Chúng ta sẽ có lãi suất thấp và lạm phát cao

Tại sao chúng ta có thể kỳ vọng lãi suất thấp trong thời gian tới? Thứ nhất, bởi vì các nhà kinh tế thường tin rằng chúng kích thích nền kinh tế. Và điều đó sẽ luôn có ích trong thời kỳ khủng hoảng. Nhưng cũng có một lý do thứ hai, có lẽ quan trọng hơn. Những người thiết lập lãi suất, các chính phủ, mắc nợ rất nhiều. Lãi suất thấp cho phép họ trả khoản nợ này.

Lý do thứ hai là sự rõ ràng về kinh tế. Tuy nhiên, cái trước sẽ vẫn là chủ đề thảo luận trong giới học thuật và báo chí trong một thời gian dài. Lãi suất thấp làm tăng cung tiền, giúp các doanh nghiệp và người tiêu dùng dễ tiếp cận hơn. Chắc chắn rằng việc tạo điều kiện tiếp cận tài chính trong ngắn hạn sẽ dẫn đến sự hồi sinh của hoạt động kinh tế và hoạt động lớn hơn của các hộ gia đình trên thị trường tiêu dùng. Tuy nhiên, theo lý thuyết kinh tế cổ điển và lẽ thường, việc tăng cung tiền sẽ dẫn đến giảm giá trị của nó. Nói cách khác, chúng ta nên mong đợi lạm phát và điều này ảnh hưởng tiêu cực đến tình hình của các doanh nhân và người tiêu dùng theo nhiều cách.

Bartosz Tomczyk, Provema

Tuy nhiên, rõ ràng là trong thời điểm hiện tại, việc tăng cung tiền không ảnh hưởng đến thị trường tiêu dùng của các nước phát triển nhất. Mức tiêu dùng ở đó cao đến mức các hộ gia đình sẽ không còn tăng mức tiêu thụ chỉ vì họ dễ dàng tiếp cận tiền hơn. Đó là lý do tại sao ở Hoa Kỳ, trong khu vực đồng euro hay ở Nhật Bản, mặc dù in tiền điên cuồng, chúng ta vẫn không quan sát thấy lạm phát gia tăng. Mặt khác, tiền in ra được đưa vào thị trường vốn, gây ra thị trường giá lên trên các sàn giao dịch chứng khoán lớn của thế giới. Tình hình hơi khác ở Ba Lan, nơi lạm phát đang gia tăng mạnh mẽ ngay cả trước khi có dịch coronavirus và các chỉ số chứng khoán khác rất xa so với các kỷ lục. Ở Ba Lan, ít nhất là trong một thời gian, rất có thể chúng ta sẽ phải đối phó với lạm phát cao và lãi suất thấp.

Nói một cách nhẹ nhàng, loại tình huống này không phải là rất tự nhiên đối với nền kinh tế. Do đó, cần phải xem xét những tác động lâu dài của nó sẽ là gì. Người ta biết chắc chắn rằng chúng sẽ không giống nhau đối với mọi người.

Các nhà đầu tư sẽ thấy mình trong một tình huống tương đối khó khăn. Sẽ rất khó để đạt được thu nhập thụ động yêu thích của họ. Hơn nữa, họ sẽ phải chịu những tổn thất đáng kể, bởi vì một mặt, lãi suất trên các quỹ đầu tư sẽ rất thấp, mặt khác, giá trị mua của họ sẽ giảm.   

Người vay hoặc người mắc nợ sẽ ở trong một tình huống hoàn toàn khác. Lãi suất cho vay sẽ vẫn ở mức thấp, trong khi lạm phát sẽ làm tăng không chỉ giá cả mà cả thu nhập của họ. Điều này có nghĩa là việc giải quyết các khoản nợ sẽ dễ dàng hơn. Chính phủ, muốn làm cho việc thanh toán nợ của mình dễ dàng hơn, sẽ vô tình giúp đỡ những người đi vay, bao gồm cả những người bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng tỷ giá hối đoái của đồng franc Thụy Sĩ.

Tuy nhiên, xét về góc độ, tình hình như vậy là rất nguy hiểm cho nền kinh tế. Các ngân hàng có thể đếm tiền tốt hơn hoặc tệ hơn và sẽ không cho bất kỳ ai vay khi biết rằng nó sẽ giảm giá trị khi người vay trả lại. Điều này có nghĩa là các ngân hàng sẽ thắt chặt các tiêu chí để cấp các khoản vay, theo cách mà họ đã làm do dịch bệnh, và người tiêu dùng và doanh nhân, thay vì được tiếp cận tài chính dễ dàng hơn, sẽ hoàn toàn không được vay, bởi vì việc cấp nó sẽ bao hàm quá nhiều rủi ro.

Tác giả: Bartosz Tomczyk - chủ tịch hội đồng giám sát fintech Ba Lan chứng minh