Šokujúce predpovede Saxo Bank na rok 2023: Vojnová ekonomika

Saxo Bank publikovaný 10 šokujúcich predpovedí na rok 2023. Ide o sériu nepravdepodobných, no často podceňovaných udalostí, ktorých zhmotnenie môže spôsobiť šok na finančných trhoch, ako aj v oblasti politickej a populárnej kultúry.

Predpovedanie by sa malo považovať za myšlienkový experiment pri zvažovaní všetkých možností – dokonca aj tých, ktoré sú vnímané ako nereálne – ktoré sa z času na čas zhmotnia. Saxo Bank nedávno zverejnila vlastný zoznam Šokujúce predpovede, ktoré sa napokon naplnili, bolo to napr. prognóza odchodu Veľkej Británie z Európskej únie.

Aj keď tieto udalosti nie sú základnými prognózami Saxo Bank na rok 2023, všetky hlavné pohyby na trhu sú zvyčajne výsledkom niečoho šokujúceho. Vo svete, kde centrálne banky a vlády prehrávajú boj s infláciou, existuje riziko, že trhy budú v roku 2023 a neskôr šokujúce ako kedykoľvek predtým.

„Tohtoročné šokujúce prognózy predpokladajú, že akákoľvek viera v návrat k predpandemickej dezinflačnej dynamike je nemožná, keďže sme vstúpili do éry globálnej vojnovej ekonomiky. Každá veľká svetová veľmoc sa teraz snaží posilniť svoju národnú bezpečnosť na všetkých frontoch – v doslovnom vojenskom zmysle, ako aj v kontexte hlbokej neistoty ohľadom dodávateľských reťazcov, energetiky a dokonca aj financií, ktorých zlyhanie odhalila pandémia a Rusko. invázia na Ukrajinu. - on hovorí Steen Jakobsen, hlavný investičný riaditeľ Saxo Bank.

Svet vo vojne

Šokujúce predpovede na rok 2023 boli inšpirované podobnosťami medzi súčasnou Európou a stavom Starého kontinentu na začiatku 1910. storočia. Norman Angell v roku XNUMX vydal knihu „Veľká ilúzia“ (Veľká ilúzia), v ktorej tvrdil, že nie je možné, aby sa Európa opäť zaplietla do veľkej vojny. Koniec koncov, v predchádzajúcich desaťročiach mieru a blahobytu sa obchod, ktorý bol výhodný pre všetkých, rozvinul v obrovskom rozsahu. Len za desať rokov ležala Európa v troskách po hroznej opotrebovacej vojne.

V roku 2022 sa situácia opakuje, a Ruská invázia na Ukrajinu prekvapil mnohých ľudí. Málokto pochopil, prečo ruský prezident Vladimir Putin riskoval vojnové straty a priviedol svoju krajinu do ekonomických ťažkostí po dvoch desaťročiach prosperujúceho a vysoko ziskového obchodu založeného na exporte predovšetkým v ťažobnom priemysle, najmä do západnej Európy a zvyšku sveta.

Invázia na Ukrajinu oživila európsku mentalitu vojnového hospodárstva v takom rozsahu, aký sa nevidel od roku 1945. Nejde len o žalostne nedostatočnú vojenskú kapacitu západnej Európy, ale aj o priemyselný model založený na Nemecku, ktorý bol podrobený existenčnej skúške odrezaním od lacných , bohaté dodávky ropy a plynu z Ruska.

Tri zo šokujúcich predpovedí na rok 2023 sa týkajú možná európska odpoveď na túto zložitú situáciu; jeden predpokladá vytvorenie ozbrojených síl EÚ, zatiaľ čo druhý predpokladá vznik politickej dysfunkcie vo Francúzsku, ktorá by mohla vyvolať ďalšiu existenčnú krízu pre Európsku úniu. Napokon, Spojené kráľovstvo môže byť nečakane príliš malé na to, aby predstieralo, že môže zostať nezávislou entitou vo svete, ktorý sa zrazu stal oveľa väčším. V tomto kontexte Saxo Bank šokujúco predpovedá, že na budúci rok sa bude o tejto otázke konať referendum. "Zvraty Brexitu".

Saxo Bank predpovedá, že iniciátormi vojnovej ekonomiky budú globálne mocnosti. USA a Čína natrvalo prijmú mentalitu vojnového hospodárstva, keďže ich obchodná a technologická rivalita eskaluje. Pre satelitné krajiny môže byť ťažké pokračovať v hľadaní neangažovanosti "komerčná studená vojna". Z reakcie na ruskú inváziu na Ukrajinu je jasné, že ktorákoľvek iná krajina ako dlhoročný vojenský spojenec Washingtonu bude považovať za neprijateľné riskovať použitie globálneho systému založeného na dolároch ako zbrane. Saxo Bank preto predpokladá, že tieto krajiny usporiadajú konferenciu a vyberú si novú rezervnú menu, aby sa úplne dištancovali od systému založeného na dolároch.

Ak sa ukáže, že téza Saxo Bank o vojnovej ekonomike z roku 2023 je správna, treba očakávať pokračujúcu vysokú infláciu. Ak inflácia na konci budúceho roka čo i len mierne prekročí polovicu vrcholu z roku 2022, šokujúce výsledky sú takmer zaručené.

V roku 2023 môžu investori preceňovať pozitívny vplyv pravdepodobnej recesie na infláciu. Bez ohľadu na to, či dôjde k recesii bývania a úverov, alebo nie, takmer nevyčerpateľná potreba investovať do nových priorít vojnovej ekonomiky zvýši riziko inflácie. Od zabezpečenia dlhodobých dodávok energie až po premiestnenie výroby na vytvorenie miestnych dodávateľských reťazcov pre kľúčové komodity a rozšírenie vojenských kapacít, akékoľvek spomalenie dopytu v súkromnom sektore bude viac než kompenzované výdavkami verejného sektora.

A hoci centrálne banky tvrdia, že sa snažia bojovať s infláciou, v tomto smere naozaj nechcú byť „nadúspešné“. Z dlhodobého hľadiska totiž silne zadlžený štát takmer vždy volí pomalú, vražednú infláciu pred úsporami alebo priamym bankrotom.

SAXO BANK 2023 ŠOKUJÚCA PREDPOVEĎ

1. Koalícia miliardárov vytvára biliónový projekt Manhattan pre energetický sektor

V roku 2023 budú majitelia najväčších technologických spoločností a ďalší miliardárski technofili netrpezliví s nedostatočným pokrokom vo vývoji potrebnej energetickej infraštruktúry, ktorá by im umožnila realizovať ich sny a riešiť nevyhnutnú energetickú transformáciu. Spojením síl vytvoria konzorcium – nazvime ho Tretí kameň – s cieľom získať viac ako bilión dolárov na investície do energetických riešení.

Pôjde o najväčší výskumný a vývojový projekt od projektu Manhattan, ktorý vytvoril prvú atómovú bombu. Okrem výskumných a vývojových aktivít zameraných na využitie potenciálu existujúcich a nových technológií sa fond zameria aj na integráciu, teda ako skĺbiť nové zdroje na výrobu energie s infraštruktúrou prenosu a skladovania energie v základnom zaťažení, čo je Achillova päta súčasných alternatív. energie.

Vplyv na trh: Partneri tretieho konzorcia Stone, ktorí budú schopní pomôcť realizovať jeho víziu, budú silne oceniť v slabom investičnom prostredí.

2. Francúzsky prezident Macron odstupuje

V parlamentných voľbách v júni 2022 strana prezidenta Emmanuela Macrona a jeho spojencov stratila v parlamente drvivú väčšinu. Tvárou v tvár silnej opozícii ľavicovej aliancie NUPES (fr. Nouvelle Union populaire écologique et sociale; Nová ekologická a sociálna ľudová únia) a krajne pravicová Národná únia (fr. Národné zhromaždenie) Marine Le Pen, vláda nebude mať inú možnosť, ako prijať najdôležitejšie zákony a rozpočet na rok 2023 prostredníctvom urýchleného dekrétu, čím sa spustí článok 49.3 ústavy. Napriek tomu obchádzanie zákonodarného zboru nemôže byť spôsobom vlády v demokratickom systéme. Macron si preto uvedomí, že najbližšie štyri roky bude ľahkým terčom a parlamentom sa mu nepodarí schváliť vlastnú dôchodkovú reformu. Po vzore Charlesa de Gaulla v rokoch 1946 a 1969 sa začiatkom roku 2023 francúzsky prezident nečakane rozhodne odstúpiť.

Macronova rezignácia otvorí dvere Elyzejského paláca krajne pravicovej kandidátke Le Penovej, čo spôsobí vlnu strnulosti v celom Francúzsku aj mimo neho a vytvorí novú existenčnú výzvu pre projekt Európskej únie a jej neisté inštitucionálne základy.

3. Zlato dosahuje 3 dolárov, pretože centrálne banky nesúhlasia s infláciou

V roku 2023 zlato konečne nájde svoju základňu po ťažkom roku 2022, v ktorom sa mnohí investori cítili frustrovaní z neschopnosti kovu posilniť, aj keď inflácia vyletela na 40-ročné maximum. V roku 2023 trh konečne zistí, že inflácia zostane v dohľadnej budúcnosti vysoká. Sprísnenie Fedu a kvantitatívne sprísnenie povedie k novej slepej uličke v amerických štátnych dlhopisoch. To si vynúti zaviesť nové zákerné „opatrenia“ na zníženie volatility na trhu štátnych dlhopisov, čo bude predstavovať de facto do ďalšieho kola kvantitatívneho uvoľňovania. S príchodom jari sa Čína rozhodnejšie vzďaľuje od svojej politiky „nulového Covidu“, zavádza účinnú liečbu a možno aj novú vakcínu. Uvoľnenie čínskeho dopytu povedie k novému prudkému nárastu cien komodít. Výsledkom bude prudký nárast inflácie, najmä v prostredí čoraz slabšieho dolára, keďže uvoľnenie postoja Fedu zasadí americkej mene úder. Zlato, ktoré investori predtým zanedbávali, začne rásť v dôsledku prelomových zmien v dôsledkoch pre termínované reálne úrokové miery vyplývajúce z tohto nového kontextu.

V roku 2023 dostane najťažšie aktívum ďalšiu podporu z troch strán. Po prvé, vyplývajúce z geopolitického pozadia rastúcej vojnovej ekonomickej mentality sebestačnosti a minimalizácie devízových rezerv v prospech zlata. Po druhé, z rozsiahlych masívnych investícií do nových priorít národnej bezpečnosti vrátane zdrojov energie, energetickej transformácie a dodávateľských reťazcov. Po tretie, zvýšenie globálnej likvidity, keď sa tvorcovia politík snažia vyhnúť katastrofe na dlhopisových trhoch, keď sa zakorení mierna recesia reálneho ekonomického rastu. Budúci rok sa zlato zdvojnásobí okolo 2 075 USD, ako keby tam vôbec nebolo, a dosiahne minimálne úroveň 3 000 USD.

4. Zriadenie vojenských síl EÚ

Ruská invázia na Ukrajinu vyvolala najväčšiu európsku „horúcu vojnu“ od roku 1945 a v amerických strednodobých voľbách v roku 2022 bola pravicová populistická Republikánska strana pevne v Kongrese, zatiaľ čo bývalý prezident Trump oznámil, že má v úmysle kandidovať na prezidenta v roku 2024. V roku 2023 to bude zrejmejšie ako kedykoľvek predtým, že Európa potrebuje dať svoju obranu späť do poriadku, pričom sa bude menej spoliehať na čoraz vrtošivější politický cyklus USA a bude čeliť riziku, že USA úplne odstúpia od svojich starých záväzkov voči Európe, možno po ukrajinsko-ruskom prímerí. Dramaticky sa všetky členské štáty EÚ dohodnú na zriadení vojenských síl EÚ do roku 2028 na vytvorenie kompletných a funkčných pozemných, námorných, vzdušných a vesmírnych operačných jednotiek, ktoré budú financované z celkových výdavkov 10 biliónov EUR na 20 rokov. Na financovanie nových ozbrojených síl EÚ sa budú vydávať dlhopisy EÚ na základe HDP každého členského štátu. To výrazne prehĺbi trh EÚ s verejným dlhom a zároveň spôsobí silné posilnenie eura v dôsledku obrovského investičného impulzu.

5. Prvá krajina, ktorá zakázala produkciu mäsa do roku 2030

Podľa jednej správy je na splnenie cieľa nulových čistých emisií do roku 2050 potrebné znížiť spotrebu mäsa na 24 kg na osobu a rok v porovnaní so súčasným priemerom OECD, ktorý je okolo 70 kg. Krajiny, ktoré s najväčšou pravdepodobnosťou zohľadnia potravinový aspekt zmeny klímy, sú tie, ktoré prijali právne záväzné ciele nulových čistých emisií. Švédsko sa zaviazalo stať sa uhlíkovo neutrálnym do roku 2045, zatiaľ čo iné krajiny ako Spojené kráľovstvo, Francúzsko a Dánsko si stanovili cieľ do roku 2050. Prístup mrkvy a biča však funguje len zriedka a v roku 2023 aspoň jedna krajina chce zostať pred ostatnými v pretekoch o najagresívnejšiu klimatickú politiku sa rozhodne od roku 2025 vo zvýšenej miere zaviesť vysoké dane na mäso. Okrem toho sa začne usilovať o úplný zákaz domácej produkcie mäsa živočíšneho pôvodu do roku 2030. Chuť občanov sa bude musieť postarať o vylepšené mäso na rastlinnej báze a ešte humánnejšie, menej uhlíkovo náročné laboratórne technológie pestovania mäsa, ktoré pomôžu chrániť životné prostredie a klímu.

6. V Británii sa koná referendum o zvrátení Brexitu

V roku 2023 Rishi Sunak a Jeremy Hunt uvidia, že konzervatívci klesnú na rekordné minimá, keďže ich brutálna fiškálna agenda tlačí Spojené kráľovstvo do recesie s prudko rastúcou nezamestnanosťou a, ironicky, aj rastúcimi deficitmi. Pre nedostatok verejného mandátu vypuknú početné protesty požadujúce, aby Sunak vyhlásil predčasné voľby. V kontexte ekonomického krachu, dokonca aj v Anglicku a Walese, prieskumy ukážu rozšírené pochybnosti o legitímnosti Brexitu. Sunak nakoniec ustúpi a vypíše nové voľby a odstúpi, aby umožnil novému lídrovi konzervatívcov prevziať opraty potápajúcej sa strany. Berúc na vedomie širokú podporu druhému referendu o brexite a zvyšujúce sa čísla prieskumov pre liberálnych demokratov požadujúcich nové referendum, líder labouristov Keir Starmer nezaujme pevný postoj k brexitu, ale podporí druhé referendum o opätovnom vstupe do Európskej únie v zmysle Dohoda Davida Camerona dosiahnutá pred pôvodným referendom v roku 2016. Labouristická vláda sa ujme moci v treťom štvrťroku, pričom na 1. novembra 2023 vyhlási referendum o zvrátení Brexitu. Vyhrajú priaznivci opätovného vstupu do únie.

Vplyv na trh: po slabom výkone na začiatku roka 2023 sa GBP posilní o 10 % voči EUR a o 15 % voči CHF, keďže sa očakáva zvýšenie pre londýnsky sektor finančných služieb.

7. Implementácia rozsiahlych cenových kontrol na obmedzenie oficiálnej inflácie

Inflácia zostane výzvou, pokiaľ sa bude globalizácia obracať a budú splnené dlhodobé energetické potreby.

Takmer každá vojna viedla k cenovým kontrolám a prídelovým opatreniam, ktoré sa zdajú byť také nevyhnutné ako obete na fronte. Aj v roku 2022 sa vyskytli predčasné a chaotické iniciatívy s cieľom dostať infláciu pod kontrolu. Prevládajú dane z neočakávaných ziskov energetických spoločností. Vlády zároveň nevyužívajú klasický nástroj prideľovania zdrojov. Namiesto toho aktívne dotujú nadmerný dopyt stanovením maximálnych cien tepla a elektriny pre spotrebiteľov. Vo Francúzsku to jednoducho znamená, že podniky verejných služieb skrachujú a musia byť znárodnené. Návrh zákona sa presúva na vládu, potom na menu prostredníctvom inflácie, po čom západné úrady pravdepodobne vynaložia na neúspech úsilie obmedziť ruské ceny energií od 5. decembra. Cieľom je pripraviť Rusko o príjmy a dúfajme, že znížiť cenu vývozu ropy do celého sveta, no ani jedno sa pravdepodobne nestane.

Vo vojnovej ekonomike sa pevná ruka vlády bude neúprosne zvyšovať, pokiaľ cenové tlaky ohrozujú stabilitu. Medzi tvorcami politík existuje názor, že rastúce ceny nejakým spôsobom naznačujú zlyhanie trhu a že je potrebný rozsiahlejší zásah, aby sa zabránilo inflácii v destabilizácii ekonomiky a dokonca aj spoločnosti. V roku 2023 očakávajte čoraz viac kontrol cien a dokonca miezd – možno dokonca niečo ako nový Národný výbor pre ceny a príjmy v Spojenom kráľovstve a USA.

Ale efekt bude rovnaký ako pri takmer každej vládnej politike: bude fungovať zákon neúmyselných dôsledkov. Kontrola cien bez riešenia základného problému nielenže zvýši infláciu, ale tiež hrozí, že roztrhne sociálnu štruktúru znižovaním životnej úrovne odrádzaním od výroby a nesprávnym prideľovaním zdrojov a investícií. Len trhové ceny budú schopné zabezpečiť zvýšenie produktivity a efektívnosti prostredníctvom investícií.

Vplyv na trh: pozri šokujúca prognóza rastu zlata na 3 dolárov.

8. OPEC+ a Chindie vystupujú z MMF a súhlasia s obchodovaním s novým rezervným aktívom

Keďže vláda USA bude naďalej používať USD ako zbraň, spojenci mimo USA odídu od USD a MMF. Vytvoria Medzinárodnú clearingovú úniu (ICU) a nové rezervné aktívum – bankára (kód meny: KEY) – pomocou Keynesovho pôvodného nápadu z doby pred Bretton Woods utrieť nos Američanom zneužívajúcim svoju moc nad medzinárodným menovým systémom.

Vplyv na trh: Centrálne banky spojencov, ktorí nie sú z Washingtonu, výrazne znížia svoje dolárové rezervy, výnosy amerického ministerstva financií stúpnu a USD klesne o 25 % voči košu mien vysporiadaných s novým KĽÚČOVÝm aktívom.

9. Japonsko naviazalo USD/JPY na 200, aby dalo svoj finančný systém do poriadku

Keď sa rok 2022 presunie do roku 2023, tlak na JPY a japonský finančný systém sa opäť zintenzívni v dôsledku globálnej krízy likvidity vyvolanej sprísňovaním Fedu a rastúcimi výnosmi americkej štátnej pokladnice. Spočiatku sa Bank of Japan a ministerstvo financií pokúsia napraviť situáciu spomalením a následným zastavením menových intervencií, keďže po zbavení sa viac ako polovice rezerv centrálnej banky vidia existenčnú hrozbu pre financie krajiny. Keď USD/JPY prekročí 160 a 170 a verejné protesty proti prudko rastúcej inflácii dosiahnu vrchol, tieto orgány si uvedomia, že kríza si bude vyžadovať odvážne nové opatrenia. Keď USD/JPY prekročí hranicu 180, vláda a centrálna banka začnú konať.

Najprv oznámia spodnú hranicu pre JPY na 200 USD/JPY, pričom oznámia, že táto akcia bude len dočasná s neznámym časovým horizontom, aby sa japonský finančný systém mohol resetovať. Tento reset bude zahŕňať explicitné speňaženie všetkých dlhových cenných papierov v držbe Bank of Japan, čím sa vymaže ich existencia. Kvantitatívne uvoľňovanie s monetizáciou bude rozšírené, aby sa ďalej znížilo bremeno japonského verejného dlhu, avšak s vopred stanoveným plánom na jeho zníženie v priebehu nasledujúcich 18 mesiacov.

Vďaka tomu môže na konci činnosti centrálnej banky verejný dlh klesnúť až na 100 % HDP, teda o viac ako polovicu. Referenčná sadzba Bank of Japan sa zvýši na 1,00 % a kontrola výnosovej krivky bude úplne odstránená, čo umožní 2,00-ročnej sadzbe vzrásť na XNUMX %. Banky budú v prípade potreby rekapitalizované, aby sa predišlo platobnej neschopnosti, a daňové stimuly na repatriáciu obrovských japonských úspor držaných v zahraničí prinesú bilióny jenov späť na japonskú pôdu, aj keď japonský export naďalej rastie.

V dôsledku toho klesne reálny HDP Japonska o 8 % v dôsledku zníženej kúpnej sily, aj keď nominálny HDP vzrastie o 5 % v dôsledku zvýšenia životných nákladov, ale tento reset vráti Japonsko späť na stabilnú cestu a vytvorí atraktívny model reakcie v prípade podobnej krízy, ktorá nevyhnutne zasiahne Európu a nakoniec aj Spojené štáty.

Vplyv na trh: na USD / JPY dosiahne 200, ale do konca roka bude na ceste k poklesu.

10. Zákaz daňových rajov zabíja private equity

V roku 2016 Európska únia vytvorila čiernu listinu daňových rajov EÚ, ktorá identifikuje krajiny alebo jurisdikcie považované za „nespolupracujúce“, pretože podporujú agresívne vyhýbanie sa daňovým povinnostiam a plánovanie. Bola to reakcia na únik Panama Papersmilióny dokumentov odhaľujúcich daňové podvody bohatých jednotlivcov vrátane politikov a športovcov. Ako sa mentalita vojnového hospodárstva v roku 2023 ďalej prehlbuje, vyhliadky národnej bezpečnosti sa budú čoraz viac obracať dovnútra smerom k priemyselnej politike a ochrane domáceho priemyslu. Keďže výdavky na obranu, premiestňovanie výrobných zariadení a investície do energetickej transformácie sú nákladné, vlády preskúmajú všetky dostupné potenciálne zdroje daňových príjmov a nájdu jednoduché riešenia v podobe daňových podvodníkov prostredníctvom daňových rajov. Odhaduje sa, že daňové raje stoja vlády 500 až 600 miliárd dolárov ročne na stratených príjmoch z dane z príjmu právnických osôb.

V roku 2023 zavedie OECD úplný zákaz najväčších daňových rajov sveta. Fondy v Spojených štátoch súkromný majetok (Ang. niesol úrok) zdanené ako kapitálové zisky sa presunú aj do bežného príjmu. Zákaz EÚ pre daňové raje a zmena daňových pravidiel v USA niesol úrok otriasť celým odvetvím súkromný majetok i rizikový kapitál, čo zastavuje veľkú časť ekosystému a spôsobuje ocenenie kótovaných spoločností súkromný majetok sa zníži o 50 %.

Vplyv na trh: Private Equity UCITS kótované na iShares klesnú o 50 %.

K dispozícii je plná verzia Shocking Predictions for 2023 tutaj.