Fed pozostawi stopy procentowe na niezmienionym poziomie ale…

Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych rozpoczęła we wtorek dwudniowe posiedzenie, podczas którego powszechnie oczekuje się, że urzędnicy pozostawią na razie stopy procentowe na niezmienionym poziomie, ale także zasygnalizują w nowych prognozach gospodarczych, czy uważają, że stopy procentowe powinny jeszcze wzrosnąć przed końcem roku.

Nowe oświadczenie i decyzja w sprawie stóp procentowych zostaną opublikowane dzisiaj o godzinie 20:00 czasu polskiego, a o 20:30 prezes Fed Jerome Powell na konferencji prasowej omówi szczegóły.

Stopy pozostaną niezmienione

Inwestorzy inwestujący w kontrakty powiązane ze stopą funduszy federalnych uważają za niemal pewne, że amerykański bank centralny pozostawi referencyjną stopę funduszy federalnych w obecnym przedziale 5,25%-5,5%, co jest krokiem zgodnym z przejściem na wolniejsze i bardziej przemyślane tempo podwyżek stóp. Od marca 2022 r. do maja 2023 r. Fed podniósł stopy procentowe na 10 kolejnych posiedzeniach – w ramach walki z najgorszym wzrostem inflacji od początku lat 80.

W czerwcu Fed wstrzymał się z podwyżkami, ale kwartalne projekcje gospodarcze towarzyszące tej decyzji pokazały, że 12 z 18 decydentów nadal spodziewa się dwóch kolejnych podwyżek stóp o ćwierć punktu procentowego do końca roku.

Jedna z nich miała miejsce na lipcowym posiedzeniu. Podczas gdy wolniejsze, „zależne od danych” tempo Fed może skłonić urzędników do pominięcia września

W ostatnich wiadomościach gospodarczych niewiele było takich informacji, które skłoniłyby decydentów do rezygnacji z ostatniej podwyżki stóp. Ponadto dane od ostatniego posiedzenia Fed, choć ogólnie potwierdzają pogląd o spowolnieniu inflacji przy dalszym wzroście gospodarczym, były nieco mieszane ze względu na niedawny gwałtowny wzrost tempa głównych podwyżek cen.

Od lipcowego spotkania „nadal utrzymywał się stan… że, większość uczestników w dalszym ciągu dostrzegała znaczne ryzyko wzrostu inflacji” – cytując protokół z tego spotkania. Chociaż inflacja spadła w stosunku do swojego szczytowego poziomu w zeszłym roku, to podstawowe miary wskazują, że ceny nadal rosną w tempie około dwukrotnie większym niż cel Fed wynoszący 2%.

Ryzyko jest wypaczone

Decydenci, a w szczególności Powell, również niechętnie wykazują jakiekolwiek ustępstwa w walce z inflacją, nawet jeśli oznacza to wyższe stopy procentowe niż oczekiwano i większe ryzyko dla gospodarki, która stworzyła więcej miejsc pracy i większy wzrost gospodarczy, niż przewidywano, biorąc pod uwagę szybkie zaostrzenie polityki pieniężnej.

Wyższa stopa Fed powoduje, że banki i firmy finansowe podnoszą własne stopy również w przypadku kredytów hipotecznych, pożyczek biznesowych, kart kredytowych i wielu innych rodzajów finansowania – zniechęcając do inwestycji i wydatków gospodarstw domowych, a poprzez ten spadek popytu obniżając inflację.

Zamknięcie drzwi dla dalszych podwyżek stóp procentowych, może teraz doprowadzić do poluzowania ogólnych warunków finansowych, ponieważ rynki wyceniają trajektorię niższych stóp procentowych, co jest przeciwieństwem tego, czego życzyłby sobie Fed, gdy nie ma pewności, że inflacja została powstrzymana.

Wynik dzisiejszego spotkania może już wiązać się z trudną zmianą w komunikacji, ponieważ Fed zarządza podejściem zakładającym prawdopodobnie koniec podwyżek stóp procentowych – jeśli decydenci ponownie podniosą stopy procentowe, prawdopodobnie nastąpi to na listopadowym posiedzeniu – i przejściem do czasu w przyszłym roku, kiedy prawdopodobnie zaczną obniżać stopy procentowe jako sposób na zsynchronizowanie się z niższą inflacją.

Oczekuje się, że zrewidowane prognozy gospodarcze pokażą większy postęp w zakresie cen w tym i przyszłym roku, powodując, że skorygowana o inflację „realna” stopa procentowa będzie stopniowo rosła, chyba że sama stopa procentowa zostanie obniżona w tym samym czasie.