VSTOXX - tương đương châu Âu với VIX của Mỹ [Hướng dẫn]

Biến động đồng nghĩa với rủi ro đối với nhiều nhà đầu tư. Không có gì có thể sai hơn. Biến động là một đặc điểm tự nhiên của thị trường chứng khoán và không nên sợ hãi. Ngược lại, biến động thị trường có thể được sử dụng như một cách để kiếm tiền trên thị trường chứng khoán.

Một trong những công cụ cho phép bạn kiếm tiền khi tăng hoặc giảm độ biến động là các công cụ phái sinh (tương lai, quyền chọn). Phổ biến nhất là VIX, được niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ. Có một tương đương châu Âu của VIX. Đó là VSTOXX. Mặc dù ít phổ biến hơn nhưng công cụ này có thể là một công cụ rất hữu ích trong tay của một nhà đầu cơ hoặc nhà đầu tư. Trong văn bản hôm nay bạn sẽ học:

• Biến động là gì?
• Sự biến động ảnh hưởng đến điều gì?
• VSTOXX được tính như thế nào?
• VSTOXX có thể được sử dụng như thế nào trong đầu cơ và đầu tư?

Biến động là gì?

Theo Từ điển ngôn ngữ Ba Lan, tính dễ thay đổi là một đặc điểm của thứ gì đó dễ thay đổi. Đối với nhà đầu tư, không có gì đáng ngạc nhiên khi giá cổ phiếu hoặc giá trị của các chỉ số thay đổi thường xuyên. Điều này không phải lúc nào cũng do nguyên nhân cơ bản mà còn do ảnh hưởng của cảm xúc. Có sự mất cân bằng giữa cung và cầu, khiến giá cả thay đổi. Biến động càng cao, biến động giá càng lớn. Đối với nhiều nhà đầu tư, giai đoạn biến động giá nhanh tạo cơ hội mua cổ phiếu thấp hơn giá trị nội tại của chúng và sau đó bán chúng khi giá thị trường cao hơn mức định giá cơ bản.

Tìm hiểu các vấn đề biến động trên thị trường đòi hỏi nhiều nỗ lực, nhưng cần phải hiểu chỉ số biến động là gì và giá của quyền chọn được định hình như thế nào. Trong trường hợp biến động của thị trường chứng khoán, có hai cách trình bày biến động phổ biến nhất:

• biến động lịch sử
• biến động ngụ ý

Biến động lịch sử, như tên cho thấy, đề cập đến sự thay đổi giá của một tài sản nhất định trong quá khứ. Thông thường, biến động lịch sử được tính là độ lệch chuẩn của thay đổi giá của tài sản cơ sở và được chuyển đổi thành biến động hàng năm. Đó là một biện pháp rất đơn giản được sử dụng để tính toán rủi ro thay đổi giá tiềm năng. Chỉ cần nhìn vào biểu đồ giá để xem các giai đoạn biến động cao và thấp. Tham số này rất quan trọng vì nó cho phép nhà đầu tư “làm quen” với các đặc điểm của một tài sản nhất định.

Tất nhiên, sự biến động lịch sử không nói lên điều gì về tương lai của nó.. Điều đáng chú ý là sự biến động của các công cụ cơ bản không đối xứng. Trong thời kỳ suy thoái, biến động có xu hướng cao hơn vì cảm xúc thị trường mạnh hơn nhiều. Mặt khác, trong thời kỳ tăng trưởng trầm lắng, sự biến động thấp. Không có gì đáng ngạc nhiên khi thị trường chứng khoán nói rằng những con bò đực leo lên cầu thang và những con gấu nhảy ra khỏi cửa sổ. Việc giá cổ phiếu “phản ánh mức tăng” trong vài tháng qua trong thời kỳ thị trường hoảng loạn là điều rất bình thường.

Biến động ngụ ý

Như đã đề cập, biến động lịch sử dựa trên lịch sử thay đổi giá và nó được ngụ ý bởi điều gì? Nó xác định mức độ biến động của một tài sản nhất định mà thị trường mong đợi dựa trên báo giá phái sinh (thường là quyền chọn).

Biến động ngụ ý không thông báo về quá khứ, nhưng về dự đoán của thị trường về tương lai. Do thực tế là các dự đoán liên tục thay đổi, sự biến động ngụ ý luôn khác nhau. Giá quyền chọn biến động liên tục do cung và cầu thay đổi. Ví dụ, nếu nhu cầu đối với quyền chọn bán tăng lên, giá của công cụ phái sinh này sẽ tăng lên. Nếu giá của công cụ cơ sở làm cơ sở cho giá của quyền chọn bán không phản ánh sự thay đổi như vậy về giá của quyền chọn, thì điều đó có nghĩa là thị trường mong đợi sự biến động lớn hơn. Biến động ngụ ý bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố, chẳng hạn như:

• sự kiện kinh tế vĩ mô
• công bố kết quả tài chính
• thay đổi tâm lý thị trường
• sự kiện chính trị
• kỳ vọng thị trường
• nữa

Tóm lại, giá của một quyền chọn phụ thuộc vào sự thay đổi giá của tài sản (S), thời gian hết hạn (T) và sự biến động (IV).

P=f(S,T,IV)

Mô hình Black-Scholes là hoàn hảo cho các tùy chọn định giá. Tuy nhiên, giá quyền chọn có thể khác biệt đáng kể so với định giá lý thuyết. Phí bảo hiểm (giá) của quyền chọn có thể tăng do sự không chắc chắn gia tăng trên thị trường. Do đó, những người viết quyền chọn yêu cầu trả nhiều tiền hơn vì họ mong đợi giá của tài sản cơ sở sẽ thay đổi đáng kể. Ví dụ, với việc công bố dữ liệu kinh tế vĩ mô sắp tới, giá quyền chọn có thể tăng lên vì thị trường mong đợi sự biến động từ kết quả. Điều này không có nghĩa là các nhà đầu tư “biết” những kết quả này sẽ ra sao. Nếu đây là trường hợp, giá cổ phiếu sẽ chiết khấu dữ liệu kinh tế vĩ mô trong tương lai từ lâu và giá quyền chọn được điều chỉnh bằng đồng bằng sẽ không thay đổi.

Do đó, sự biến động ngụ ý là một tham số quan trọng trong việc xác định giá trị của phí bảo hiểm tùy chọn. Các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản trong thị trường quyền chọn liên tục báo giá quyền chọn như đã thấy trong các giá thầu và yêu cầu thay đổi.

Biến động ngụ ý và lịch sử được thể hiện dưới dạng phần trăm mỗi năm. Nếu nhà đầu tư muốn tính toán sự biến động hàng ngày, anh ta phải chia giá trị hàng năm cho 16. Tại sao lại chia cho 16 mà không phải cho 365 (có rất nhiều ngày trong một năm)? 16 là căn bậc hai của tổng số ngày giao dịch trong một năm nhất định, xấp xỉ bằng 256. Lấy căn bậc hai của 256, chúng tôi nhận được giá trị mà chúng tôi đang tìm kiếm.

Ngược lại, biến động hàng năm cũng có thể được tính từ biến động hàng ngày. Nếu độ lệch chuẩn so với biến động hàng ngày là 1,5%, thì biến động hàng năm chỉ cần nhân với 16 (căn bậc hai của 256). Kết quả hành động là 24%.

Giải thích sự biến động ngụ ý

Giá trị biến động VSTOXX được biểu thị bằng phần trăm. Chỉ số đại diện cho biên độ biến động dự kiến ​​của thị trường đối với chỉ số EuroSTOXX50. Nếu độ biến động ngụ ý là 32%, điều đó có nghĩa là độ biến động hàng ngày của nó là 2%. Sử dụng phân phối bình thường, điều này có nghĩa là trong 68,2% số ngày giao dịch, chỉ số sẽ dao động trong khoảng từ -2% đến +2%.. Những ngày khác dự kiến ​​sẽ có nhiều biến động. Đổi lại, trong 95,4% số ngày giao dịch, biến động giá sẽ không lớn hơn 2 độ lệch chuẩn hàng ngày. Điều này có nghĩa là chỉ số không được giảm quá -95,4% và tăng hơn +4% trong 4% thời gian.

Tất nhiên, giả định rằng nên sử dụng phân phối xác suất bình thường là một sự đơn giản hóa tổng thể, nhưng hầu hết thời gian nó không ảnh hưởng đến các kết luận được rút ra từ các nghiên cứu biến động.

Các cân nhắc bổ sung liên quan đến sự biến động

Các nhà giao dịch quyền chọn đã quen thuộc với hiện tượng được gọi là “nụ cười biến động”. Hiện tượng này là do sự biến động ngụ ý đối với quyền chọn mất tiền cao hơn so với quyền chọn ATM. Điều này là do thị trường mong đợi các biến động giá khác nhau đối với các mức giá thực hiện khác nhau. Quyền chọn sâu xa hơn tiền bạc là bảo hiểm chống lại "sự sụp đổ của thị trường" hoặc "trúng xổ số". Quyền chọn bán sâu OTM là bảo hiểm chống lại sự sụt giảm mạnh của tài sản cơ bản. Mặt khác, các quyền chọn mua OTM sâu là một hàng rào chống lại sự gia tăng nhanh chóng của công cụ cơ bản. Vì lý do này, những người viết quyền chọn phơi mình trước những sự kiện như vậy sẽ mong đợi mức phí bảo hiểm rủi ro cao hơn.

Độ lệch biến động thể hiện sự khác biệt về độ biến động ngụ ý đối với các quyền chọn có cùng ngày hết hạn nhưng có giá thực hiện khác nhau. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng độ biến động ngụ ý của một quyền chọn thay đổi tùy thuộc vào thời gian cho đến khi quyền chọn hết hạn. Vì vậy, đáng để xem xét cấu trúc thuật ngữ cho các tùy chọn. Không ngạc nhiên, sự biến động ngụ ý tăng lên khi thời gian hết hạn tăng lên. Đơn giản, người viết quyền chọn phải đối mặt với rủi ro thay đổi giá của tài sản cơ bản cao hơn.

Tất nhiên, sự biến động ngụ ý cũng bị ảnh hưởng bởi kết quả tài chính sắp tới. Với việc công bố kết quả, nguy cơ giá cổ phiếu thay đổi nhanh chóng giảm xuống, điều này khiến những người viết quyền chọn yêu cầu phí bảo hiểm quyền chọn thấp hơn. Do đó, thị trường mong đợi sự biến động ngụ ý thấp hơn. Điều đáng chú ý là trong thời kỳ thị trường suy giảm, sự biến động ngụ ý tăng mạnh hơn trong trường hợp quyền chọn có ngày hết hạn gần hơn so với trường hợp quyền chọn dài hạn. Điều này là do thị trường mong đợi một khoảng thời gian biến động cao hơn sẽ không kéo dài trong một thời gian dài, vì vậy đây là một sự bất thường tạm thời và do đó không ảnh hưởng đến các lựa chọn dài hạn.

Cách tính VSTOXX

Theo thông số kỹ thuật của chỉ số EURO STOXX 50, Chỉ số biến động (VSTOXX) không đo lường mức độ biến động chỉ ngụ ý đối với các tùy chọn ATM trên chỉ số EURO STOXX 50, nhưng tính toán biến động cho tất cả các tùy chọn tại một thời điểm nhất định cho đến khi hết hạn. Tất nhiên, chỉ những tùy chọn đáp ứng các điều kiện tiên quyết mới được tính đến. Quyền chọn EURO STOXX 50 là một trong những hợp đồng quyền chọn có tính thanh khoản cao nhất hiện có trên nền tảng Eurex. Vì lý do này, VSTOXX dựa trên chỉ số này là một ước tính tốt về kỳ vọng của thị trường đối với sự biến động.

ĐỌC C: NG: Làm thế nào để đầu tư vào chỉ số Euro Stoxx 50? [Hướng dẫn]

Mô hình VSTOXX được đồng phát triển bởi Goldman Sachs và Deutsche Börse. Các sản phẩm phái sinh chỉ số biến động là một giải pháp tuyệt vời cho những người tham gia thị trường muốn sử dụng nó để đầu cơ và phòng ngừa rủi ro cho danh mục đầu tư của họ.

Chỉ số Biến động Châu Âu được xây dựng như thế nào?

Điều quan trọng nhất là hiểu cách dữ liệu đầu vào được lấy để tính toán chỉ số được đề cập.

Đầu tiên, các tùy chọn có giá thấp hơn 0,5 điểm bị từ chối. Điều này là do các tùy chọn như vậy có một phần nhỏ trong giao dịch quyền chọn. Sau đó, giá quyền chọn được lấy để tính chỉ số. Tùy thuộc vào giao dịch trên các tùy chọn, các loại giá khác nhau được thực hiện. Trong số đó có:

• Giá thị trường
• giá trung bình giữa giá mua và giá bán
• giá thanh toán

Nguồn: stoxx.com

Định giá trung bình chỉ khả dụng nếu các điều kiện sau được đáp ứng:

• Giá thầu và giá chào bán được niêm yết
• cả giá thầu và giá bán đều lớn hơn 0,1 điểm

Ngoài ra còn có các điều kiện khác để được đáp ứng. Trong số đó có mức chênh lệch giá mua-giá bán tối đa, phụ thuộc vào điều kiện thị trường.

Trong quá trình hoạt động bình thường của thị trường, chênh lệch giá mua-giá bán sẽ lên tới 8% của báo giá mua, với giá trị tối thiểu là 1,2 điểm và tối đa là 18 điểm. Trong thời kỳ biến động cao, mức chênh lệch có thể tăng lên 16% với mức tối thiểu là 2,4 điểm và tối đa là 16 điểm.

Nếu hai hoặc nhiều tùy chọn có giá trung bình là 0,5 điểm, thì chỉ có tùy chọn gần với mức ATM hơn được tính đến..

Như đã đề cập, giá mới nhất được tính để tính chỉ số: giá thị trường, giá trung bình và giá do mô hình tạo ra. Nếu giá giữa và giá thị trường có cùng ngày tính toán, giá trị thị trường luôn được sử dụng để tính chỉ số.

Bản thân việc tính toán chỉ số đã phức tạp, nhưng không cần phải thuộc lòng công thức. Điều quan trọng hơn nhiều là hiểu cách đọc chỉ mục và cách sử dụng các công cụ phái sinh trên VSTOXX.

Hợp đồng tương lai trên VSTOXX

Bạn có thể giao dịch quyền chọn và hợp đồng tương lai trên chỉ số VSTOXX trên sàn giao dịch. Đối với hợp đồng tương lai VSTOXX, hệ số nhân là €100. Điều này có nghĩa là nó là một công cụ phái sinh có giá trị danh nghĩa rất nhỏ. Giá trị STOXX hiện là 29 điểm, có nghĩa là mệnh giá là €2900.

Điều đáng chú ý là hợp đồng tương lai rất nhạy cảm với những thay đổi trong tâm lý thị trường. Trong thời kỳ thị trường hoảng loạn, chỉ số VSTOXX tăng lên đáng kể, điều này cho phép người chơi tăng chỉ số này để đạt được tỷ lệ hoàn vốn ngoạn mục. Tuy nhiên, hầu hết thời gian, chiến lược biến động ngắn có vẻ tốt hơn nhiều vì giá trị của chỉ số đang giảm dần.

Cách đọc tín hiệu chỉ số

VSTOXX được hiểu giống như VIX. Chỉ số này càng cao thì mức độ biến động của giá cả trên thị trường càng lớn. Điều này có thể có nghĩa là sắp xảy ra biến động thị trường và vì lý do này, các nhà giao dịch nên tìm một nơi để đóng các vị thế bán hoặc mở các vị thế mua trên thị trường chứng khoán.

Một thông tin quan trọng khác được chỉ ra bởi VSTOXX cũng là giá trị của sự biến động ngụ ý và tác động của nó đối với giá quyền chọn. Thời kỳ biến động cao có nghĩa là quyền chọn đắt đỏ (cả quyền chọn mua và quyền chọn bán). Trong tình huống như vậy, bạn nên tránh mua các quyền chọn và thay vào đó hãy viết chúng hoặc tạo ra các mức chênh lệch (tăng, giảm giá).

Ứng dụng phái sinh trên VSTOXX

Những người tham gia thị trường vốn có thể sử dụng các công cụ phái sinh VSTOXX cho mục đích đầu cơ và phòng ngừa rủi ro. Hợp đồng tương lai và quyền chọn chỉ số biến động là những công cụ đầu cơ tuyệt vời vì chúng rất nhạy cảm với những thay đổi trong tâm lý thị trường. Nếu nhà đầu cơ nắm giữ vị thế vào đúng thời điểm, anh ta sẽ có thể kiếm được lợi nhuận rất cao. VSTOXX trong thời kỳ giảm giá mạnh có thể tăng lên nhiều lần.

Việc sử dụng các công cụ phái sinh trên chỉ số biến động cũng có nghĩa là phòng ngừa rủi ro cho vị thế. Thông thường, anh ta giữ một vị thế mua trên các hợp đồng tương lai của VSTOXX để đảm bảo danh mục đầu tư của mình chống lại sự điều chỉnh của thị trường. Đây là một chiến lược tốn kém vì chỉ số biến động mất giá trị trong các giai đoạn thị trường có xu hướng tăng và xu hướng đi ngang. Vì lý do này, chiến lược "biến động ngắn" phổ biến hơn nhiều trong những khoảng thời gian như vậy.

CFD trên VSTOXX

Các nhà giao dịch bán lẻ cũng có tùy chọn giao dịch chỉ số VSTOXX thông qua CFD. Chỉ số biến động châu Âu rất hiếm khi xuất hiện trong các đề nghị của nhà môi giới ngoại hối, nhưng nó được cung cấp bởi, ví dụ, Nhà môi giới Ba Lan X-Trade Brokers SA. Đòn bẩy trên CFD này là 1:5.

Môi giới
nước	Polska
ký hiệu VSTOXX	VSTOXX
tiền gửi tối thiểu	0 ZL (khuyến nghị tối thiểu 2000 PLN hoặc 500 USD, EUR)
Giá trị lô tối thiểu	Giá * 100 EUR
Nhiệm vụ	–
Platforma	xStation
	KIỂM TRA LẠI
	TẠO MỘT TÀI KHOẢN

CFD là công cụ phức tạp và có nguy cơ mất tiền nhanh chóng do đòn bẩy. Từ 72% đến 89% tài khoản nhà đầu tư bán lẻ bị mất tiền khi giao dịch CFD. Cân nhắc xem bạn có hiểu cách thức hoạt động của CFD hay không và liệu bạn có thể chấp nhận rủi ro mất tiền cao hay không.

phép cộng

VSTOXX tương đương với châu Âu của Mỹ VIX. Chỉ số Biến động Ngụ ý của Châu Âu lấy dữ liệu từ hầu hết các quyền chọn có sẵn trên EURO STOXX 50 để tính toán giá trị của nó. VSTOXX có thể được sử dụng cho cả mục đích đầu cơ, vị thế phòng ngừa rủi ro và đưa ra quyết định mua hoặc viết các quyền chọn trên chỉ số EURO STOXX .