IDM: Spadek liczby klientów detalicznych w UE

W sierpniu 2018 r. europejski regulator ESMA wprowadził interwencję produktową, która znacząco ograniczyła poziom dźwigni finansowej dla klientów indywidualnych handlujących na rynku forex w krajach Unii Europejskiej. Pod koniec stycznia br. ESMA opublikowała decyzję o przedłużeniu interwencji na kolejne trzy miesiące, tj. do 30 kwietnia 2018 r..

Poniżej prezentujemy komentarz Marka Wołosa, eksperta Izby Domów Maklerskich ds. rynków OTC, na temat decyzji europejskiego regulatora.

ESMA nie widzi szkodliwego wpływu interwencji produktowej na unijny rynek OTC… 

W uzasadnieniu do swojej decyzji ESMA napisała, że przedłużenie okresu obowiązywania interwencji produktowej nie stwarza ryzyka arbitrażu regulacyjnego oraz nie ma szkodliwego wpływu na efektywność rynków finansowych ani na inwestorów. Jednocześnie regulator przyznał jednak, że wprowadzenie interwencji produktowej nie wpłynęło znacząco na zmianę wyników klientów. ESMA podaje, że liczba zyskujących klientów jest względnie stała. Regulator zwrócił też uwagę na spadek liczby rachunków kontraktów CFD prowadzonych przez klientów detalicznych oraz wzrost liczby klientów profesjonalnych. Klient profesjonalny nie podlega takiej ochronie jak klient detaliczny, może natomiast wykorzystywać wyższy poziom dźwigni finansowej. Celem interwencji ESMA było zwiększenie ochrony klienta detalicznego. Dodatkowo ESMA zauważa wzmożoną aktywność firm inwestycyjnych spoza UE, które nakłaniają inwestorów do przeniesienia do nich swoich rachunków inwestycyjnych. 

…tymczasem dane rynkowe pokazują spadki wśród unijnych firm inwestycyjnych 

Według danych domów maklerskich działających w UE, po kilku miesiącach obowiązywania interwencji produktowej, zmniejszyła się wyraźnie liczba aktywnych inwestorów oraz spadł wolumen ich obrotu. Saxo Bank, jedna z największych firm inwestycyjnych na świecie zarejestrowana w Danii, podlegająca interwencji ESMA, od 6 miesięcy notuje spadek wolumenów obrotów walutami. W styczniu br. wartości te były najniższe od początku 2016 r.2 

Wzrost obrotów i liczby aktywnych inwestorów notują natomiast firmy z krajów nieobjętych interwencją produktową ESMA. Przykładem może być szwajcarski broker Swissquote, który w 2018 r. odnotował rekordowe przychody i zyski. Łączne przychody brokera w 2018 r. wzrosły o 15 proc. r/r do poziomu 214 mln CHF.3 IG Group, jeden z czołowych dostawców produktów CFD na świecie, w raporcie za II kw. roku obrotowego 2019 pokazuje, że wzrosła liczba klientów w związku z przenoszeniem przez klientów rachunków do krajów nieobjętych interwencją produktową ESMA.4 

Dalsze ograniczenie konkurencyjności unijnej branży naraża inwestorów detalicznych na większe ryzyka 

Przytoczone dane potwierdzają obawy podnoszone przez krajowe i europejskie firmy inwestycyjne. Ostatnie miesiące na rynku, po wprowadzeniu interwencji ESMA, w wielu aspektach pokazały brak skuteczności działania interwencji. Co więcej, interwencja ujawniła ryzyka arbitrażu regulacyjnego, odpływu klientów do podmiotów działających poza UE i osłabiła krajowe firmy maklerskie, które nie mogą konkurować ofertą z zagranicznymi firmami. Dalsze ograniczenie konkurencyjności krajowej branży naraża krajowych klientów na większe ryzyka inwestycyjne związane z korzystaniem z oferty podmiotów spoza nadzoru KNF. Izba Domów Maklerskich informowała Ministerstwo Finansów i Komisję Nadzoru Finansowego o przypadkach firmy spoza UE, które nie stosują się do interwencji produktowej ESMA i ich działania są prawdopodobnie niezgodne z krajowym prawem. 

Marek Wołos, ekspert Izby Domów Maklerskich ds. rynków OTC