ETF-y na BTC skapitulowały w czerwcu. Po NFP powrócił napływ kapitału

Czerwiec przyniósł największy miesięczny odpływ kapitału od początku notowań amerykańskich ETF-ów spot na bitcoina. Z agregacji danych Farside wynika, że z tego segmentu ubyło 4,51 mld USD netto. Był to wynik o 949,3 mln USD gorszy w porównaniu z poprzednim najsłabszym miesiącem z lutego 2025 roku. Raport z amerykańskiego rynku pracy dał jednak funduszom pierwszy oddech. Po słabszych danych 2 lipca napłynęło do nich 223,5 mln USD netto. Był to pierwszy dodatni dzień od 16 czerwca oraz jednocześnie największy napływ od 5 maja.

Czerwiec jako kapitulacja części popytu

Skala czerwcowego odpływu była znacznie większa niż standardowe schłodzenie nastrojów po gorszym tygodniu. Największy fundusz IBIT oddał w tym czasie 3,55 mld USD, co stanowiło blisko 79 proc. całego miesięcznego ubytku z tej kategorii. Sama sesja z 25 czerwca przyniosła segmentowi stratę w wysokości 691,7 mln USD netto, po czym nastąpiła jeszcze seria kolejnych ujemnych dni w okresie od 17 czerwca do 1 lipca. Wydawałoby się, że taki układ mógłby oznaczać moment utraty wiary przez część inwestorów w zdolność samych ETF-ów do obrony rynku po słabym drugim kwartale, co mogło oznaczać kapitulację Wall Street.

NFP przyniósł ulgę przy nierównym odbiciu

Raport z rynku pracy pokazał za czerwiec jedynie 57 tys. nowych miejsc pracy poza rolnictwem, a stopa aktywności zawodowej spadła do 61,5 proc. Wall Street odczytała ten zestaw danych jako potencjalny argument za mniejszą presją na dalsze zacieśnianie polityki przez Fed. Spadek rentowności obligacji oraz słabnący dolar znalazły swoje odzwierciedlenie na rynku kryptowalut, przynosząc w ETF-ach na BTC pierwszy dodatni bilans od połowy ubiegłego miesiąca.

Z ogłaszaniem trwałego przełomu należałoby jednak uważać. Napływ z 2 lipca zrekompensował zaledwie około 5 proc. całego czerwcowego odpływu i jego ciężar nie rozłożył się równomiernie. Najwięcej dołożyły fundusze FBTC z wynikiem 166,0 mln USD oraz ARKB z 91,8 mln USD. Jednocześnie największy fundusz IBIT pozostał na minusie z bilansem 40,4 mln USD odpływu. Taka struktura mogłaby osłabiać tezę o odzyskaniu szerokiego i trwałego popytu instytucjonalnego.

Lipcowy test odbudowy popytu

Odczyt z 2 lipca przypominałby na tym etapie bardziej chwilową ulgę po słabym raporcie NFP niż potwierdzony zwrot trendu w amerykańskich ETF-ach na bitcoina. Jeżeli dodatnie przepływy utrzymałyby się w pierwszym pełnym tygodniu lipca, a do zakupów dołączyłby największy fundusz, czerwcowa kapitulacja mogłaby zacząć się odwracać. Jeżeli jednak dodatni bilans okazałby się jedynie jednodniowym odreagowaniem, przepływy kapitału pozostałyby najczytelniejszym wskaźnikiem braku popytu zdolnego unieść rynek po rekordowo słabym czerwcu. Głównym barometrem sentymentu pozostawałby w tej sytuacji IBIT, którego bilans wyznaczyłby kierunek dla całej kategorii w nadchodzących dniach.