Dolar australijski traci mimo jastrzębiego tonu po decyzji RBA

Bank Rezerw Australii (RBA) podjął dziś jednomyślną decyzję o utrzymaniu głównej stopy procentowej na poziomie 4,35%, przerywając tym samym serię trzech kolejnych podwyżek przeprowadzonych od lutego bieżącego roku. Decyzja była szeroko oczekiwana przez rynek – w sondażu Reutersa 42 z 45 ankietowanych ekonomistów przewidywało pauzę – jednak mimo jastrzębiego komunikatu dolar australijski osłabił się wobec dolara amerykańskiego o około 0,27%, a kurs AUD/USD spadł w okolice 0,7155.

Gubernator RBA Michele Bullock wyraźnie podkreśliła na konferencji prasowej, że inflacja „nadal jest zbyt wysoka” i nie wykluczyła dalszego zacieśniania polityki pieniężnej, jeśli presja cenowa okaże się trwała. Jednocześnie zaznaczyła, że na czerwcowym posiedzeniu rada nie rozważała podwyżki – obecna decyzja ma charakter pauzy służącej ocenie efektów dotychczasowych 75 punktów bazowych podwyżek wdrożonych w tym roku.

Rynki zinterpretowały decyzję jako sygnał, że krótkoterminowe prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki zmalało. Według danych ASX kontrakty terminowe wyceniają obecnie jedynie 22-procentową szansę na podwyżkę w sierpniu – wobec 80% miesiąc temu.

Inflacja wysoko, ale gospodarka hamuje

Dane Australijskiego Biura Statystycznego (ABS) potwierdzają, że inflacja CPI spadła w kwietniu do 4,2% r/r z 4,6% w marcu, jednak wciąż znacząco przekracza cel RBA wynoszący 2-3%. Inflacja bazowa (trimmed mean) nieznacznie wzrosła do 3,4%, co świadczy o utrzymującej się presji cenowej w sektorze usług i energii.

Jednocześnie napływające dane makroekonomiczne wskazują na wyraźne spowolnienie aktywności gospodarczej. PKB Australii wzrosło w I kwartale 2026 r. zaledwie o 0,3% kw/kw – poniżej prognoz (0,5%) i wyraźnie słabiej niż 0,9% odnotowane w IV kwartale 2025 r. Stopa bezrobocia wzrosła w kwietniu do 4,5% – najwyższego poziomu od niemal czterech i pół roku – przy spadku zatrudnienia w pełnym wymiarze o 10,7 tys. osób.

Ropa i Bliski Wschód wciąż kluczowym ryzykiem

Ważnym czynnikiem niepewności pozostaje sytuacja geopolityczna. Choć doniesienia o porozumieniu pokojowym między USA, Izraelem a Iranem są przyjmowane z optymizmem, ekonomiści zwracają uwagę, że pełna normalizacja żeglugi przez Cieśninę Ormuz może potrwać do połowy 2027 roku. Cena ropy Brent spadła do około 87 USD za baryłkę – o 3,5% – ale wciąż pozostaje o około 20% wyższa niż przed eskalacją konfliktu.

Co dalej ze stopami?

Prognozy dużych australijskich banków pozostają podzielone. Trzy z czterech największych instytucji – Commonwealth Bank, ANZ i NAB – uważają, że szczyt stóp został już osiągnięty, a pierwsze obniżki są możliwe najwcześniej w drugiej połowie 2027 roku. Westpac wyróżnia się bardziej jastrzębim stanowiskiem – jego główna ekonomistka Luci Ellis prognozuje jeszcze dwie podwyżki (w sierpniu i wrześniu), które wyniosłyby stopę do 4,85%, zanim nastąpią cięcia w 2027 r.

Dla australijskich gospodarstw domowych oznacza to perspektywę utrzymania wysokich kosztów kredytu przez co najmniej kolejny rok. Jak ujęła to Sally Auld z NAB: „Następny ruch stopy procentowej prawdopodobnie będzie w dół, ale moment pozostaje niepewny.”

Źródła: Reserve Bank of Australia, Reuters