Stabilny złoty i słaby dolar amerykański. Kurs dolara najniżej od września 2021 r.

Z połączenia względnie stabilnego złotego oraz słabości dolara powstaje kurs walutowy USD/PLN będący pod poziomem 3,90, czyli najniższym od niemal trzech lat. Celowo użyty jest zwrot, że nie chodzi o siłę złotego, tylko bardziej słabość dolara amerykańskiego, ponieważ gdyby chodzi o siłę PLN, to byśmy widzieli również nowe dołki na parach z EUR, GBP czy CHF. To się jednak nie dzieje.

Kurs dolara spadł tak nisko wraz ze wzrostem kursu głównej pary walutowej, czyli EURUSD, gdzie dolar jest pod presją gry inwestorów, pod cięcie stóp procentowych Fed już za miesiąc. Rynek jeszcze do końca nie wie, czy zakładać cięcie o 25 czy o 50 punktów, natomiast jest już pewny, że Fed tym razem stopy obetnie.

Niemniej zmieniła się optyka patrzenia na przyczynę cięcia stóp. Otóż jeszcze do początku wakacji można było zakładać, że cięcie może wynikać z dostosowania stóp do spadającej inflacji, czyli mowa o korekcie realnej stopy procentowej w dół. Natomiast obecnie, w okresie wakacji, pojawia się też temat coraz większych i bardziej widocznych rys w obrazie gospodarki USA. Stąd prawdopodobnie rynek po części gra obniżkę dostosowującą do inflacji, a z drugiej strony gra również obniżkę trochę ratującą wzrost gospodarczy i konsumenta. To istotna zmiana.

Wynika to z tego, że gospodarka USA z gospodarki będącej w dezinflacyjnej fazie ożywienia wchodzi w fazę dezinflacyjnego spowolnienia, podobnie jak gospodarka Polski już od początku 2025 r., według prognoz NBP.

Ze względu na przesunięcie tych procesów w czasie, polski złoty może jeszcze pozostawać mocny w relacji do USD, zwłaszcza że kurs EURUSD nie zrealizował jeszcze potencjalnego zasięgu określonego po wyborach we Francji w okolicach 1,1300 – EURUSD ma na to czas do końca września/początku października.

W związku z tym wydaje się, że kurs USDPLN może mieć jeszcze otwartą drogę w stronę 3,80 lub nawet niżej, ale bardziej może to wynikać ze słabości USD, która może nawet przyspieszyć po rewizjach danych z rynku pracy podawanych przez BLS w środę czy po wystąpieniu Powella w Jackson Hole pod koniec tygodnia.