Riksbank nie pomaga szwedzkiej koronie. EUR/SEK przebił kwietniowe maksima

Kurs EUR/SEK przebił swoje kwietniowe maksima i nie jest to tylko kwestia nastrojów związanych z ryzykiem. Pojawienie się sprzeciwu w Riksbanku i niższe niż oczekiwano dane dotyczące inflacji pozostawiają koronę bez solidnego fundamentu.

Bardziej miękkie dane pomagają gołębiom z Riksbanku

W kontekście utrzymującej się słabości korony, na kwietniowym posiedzeniu Riksbanku założono, że bank dokona zarówno podwyżki stóp procentowych o 50 punktów bazowych, jak i zdecydowanie jastrzębiego komunikatu w celu wsparcia waluty.

Podczas gdy bank zrealizował to pierwsze, ogólny przekaz był bardziej złożony. Projekcja stóp procentowych Riksbanku pokazała, że Szwecja prawdopodobnie jest na szczycie lub bardzo blisko szczytu stóp procentowych, a także nieoczekiwany sprzeciw dwóch członków zarządu (wicegubernator Anny Breman i wiceprezesa Martina Flodena) na rzecz mniejszej podwyżki, dodał gołębi akcent do tego, co poza tym było znaczną podwyżką stóp procentowych.

Później opublikowane protokoły ze spotkań ujawniły, że ten sprzeciw nie był sam w sobie ultragołębi. Ani Breman, ani Floden nie wykluczyli dalszych podwyżek, ale oboje dostrzegli oznaki osłabienia presji inflacyjnej i niższych oczekiwań inflacyjnych. Dane opublikowane od kwietniowego spotkania w dużej mierze potwierdziły ten pogląd.

Zarówno inflacja bazowa, jak i główna wypadły w zeszłym miesiącu poniżej oczekiwań, przy czym inflacja bazowa (z wyłączeniem energii) spadła z 8,9% do 8,4%. Mimo to Floden zauważył, że „jest jeszcze wiele do zrobienia, zanim zbliżymy się do celu inflacyjnego”.

Trudne chwile przed szwedzką walutą

Kwietniowe spotkanie było punktem zwrotnym dla korony. Sygnały zawarte w projekcji stóp procentowych, nieoczekiwany podział w zarządzie oraz późniejsze gołębie dane sprawiły, że SEK jest bardziej podatny na zagrożenia w krótkim terminie.

Jastrzębi przekaz był prawdopodobnie głównym narzędziem wspierania SEK przez Riksbank i trudno oczekiwać, aby ta narracja została odbudowana w czerwcu, zwłaszcza jeśli inflacja będzie nadal podążać we właściwym kierunku. Jak niedawno przyznał sam Floden, Riksbank może chcieć silniejszej waluty, ale niewiele może z tym zrobić.

Wydaje się więc, że korona pozostanie bardzo wrażliwa na zewnętrzne przeciwności i nawet przy ożywieniu nastrojów ryzyka może pozostawać w tyle za innymi procyklicznymi walutami. Na zbliżającym się posiedzeniu 29 czerwca, Riksbank może wstrzymać się i opóźnić obiecaną podwyżkę o 25 pb do września. Wiele będzie zależało od danych CPI za maj, które zostaną opublikowane 14 czerwca.