Raport ADP za maj lepszy od prognoz – dolar zyskuje, EUR/USD kontynuuje spadki

Amerykański rynek pracy pozytywnie zaskoczył inwestorów. Opublikowany w środę 3 czerwca raport ADP National Employment Report wykazał, że prywatni pracodawcy w USA utworzyli w maju 122 tys. nowych miejsc pracy – wyraźnie powyżej konsensusu rynkowego zakładającego wzrost o 117 tys. i znacząco więcej niż zrewidowane w dół 105 tys. z kwietnia. Dane wzmocniły dolara amerykańskiego i pogłębiły przecenę pary EUR/USD.

Majowy odczyt ADP okazał się najwyższy od stycznia 2025 roku, co sygnalizuje wyraźne przyspieszenie aktywności rekrutacyjnej w amerykańskiej gospodarce. Szczególnie istotny jest fakt, że wzrost zatrudnienia miał charakter szeroko przekrojowy – objął 8 z 10 głównych sektorów gospodarki, a nowe etaty tworzyły zarówno małe, średnie, jak i duże przedsiębiorstwa.

Liderami wzrostu okazały się sektory edukacji i usług zdrowotnych (+57 tys.), handlu, transportu i usług komunalnych (+36 tys.) oraz usług profesjonalnych i biznesowych (+11 tys.). Solidne przyrosty odnotowały również branża wypoczynku i hotelarstwa (+8 tys.), budownictwo (+8 tys.), usługi finansowe (+7 tys.) oraz przemysł przetwórczy (+3 tys.). Spadki zatrudnienia dotyczyły jedynie sektora informacyjnego (-9 tys.) i wydobywczego (-3 tys.).

W podziale według wielkości firm, małe przedsiębiorstwa (poniżej 50 pracowników) dodały 67 tys. etatów, duże firmy (powyżej 500 pracowników) – 40 tys., natomiast średnie przedsiębiorstwa – 17 tys. Dynamika wynagrodzeń dla pracowników pozostających na dotychczasowych stanowiskach utrzymała się na poziomie 4,4 proc. rok do roku, podczas gdy płace osób zmieniających pracodawcę wzrosły do 6,6 proc.

„Rynek pracy utrzymuje solidne tempo”

Dr Nela Richardson, główna ekonomistka ADP, oceniła, że zatrudnienie w maju rosło w sposób bardziej równomierny niż w ciągu ostatnich kilku lat. „Rekrutacja była bardziej szeroko przekrojowa niż to, co obserwowaliśmy w ostatnim czasie. Rynek pracy w USA nadal utrzymuje solidne tempo przed sezonem letnich rekrutacji” – stwierdziła w komentarzu do raportu.

Jej słowa potwierdzają obraz gospodarki, która mimo zmiennego otoczenia makroekonomicznego – w tym niepewności związanej z polityką handlową i utrzymującej się dyskusji o ścieżce stóp procentowych Rezerwy Federalnej – wciąż generuje miejsca pracy w tempie wskazującym na strukturalną odporność sektora prywatnego.

Dolar mocniejszy, EUR/USD pod presją

Publikacja lepszych od oczekiwań danych ADP przełożyła się na natychmiastowe umocnienie dolara amerykańskiego. Para EUR/USD kontynuowała spadki trzecią sesję z rzędu, schodząc w okolice 1,1636 – wobec 1,1649 na zamknięciu poniedziałkowym i 1,1667 na początku tygodnia. Indeks dolara (DXY) wzrósł do poziomu 99,34, zyskując 0,12 proc. w stosunku do poprzedniej sesji.

Reakcja rynku walutowego jest logiczna w kontekście oczekiwań dotyczących polityki monetarnej Fed. Silniejszy rynek pracy oddala perspektywę obniżek stóp procentowych, co mechanicznie wspiera dolara poprzez wyższe oczekiwane stopy zwrotu z aktywów denominowanych w amerykańskiej walucie. Jeszcze kilka tygodni temu rynki wyceniały wyższe prawdopodobieństwo cięcia stóp w drugiej połowie roku – dane takie jak majowy ADP każą te założenia rewidować.

Scenariusz „Złotowłosej”

Raport ADP tradycyjnie traktowany jest jako zapowiedź oficjalnego raportu z rynku pracy Departamentu Pracy USA (Non-Farm Payrolls), którego publikacja zaplanowana jest na piątek 5 czerwca. Konsensus rynkowy zakłada wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym o 95 tys. w maju (wobec 115 tys. w kwietniu). Jeśli piątkowe dane również pozytywnie zaskoczą, presja na EUR/USD może się pogłębić.

Warto odnotować, że w dniu dzisiejszym opublikowany został również indeks ISM dla usług za maj – kolejny istotny wskaźnik kondycji amerykańskiej gospodarki. W kwietniu ISM Services PMI wyniósł 53,6 pkt., utrzymując się powyżej granicy 50 pkt. oddzielającej ekspansję od kurczenia się sektora.

Na rynku akcji reakcja była umiarkowanie pozytywna. Kontrakty na indeks Nasdaq 100 wyznaczały w ostatnich sesjach nowe historyczne szczyty, co wpisuje się w scenariusz „Złotowłosej” – gospodarki wystarczająco silnej, by generować zyski korporacyjne, lecz niewystarczająco rozgrzanej, by zmusić Fed do zaostrzenia polityki.

Podsumowanie

Majowy raport ADP potwierdza, że amerykański rynek pracy odzyskuje momentum po słabszym pierwszym kwartale 2026 roku (przypomnijmy: zaledwie 62 tys. nowych etatów w marcu). Trajektoria jest wyraźnie wznosząca: 62 tys. → 105 tys. → 122 tys. w kolejnych miesiącach. Szerokość sektorowa wzrostu i aktywność rekrutacyjna firm każdej wielkości sugerują, że ożywienie ma solidne fundamenty. Dla rynków walutowych oznacza to kontynuację presji na spadek EUR/USD, przynajmniej do czasu, gdy dane zaczną sygnalizować wyraźne spowolnienie – na co obecnie nic nie wskazuje.

Źródło: ADP Research Institute, ISM World