Jak inwestować w kontrakty terminowe na niemieckie obligacje
Niemiecki rynek kapitałowy jest bardzo ważnym miejscem obrotu instrumentami pochodnymi na obligacje. Dzięki temu rozwiązaniu inwestor ma łatwy dostęp do płynnego instrumentu z ekspozycją na rynek obligacji. Może to być ciekawy pomysł na dywersyfikację portfela inwestycyjnego.
Według danych dostarczanych przez Eurex, kontrakty terminowe na obligacje były jednymi z najczęściej używanych do handlu instrumentów pochodnych na niemieckiej giełdzie. Poniżej zestawienie obrotu instrumentami pochodnymi w styczniu 2021 roku:
Na rynku niemieckim średni miesięczny obrót instrumentami pochodnymi wynosił w ciągu ostatnich 12 miesięcy około 45 mln. W latach 2017-2020 roczne obroty kontraktami terminowymi oraz opcjami na obligacje wahały się między poziomem 528, a 628 mln kontraktów. Same kontrakty terminowe odpowiadały za 484 mln zawartych kontraktów (91,7% ogółu kontraktów).
W styczniu obrót na rynku kontraktów terminowych na obligacje wyniósł 39,4 mln kontraktów (1,97 mln dziennie). Oznaczało to wzrost o 7% rok do roku.
Największy obrót odbywa się na kontraktach terminowych na niemieckich obligacjach długoterminowych (FGBL). W styczniu 2021 roku ten instrument odpowiadał za około 37,1% obrotu na kontraktach terminowych na obligacje na rynku niemieckim. Drugim najpopularniejszym instrumentem były kontrakty futures na niemieckie obligacje średnioterminowe, które odpowiadały za 19,7% obrotu.
Kontrakty futures na obligacje Euro-Bund
Są to kontrakty terminowe na długoterminowe obligacje rządu niemieckiego (Bundesanleihe). Obligacje zaliczane do Euro-Bund muszą mieć okres zapadalności od 8,5-10,5 lat. Jest to najbardziej płynny kontrakt terminowy krajów Strefy Euro. Wartość nominalna kontraktu wynosi 100 000€. Minimalny tick wynosi 0,01, co oznacza, że wartość jednego kroku notowań wynosi 10€.
Kontrakty wygasają w każdym kwartale (tj. wygasających w marcu (H), czerwcu (M), wrześniu (U) oraz grudniu (Z). W każdym miesiącu, dostępny jest handel na trzech najbliższych seriach kwartalnych kontraktów. Seria kontraktów ma następującą strukturę: FGBL Q RR, gdzie Q-jest miesiącem wygaśnięcia kontraktu, a RR jest rokiem wygasania. Z tego powodu kontrakt terminowy wygasający w marcu 2021 roku wynosi FGBLH21 .
Dzień dostawy tego kontraktu terminowego jest ustalony na 10 dzień miesiąca danej serii (np. dziesiąty dzień marca 2021 roku). Jeśli 10 dzień miesiąca wypada w dzień niehandlowy, dniem dostawy jest najbliższy dzień „handlowy”. Ostatni dzień handlu daną serią następuje na dwie sesje przed dniem dostawy.
Obligacje długoterminowe mają większą „wrażliwość” na oczekiwania, co do zmiany kształtowania się przyszłej stopy procentowej. Wynika to z sposobu wyceny obligacji (dyskontowanie). Poniżej zestawienie zmiany cen kontraktów terminowych wygasających w marcu 2021 roku dla obligacji długoterminowych (kolor zielony) w porównaniu do obligacji krótkoterminowych (kolor niebieski), jak i średnioterminowych (pomarańczowy). Spadek rentowności obligacji podnosi ich cenę (obligacje stają się droższe). W przypadku podniesienia rentowności obligacji, jej cena spada, najmocniej obligacji o najdłuższym okresie do wykupu.
Kontrakty futures na obligacje Euro-Bobl
Kontrakty futures na Euro-BOBL, są drugim najbardziej płynnym instrumentem pochodnym notowanym na giełdzie niemieckim. Są to kontrakty futures na obligacje „średnioterminowe”. Obligacje zaliczane do Euro-BOBL muszą mieć okres zapadalności od 4,5 – 5,5 lat. Tak samo jak w przypadku Euro–Bund-ów, wartość nominalna kontraktu wynosi 100 000€. W efekcie jeden tick ma wartość 10€. Kontrakt terminowy ma skrót FGBM. Przykładowo futures na obligacje średnioterminowe rządu niemieckiego (Bundesobligation) wygasający w marcu 2021 roku mają skrót FGBMH21. Obligacje średnioterminowe są mniej wrażliwe na zmiany oczekiwań, co do stóp procentowych od obligacji długoterminowych.
Kontrakty futures na obligacje Euro-Schatz
Kontrakty terminowe na Euro-Schatz są trzecim najpłynniejszym futures notowanym na giełdzie niemieckim. Są to instrumenty pochodne na obligacje „krótkoterminowe” rządu niemieckiego (Bundesschatzbrief). Obligacje zaliczane do Euro-Schatz muszą mieć okres zapadalności od 1,75 – 2,25 lat. Tak samo, jak w przypadku dwóch poprzednich futures, wartość nominalna kontraktu wynosi 100 000€. Kontrakt terminowy ma skrót FGBS. Przykładowo futures na obligacje krótkoterminowe rządu niemieckiego wygasający w marcu 2021 roku mają skrót FGBSH21. Obligacje krótkoterminowe są najmniej wrażliwe na zmiany nastrojów inwestorów z powyżej wymienionych.
Jak inwestować w instrumenty pochodne na niemieckie obligacje?
Kontrakty CFD
Najłatwiejszym sposobem inwestowania w kontrakty terminowe na niemieckie obligacje jest skorzystanie z oferty brokerów udostępniających handel na tych instrumentach pochodnych. Problemem dla większości inwestorów detalicznych jest wielkość kontraktu. Z tego powodu można skorzystać z oferty brokerów forex, którzy oferują CFD na obligacje rządu niemieckiego.
| Broker |  |
 |
| Kraj | Polska | Dania |
| Symbol obligacji | SCHATZ2Y BUND10Y |
21 kontraktów na obligacje |
| Min. depozyt | 0 zł (zalecane min. 2000 zł lub 500 USD, EUR) |
0 zł / 0 EUR / 0 USD |
| Min. wartość lota | cena * 1000 USD | b/d |
| Prowizja | – | – |
| Platforma | xStation | SaxoTrader |
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. Od 74% do 89% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy.
Fundusze ETF
Innym pomysłem jest inwestowanie w ETF, który opiera się o kontrakty futures na obligacje niemieckie. Jednym z nich jest Lyxor Bund Future Daily (-2x) Inverse UCITS. Ten ETF to strategia inwestycyjna polegająca na założeniu podwójnej krótkiej pozycji na kontrakt terminowy na długoterminowe obligacje rządu niemieckiego. Wartość bazowa ETF-u została ustanowiona na 100 w dniu 4 stycznia 2010 roku. Obecnie wartość ETF-u jest poniżej 30€. Wynika to ze znacznego wzrostu wartości obligacji długoterminowych (spadek rentowności).
Brokerzy oferujący ETFy
| Broker | |
|
 |
| Kraj | Polska | Dania | Cypr |
| Ilość ETF w ofercie | ok. 400 – ETF ok. 170 – CFD na ETF |
3000 – ETF 675 – CFD na ETF |
10 000 – ETF |
| Min. depozyt | 0 zł (zalecane min. 2000 zł lub 500 USD, EUR) |
0 zł / 0 EUR / 0 USD | 10 000 EUR |
| Platforma | xStation | SaxoTrader | Platforma Exante |
Informacja o ryzyku
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. Od 72% do 89% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy.
Podsumowanie
Inwestowanie w kontrakty terminowe na obligacje może być ciekawym rozwiązaniem dla inwestorów, którzy szukają sposobu na inwestowanie w instrumenty pochodne rynku dłużnego. Należy jednak mieć świadomość, że w zależności od typu obligacji (długo-, średnio-, krótkoterminowe) zmiana cen jest różna. Najpłynniejszymi kontraktami terminowymi notowanymi na niemieckiej giełdzie są Euro-Bund, Euro-Bobl oraz Euro-Schatz. Poniżej krótkie podsumowanie tych obligacji:
