Fundamenty na Forex – Bezrobocie i inflacja [część 2]

W pierwszej części tego cyklu mówiliśmy o istotności filtrowania informacji na rynku. Dziś natomiast skupimy się na pozostałych aspektach ekonomicznych, publikowanych danych oraz tym, w jaki sposób kształtują one kursy par walutowych. Zapraszamy do lektury.

Przeczytaj koniecznie: Fundamenty na Forex – Wprowadzenie. Stopy procentowe i PKB – Cz. 1

Dane o bezrobociu

W tym temacie odnajdziemy dwa kluczowe wskaźniki. Dotyczą one zatrudnienia, czyli procentowego stosunku liczby pracujących do wszystkich mogących pracować oraz bezrobocia, czyli procentowego stosunku liczby bezrobotnych (co ważne zarejestrowanych) do wszystkich zdolnych do pracy. Istnieje zatem ogólna zależność dotycząca kształtowania się kursów na podstawie tych odczytów.

• spadek wskaźniku bezrobocia -> wzrost kursu waluty krajowej
• zwiększenie wskaźniku bezrobocia -> spadek kursu waluty krajowej

Jeżeli przez dłuższy czas utrzymuje się wysoki poziom kursu waluty doprowadzi to pośrednio do zwiększenia się bezrobocia w przemyśle krajowym, który skupia się na eksporcie towarów z powodu wzrostu cen produktów krajowych za granicą i zmniejszenia cen towarów zagranicznych. Oczywiście wysoki poziom waluty krajowej musi utrzymywać się przez dłuższy okres czas, gdzie silna, rodzima waluta zacznie widocznie ciążyć eksporterom. Nie warto tego wskaźnika rozpatrywać oddzielnie, bądź podejmować decyzje inwestycyjne wyłącznie na jego podstawie. Bardzo często dane o bezrobociu są równocześnie rozpatrywane z danymi dotyczącymi importu/eksportu bądź PMI przemysłowego. Stanowią ich dobre uzupełnienie. Powyższe zależności można również rozdrobnić, co zrobiliśmy poniżej:

• Przemysł eksportowy:

• • wzrost kursu waluty krajowej -> zwiększenie cen towarów eksportowanych (dla zagranicznych odbiorców) -> zmniejszenie poziomu eksportu -> wzrost bezrobocia
  • spadek kursu waluty krajowej -> zmniejszenie cen towarów eksportowanych -> zwiększenie poziom eksportu -> spadek bezrobocia

Dlaczego tu nie obowiązuje ogólna zależność podana powyżej? Z prostej przyczyny. Wysoki poziom kursu waluty krajowej może przyczynić się do zmniejszenia eksportu, natomiast stanowi bardzo dobrą informację dla importerów. Są więc przedsiębiorstwa, które na kiepskiej informacji dla eksporterów, jako importerzy skorzystają. W związku z tym bardzo istotne jest rozpatrywanie danych o zatrudnieniu w kontekście ich szerokiego wpływu na konkretne dziedziny aktywności gospodarczej. Przyjrzyjmy się jeszcze jak wygląda sytuacja w przemyśle krajowym.

• Przemysł krajowy:

• • wzrost waluty krajowej -> spadek cen importu -> wzrost poziomu importu -> wzrost wskaźnika bezrobocia
  • spadek waluty krajowej -> wzrost cen importu -> spadek poziomu importu -> spadek bezrobocia

Proces związany z wzrostem lub spadkiem bezrobocia jest cyklicznie związany z krajową walutą. Weźmy pod uwagę ostatnią część z przemysłu krajowego, gdzie spadek waluty krajowej prowadzi w nim do spadku bezrobocia. Biorąc teraz ogólne założenie, że niskie bezrobocie powoduje wzrost waluty krajowej, następuje po tym sytuacja odwrotna. Stąd możemy poniekąd mówić o cykliczności tego procesu.

Inflacja

Inflacja niewątpliwie jest jednym z najbardziej znanych, istotnych rynkowo i “chwytliwych” wskaźników.Poziom inflacji lub deprecjacji narodowej jednostki płatniczej mierzy się tempem wzrostu cen, co powyższy wskaźnik obrazuje. Wyróżniamy tutaj jej dwa rodzaje:

• PPI (Producer Price Index), inaczej mówią Indeks cen produkcji. Odczytamy z niego zmiany cen, jakie zaszły w  towarach produkcyjnych.
• CPI (Consumer Price Index), czyli Indeks cen towarów i usług, który obrazuje nam zmiany cen produktów konsumpcyjnych.

Alternatywą dla CPI jest inflacja bazowa. Zazwyczaj publikacje tych danych pojawiają się w okresach półrocznych a następnie kwartalnych. Ogólna zależność między inflacją a walutą jest następująca:

• spadek inflacji -> wzrost kursu waluty krajowej
• wzrost inflacji -> spadek kursu waluty krajowej

Biorąc pod uwagę wcześniej omawiany import powstaje również następująca zależność:

• wzrost kursu waluty krajowej -> niższy koszt importu -> spadek inflacji
• spadek kursu waluty krajowej -> wyższy koszt importu -> wzrost inflacji

Dlaczego spadek kursu waluty krajowej powoduje z czasem wzrost inflacji? W większości przypadków dzieje się tak z uwagi na to, że importerzy przy słabszym, rodzimym pieniądzu muszą za towary sprowadzone z zagranicy płacić więcej w obcej walucie. Skoro płacą więcej, to towary, które sprowadzają stają się relatywnie droższe. W związku z tym wzrost tej ceny powoduje wzrost wskaźnika inflacji.

Przedstawione powyżej zależności między inflacją a kursem waluty krajowej warto potwierdzić ściśle związanym z tym czynnikiem eksportu/importu, który jak widać okazuje się pomocny w filtrowaniu błędnych sygnałów rynkowych.