy oferujący ETFy
Broker | ![]() |
![]() |
![]() |
Kraj | Polska | Dania | Cypr |
Ilość ETF w ofercie | ok. 400 – ETF ok. 170 – CFD na ETF |
3000 – ETF 675 – CFD na ETF |
10 000 – ETF |
Min. depozyt | 0 zł (zalecane min. 2000 zł lub 500 USD, EUR) |
0 zł / 0 EUR / 0 USD | 10 000 EUR |
Platforma | xStation | SaxoTrader Pro Saxo Trader Go |
Platforma Exante |
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. Od 72% do 89% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy.
Podsumowanie
Inwestowanie w kontrakty terminowe na obligacje może być ciekawym rozwiązaniem dla inwestorów, którzy szukają sposobu na inwestowanie w instrumenty pochodne rynku dłużnego. Należy jednak mieć świadomość, że w zależności od typu obligacji (długo-, średnio-, krótkoterminowe) zmiana cen jest różna. Najpłynniejszymi kontraktami terminowymi notowanymi na niemieckiej giełdzie są Euro-Bund, Euro-Bobl oraz Euro-Schatz. Poniżej krótkie podsumowanie tych obligacji: