V centre pozornosti HDP USA, štvrťročné výsledky Tesly

Dnes je kľúčovým makroekonomickým údajom HDP USA za XNUMX. štvrťrok. Očakáva sa mierne pozitívny výsledok (2,6 %), čo bude znamenať, že po slabšom prvom polroku 2022 bol ten druhý celkom slušný. Najsilnejším motorom rastu bola v poslednom čase súkromná spotreba. Ťažil z toho, že od polovice roku 2022 reálne príjmy Američanov po poklese v prvej polovici minulého roka opäť rastú.

Zvýšenie miezd, zníženie inflácie

Zlepšenie bolo výsledkom vyššieho rastu miezd, pri poklese inflácie. Okrem toho došlo k menšej záťaži na strane fiškálnej politiky. Ekonomiku to spomalilo najmä v prvej polovici minulého roka, keďže platnosť obrovských stimulačných balíkov prijatých počas pandémie vypršala. Od polovice roku 2022 sa tento inhibičný efekt výrazne znížil, čo môže ešte viac podporiť ekonomiku.

Nie je však isté, že USA v najbližších štvrťrokoch neupadnú do recesie. Koniec koncov, Fed od začiatku roka 2022 zvýšil svoje kľúčové úrokové sadzby o 425 bázických bodov a možno očakávať ďalšie pohyby smerom nahor. Skúsenosti ukazujú, že majú oneskorený dopad na ekonomickú situáciu. Prenos vysokých úrokových sadzieb do reálnej ekonomiky zvyčajne trvá štyri až šesť štvrťrokov, takže najhoršie mesiace Američanov ešte len čakajú.

Veľa predstihové ukazovatele už signalizujú problémy. Peňažná zásoba (M2) sa už nezvyšuje. Sprísnenie menovej politiky sa teraz navyše premietlo do sprísňovania úverových podmienok pre firmy, čo by malo utlmiť sklony firiem k investíciám. Zhoršenie je už viditeľné na podnikateľskom sentimente. ISM pre priemysel aj služby sú pod neutrálnou úrovňou 50 bodov. V minulosti bola sadzba pre druhú kategóriu takto nízka takmer výlučne v časoch recesie.

Zhoršenie podmienok financovania sa však zatiaľ nepremietlo do tvrdých údajov. Len sa to pokazilo bývanie. Skutočnosť, že tento sektor, ktorý je obzvlášť citlivý na úrokové sadzby, sa ako prvý dostáva pod tlak, je však klasickým cyklickým modelom. Pokles počtu stavebných povolení sa postupne podobá poklesu zaznamenanému v období pred predchádzajúcimi hospodárskymi poklesmi.

Vyrovnávanie výkyvov dopytu

Tiež Americký dlhopisový trh ukazuje na recesiu. Výnosová krivka je stále invertovaná a toto je obraz, ktorý máme od júla 2022. V minulosti to bol účinný indikátor hroziaceho kolapsu.

recesia do značnej miery závisí od trhu práce. Ak sa rast zamestnanosti výrazne spomalí, mzdy prestanú rásť a v dôsledku toho drasticky klesne súkromná spotreba. Mesačné ani týždenné dáta z trhu práce zatiaľ nevysielajú žiadne zásadné signály, hoci správy NFP sú postupne na nižších a nižších úrovniach. Oplatí sa pozrieť aj na počet dočasných pracovníkov v USA, ktorý je klesá už päť mesiacov. Firmy ich využívajú na kompenzáciu výkyvov dopytu. Toto číslo je dosť citlivé na ekonomický cyklus, takže údaje si vyžadujú opatrnosť.

Očakávaný ekonomický rast v XNUMX. štvrťroku v USA nebude znamenať, že sa USA vyhnú recesii. Niektorí predstihové ukazovatele už vykazujú pokles, a pamätajme, že plný vplyv vysokých úrokových sadzieb sa zatiaľ nezrealizovalo. Mesačné maloobchodné tržby a priemyselná produkcia minulý týždeň sklamali. Fed však bude pravdepodobne potrebovať viac dôkazov, aby zmenil svoj reštriktívny postoj.

Štvrťročné výsledky Tesly

Po včerajšom zasadnutí tesla vykázali štvrťročné výsledky. Akcie na trhu s náhradnými dielmi vzrástli takmer o 6 percent. Tržby dosiahli 24,32 miliardy USD (očakávané 24,16 miliardy USD) a zisk na akciu bol 1,19 USD (predpovede hovorili o 1,13 USD). Elon Musk oznámil, že spoločnosť bude tento rok schopná vyrobiť 2 milióny vozidiel. Plánuje sa rozšírenie továrne v Nevade. Nasdaq 100 včera otvoril s medvedím rozdielom. V nasledujúcich obchodných hodinách sa mu ho však podarilo uzavrieť a kotácie sa vrátili nad 11.800 0,27 bodov. Technologický index napokon stratil XNUMX percenta. Negatívny začiatok včerajšej seansy do istej miery ilustruje obavy investorov z poklesu tržieb firiem z Wall Street.

Dnes ráno hlavný menový pár testuje lokálne maximá, čo znamená, že dolár opäť oslabuje. Výmenný kurz je opäť okolo 1,0930. V prípade, že HDP USA sklame, tak ďalšie znehodnocovanie USD bude pokračovať a teda kotácie EUR / USD majú šancu definitívne sa priblížiť k úrovni 1,10.

Zdroj: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers