Solidny raport o zatrudnieniu w Wielkiej Brytanii wspiera decyzję o podwyżce stóp

Szybszy niż oczekiwano wzrost płac w Wielkiej Brytanii wskazuje na podwyżkę stóp procentowych w czerwcu i potencjalnie w sierpniu i przypomina, że presja płacowa prawdopodobnie będzie słabnąć tylko stopniowo. Nie musi to oznaczać, że Bank of England musi podnieść stopy procentowe tak agresywnie, jak oczekują tego rynki, ale oznacza to, że obniżki stóp procentowych to odległa perspektywa.

Tempo wzrostu płac nie zwalnia

Najnowszy raport o zatrudnieniu w Wielkiej Brytanii jest niezaprzeczalnie jastrzębi dla Banku Anglii.

Nieoczekiwany spadek stopy bezrobocia do 3,8%, który wciąż jest bliski najniższym poziomom w historii, podkreśla ogólną odporność rynku pracy w tej chwili. Na marginesie nadal widać pewne oznaki ochłodzenia, przy czym liczba wakatów jest niższa, a wskaźnik zwolnień wyższy, choć oba wskaźniki nadal wyglądają lepiej niż długoterminowe średnie.

Co najważniejsze dla Banku Anglii, zaobserwowaliśmy również kolejne wyraźne przyspieszenie wzrostu płac – zarówno w porównaniu ostatniego trzymiesięcznego okresu z poprzednimi trzema, jak i z tym samym okresem ubiegłego roku. Z kolei regularne wynagrodzenie wzrosło o 4 GBP w ciągu ostatniego miesiąca, co porównuje się do średnio 3-4 GBP miesięcznych podwyżek w drugiej połowie 2022 roku. Innymi słowy, wzrost płac niekoniecznie przyspiesza i rzeczywiście jest mało prawdopodobne, aby roczna stopa wzrostu (obecnie 7,2%) znacznie wzrosła z powodu efektu bazy. Ale jasne jest również, że wzrost płac również nie spada.

Trudności z zatrudnieniem

Trzeba przyznać, że dane z badań sugerują, że firmy chcą mniej agresywnie podnosić płace w nadchodzących miesiącach, a ankieta BoE przeprowadzona wśród dyrektorów finansowych wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu wynagrodzeń w nadchodzących miesiącach

Wydaje się, że niedobory pracowników zmniejszyły się, a liczba pracowników nieaktywnych zawodowo (ani zatrudnionych, ani aktywnie poszukujących pracy) spadła w ostatnich miesiącach. Niemniej jednak wygląda na to, że niektóre przyczyny trudności z zatrudnieniem podczas pandemii mają charakter strukturalny. Dobitnie pokazuje to dalszy wzrost liczby pracowników poza rynkiem pracy z powodu długotrwałych chorób.

Czerwcowa podwyżka niemal pewna

Dla Banku Anglii wszystko to cementuje czerwcową podwyżkę stóp procentowych i jeśli dane o inflacji nadal będą wysokie, jest całkiem prawdopodobne, że skończymy również na sierpniowym ruchu.

Wiele będzie zależeć od tego, jak wypadnie inflacja CPI w ciągu najbliższych kilku miesięcy.

Rzeczywistość jest jednak taka, że stopy procentowe w Wielkiej Brytanii znajdują się obecnie na dość restrykcyjnym terytorium i skala zacieśniania cen na rynkach – dodatkowe 120 pb – może być przesadzona.

Najbliższe posiedzenie Banku Anglii odbędzie się 22 czerwca i wtedy zostanie podjęta kolejna decyzja w sprawie stóp procentowych.