Inwestowanie pasywne a ekspozycja na Emerging Markets

Budowa portfela pasywnego jest jednocześnie prosta i trudna. Prosta z racji tego, że “wystarczy” kupić kilka ETF-ów, aby mieć ekspozycję na poszczególne rynki. Jednocześnie jest trudna, ponieważ każdy inwestor ma ograniczoną liczbę zasobów (kapitału) oraz różny poziom akceptacji ryzyka. Z tego powodu nie ma jedynego “najlepszego” portfela pasywnego. Inwestor musi być jednak świadomy wad i zalet inwestowania w określone ETF-y. Bez tego nie można inwestować racjonalnie. Dlatego zamiast podążać za “modą” warto swoje środki ulokować z głową. Z tego powodu w ciągu najbliższych miesięcy będziemy przybliżać informacje o wybranych ETF-ach. W tym artykule przybliżymy informacje o ETF-ie dającym ekspozycję na rynki rozwijające się – iShares Emerging Markets (EEM).

Sprawdź: Inwestowanie pasywne – Czym jest? Wady i zalety

Czym są rynki rozwijające się?

W latach siedemdziesiątych panował podział na kraje rozwinięte oraz tzw. LDC (less developed countries), które miały niższy poziom rozwoju niż Stany Zjednoczone, Kanada, Japonia oraz Europa Zachodnia. Jednak był to obraz bardzo uproszczony. Mniej rozwinięte kraje również dzieliły się na podgrupy, w których część doganiała kraje rozwinięte, a część pozostawała trwale nierozwinięta. W 1981 roku ekonomista Banku Światowego – Antoine Van Agtmael –  sformułował termin gospodarki rozwijającej się (emerging economies). Te gospodarki znalazły się w fazie “przejścia”. Nie były typowymi krajami nierozwiniętymi, ale jednocześnie sporo brakowało im do statusu kraju rozwiniętego. Wraz z biegiem lat pojawiały się kryteria, które miały spełniać kraje rozwijające się.

Według Julien Vercueil kraj powinien mieć:

• dochody PPP powinny być między 10% a 75% średniej Unii Europejskiej,
• szybki wzrost gospodarczy, pozwalający na nadganianie różnic w rozwoju,
• być podczas transformacji instytucjonalnej.

Według teorii inwestowanie na rynkach rozwijających się mogą zapewnić wysokie stopy zwrotu ale kosztem większego ryzyk inwestycyjnego. Ryzyko nie dotyczy samej działalności operacyjnej firmy, ale również ryzyka walutowego, politycznego czy prawnego.

MSCI Emerging Markets Index

Listy krajów zaliczanych do EM (emerging markets) są publikowane przez wiele firm analitycznych. Przykładowo firma MSCI stworzyła indeks grupujący kraje należące do rynków rozwijających się (MSCI Emerging Markets Index). W 1988 roku zawierał 10 krajów. Waga krajów rozwijających się wynosiła zaledwie 0,9% indeksu MSCI ACWI. Obecnie indeks składa się z 26 krajów i reprezentuje 12% indeksu MSCI ACWI. Wśród krajów jakie wchodzą w skład tego indeksu można wymienić: Chiny, Brazylię, Meksyk, Polskę, Czechy, Grecję, Koreę, Filipiny, RPA czy Rosję. 

Wspomniany indeks jest bardzo skoncentrowany. Według danych przygotowanych przez MSCI Inc. indeks naśladujący zachowanie rynków rozwijających się aż 34,7% aktywów ma skoncentrowanych na rynku chińskim, a 14,7% na rynku tajwańskim. Kolejny pod względem wielkości jest rynek koreański (12,2%) oraz indyjski (12,0%). Jak widać jest to indeks bardzo mocno skoncentrowany na rynku azjatyckim. Nie ma się co dziwić, ponieważ od wielu lat środek ciężkości gospodarki światowej przesuwa się w kierunku Azji i Pacyfiku.

Warto zauważyć, że indeks MSCI Emerging Markets nie ma “typowej” struktury rynku rozwijającego się. W indeksie nie dominuje branża finansowa, surowcowa czy energetyczna. Największy udział w indeksie mają spółki technologiczne (20,6%), na drugim miejscu są spółki z sektora finansowego (19,6%) oraz dóbr dyskrecjonalnych (15,6%). W dobrach dyskrecjonalnych wliczone są również platformy e-commerce. 

Warto odnotować, że wśród ośmiu największych komponentów indeksu nie ma żadnego przedstawiciela sektora bankowego. Za to dominują spółki zajmujące się sprzedażą produktów e-commerce, posiadacze superaplikacji, producenci chipów czy wytwórcy elektroniki użytkowej.

W indeksie na koniec października 2021 roku było 1417 spółek, o średniej kapitalizacji przekraczającej 5 606 mln$. Mediana kapitalizacji spółek wchodzących w skład indeksu przekraczała 2 mld$.

Przeczytaj koniecznie: Inwestowanie w Superaplikacje – fenomen Azji i Pacyfiku [Poradnik]

iShares Emerging Markets ETF

Inwestor nie ma jednak możliwości inwestowania bezpośrednio w indeks MSCI. Wyjściem z tej sytuacji jest skorzystanie z oferty ETF-ów dających ekspozycję na ten indeks. Jednym z nich jest iShares Emerging Markets, który jest jednym z najczęściej handlowanych ETF-ów na rynku amerykańskim. Wspomniany ETF został założony w kwietniu 2003 roku. Na koniec 2 listopada aktywa pod zarządzaniem wynosiły 29,99 mld$. W skład ETF-u wchodzi 1237 spółek. Średnia Cena/Zysk (P/E) na 2 listopada wynosiła 19,0. Warto również dodać, że krocząca stopa dywidendy wynosiła 1,5%. Roczny koszt zarządzania wynosi 0,7%, co jest dosyć sporą wielkością jak na ETF. Z racji tego, że ETF replikuje indeks fizycznie, to rozkład sektorów oraz największych pozycji w portfelu jest bardzo zbliżony do składu MSCI. Z tego powodu poniżej przedstawimy listę 10 największych pozycji w portfelu oraz krótko przybliżymy wybranych 5 spółek.

Wykres CFD na iShares Emerging Markets ETF, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Największe pozycje w ETF-ie na dzień 2 listopada:

Tencent

Tencent jest jedną z najważniejszych spółek technologicznych w Chinach. Spółka posiada największą platformę społecznościową w tym kraju – Weixin (WeChat), która ma ponad 1,2 mld MAU (aktywnych użytkowników miesięcznie). Tencent jest także największym wydawcą gier na rynku chińskim. Tencent posiada także największą w Chinach bibliotekę książek online oraz jest największym dostawcą muzyki w Państwie Środka. Oprócz tego Tencent ma także wiodącą usługę płatnościową (WeCht Pay), która umożliwia płacenie za zakupy za pomocą skanowania kodu QR. Jest także drugim największym dostawcą usług chmurowych w Chinach. Największy udział w przychodach mają gry, płatności oraz reklamy. Warto wspomnieć, że Tencent jest aktywny na polu przejęć. Posiada m.in dewelopera i wydawcę gier Riot Games. W samym 2020 roku Tencent przejął lub nabył mniejszościowe udziały w 31 firmach z branży gier.

Alibaba

Alibaba to kolejny chiński gigant technologiczny. Działalnością podstawową są platformy e-commerce, które umożliwiają nabywanie towarów za pośrednictwem internetu. Do największych należą Taobao, T-mall oraz Aliexpress. Firma większość swoich przychodów generuje w Chinach, ale stara się dokonywać ekspansji geograficznej w kierunku Azji Południowo-Wschodniej oraz Europy (Lazada, Aliexpress). Alibaba jest także pionierem rewolucji płatnościowej w Chinach. Posiada mniejszościowy pakiet w AntFinancial. Ant miał zadebiutować w 2020 roku, ale tuż przed debiutem nie zgodził się na niego chiński regulator. Alibaba posiada także udziały w firmie Ele.me, która zajmuje się dostawą jedzenia online (foodtech). Nie można zapomnieć o wytwórni filmowej Alibaba Pictures. Warto również wspomnieć o tym, że Alibaba jest liderem na chińskim rynku chmury.

Wykres akcji spółki Alibaba, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Samsung Electronics

Samsung to jedna z najbardziej znanych firm na świecie. Jest to jeden ze słynnych koreańskich czeboli, które stały się jednymi z światowych liderów technologicznych. Samsung jest znany głównie ze swoich smartfonów oraz urządzeń RTV i AGD (telewizory, lodówki, pralki, piekarniki, zmywarki itp). Jednak ta firma to znacznie więcej. Jest producentem baterii litowo-jonowych, półprzewodników, czujników ruchu, chipów, dysków zewnętrznych itp. Największymi segmentem przychodowym jest sprzedaż urządzeń mobilnych, który generuje ponad 38% przychodów. Na drugim miejscu jest segment półprzewodników, który odpowiada za około 28% przychodów spółki. Warto dodać, że Samsung ma ponad 40-procentowy udział na rynku DRAM (pamięć dynamiczna tj. Dynamic Random-Access-Memory).

Wykres akcji spółki Samsung, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Meituan

Spółka została założona w 2003 roku, a obecna centrala mieści się w Pekinie. Meituan jest to firma, która działa na kilku rynkach związanych z zamawianiem produktów i usług przez internet. Podstawową działalnością jest segment dostawy jedzenia za pośrednictwem aplikacji. Z poziomu aplikacji można zamawiać jedzenie na wynos, produkty spożywcze oraz zarezerwować kuriera do odbioru paczki. Segment Food Delivery odpowiadał za nieco ponad 50% przychodów spółki w pierwszym półroczu 2021 roku. Meituan świadczy również usługi rezerwacji miejsc w hotelach. Najszybciej rozwija się segment “Nowych Inicjatyw”, który obecnie generuje ponad 27% przychodów spółki. Tam znajdują się opłaty pobierane za dostarczanie systemu do zarządzania restauracjami, Meituan Instashopping, mikropożyczki, wynajem samochodów czy rowerów.

Infosys

Jest to jedna z największych indyjskich firm z branży IT. Początki Infosys były skromne. Firma została założona w 1981 roku z kapitałem założycielskim wynoszącym 250$. Infosyst zaczął szybko się rozwijać i w 1993 roku zadebiutował na giełdzie w Indiach. W 1999 roku spółka stała się pierwszą firmą w Indiach. Była notowana za pośrednictwem ADR-ów. Przychody spółki wyniosły wtedy 100 mln$. W 2017 roku przekroczyły już 10 mld$. Firma zajmuje się oferowaniem usług konsultingowych, deweloperskich oraz outsourcingowych. Infosys posiada także własny software, który sprzedaje swoim klientom. Jako przykład można podać Fiancle, który jest oferowany bankom czy Wingspan (platforma edukacyjna).

Wykres akcji spółki InfoSys, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

Sprawdź: Inwestuj, nie spekuluj. Inwestowanie pasywne z FINAX

Dodatkowe informacje o EEM

Wspomniany ETF jest notowany w Stanach Zjednoczonych. Oznacza to, że inwestor musi mieć dostęp do rynku zagranicznego oraz posiadać możliwość inwestowania w zagraniczne ETF-y (niektórzy polscy brokerzy nie mogą oferować bezpośredniego inwestowania w amerykańskie ETF-y inwestorom detalicznym). Wyjściem jest zainwestowanie w iShares MSCI EM UCITS ETF, który jest notowany na kilku europejskich giełdach (m.in. w Londynie, Amsterdamie, Frankfurcie czy Mediolanie). Poniżej wykres ETF-u notowanego na frankfurckiej giełdzie.

Wykres iShares Emerging Markets ETF, interwał W1. Źródło: xStation 5, XTB.

iShares Emerging Markets ETF (EEM) od swojego momentu założenia wygenerował średnioroczną stopę zwrotu (total return) na poziomie około 10,4%. Jednak w ciągu ostatnich 10 lat średnioroczna stopa zwrotu wyniosła zaledwie 5,5%. Jest to wynik gorszy od benchmarku, który w ciągu ostatniej dekady rósł średnio o 6,1% rocznie. Wynik rozczarowuje w porównaniu do stóp zwrotu osiągniętych na rynku spółek wzrostowych, technologicznych lub amerykańskich. Należy jednak pamiętać, że wyniki z przeszłości nie są gwarancją uzyskania podobnych wyników w przyszłości. Inwestując we wspomniany ETF, inwestor uzyska ekspozycję na rynki, które w najbliższych 10 lat powinny rozwijać się dynamicznie.

Emerging Markets – gdzie inwestować [Akcje & ETF]

Coraz większa liczba brokerów forexowych posiada całkiem bogatą ofertę akcyjną, ETF oraz CFD na te instrumenty. Dla przykładu na XTB znajdziemy na dzień dzisiejszy ponad 300 ETF-ów, a Saxo Bank prawie 3000.

Broker
Kraj	Polska	Dania	Cypr
Ilość giełd w ofercie	16 giełd	37 giełd	24 giełdy
Ilość akcji w ofercie	ok. 2300 – akcje ok. 1800 – CFD na akcje	19 000 – akcje 8 800 – CFD na akcje	ok. 3 000 – CFD na akcje
Ilość ETF w ofercie	194 – ETF 112 – CFD na ETF	3000 – ETF 675 – CFD na ETF	ok. 100 – CFD na ETF
Min. depozyt	0 zł (zalecane min. 2000 zł)	10 000 USD	500 zł
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	Platforma Plus 500
	RECENZJA	RECENZJA	RECENZJA
	ZAŁÓŻ KONTO	ZAŁÓŻ KONTO	ZAŁÓŻ KONTO

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. Od 74% do 89% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy.