Hongkong uruchamia centralny system rozliczeniowy dla złota. Pekin stawia na nowy, azjatycki hub kruszcowy
Dzisiejsze uruchomienie pilotażowej wersji platformy rozliczeniowej dla fizycznego złota w Hongkongu to jeden z najważniejszych ruchów na rynku metali szlachetnych w tym roku. Towarzyszy mu pakiet reform PBOC, które mają umocnić pozycję miasta jako światowego centrum juana.
We wtorek 7 lipca 2026 roku władze Hongkongu oficjalnie rozpoczęły fazę pilotażową centralnego systemu rozliczania i rozrachunku transakcji na rynku złota. Operatorem platformy jest Hong Kong Precious Metals Central Clearing Company (HKPMCC) – podmiot w pełni należący do rządu specjalnego regionu administracyjnego. Tego samego dnia dokonano pierwszego w historii miasta rozliczenia transakcji na kruszcu, a do wyznaczonego skarbca zdeponowano pierwszą partię fizycznego złota.
Wydarzenie to stanowi kulminację wielomiesięcznych przygotowań, które nabrały tempa po podpisaniu w styczniu 2026 roku porozumienia (MoU) z Shanghai Gold Exchange – główną chińską giełdą złota. Platforma ma ambicję zmienić Hongkong z ośrodka, który jedynie przyjmuje globalne ceny kruszcu, w aktywnego współtwórcę tych cen – a docelowo w azjatyckiego rywala Londynu.
Jak działa nowy system
Mechanizm rozliczeniowy opiera się na rachunkach złota niealokowanego – tym samym modelu, który od dekad funkcjonuje w londyńskim systemie LBMA. W praktyce oznacza to, że uczestnicy rynku posiadają roszczenia do określonej ilości złota znajdującego się we wspólnym skarbcu, bez konieczności przypisywania konkretnych sztabek. Takie rozwiązanie znacząco przyspiesza obrót i obniża koszty transakcyjne, ponieważ eliminuje potrzebę fizycznego przenoszenia metalu przy każdej transakcji.
System obsługuje handel dwustronny (bilateral) oraz pozagiełdowy (OTC), a do rozliczenia kwalifikują się sztaby o wadze około 400 uncji trojańskich, spełniające międzynarodowe standardy czystości. Bank of China (Hong Kong) pełni rolę instytucji rozrachunkowej i operatora wyznaczonego skarbca. W pierwszej fazie pilotażu udział potwierdziło jedenaście banków – wśród uczestników wymieniani są m.in. JPMorgan, HSBC, UBS AG, a także Deutsche Bank, DBS, ICBC, OCBC i UOB.
Delivery Connect – most między Hongkongiem a Szanghajem
Równolegle z uruchomieniem systemu rozliczeniowego zainaugurowano pierwszą fazę programu Delivery Connect – mechanizmu umożliwiającego dwukierunkowy przepływ fizycznego złota między systemem HKPMCC a platformą Shanghai Gold Exchange International Board. HKPMCC uzyskał status międzynarodowego członka szanghajskiej giełdy i otworzył tam rachunek na złoto fizyczne. Pierwsze transfery dwukierunkowe zrealizowały Industrial and Commercial Bank of China (Asia), HSBC oraz Bank of China (Hong Kong).
To rozwiązanie jest istotne z perspektywy globalnego rynku. Chiny pozostają największym konsumentem złota na świecie, a bezpośrednie połączenie hongkońskiego rynku OTC z giełdą szanghajską tworzy zintegrowany obieg kruszcu, który do tej pory musiał przechodzić przez zachodnią infrastrukturę.
PBOC dokłada pakiet reform juanowych
W tym samym dniu gubernator Ludowego Banku Chin Pan Gongsheng wystąpił na Hong Kong FIC & Bond Connect Summit z zapowiedzią szeregu reform wzmacniających pozycję miasta jako globalnego hubu dla juana offshore. Kluczowe elementy pakietu obejmują ponad dwukrotne zwiększenie puli tzw. RMB Business Facility – z dotychczasowego poziomu do 500 mld juanów (ok. 74 mld USD). Instrument ten umożliwia hongkońskim bankom pozyskiwanie taniego finansowania w chińskiej walucie od Hongkońskiej Władzy Monetarnej (HKMA), co ma być dostępne od 10 lipca.
Dodatkowo roczny limit programu Southbound Bond Connect, pozwalającego chińskim inwestorom instytucjonalnym nabywać obligacje offshore przez Hongkong, wzrośnie z 500 mld do 800 mld juanów. Pan Gongsheng zadeklarował też zwiększenie alokacji chińskich rezerw dewizowych w Hongkongu oraz wsparcie dla rozwoju produktów surowcowych denominowanych w juanie.
Jak ujął to szef PBOC: w miarę jak globalny system walutowy przyspiesza ewolucję ku wielobiegunowości, międzynarodowe zapotrzebowanie na juana wykracza poza rozliczenia handlowe – obejmuje coraz szerzej inwestycje, finansowanie, wycenę i rezerwy.
Złoto pod presją, ale fundamenty strukturalne się zmieniają
Uruchomienie systemu przypada na moment, gdy ceny złota znajdują się pod presją – we wtorek kruszec spadł do poziomu ok. 4124 USD za uncję, notując spadek o blisko 1 procent dziennie i ok. 4,5 procent w skali miesiąca. Przyczyną jest rosnąca rentowność obligacji amerykańskich (10-latki na poziomie 4,48 procent) oraz utrzymujące się – choć słabnące – oczekiwania na dalsze podwyżki stóp przez Fed.
Jednocześnie strukturalny trend zakupów złota przez banki centralne pozostaje w mocy. Według danych World Gold Council z czerwca 2026 roku, w samym kwietniu banki centralne nabyły netto 17 ton kruszcu, przy czym prym wiodły Polska i Chiny. W najnowszym badaniu WGC aż 89 procent respondentów z sektora bankowego spodziewa się dalszego wzrostu globalnych rezerw złota w perspektywie dwunastu miesięcy – a rekordowe 45 procent planuje zwiększenie własnych zasobów.
W tym kontekście inicjatywa Hongkongu wpisuje się w szerszy trend: przesuwanie infrastruktury rynku złota ze Zachodu na Wschód. Jak wynika z doniesień South China Morning Post, w ostatnich miesiącach znaczne ilości fizycznego kruszcu opuściły skarbce w Londynie, Stanach Zjednoczonych i Europie, podążając w kierunku Azji – częściowo w oczekiwaniu na uruchomienie właśnie tej platformy.
2000 ton pojemności i nowy benchmark cenowy
Rząd Hongkongu nie ukrywa skali ambicji. Władze lotniska (Airport Authority Hong Kong) realizują projekt budowy skarbca o pojemności tysiąca ton, a docelowo w ciągu trzech lat całkowita pojemność magazynowa ma przekroczyć 2000 ton – dziesięciokrotny wzrost względem obecnych ok. 200 ton. Równolegle HKEX ponownie uruchomił kontrakty futures na złoto denominowane w dolarze, a w planach jest nowy kontrakt w juanie z fizyczną dostawą wspieraną przez Shanghai Gold Exchange.
Wprowadzono również nowy benchmark cenowy – ticker HAU, opracowany we współpracy z Bloombergiem, odzwierciedlający ceny kupna i sprzedaży podawane przez uczestników rynku w azjatyckich godzinach handlowych. Ma on stanowić alternatywę dla londyńskiego fixingu LBMA, który dwa razy dziennie wyznacza globalną cenę referencyjną złota.
Co to oznacza dla inwestorów
Dla globalnego rynku złota powstanie azjatyckiego centrum rozliczeniowego o tej skali ma znaczenie przede wszystkim strukturalne. W krótkiej perspektywie – jak wskazują źródła SCMP – przesunięcie fizycznego metalu może generować przejściową zmienność na rynku londyńskim. W dłuższej natomiast chodzi o budowę alternatywnej infrastruktury, która uniezależnia azjatyckich uczestników rynku od zachodnich izb rozliczeniowych.
Dla rynku walutowego kluczowe jest powiązanie inicjatywy złotowej z agresywną polityką internacjonalizacji juana. Podwojenie puli RMB Business Facility i rozszerzenie Bond Connect oznaczają więcej „juanowej płynności” offshore, co w warunkach wielobiegunowego świata monetarnego systematycznie podkopuje dominację dolara w rozliczeniach surowcowych. Inwestorzy obserwujący pary walutowe z udziałem CNH (yuan offshore) powinni uwzględnić te zmiany w swoich modelach.
Hongkong robi dziś to, co Londyn zbudował w ciągu dekad – tyle że w warunkach geopolitycznej rywalizacji między Waszyngtonem a Pekinem infrastruktura rynku złota staje się narzędziem nie tylko finansowym, ale i strategicznym.
Źródło: HKMA
