Giganci z Wall Street otwierają sezon wyników. Tak dobrych kwartałów nie było od lat

JPMorgan, Bank of America i Wells Fargo opublikowały we wtorek wyniki za drugi kwartał 2026 roku. Wszystkie trzy banki przebiły oczekiwania analityków zarówno pod względem zysków, jak i przychodów. Wynikom sprzyjały m.in. podwyższona zmienność rynkowa, wysoka aktywność klientów, ożywienie na rynku emisji i przejęć oraz rekordowa oferta publiczna SpaceX.

We wtorek 14 lipca, jeszcze przed otwarciem sesji na nowojorskiej giełdzie, trzy spośród największych amerykańskich banków przedstawiły raporty kwartalne, które wyraźnie zaskoczyły rynek na plus. Sezon wynikowy za drugi kwartał 2026 roku rozpoczął się od danych znacznie przekraczających konsensus analityków – i to w każdej z raportujących instytucji.

JPMorgan Chase: rekordowe przychody we wszystkich liniach biznesowych

Największy amerykański bank pod względem aktywów zaraportował zysk na akcję w wysokości 7,70 dolara. Wynik obejmował jednak istotne pozycje jednorazowe. Po ich wyłączeniu EPS wyniósł 6,14 dolara, wobec konsensusu na poziomie 5,85 dolara. Przychody na bazie zarządczej („managed revenue”) wyniosły 58,02 miliarda dolarów wobec prognozowanych 50,19 miliarda. Przychody raportowane według GAAP sięgnęły około 57,35 miliarda dolarów. Zysk netto wzrósł o 41 procent rok do roku do 21,2 miliarda dolarów. Wynik obejmował około 4,6 miliarda dolarów zysku przed opodatkowaniem związanego z udziałami Visa oraz około 1 miliard dolarów zysków na innych inwestycjach kapitałowych. Łączny wpływ istotnych pozycji po opodatkowaniu wyniósł około 4,2 miliarda dolarów, czyli 1,56 dolara na akcję. Po ich wyłączeniu zysk netto wyniósł 16,9 miliarda dolarów i wzrósł o około 13 procent rok do roku.

Według prezesa Jamiego Dimona przychody w każdej głównej linii biznesowej osiągnęły rekordowy poziom. Szczególnie wyróżnił się segment handlu akcjami, w którym przychody wzrosły o 86 procent do 6 miliardów dolarów, przekraczając oczekiwania o ponad 2 miliardy. Nieco słabiej wypadł handel instrumentami o stałym dochodzie – przychody wzrosły o 6 procent do 6,1 miliarda dolarów, nieznacznie poniżej konsensusu, co wiązało się z niższymi zyskami w segmencie surowcowym.

Opłaty z bankowości inwestycyjnej wyniosły około 3,3 miliarda dolarów i wzrosły o 30 procent rok do roku. Szerzej ujmowane przychody segmentu Investment Banking sięgnęły około 3,9 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 45 procent rok do roku i wynik o około pół miliarda dolarów wyższy od prognoz. Bank wskazał na szczególnie silne wyniki w gwarantowaniu emisji akcji – efekt m.in. czerwcowego IPO SpaceX, największej oferty publicznej w historii rynków.

Bank of America: wzrost wyniku odsetkowego i przychody powyżej oczekiwań

Bank of America zaraportował zysk na akcję na poziomie 1,21 dolara wobec konsensusu 1,13 dolara. Przychody netto po kosztach odsetkowych wyniosły 31,6 miliarda dolarów według GAAP oraz 31,7 miliarda dolarów na bazie FTE.

Kluczowym wskaźnikiem dla Bank of America pozostaje wynik odsetkowy netto, który wzrósł o 9 procent do 16,0 miliarda dolarów według GAAP, 16,2 miliarda dolarów na bazie FTE. Dynamika ta wynikała z wyższego wyniku odsetkowego związanego z działalnością Global Markets, wzrostu sald kredytowych i depozytowych oraz przeszacowania aktywów o stałym oprocentowaniu. Efekty te częściowo ograniczał wpływ niższych stóp procentowych. Wynik ten był zbliżony do konsensusu StreetAccount, który wskazywał na 16,23 miliarda. Stopa zwrotu z materialnego kapitału własnego wyniosła 17 procent.

Wells Fargo: ponad rok od zniesienia ograniczeń bilansowych widać pierwsze efekty

Wells Fargo – bank, który przez siedem lat funkcjonował z nałożonym przez Fed limitem aktywów w następstwie skandalu z 2016 roku – przedstawił wyniki wyraźnie powyżej oczekiwań. Zysk na akcję wyniósł 2,00 dolara przy prognozie 1,72, a przychody osiągnęły 22,62 miliarda wobec spodziewanych 21,84 miliarda dolarów.

Fed zniósł limit aktywów Wells Fargo w czerwcu 2025 roku. Od tego czasu bank może ponownie rozwijać bilans, a w drugim kwartale 2026 roku średnia wartość kredytów wzrosła o 12 procent, a depozytów o 10 procent rok do roku. Wynik odsetkowy netto wyniósł 12,32 miliarda dolarów, nieznacznie poniżej konsensusu na poziomie 12,39 miliarda. Rezerwa na straty kredytowe wyniosła 914 milionów dolarów, wyraźnie mniej od oczekiwanych około 1,2 miliarda.

Co stoi za tak mocnymi wynikami

Wyjątkowo mocny, a w niektórych segmentach rekordowy kwartał największych amerykańskich banków był pochodną kilku jednoczesnych zjawisk. Na rynkach kapitałowych głównym motorem napędowym była ogromna zmienność – efekt eskalacji konfliktu amerykańsko-irańskiego, ponownej deklaracji Iranu o zamknięciu Cieśniny Ormuz oraz zakłóceń i obaw dotyczących żeglugi w tym regionie oraz gwałtownych ruchów cen ropy naftowej, która we wtorek osiągnęła najwyższy poziom od miesiąca, z Brentem w okolicach 87 dolarów za baryłkę. Zmienność ta przełożyła się bezpośrednio na przychody działów tradingowych – zarówno w segmencie akcji, jak i walut oraz instrumentów stopy procentowej.

Drugim istotnym czynnikiem było ożywienie w bankowości inwestycyjnej. IPO SpaceX z połowy czerwca wygenerowało dla banków prowadzących transakcję setki milionów dolarów opłat. Do tego doszły towarzyszące ofercie operacje dłużne i usługi zarządzania majątkiem. Według szacunków analityków KBW, przychody z bankowości inwestycyjnej całej grupy największych banków mogły wzrosnąć o 26 procent rok do roku, a z tradingu o 14 procent.

Trzeci filar stanowi tradycyjna bankowość. Przy utrzymującym się niskim bezrobociu jakość portfeli kredytowych pozostaje stabilna. Popyt na kredyty komercyjne zaczyna odżywać w miarę jak firmy zwiększają nakłady inwestycyjne – szczególnie w obszarze infrastruktury związanej ze sztuczną inteligencją. Jednocześnie poziom stóp procentowych wspiera nominalne przychody odsetkowe części banków, choć rosnące koszty depozytów mogą ograniczać ich marże odsetkowe.

Sezon wynikowy S&P 500 zapowiada się mocno

Wyniki banków wpisują się w szerszy obraz. Według danych FactSet z 10 lipca, szacowany wzrost zysków indeksu S&P 500 za drugi kwartał wynosi 23,6 procent rok do roku. Biorąc pod uwagę historyczne wzorce – spółki zwykle raportują wyniki powyżej prognoz – na podstawie średniej skali pozytywnych zaskoczeń z poprzednich sezonów FactSet szacuje, że finalna dynamika może wynieść około 29,4 procent; nie jest to jednak obecny konsensus, lecz ekstrapolacja historycznego wzorca. Byłby to najlepszy kwartał pod względem dynamiki zysków od końca 2021 roku. Spośród 18 spółek indeksu S&P 500, które do 10 lipca opublikowały wyniki, 89 procent przebiło konsensus zysku na akcję.

Ryzyka i niewiadome

Mimo silnych wyników, otoczenie makroekonomiczne pozostaje złożone. We wtorek o godzinie 14:30 czasu polskiego zostanie opublikowany wskaźnik CPI za czerwiec – ekonomiści oczekują spadku rocznej inflacji do 3,8 procent z 4,2 procent w maju, głównie dzięki przejściowemu obniżeniu cen paliw w okresie obowiązywania czerwcowego zawieszenia broni z Iranem. Jednocześnie inflacja bazowa, na którą Fed zwraca szczególną uwagę, ma utrzymać się w okolicach 2,8-2,9 procent.

Tego samego dnia przed Izbą Reprezentantów po raz pierwszy zeznaje przewodniczący Rezerwy Federalnej Kevin Warsh, przedstawiając półroczny raport o polityce pieniężnej. Rynek wycenia obecnie utrzymanie stóp procentowych, ale część analityków nie wyklucza ich podwyżki w dalszej części roku, jeśli ponowna eskalacja w Zatoce Perskiej zepchnęłaby inflację z powrotem na wyższe poziomy.

Dodatkowym czynnikiem ryzyka jest wpływ rosnących cen energii na kondycję konsumenta. Dotychczas niskie bezrobocie i stabilne dochody chroniły jakość portfeli kredytowych, ale utrzymujące się wyższe ceny paliw i żywności mogłyby w kolejnych kwartałach zwiększyć wskaźniki niespłacalności. Paradoksalnie to, co dziś napędza przychody tradingowe banków – geopolityczna zmienność i droga ropa – w dłuższej perspektywie może stać się obciążeniem dla ich ksiąg kredytowych.

Na Wall Street wtorek 14 lipca zapisze się jako dzień, w którym największe banki pokazały, że potrafią jednocześnie korzystać z hossy na rynkach kapitałowych i utrzymywać solidne fundamenty w bankowości detalicznej. Kwestią otwartą pozostaje, jak długo te dwa silniki będą mogły pracować na pełnych obrotach jednocześnie.

Źródła: raporty wynikowe JPMorgan Chase, Bank of America i Wells Fargo za II kwartał 2026 r., FactSet Earnings Insight z 10 lipca 2026 r., CNBC, dane BLS i Rezerwy Federalnej. Dane dotyczące konsensusu pochodzą ze StreetAccount i źródeł wskazanych w tekście.