Początkujący
Teraz czytasz
Niemcy – rynek kapitałowy i możliwości inwestycyjne (cz. II)
0

Niemcy – rynek kapitałowy i możliwości inwestycyjne (cz. II)

utworzył Forex Club1 grudnia 2020

Niemiecki rynek kapitałowy nie jest tak rozwinięty jak gospodarka. Niemieckie spółki stanowią 2,42% w indeksie FTSE All-World. Warto zaznaczyć, że udział Niemiec w światowym PKB wynosi ponad 4%. Większy udział w indeksie mają spółki francuskie (2,66%) czy szwajcarskie (2,65%). Z kolei Kanada ma podobne znaczenie w indeksie (2,38%). Na 3979 komponentów indeksu FTSE, 82 to spółki niemieckie. 


Przeczytaj koniecznie: Niemcy – gospodarka i demografia (część I)


Główne miejsca obrotu

Inaczej niż w Polsce na rynku niemieckim nie ma jednego miejsca obrotu akcjami i derywatami. Obecnie działają m.in.:

  • Giełda papierów wartościowych we Frankfurcie (Xetra)
  • Giełda Instrumentów pochodnych EUREX
  • Giełda papierów wartościowych w Stuttgart
  • Giełda papierów wartościowych w Berlinie
  • Pozostałe giełdy regionalne

Oprócz tego w Niemczech działa także Europejska Giełda Energii (EEX).

Eurex jest jednym z największych na świecie miejsc do obrotu instrumentami pochodnymi. Należy on do niemieckiej spółki Deutsche Börse. Na Eurex inwestor może handlować kontraktami terminowymi na indeksy, akcje oraz pochodnymi na stopy procentowe. Pod względem obrotu bezkonkurencyjne są pochodne na indeksy giełdowe:

Eurex obrót w mln szt.

2019

2018

Pochodne na indeksy

953,0

949,8

Pochodne na stopę procentową (np. obligacje)

506,8

628,5

Pochodne na akcje

425,2

372,1

Spoglądając na dane miesięczne widać, że obrót instrumentami pochodnymi na indeksy mocno wzrósł podczas paniki z marca 2020 roku.

1 Eurex - obroty

Źródło: Eurex

Według danych za październik 2020 roku, na rynku instrumentów pochodnych na indeksy (kontrakty terminowe i opcje) dominuje handel na EURO STOXX 50® Index. Drugim najpopularniejszym indeksem jest EURO STOXX 50® Banks. Dopiero na trzecim miejscu znajduje się indeks DAX. 

2 Eurex - pochodne obroty

Źródło: Eurex

Niska pozycja indeksu DAX wynika w różnicy w wielkości kontraktów. EURO STOXX 50 ma mnożnik 10€ za 1 punkt. Co oznacza wartość nominalną kontraktu na poziomie ponad 35 000€. W przypadku kontraktu na DAX 1 punkt ma mnożnik na poziomie 25€. Oznacza to wartość nominalną kontraktu na poziomie 325 000€. Po naniesieniu korekty na wielkość kontraktu, różnica między EURO STOXX 50 oraz DAX nie jest już tak wielka.

Giełda papierów wartościowych we Frankfurcie

Jest to największa giełda w Niemczech oraz jedna z największych na świecie. Operatorem giełdy jest spółka Deutsche Börse. Giełda znajduje się we Frankfurcie nad Menem. Handel odbywa się głównie za pośrednictwem platformy Xetra®. Platforma skupia ponad 90% obrotu akcjami na wszystkich niemieckich giełdach (razem z regionalnymi). System jest też używany na mniejszych giełdach europejskich w takich krajach jak: Austria, Węgry, Słowenia, Czechy, Irlandia, Bułgaria, Malta, Chorwacja.

Szczątkowa część handlu odbywa się poza platformą Xetra. W październiku 2020 roku obrót na Frankfurt Stock Exchange wyniósł 99,8 mld€, z tego Xetra odpowiadała za 99,5% obrotu.

Najpopularniejsze spółki pod względem obrotu w październiku 2020:

Nazwa spółki

Obrót (mln€)

SAP SE

9 848,4

BAYER AG

5 318,3

DAIMLER AG

4 113,7

ALLIANZ SE

3 981,7

SIEMENS AG

3 889,6

BASF SE

3 607,4

VOLKSWAGEN AG

3 356,5

LINDE PLC

3 199,3

DT.TELEKOM

3 101,8

INFINEON TECH.AG

2 935,5

ADIDAS AG

2 668,3

Giełda papierów wartościowych w Stuttgart

Jest to druga pod względem wielkości giełda papierów wartościowych. W 2019 roku na giełdzie wartość obrotu wyniosła 68,5 mld€. W październiku 2020 roku obrót wyniósł 8,1 mld€ (+34% r/r).

Od 2008 roku giełda umożliwiła handel elektroniczny wszystkimi instrumentami finansowymi (akcje, obligacje, certyfikaty, derywaty). Na giełdzie w Stuttgart można także handlować kryptowalutami (za pośrednictwem BISON oraz BSDEX).

Giełda papierów wartościowych w Berlinie

Giełda została założona w 1685 roku. Mimo długiej historii jest to lokalna giełda papierów wartościowych o marginalnych udziałach w obrocie akcjami, ETF-ami, obligacjami oraz certyfikatami. Na giełdzie berlińskiej jest za to bardzo duża oferta akcji zagranicznych (notowanych na NASDAQ, akcje chińskie czy południowoafrykańskie). Handel odbywa się głównie poprzez platformę (Equidict). Obrót na wspomnianej giełdzie nie jest zbyt duży. Zwykle wynosi kilkaset tysięcy euro na najpłynniejszych akcjach. Poniżej zestawienie z 25 listopada 2020 roku:

Oprócz giełdy berlińskiej lokalny handel odbywa się także m.in w Hamburgu i Dusseldorfie. 

Europejska Giełda Energii (EEX)

Jest to główna europejska giełda energii elektrycznej. Jej centrala znajduje się w Lipsku. Działa nieprzerwanie od 2002 roku. W 2011 roku giełda została przejęta przez Deutsche Börse. Na giełdzie odbywa się handel m.in. kontraktami terminowymi na energię elektryczną, handel spotowy energią elektryczną oraz gazem zmiennym. 

Główne indeksy na niemieckiej giełdzie

Najpopularniejszym indeksem reprezentującym niemieckie spółki jest DAX® 30, który reprezentuje 30 największych i najbardziej płynnych akcji na frankfurckiej giełdzie. Kolejnymi istotnymi indeksami są:

  • mDAX
  • sDAX
  • TecDAX

Indeks

Liczba spółek

Typ spółek

Typ indeksu

Sposób wyliczania wag w indeksie

DAX®

30

Duże 

performance

free float market capitalization

mDAX®

60

Średnie

performance

free float market capitalization

sDAX®

70

Małe

performance

free float market capitalization

TecDAX®

30

Technologiczne

performance

free float market capitalization

Indeksy typu performance reinwestują dywidendę ponownie w indeks. Zwykle flagowymi indeksami są indeksy cenowe, które „odliczają” dywidendy. Z tego powodu indeksy niemieckie można porównywać z zagranicznymi odpowiednikami typu „Total Return”. 

Niemieckie indeksy również są wyliczane w formie „price index”. Poniżej porównanie wybranych indeksów:

Indeks (25.11.2020) godz.12

„performance” (TR)

„price” (PR)

mDAX

29 029

15 401

sDAX

13 700

6 415

W marcu 2020 roku pojawił się indeks DAX 50 ESG. Spośród spółek zgrupowanych w DAX, mDAX oraz TecDAX wybierane jest 50 największych i najpłynniejszych spółek spełniających kryteria ESG (środowisko, społeczna odpowiedzialność, ład korporacyjny). W indeksie ESG pomijani są m.in. producenci papierosów czy firmy zbrojeniowe.


Przeczytaj: Czym jest rating ESG i zrównoważone inwestowanie?


We wrześniu 2021 roku nastąpi kolejna zmiana indeksów. DAX 30 odejdzie w zapomnienie, a jego miejsce zajmie DAX 40. Zmieni się także mDAX, którego liczba komponentów zmniejszy się z 60 do 50 spółek.

Wybrane spółki z niemieckiego rynku

Mimo afery finansowej, której bohaterem był Wirecard nie należy obawiać się inwestowania w niemieckie spółki. Niemieckie indeksy są bardzo różnorodne pod względem branż w jakich działają. Powoduje to, że można zainwestować zarówno w operatora giełdy (Deutsche Börse) jak i klub piłkarski (Borussia Dortmund). W każdym indeksie znajdują się spółki, które są rozpoznawalne w całej Europie. Poniżej wybrane przykłady znanych firm wchodzących w skład indeksów DAX, mDAX oraz sDAX:

DAX

Siemens – Jest to także największa spółka z branży przemysłowej w Europie. Działa w wielu branżach od produkcji urządzeń medycznych, pojazdów szynowych po rozwiązania z automatyki przemysłu. Kapitalizacja spółki wynosi około 95 mld€. Poniżej historyczne rezultaty spółki. Rok obrotowy (FY) kończy się we wrześniu.

Siemens

2017 FY

2018 FY

2019 FY

2020 FY

Przychody

83 049 ml€

83 044 mln€

86 849 mln€

57 139 mln€

Zysk operacyjny

7 344 mln€

5 912 mln€

6 692 mln€

5 040 mln€

Marża operacyjna

8,84%

7,12%

7,70%

8,82%

Zysk netto

6 049 mln€

5 087 mln€

5 174 mln€

4 030 mln€

Adidas – producent obuwia oraz odzieży sportowej. Jest to największa firma z tej branży w Europie. Jest właścicielem takich marek jak Adidas czy Reebok. Wyceniana na ponad 54 mld€. 

Adidas

2016

2017

2018

2019

Przychody

19 291 ml€

21 218 mln€

21 915 mln€

23 640 mln€

Zysk operacyjny

1 443 mln€

2 062 mln€

2 398 mln€

2 673 mln€

Marża operacyjna

7,48%

9,72%

10,94%

11,31%

Zysk netto

1 029 mln€

1 099 mln€

1 702 mln€

1 976 mln€

4 Adidas rynek kapitałowy

Wykres spółki Adidas, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Beiersdorf – firma z branży kosmetycznej. Beiersdorf skupia się na produktach pielęgnacyjnych skóry. Jest właścicielem takich marek jak Nivea, Liposan czy Eucerin. Spółka jest wyceniana na około 24 mld€. 

Beiersdorf

2016

2017

2018

2019

Przychody

6 752 ml€

7 056 mln€

7 233 mln€

7 653 mln€

Zysk operacyjny

1 036 mln€

1 084 mln€

1 069 mln€

1 087 mln€

Marża operacyjna

15,34%

15,36%

14,78%

14,20%

Zysk netto

709 mln€

672 mln€

728 mln€

718 mln€

5 Beiersdorf

Wykres spółki Beiersdorf, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

W indeksie DAX znajdują się także znani producenci samochodów (Daimler, BMW, Volkswagen) czy spółki z branży chemicznej i farmaceutycznej (BASF, Henkel, Bayer, Merck). Niedawno do indeksu dołączyła także platforma do zamawiania jedzenia online (Delivery Hero).

mDAX

Puma – konkurent Adidasa. Skupiają się na produkcji obuwia oraz odzieży sportowej. Są właścicielem marki Puma oraz Cobra Golf. Spółka jest wyceniana na około 12 mld€.

Puma

2016

2017

2018

2019

Przychody

3 626 ml€

4 136 mln€

4 648 mln€

5 502 mln€

Zysk operacyjny

128 mln€

245 mln€

337 mln€

436 mln€

Marża operacyjna

3,53%

5,92%

7,25%

7,92%

Zysk netto

62 mln€

136 mln€

187 mln€

262 mln€

Airbus – jeden z największych producentów samolotów pasażerskich na świecie. Ma także segment produktów dla wojska (np. Eurocopter). Spółka ma siedzibę w Holandii, ale jest notowana na parkietach w Niemczech, Francji oraz Hiszpanii. Kapitalizacja spółki wynosi około 70 mld€.

Airbus

2016

2017

2018

2019

Przychody

66 581 ml€

66 767 mln€

63 707 mln€

70 478 mln€

Zysk operacyjny

-429 mln€

2 361 mln€

3 135 mln€

1 022 mln€

Marża operacyjna

-0,64%

3,54%

4,92%

1,45%

Zysk netto

995 mln€

2 873 mln€

3 061 mln€

-1 362 mln€

6 Airbus

Wykres spółki Airbus, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Hugo Boss – właściciel luksusowych marek ubrań, obuwia oraz akcesoriów. Jest to jedna z największych firm odzieżowych w Niemczech. W 2019 roku spółka miała ponad 14 000 pracowników. Spółka wyceniana jest na niespełna 2 mld€.

Hugo Boss

2016

2017

2018

2019

Przychody

2 692 ml€

2 733 mln€

2 796 mln€

2 888 mln€

Zysk operacyjny

279 mln€

348 mln€

355 mln€

345 mln€

Marża operacyjna

10,36%

12,73%

12,69%

11,95%

Zysk netto

194 mln€

231 mln€

236 mln€

205 mln€

7 Hugo Boss

Wykres spółki Hugo Boss, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Wśród komponentów indeksu można jeszcze wymienić m.in. Knorr-Bremse (producent m.in systemów hamulcowych do pojazdów szynowych), Nemetschek (oprogramowanie dla architektów i inżynierów) czy Rational (producent sprzętów do profesjonalnej kuchni).

sDAX

Borussia Dortmund – jest to niemiecki klub piłkarski. Polskim kibicom kojarzy się z trójką Polaków: Piszczek, Błaszczykowski, Lewandowski. Spółka wyceniana jest na 550 mln€. Rok obrotowy (FY) kończy się w czerwcu.

Borussia Dortmund

2017 FY

2018 FY

2019 FY

2020 FY

Przychody

406 ml€

536 mln€

490 mln€

370 mln€

Zysk operacyjny

9 mln€

32 mln€

22 mln€

-46 mln€

Marża operacyjna

2,21%

5,97%

4,49%

-12,43%

Zysk netto

8 mln€

28 mln€

17 mln€

-44 mln€

8 Borussia Dortmund

Wykres spółki Borussia Dortmund, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Zooplus – jest to niemiecki sprzedawca produktów dla zwierząt przez internet (zooplus). Spółka skupia się na sprzedaży karmy, suplementów oraz akcesoriów dla zwierząt. Sprzedają również produkty pod markami własnymi np. Purizon. Prowadzą sprzedaż do ponad 30 krajów na świecie. Spółka jest wyceniana na około 1,1 mld€.

Zooplus

2016

2017

2018

2019

Przychody

909 ml€

1 111 mln€

1 342 mln€

1 524 mln€

Zysk operacyjny

19 mln€

5 mln€

-2 mln€

-15 mln€

Marża operacyjna

2,21%

5,97%

4,49%

-12,43%

Zysk netto

11 mln€

2 mln€

-2 mln€

-12 mln€

Fielmann – jest jednym z największych salonów optycznych w Europie oraz liderem na rynku niemieckim. Sprzedają zarówno oprawy na okulary własnej produkcji (Fielmann) jak i zewnętrznych marek (Gucci, Ray-Ban). Na koniec 2019 roku firma miała ponad 770 salonów, w tym 20 w Polsce. Spółka jest wyceniana na około 5,5 mld€.

Fielmann

2016

2017

2018

2019

Przychody

1 337 ml€

1 386 mln€

1 428 mln€

1 521 mln€

Zysk operacyjny

240 mln€

254 mln€

250 mln€

254 mln€

Marża operacyjna

17,95%

18,29%

17,51%

16,70%

Zysk netto

166 mln€

168 mln€

169 mln€

172 mln€

9 Fielmann

Wykres spółki Fielmann, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Do indeksu sDAX należą m.in. największy producent cukru w Europie (Südzucker, w Polsce należy do niego marka „Cukier Królewski”), spółka Deutsche Asset Management (m.in. zarządzający aktywami oraz dostawca ETF-ów z rodziny „Xtracker” ) oraz ubezpieczyciel Talanx AG (główny akcjonariusz działającej w Polsce Warty).

Rynek niemiecki – szeroki wybór ETF-ów

Na giełdzie frankfurckiej inwestor ma do wyboru inwestowanie w ponad 1500 ETF-ów. Można zainwestować zarówno w branże gier video i e-sportu (VanEck Vector Video Gaming and eSports UCITS ETF) jak i robotykę i automatykę (iShares Automation & Robotics UCITS ETF USD). Poniżej zestawienie 10 najbardziej popularnych ETF-ów w październiku 2020 roku:

Nazwa ETF

Obrót w październiku 2020 (mln€)

iShares Core DAX UCITS ETF

1 500,92

iShares Core EURO STOXX 50 UCITS ETF

407,55

iShares STOXX Europe 600 UCITS ETF

293,58

iShares Core MSCI World UCITS ETF

284,38

Xtrackers DAX UCITS ETF

277,29

Deka DAX UCITS ETF

212,96

iShares Global Clean Energy UCITS ETF USD

194,84

iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD

191,09

iShares NASDAQ-100 UCITS ETF

182,98

Xtrackers ShortDAX x2 Daily Swap UCITS ETF

155,41

ETF-y na niemieckie spółki

W niemieckie spółki można inwestować za pośrednictwem ETF-ów. Wśród najpopularniejszych można wymienić:

iShares MSCI Germany ETF (EWG)

    • Emitent: Blackrock
    • Opłaty roczne: 0,49%

Fundusz ma dosyć niskie opłaty oraz posiada wąskie spready (0,03%). Fundusz zarządza 2,8 miliardami dolarów. EWG odwzorowuje indeks MSCI Germany. Oznacza to, że posiada zarówno akcje spółek z segmentu dużych jak i średnich. Na dzień 25 listopada ETF miał 64 spółki w portfelu. 3 największe komponenty ETF-u (SAP, Siemens, Allianz) mają udział w funduszu na poziomie 23,3%.

10 MSCI Germany ETF

Wykres MSCI Germany ETF, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

iShares mDAX UCITS ETF (EXS3)

    • Emitent: Blackrock
    • Opłaty roczne: 0,51%

Fundusz zarządza 1,6 miliardami euro. EXS3 odwzorowuje indeks mDAX. Oznacza to, że skupia się na inwestowaniu w segmencie spółek o średniej kapitalizacji. Na dzień 25 listopada ETF miał 61 spółek w portfelu. 3 największe komponenty ETF-u (Airbus, Symrise, Zalando) mają udział w funduszu na poziomie 22,1%.

11 iShares mDAX ETF

Wykres mDAX UCITS ETF (EXS3), interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

iShares tecDAX UCITS ETF (EXS2)

    • Emitent: Blackrock
    • Opłaty roczne: 0,51%

Fundusz zarządza 885 milionami euro. EXS2 odwzorowuje indeks tecDAX. Oznacza to, że skupia się na inwestowaniu w niemieckie spółki technologiczne. Na dzień 25 listopada ETF miał 30 spółek w portfelu. 3 największe komponenty ETF-u (Infineon, Sartorius, Deutsche Telekom) mają udział w funduszu na poziomie 33%.

12 ishares tecDAX

Wykres tecDAX UCITS ETF (EXS2), interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Xtrackers DAX UCITS ETF (XDAX)

    • Emitent: DWS
    • Opłaty roczne: 0,09%

Fundusz zarządza ponad 3,1 miliardami euro. XDAX odwzorowuje indeks DAX. Benchmarkiem jest indeks DAX 30. Na dzień 30 października ETF miał 30 spółek w portfelu. 3 największe komponenty ETF-u (Linde, Siemens, SAP) mają udział w funduszu na poziomie 27,2%.

13 xTracekrs DAX ETF

Wykres DAX UCITS ETF (XDAX), interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Podsumowanie

Niemiecka giełda jest ciekawym miejscem do dywersyfikacji swojego portfela inwestycyjnego. Niemcy to nie tylko przemysł motoryzacyjny. Przekrój branż jest naprawdę szeroki. Ciekawe spółki znajdzie i ktoś szukający wzrostowych spółek z branży nowoczesnych technologii, jak i inwestor szukający spółek o silnych fundamentach, które hojnie dzielą się zyskami z akcjonariuszami. Kolejną korzyścią dla inwestorów z inwestycji w Niemczech jest dostęp do dużej liczby ETF-ów. Na giełdzie we Frankfurcie jest ponad 1500. 

Co o tym sądzisz?
Lubię
17%
Interesujące
83%
Heh...
0%
Szok!
0%
Nie lubię
0%
Szkoda
0%
O Autorze
Forex Club
Forex Club