Người bắt đầu
Bạn đang đọc bây giờ
Josh Birnbaum - đứa con vàng của Goldman Sachs
0

Josh Birnbaum - đứa con vàng của Goldman Sachs

tạo Forex Club11 tháng 2023

Cuộc khủng hoảng cho vay dưới chuẩn là một trải nghiệm đau buồn đối với nhiều người Mỹ. Tỷ lệ thất nghiệp gia tăng cùng với giá nhà và cổ phiếu giảm khiến nhiều người mất hết tài sản. Cuộc khủng hoảng cũng gây ra sự sụp đổ của một trong những ngân hàng đầu tư được kính trọng nhất - Lehman Brothers. Tuy nhiên, đối với một số người, bong bóng bất động sản và sự bùng nổ của nó lại là cơ hội kiếm được những khoản lợi nhuận khổng lồ. Một ví dụ về cái sau là Joshua “Josh” Birnbaum. Ông hiện là người đồng sáng lập và CIO của Tilden Park Capital Management.

Josh Birnbaum đã trở nên nổi tiếng như thế nào?

Josh Birnbaum

Josh Birnbaum. Nguồn: Tilden

Trong lịch sử của thị trường tài chính, không thiếu những nhà giao dịch xuất sắc đã kiếm được rất nhiều tiền. Tuy nhiên, không phải tất cả chúng đều trở nên nổi tiếng. Trong bài viết hôm nay, chúng tôi sẽ kể cho bạn câu chuyện của Josh Birnbaum. Cảm ơn anh ấy Goldman Sachs kiếm được hàng tỷ đô la trước khi bong bóng nợ dưới chuẩn vỡ. Lợi nhuận sẽ lớn hơn nếu bộ phận quản lý rủi ro lắng nghe nhà giao dịch này.

Josh Birnbaum có những lợi thế kinh điển của một nhà giao dịch giỏi: kỷ luật, kiên nhẫn oraz khả năng liên kết các sự kiện. Tất nhiên, trong thời kỳ hậu khủng hoảng, các chính trị gia muốn đắm mình trong ánh hào quang hào nhoáng. Vì lý do này, họ đã thẩm vấn nhân viên của các ngân hàng đầu tư. Nó thường là một cái cũi truyền thông.

Vì những "thành tích" của mình, ông và ba nhân viên khác của Goldman Sachs đã bị thẩm vấn trước Thượng viện Hoa Kỳ. Josh, cùng với các nhân viên khác của Goldman Sachs, đã bị thẩm vấn trong 5,5 giờ. Các câu hỏi liên quan e.g. tại sao Goldman Sachs lại lợi dụng sự suy giảm của thị trường dưới chuẩn và đồng thời bán cho các nhà đầu tư những công cụ chỉ kiếm tiền khi thị trường dưới chuẩn tăng lên.

Birnbaum giải thích với các Thượng nghị sĩ lý do tại sao ông lại đặt cược vào sự sụp đổ của thị trường bất động sản dưới chuẩn ở Mỹ vào cuối năm 2006. Anh ấy cũng phải giải thích lý do cắt giảm các vị trí vào mùa xuân và mùa hè năm 2007 là gì. Bản thân Josh kể lại rằng khi đó anh đã rất thất vọng trước quyết định của cấp trên, những người bắt đầu giảm bớt vị thế của họ trên thị trường. Theo ý kiến ​​​​của anh ấy, Goldman Sachs có thể kiếm được số tiền gấp 2-3 lần nếu anh ấy không đóng các vị thế bán khống.

Giao dịch của Josh là gì?

Tất nhiên, thường có thông tin về lợi nhuận của các ngân hàng đầu tư, có rất nhiều thuyết âm mưu. Các ngân hàng thường bị buộc tội “họ đã biết trước” và họ đang tìm kiếm một cơ hội để kiếm tiền. Tuy nhiên, thương vụ mà Brinbaum thực hiện không mấy ngoạn mục. Đó là kết quả của sự phân tích tỉ mỉ và không chạy theo đám đông. Rất nhiều thông tin về giao dịch có thể được học từ phiên điều trần của thương nhân trước Thượng viện.

Sam Josh gia nhập Goldman Sachs ngay sau khi tốt nghiệp Trường Wharton thuộc Đại học Pennsylvania. Trong những năm qua, anh ấy đã leo lên nấc thang sự nghiệp trong một ngân hàng đầu tư. Trong năm 2006 và 2007, Josh Birnbaum làm việc tại Phòng Thế chấp với tư cách là M.D. (Giám đốc điều hành). Ông xử lý việc phân tích thị trường sản phẩm có cấu trúc. Trong những năm đó, giao dịch các công cụ này rất phổ biến với các ngân hàng đầu tư.

Lúc đó Josh đang làm việc tại bộ phận ABS (Chứng khoán đảm bảo bằng tài sản) nổi tiếng. Ở đó, anh xử lý các vị thế mua và bán trên thị trường này theo yêu cầu của khách hàng ngân hàng Goldman Sachs. Rất thường ngân hàng là bên còn lại của giao dịch. Để bảo vệ ngân hàng khỏi rủi ro quá mức, bộ phận giao dịch cũng phải đối phó với việc đảm nhận các vị trí phòng ngừa rủi ro. Giao dịch như thế nào?

Ví dụ: một khách hàng đã đặt một vị thế mua trên thị trường dưới chuẩn. Ngân hàng là bên còn lại của giao dịch. Kết quả là, anh ta đã giữ một vị thế bán khống trên thị trường. Bộ phận rủi ro sau đó phải quyết định xem có nên phòng ngừa rủi ro thị trường hay không.

Sản phẩm chính được giao dịch vào thời điểm đó là ABX (Chỉ số chứng khoán đảm bảo bằng tài sản). Ngoài ra, Josh đã đảm nhận các vị trí trên CDS cho các tài sản riêng lẻ được gọi là “CDS tên đơn”. Goldman Sachs sau đó cũng là nhà tạo lập thị trường của thị trường này. Điều này có nghĩa là để đảm bảo tính thanh khoản của giao dịch trên thị trường, ngân hàng đã đứng ở bên kia giao dịch. Ví dụ: nếu một khách hàng mua CDS cho một tài sản nhất định, Goldman Sachs đứng ở phía bên kia của giao dịch. Sau đó, việc ngân hàng có muốn phòng ngừa rủi ro hay không là tùy thuộc vào bộ phận quản lý rủi ro.


ĐỌC: Hợp đồng hoán đổi nợ xấu (CDS) là gì?


Theo giải thích của Josh trong phiên điều trần của Thượng viện, từ tháng 2006 năm 2006 đến tháng XNUMX năm XNUMX, các khách hàng bắt đầu giao dịch bán khống trên chỉ số ABX. Điều này có nghĩa là Goldman đã nắm giữ một vị thế mua đáng kể trên Chỉ số Chứng khoán Bảo đảm bằng Tài sản trong tháng XNUMX. Sự mất cân bằng như vậy càng cao, bộ phận rủi ro của ngân hàng đã yêu cầu “sắp xếp sách” (Ang. làm phẳng cuốn sách). Một tình huống như vậy đã diễn ra vào cuối năm 2006. Vì lý do này, Godlman Sachs bắt đầu bán trên thị trường ABX và bắt đầu mua tên CDS duy nhất làm tài sản thế chấp cho các vị trí của họ.

Có vẻ như các mô hình tiên tiến sẽ đánh giá tốt các sản phẩm dựa trên các khoản vay thế chấp. Tuy nhiên, Josh phát hiện ra rằng giá trị thị trường và giá trị cơ bản rất khác nhau. Lúc đầu, anh ấy nghĩ rằng mình đã bỏ lỡ một cái gì đó. Tuy nhiên, vào cuối năm 2006 và đầu năm 2007, Josh bắt đầu nhận ra rằng thị trường dưới chuẩn đã bị định giá quá cao. Vì lý do này, anh ấy bắt đầu xây dựng một vị thế bán trên thị trường này không phải để phòng ngừa rủi ro, mà để tăng khả năng tiếp xúc với sự suy giảm của chỉ số ABX. Nhưng trước khi có thể, anh ấy đã tranh luận sôi nổi với Phòng Thế chấp về tính khả thi của một thỏa thuận như vậy.

Sau khi tạo dựng được vị thế, thị trường bất động sản bắt đầu mất giá. Kết quả là, ngân hàng bắt đầu kiếm được số tiền thực sự lớn trên vị thế. Tuy nhiên, bộ phận rủi ro muốn tiếp xúc ngắn với thị trường được "cắt bớt". Josh đã cố gắng thuyết phục bộ phận quản lý rủi ro rằng không nên cắt giảm lợi nhuận mà hãy cho phép tăng trưởng. Cuối cùng, bộ phận rủi ro đã thắng, điều này đã thuyết phục những người ra quyết định giảm vị thế của họ.

Rời Goldman Sachs và thành lập Tilden

Josh Birnbaum rời Goldman Sachs vào tháng 2008 năm 14 sau hơn XNUMX năm làm việc tại ngân hàng này. Ông thành lập công ty với Kem lót Jeremingười đã từng làm chiến lược gia nghiên cứu tại Goldman Sachs. Jeremy xử lý việc tạo ra các mô hình tài chính tiên tiến cho các loại tài sản khác nhau. Vào nửa cuối năm 2006, Primer và nhóm của ông đã tạo ra một mô hình phân tích quyền chọn cho ABX (Chỉ số chứng khoán đảm bảo bằng tài sản) mới được tạo ra.

Birnbaum và Primer đã tìm được đối tác thứ ba. Đó là Sam Alcoff, người đã biết Josh từ những ngày còn học tại Đại học Pennsylvania. Năm 2008, Alcoff làm việc trong bộ phận Công nghệ & Quản lý Rủi ro tại Drake Capital Managenet (DCM). DCM là một quỹ phòng hộ được thành lập ở New York. Sam Alcoff trước đây làm việc tại BlackRocknơi ông giám sát các giải pháp công nghệ trong công ty.

Trong 2008 năm dấu ngã bắt đầu chuẩn bị cho việc ra mắt. Anh ấy cần con người và công nghệ cho việc đó. Vì lý do này, ông bắt đầu xây dựng các hệ thống định giá, phân tích và quản lý rủi ro. Cuối cùng, việc xây dựng mất 1,5 năm. Công ty bắt đầu đầu tư vào tháng 2010 năm 25 với số vốn XNUMX triệu USD. Bản thân những người tạo ra dự án đã nói đùa rằng họ là quỹ nhỏ nhất với cơ sở hạ tầng lớn nhất. Tuy nhiên, rất nhanh chóng dự án bắt đầu phát triển. Một năm sau, Quỹ tổng thể đầu tư Tilden Park được thành lập. Vào năm 2014, dự án của cựu thương nhân Goldman Sachs có tài sản trị giá 2,3 tỷ đô la được quản lý và 25 người trên tàu. Điều đặc trưng của quỹ khi bắt đầu hoạt động là tính nhất quán.

Trong 3 năm đầu tiên, quỹ chỉ ghi nhận hai tháng thua lỗ. Nó cũng đã đạt được tỷ lệ hoàn vốn tích lũy vượt quá 100%.

Hoạt động của quỹ Tilden rất linh hoạt. Anh ta không chỉ hoạt động trong một thị trường mà cố gắng đầu tư vào nơi có cơ hội thu được lợi nhuận cao. Quỹ có cả vị trí dài và ngắn. Hoạt động trên các thị trường như MBS, ABS phi bất động sản, CLO, cổ phiếu, CDS và trái phiếu. Tùy thuộc vào cơ hội thị trường, Tilden chuyển đổi liền mạch sang các loại tài sản khác nhau. Năm 2012 họ đầu tư vào thị trường tín dụng, đến năm 2013 họ chuyển sang thị trường chứng khoán.

Tilden tìm kiếm cơ hội thị trường như thế nào? Nó sử dụng cả chiến lược từ trên xuống và từ dưới lên. Trong trường hợp chiến lược từ trên xuống, các nhà phân tích cố gắng xác định các xu hướng kinh tế vĩ mô và thị trường để khai thác xu hướng. Trong trường hợp phân tích từ dưới lên, nhóm phân tích cố gắng chọn các chứng khoán riêng lẻ có tiềm năng tăng trưởng lớn nhất. Birnbaum rất thường được sử dụng tùy chọn để có một vị trí. Như tôi đã nói với chính mình:

"Chỉ tìm kiếm các lựa chọn giá rẻ."

Josh Birnbaum đã khẳng định danh tiếng của mình khi anh ấy có mặt tốt trong giao dịch CDS vào tháng 2012 năm XNUMX. Bên kia của thỏa thuận là "Cá voi London" nổi tiếng mà anh ấy đã làm việc cho JP Morgan. Giao dịch kết thúc với lợi nhuận cao cho Birnbaum và ngân hàng Mỹ thiệt hại lớn. Người ta ước tính rằng các giao dịch tồi tệ được thực hiện bởi ngôi sao ngân hàng Mỹ đã tiêu tốn của JP Morgan tới 6,2 tỷ đô la.

phép cộng

Josh Birnbaum là một ví dụ về một nhà giao dịch đã trở nên nổi tiếng chỉ với một giao dịch. Điều này không có nghĩa là nó là một ngôi sao giao dịch điển hình. Trong công việc sau này tại Tilden, anh ấy đã chứng minh rằng các giao dịch của mình không phải là ngẫu nhiên. Chúng là kết quả của một chiến lược được cân nhắc kỹ lưỡng, sự kiên nhẫn và siêng năng. Nó chắc chắn không phải là một câu chuyện hấp dẫn như nó là “Sói già phố Wall”. Nhiều khả năng sẽ không có bom tấn về câu chuyện của thương nhân này. Tuy nhiên, cần tìm hiểu để nhận ra rằng các ngân hàng đầu tư đã có thể thu hút những tài năng tuyệt vời mà một nhà đầu tư cá nhân phải đối mặt trên thị trường.

Bạn nghĩ sao?
tôi thích
60%
Thú vị
40%
Heh ...
0%
Sốc!
0%
Tôi không thích
0%
Thương xót
0%
Thông tin về các Tác giả
Forex Club
Forex Club là một trong những cổng đầu tư lớn nhất và lâu đời nhất của Ba Lan - các công cụ giao dịch và ngoại hối. Đây là một dự án ban đầu được ra mắt vào năm 2008 và là một thương hiệu dễ nhận biết tập trung vào thị trường tiền tệ.

Để lại phản hồi