Nadszedł czas kluczowych decyzji w USA. Co z kursem dolara?

Rezerwa Federalna (Fed) jest uważana za najważniejszy bank centralny na świecie, głównie ze względu na to, że dolar amerykański pełni rolę globalnej waluty rezerwowej. Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC), odpowiednik polskiej Rady Polityki Pieniężnej (RPP), jest postrzegany jako organ, który skutecznie komunikuje się z rynkami finansowymi i dba o swoją wiarygodność. Do tej pory FOMC był chwalony za jasność przekazu i przewidywalność swoich działań.

Jednak w obliczu nadchodzącej decyzji o obniżce stóp procentowych, rynek pozostaje w niepewności. Inwestorzy nie są pewni, czy spodziewać się cięcia o 25 czy o 50 punktów bazowych. Ta niejasność wynika z mieszanych sygnałów płynących z gospodarki USA – z jednej strony mamy solidny wzrost PKB i niskie, choć lekko rosnące, bezrobocie, z drugiej zaś obawy o spowolnienie globalnej gospodarki i napięcia geopolityczne. Można więc stwierdzić, że dotychczasowa komunikacja oraz reakcje na zmieniające się otoczenie gospodarcze doprowadziły do sytuacji, w której niepewność co do dzisiejszej decyzji jest największa od lat. Trudno zatem uznać to za sukces komunikacyjny FOMC.

Projekcje makroekonomiczne i ich znaczenie

Abstrahując od samej decyzji o stopach procentowych, kluczowe znaczenie będą miały również nowe projekcje makroekonomiczne dotyczące wzrostu gospodarczego, inflacji oraz stopy bezrobocia. Ważne będą także tzw. „dot plot”, czyli prognozy członków FOMC dotyczące przyszłej ścieżki stóp procentowych, w tym długoterminowej stopy Fed. Od czasu ostatnich projekcji w czerwcu wiele się zmieniło – napięcia geopolityczne, spowolnienie w Europie, a także oznaki osłabienia w sektorze przemysłowym USA. To wszystko może skłonić Fed do dostosowania swoich prognoz. Zarówno decyzja, jak i zaktualizowane projekcje zostaną omówione podczas konferencji prasowej przewodniczącego Jerome’a Powella, co będzie kolejnym istotnym elementem dla rynków finansowych, pozwalającym w jakimś stopniu przewidzieć przyszłe działania FOMC.

Potencjalny wpływ na kurs dolara amerykańskiego

Jaki może być potencjalny wpływ tych decyzji na kurs dolara amerykańskiego? Rynek walutowy w dużej mierze już zdyskontował oczekiwane obniżki stóp procentowych przez Fed, co znajduje odzwierciedlenie w kursie EUR/USD. W ciągu ostatnich trzech miesięcy para ta wzrosła z okolic 1,07 do 1,11, testując nawet poziom 1,1200. Jednak kurs EUR/USD nie osiągnął jeszcze poziomu 1,1300, co może nastąpić w najbliższym czasie, zwłaszcza jeśli Fed zaskoczy rynek większą obniżką stóp lub bardziej gołębią retoryką. Z tej perspektywy, złoty może umocnić się wobec dolara, a kurs USD/PLN może przełamać poziom 3,80 i kierować się w stronę 3,77–3,76. Byłby to najniższy kurs dolara od czerwca 2021 roku.

Nie można jednak zapominać, że jeśli Fed zaskoczy mniej gołębią postawą, na przykład decydując się na mniejszą obniżkę stóp lub sugerując ograniczone dalsze luzowanie polityki monetarnej, dolar może się umocnić. To pokazuje, jak istotna jest komunikacja Fed i jak duże znaczenie mają oczekiwania rynkowe.

Kluczowe momenty dnia

Decyzja FOMC wraz z nowymi projekcjami makroekonomicznymi zostanie opublikowana dziś o godzinie 20:00 czasu polskiego. Następnie o godzinie 20:30 rozpocznie się konferencja prasowa przewodniczącego Fed Jerome’a Powella. Inwestorzy na całym świecie będą uważnie śledzić zarówno komunikat, jak i wypowiedzi Powella, szukając wskazówek co do przyszłej polityki monetarnej Fed. Od tego, jak zostaną odebrane jego słowa, może zależeć nie tylko kurs dolara, ale także kierunek ruchu na rynkach akcji i obligacji na całym świecie.