Veľká hospodárska kríza XNUMX. storočia – bolestivé ponaučenie a ekonomické dôsledky

Zvyčajne Veľká depresia spájame sa s obdobie rokov 1929-1933, čo spôsobilo rozvoj štátneho intervencionizmu a nový pohľad na ekonomiku (keynesiánstvo). Avšak až do konca 20-tych rokov XNUMX. storočia tento termín Veľká depresia bol vyhradený pre podujatia v rokoch 1873-1879 alebo 1873-1896 (v závislosti od prijatých kritérií). V dnešnom texte si v krátkosti priblížime históriu tohto obdobia vo vývoji ekonomiky Európy a USA. Pozývame vás na čítanie!

Predkrízové ​​prostredie

Vyhlásenie Nemeckej ríše vo Versailles. Zdroj: wikipedia.org

Roky predchádzajúce Veľkej hospodárskej kríze boli plné udalostí, ktoré zmenili chod svetových dejín. V roku 1865 sa skončila občianska vojnačo viedlo k zrušeniu otroctva v celých Spojených štátoch a podrobeniu štátov juhu politickej vôli (ekonomických a politických) elít na severe. O niečo neskôr bol európsky hegemón – Francúzsko – porazený vo vojne s Pruskom. V dôsledku pruského víťazstva vo vojne bol vo Versailles ohlásený vznik Nemeckej ríše pod vedením dynastie Hohenzollernovcov.. V strede Európy sa vytvoril jednotný hospodársky priestor, ktorý časom zhodil rukavice najväčšej veľmoci tej doby – Veľkej Británii. Rivalita medzi Nemeckou ríšou a Veľkou Britániou skončila tragédiou XNUMX. svetovej vojny, ktorá bola začiatkom konca nadvlády Európy vo svete (ale to je už iný príbeh). 

Ekonomická expanzia v strednej Európe

Víťazná vojna Pruska s Francúzskom znamenala, že Francúzsko bolo nútené zaplatiť obrovský vojnový príspevok. To v kombinácii s hlbšou ekonomickou integráciou Nemecka viedlo k vzniku ekonomického rozmachu v strednej časti Európy. Vyžaroval z Nemecký v celej strednej Európe. Vynález Bessemerovho konvertora umožnil výrobu kvalitnejšej ocele. To zase viedlo k rýchlejšiemu rozširovaniu železničných tratí. Trh s nehnuteľnosťami sa dynamicky rozvíjal a čoraz viac kapitálu sa investovalo do ťažkého priemyslu a železničných spoločností. Hlavnými centrami hospodárskej expanzie boli Nemecká ríša a Rakúsko-Uhorsko.

Nemecko a Rakúsko-Uhorsko

Veľké víťazstvo nad Francúzskom vyvolalo v Nemecku eufóriu. Nadšenie zo znovuzjednotenia Nemecka v kombinácii s prijímaním obrovských príspevkov z Francúzska spôsobilo v Nemeckej ríši skutočnú investičnú horúčku. Investovalo sa do železničných tratí, oceliarní, nových baní a lodeníc. Je zrejmé, že veľké investície si vyžadovali obrovské kapitálové výdavky. V dôsledku toho sa začala úverová expanzia nemeckých bánk aj iných veľkých európskych bánk. Osobitnú úlohu zohrali britské a rakúske banky. Na vlne eufórie v Nemeckej ríši sa rozhodlo zaviesť zlatý štandard. Vrcholom bolo 9. júla 1873, keď bola zavedená zlatá marka, ktorá nahradila staré miestne meny. Prechod na zlatý štandard teda prebiehal takmer súčasne na oboch stranách Atlantiku (Nemecko a Spojené štáty). 

Prílev krátkodobého špekulatívneho kapitálu spustil silný boom na nemeckých a rakúskych akciových trhoch. Nové firmy, ktoré potrebovali kapitál na rozvoj, vznikali ako huby po daždi. Samozrejme, našlo sa veľa finančných podvodníkov, ktorí mali investorov s vidinou nadpriemerných ziskov, no firmy krátko po navýšení kapitálu narazili na "Nepredvídané ťažkosti". Po kríze niektoré burzy podnikli kroky na utesnenie a profesionalizáciu kapitálového trhu. Medzi nimi boli medzi inými Viedenská burza.

Bétel Henry Strousberg. Zdroj: Wikipedia.org

Zároveň sa zintenzívnil trend konsolidácie v odvetviach. Najlepším príkladom bolo impérium Bétel od Henryho Strousbergaktorá sa vďaka dobrým kontaktom s pruskou vládou a získaniu lacného financovania od britských bánk rýchlo stala konsolidátorom železničného trhu v Nemecku. Zahŕňal o.i. Železničné trate Tylża (teraz sovietsky) - Insterburg, Berlín - Gorlitz alebo Hannover-Altenbeken. Ťažká situácia tohto priemyselného a železničného magnáta prišla okolo roku 1873, keď mal problémy s financovaním početných investičných projektov, vrátane projektu v Rumunsku. Práve finančný a organizačný prepadák v Rumunsku spustil Strousbergove obrovské finančné problémy, ktoré trvali až do jeho smrti v roku 1884. V roku 1873 boli signálom, že je nedostatok kapitálu na lacné financovanie dlhodobých investícií. Prasknutie špekulatívnej bubliny viedlo k prudkému výpredaju akcií a početným bankrotom firiem a bánk.

Expanzia v Spojených štátoch

Zjednotenie Spojených štátov zase vyústilo do ďalšej vlny územnej a ekonomickej expanzie. Začalo sa obdobie ďalšej vlny „Expanzie na Západ“. V oblasti západných štátov boli postavené železnice a založené ďalšie mestá. Veľkú úlohu v tom zohral Homestead Actktorú po občianskej vojne už senátori z „juhu“ neblokovali. Podľa tohto zákona mohli občania získať bezplatnú pôdu (zvyčajne 160 akrov). Je zrejmé, že expanzia osadníkov spôsobila výrazné zhoršenie životnej úrovne Indiánov, ktorí prichádzali o svoje loviská a boli odsunutí do menej priaznivých oblastí. 

Príchod osadníkov a rozvoj železničných tratí boli impulzom pre hospodársku expanziu. Koniec vojen zároveň povzbudil banky z mnohých krajín, aby rozšírili svoje úvery. Prílev kapitálu umožnil financovať investície s pochybnými základmi. Kým však bol kapitál ľahko dostupný, mnohí obchodníci a špekulanti mali väčšiu chuť riskovať. V rokoch 1868 až 1873 bolo v Spojených štátoch vybudovaných približne 53 000 kilometrov železníc.. Takáto hospodárska expanzia bola financovaná tak pomocou vlády, ako aj masívnej úverovej expanzie. Problémom bolo, že úvery sa brali na dlhodobé investície. V prípade financovania dlhodobých projektov krátkodobými úvermi hrozila likviditná medzera. 

Zákon o razení mincí z roku 1873 a problémy spoločnosti Jay Cooke & Company

Ekonomickú expanziu prerušili dočasné problémy, ktoré však neprispeli k výraznejšiemu spomaleniu ekonomiky. Bolo to tak v prípade Čierny piatok 1869, požiar v Chicagu v roku 1871, Czy bostonský požiar v roku 1872. Tak tomu bolo aj v roku 1873, keď bol zavedený zákon, ktorý demonetizoval striebro z amerického menového systému. Uvedeným zákonom je zákon o razení mincí. To malo negatívny vplyv na celý americký priemysel ťažby striebra. Mnohí majitelia strieborných baní nazývali zákon „Zločin 73.“. Podľa zákona bol de facto zavedený zlatý štandard, pretože striebro prestalo sa kupovať za účelom vydávania dolárov. Podľa predchádzajúceho zákona existoval bimetalizmus, kedy každý majiteľ striebra mohol priniesť rudu do špeciálnej mincovne a na oplátku dostal „strieborný dolár“. Striebro väčšinou dodávali malé bane, ale otvorením obrovskej striebornej bane v Comstock Lode došlo k zvýšeniu ponuky striebra, čo sa odrazilo v menovej expanzii (zvýšenie ponuky „ strieborné" peniaze"). Počas bimetalizmu bolo striebro aj zlato zákonným platidlom. 

Od polovice devätnásteho storočia však čoraz viac finančníkov pozdvihovalo svoj hlas, aby zaviedli zlatý štandard, ktorý mal byť oveľa stabilnejší ako systém striebra a zlata. Zákon z roku 1873 vytvoril tlak na pokles cien striebra. To bola druhá rana pre americký sektor ťažby striebra, keďže v roku 1871 bola v Nemecku zastavená razba strieborných toliarov. V dôsledku toho klesol dopyt po americkom striebre. Tieto faktory spôsobili prudký pokles ceny striebra a spomalenie tempa menovej expanzie v roku 1873. V dôsledku toho došlo k zvýšeniu trhových úrokových sadzieb. To zasa zasiahlo farmárov, ktorí modernizáciu svojich fariem financovali úvermi. Okrem toho sa zvýšenie úrokových sadzieb prejavilo aj na nákladoch na financovanie veľkých investičných projektov. 

Jay Cooke tvorca Jay Cooke & Company. Zdroj: Wikipedia.org

Jedným z najvýraznejších symptómov problémov na americkom finančnom trhu boli problémy Jay Cooke & Company. V septembri 1873 sa spoločnosť snažila nájsť financie na severopacifickú železnicu. Spoločnosti sa nepodarilo nájsť ľudí ochotných kúpiť dlhopisy v hodnote niekoľkých miliónov dolárov. Jay Cooke & Company mal problémy, pretože bol väčšinovým akcionárom spoločnosti. Svoje záväzky zabezpečila akciami spoločnosti Northern Pacific Railway. Pre problémy na európskych finančných trhoch spoločnosť nemala komu predať svoje akcie ani nájsť nikoho, kto by bol ochotný pokračovať vo financovaní železničnej spoločnosti. V dôsledku toho spoločnosť Jay Cooke & Company 18. septembra 1873 vyhlásila platobnú neschopnosť. V rokoch 1873 až 1879 v USA skrachovalo 18 000 spoločností, vrátane 89 železničných spoločností.

Prvá „svetová“ kríza

Panika z roku 1873 bola prvou krízou, ktorá sa veľmi rýchlo rozšírila do iných krajín a dokonca aj na kontinenty. Dôvodom bola rastúca integrácia medzinárodného kapitálového a bankového systému. Dva roky po panike, v roku 1875, napísal barón Carl Meyer von Rotshild Gersonovi von Bleichroederovi, že „celý svet sa stal jedným burzovým centrom“. Pri vzájomnej arbitráži cien akcií  pomohlo to relatívne ľahkým kapitálovým tokom a novým vynálezom ako napr telegraf.

9. mája 1873 vypukla na viedenskej burze panika. V dôsledku toho skolabovalo mnoho bánk s nižším kapitálom, čo malo za následok problémy s likviditou v mnohých zadlžených podnikoch. Panika vo Viedni sa veľmi rýchlo rozšírila do Talianska, Holandska a Belgicka. Potom zasiahla Veľkú Britániu a s miernym oneskorením zasiahla aj americký kapitálový trh. Dôvodom, prečo boli Spojené štáty „nakazené krízou“, bolo okrem iného skutočnosť, že krátkodobý nemecký kapitál investoval do železničných spoločností a investoval do amerických pozemkov (hlavne v „západných“ štátoch USA). Problémy v Nemecku vysušili zdroj lacného financovania železničných spoločností. To následne spôsobilo problémy so solventnosťou spoločnosti Jay Cooke & Company. V dôsledku toho to viedlo ku kolapsu niekoľkých amerických bánk. Problémy amerického finančného sektora sa pretavili do problémov finančných inštitúcií z Európy. Zrazu sa pôžičky, dlhopisy a akcie mnohých amerických spoločností stali bezcennými. Druhá vlna finančnej paniky zasiahla Viedeň opäť začiatkom novembra. Panika zasiahla aj Londýn, Paríž a Ruskú ríšu. 

ČÍTAŤ: Rakúska burza – ako investovať do rakúskych spoločností?

Problémy európskeho poľnohospodárstva a nárast protekcionizmu

Po kríze v roku 1873 nasledovala depresia v európskom poľnohospodárstve. Zodpovedným faktorom boli nižšie výrobné náklady v Spojených štátoch a Kanade. Dôvodom nižších výrobných nákladov bola modernizácia mnohých fariem v Severnej Amerike. Výsledkom bolo, že produktivita farmy v Spojených štátoch bola často vyššia ako u európskych konkurentov. Ďalším faktorom boli nižšie náklady na dopravu (pozemnej aj námornej). V dôsledku toho náklady na prepravu tony obilia z Chicaga do Liverpoolu klesli z 37 libier v roku 1873 na 21 libier v roku 1880. O štyri roky neskôr to bolo len 14 libier. Nižšie výrobné náklady a klesajúce ceny dopravy spôsobili, že dovoz obilia a iných poľnohospodárskych produktov zo zámoria bol lacnejší ako nákup tovaru od miestnych producentov. 

Medzi 70. rokmi a koncom XNUMX. storočia americký import pšenica a múky do Veľkej Británie vzrástli o 90 %, zatiaľ čo dovoz mäsa vzrástol o 300 %. Dovoz masla a syra sa zároveň zvýšil o 110 %. Nárast dovozu sa prejavil v poklese cien poľnohospodárskych produktov. V roku 1895 klesli ceny poľnohospodárskych komodít na najnižšiu úroveň za posledných 150 rokov. Pokles rentability poľnohospodárskej výroby spôsobil, že od roku 1873 do roku 1898 sa orná plocha vo Veľkej Británii znížila o 22 %. Klesajúce ceny zhoršili stav britských domácností. To viedlo k migrácii ľudí z vidieka do miest. V dôsledku toho priemysel získal prílev lacnej pracovnej sily, čo zmiernilo mzdový tlak. Svedčia o tom údaje o počte obyvateľov. V rokoch 1871 až 1901 sa počet obyvateľov Anglicka a Walesu zvýšil o 43%, zatiaľ čo vidiecke obyvateľstvo sa v tomto období znížilo o tretinu. 

Ďalším dôsledkom krízy z roku 1873 bol nárast protekcionizmu, keďže pokles cien poľnohospodárskych produktov zhoršil podmienky domácich roľníkov. V roku 1879 boli v Nemeckej ríši zavedené clá chrániace pred lacnejšou poľnohospodárskou produkciou. Clá na meline boli vo Francúzsku zavedené v roku 1892. Samozrejme, nie všetky krajiny vstúpili na protekcionistickú cestu. Veľká Británia a Holandsko patrili medzi krajiny, ktoré sa snažili bojovať za väčšiu slobodu obchodu.

Dôsledky paniky 1873

Panika v roku 1873 spojená s finančnou krízou ovplyvnila stav mnohých podnikov. Bankroty prispeli k zvýšeniu miery nezamestnanosti. Niektoré krajiny zaznamenali prudký hospodársky pokles. Príkladom môže byť Veľká Británia, pre ktorú platí obdobie od roku 1873  - Rok 1896 sa nazýva "Dlhá kríza". V tom čase mnohé britské priemyselné odvetvia stagnovali. Obdobia hospodárskeho rozvoja prerušili obdobia hospodárskeho útlmu, najmä v rokoch 1873, 1886 a 1893. Za zmienku však stojí, že išlo o obdobie zvýšenej produktivity a cenovej deflácie.

Kríza na trhu striebra spôsobila prudký pokles pomeru striebra k zlatu. To malo za následok devalváciu rupie (mena bola založená na striebre). V dôsledku toho došlo k zvýšeniu nákladov na dovážaný tovar. Táto udalosť je známa ako „pád rupie“. Toto je ďalší príklad medzinárodných dôsledkov krízy z roku 1873.

Kríza zasiahla do ekonomických problémov aj periférnych krajín. Jedným z nich bolo – „Sick Man of Europe“ – Turecko. Úroveň obchodu sa znížila. Zároveň pokles cien obilnín a ostatných poľnohospodárskych produktov spôsobil, že značná časť farmárov zaznamenala zhoršenie ekonomickej situácie. Zhoršenie situácie na globálnom kapitálovom trhu navyše spôsobilo, že mnohé turecké subjekty mali problémy s refinancovaním svojho zahraničného dlhu.

Po kríze v roku 1873 bol potvrdený nový menový štandard. Od roku 1873 mala väčšina popredných ekonomík menu založenú na zlato (tzv. zlatý štandard). Tento rok zlatý štandard prijalo Nemecké cisárstvo, Spojené štáty americké. V nasledujúcich rokoch zaviedli zlatý štandard krajiny Škandinávskej menovej únie, Holandsko a viaceré krajiny Latinskej menovej únie (bola pozastavená konvertibilita striebra na mince). Niektoré z posledných veľkých európskych ekonomík, ktoré prijali zlatý štandard, boli Rakúsko-Uhorsko (1892) a Ruské impérium (1897). Zavedenie zlatého štandardu uľahčilo medzinárodný obchod a toky kapitálu medzi najväčšími svetovými ekonomikami. Zlatý štandard umožnil stabilizáciu úrokových sadzieb. Mierny nárast peňažnej zásoby spolu s rastom produktivity viedol k tlaku na znižovanie cien. Je však potrebné pripomenúť, že väčšina nerozvinutých krajín zlatý štandard nezaviedla. Zlatý štandard bol najlepší až do vypuknutia prvej svetovej vojny. Potom vojnové výdavky prinútili krajiny zúčastňujúce sa vojny pozastaviť zlatý štandard.

Jedným z dôsledkov krízy z roku 1873 bolo výrazné spomalenie priemyselnej výroby. Vo Veľkej Británii bol v rokoch 1873 až 1890 priemerný nárast priemyselnej výroby 1,7 %. Avšak v rokoch pred krízou (1850  - 1873), priemyselná výroba rástla priemerným tempom 3 % ročne. Spomalenie ekonomického rozvoja postihlo aj Nemeckú ríšu, USA a Francúzsko. 

Kríza z roku 1873 bola jedným z katalyzátorov európskeho boja o kolónie. Deflačný tlak prinútil podniky zvýšiť produktivitu a prístup k lacným surovinám. Miestom stretu bola najmä Afrika, kde sa o najväčšiu časť kontinentu odohrávala skutočná rasa hlavných európskych mocností. Vedúcimi hráčmi v tom čase boli: Veľká Británia, Francúzsko, Nemecko, Belgicko, Taliansko, Holandsko a Portugalsko. Bol to veľký úspech európskej diplomacie a tragédia pre kolonizované národy Berlínska konferenciaktorý „rozdelil“ Afriku na sféry vplyvu. Konal sa závod kolónií, kde rozhodovala rýchlosť a brutalita kolonistov. Tragickým príkladom je Kongo, ktoré bolo spočiatku v súkromnom vlastníctve belgického kráľa Leopolda II. S najväčšou pravdepodobnosťou zomrelo niekoľko miliónov obyvateľov Konga v dôsledku politiky koloniálnych lúpeží.

Zdroj: wikipedia.org