Stabilné podnikanie a dividendy - Ako investovať do Euronext? [Sprievodca]

V nasledujúcom cykle predstavíme činnosť najväčších búrz. Mnohé zo subjektov, ktoré máme v úmysle charakterizovať, sú verejné obchodné spoločnosti. Z tohto dôvodu môžu byť zaujímavým investičným nápadom. Burzy sú zaujímavé a vo väčšine prípadov veľmi výnosné obchody. Preto stojí za to predstaviť prevádzkovú a finančnú činnosť týchto spoločností. V dnešnom článku odpovieme na otázku stojí to za to a ako investovať do Euronext a ako vyzerá prevádzková činnosť tejto spoločnosti. Po prečítaní tohto článku sa čitateľ dozvie o:

• čo je Euronext,
• História burzy,
• Aké sú obchodné odvetvia spoločnosti,
• Aká je finančná situácia podniku.

Zdroj: Prezentácia investora Euronext NV

Čo je Euronext

Euronext NV je celoeurópska burza, ktorá je v posledných rokoch konsolidátorom európskeho burzového trhu a spoločností pôsobiacich v segmente po obchodovaní. Svojim klientom ponúka možnosť obchodovať na 7 európskych trhoch. Euronext poskytuje obchodovanie s akciami, ETF, opčné listy, investičné certifikáty, dlhopisy, komodity, deriváty a meny. Spoločnosť je jedným z najväčších miest obchodovania s dlhopismi a kótovanými fondmi na svete.  Koncom decembra 2021 by sa na burzách spojených s Euronextom mohlo obchodovať cez dvetisíc spoločností s celkovou kapitalizáciou viac ako 6 900 miliárd eur.

Okrem toho platforma poskytuje príležitosť získať kapitál malým a stredným spoločnostiam prostredníctvom ponuky Euronext Growth a Euronext Access. Za zmienku tiež stojí, že Euronext je aj väčšinovým akcionárom burzy elektriny Nord Pool. Euronext prostredníctvom svojej dcérskej spoločnosti (Oslo Børs) kontroluje burzu Fish Pool, kde sa obchoduje s futures na lososy.

Euronext rozvíja služby nepriamo súvisiace s obchodovaním s aktívami na burze [vrátane. zúčtovacie služby alebo ponuka CDCP (Centrálny depozitár cenných papierov). Výsledkom je, že rastúce percento tržieb nesúvisí s obchodovaním na burzách. To spôsobuje, že výnosy sa stávajú stabilnejšími, čo pomáha lepšie riadiť náklady podniku.

História Euronext

2000 - 2007: Začiatky

Aj keď samotná aliancia búrz vznikla v roku 2000, počiatky búrz v jednotlivých krajinách siahajú do skutočne dávnych čias. Napríklad burza v Bruggách bola založená v roku 1285, burza v Antverpách bola založená v roku 1485 a amsterdamská burza sa datuje do roku 1602.

Euronext vznikol v súvislosti s plánovanou úzkou spoluprácou medzi Londýnska burza (LSE) oraz Deutsche Börse (DB). Plány na spojenie týchto dvoch európskych gigantov zazneli na prelome XNUMX. a XNUMX. storočia. Potenciálne spojenie týchto búrz by znamenalo, že Európa by sa stala najväčším obchodným miestom pre európske akcie. To by podkopalo pozíciu miestnych európskych búrz, ktoré by boli s najväčšou pravdepodobnosťou dlhodobo marginalizované. Z tohto dôvodu vznikla iniciatíva čeliť aliancii LSE-DB.

V apríli 1999 sa objavil koncept spojenectva medzi burzami v Paríži, Zürichu, Madride, Bruseli, Amsterdame a Miláne.. Madridské memorandum oznámilo vytvorenie najväčšej platformy na obchodovanie s akciami v Európe. Problémom bola prestíž jednotlivých búrz a delenie akcií v novej spoločnosti pre akcionárov rôznych búrz. V dôsledku toho sa 22. septembra 2000 zlúčili iba 3 burzy: burza v Amsterdame, Bruseli a Paríži.. Samozrejme, každý z nich ďalej pôsobil a „súťažil“ na IPO trhu. Spojenie troch miest obchodovania s cennými papiermi bolo v súlade s viditeľným trendom ďalšej integrácie európskych finančných trhov. Pomohlo k tomu zavedenie novej spoločnej meny – eura. Aliancia dvoch "Strední hráči" (Paríž, Amsterdam) a jeden "malý" (Brusel) vytvorila veľkého hráča na európskom kapitálovom trhu. V roku 2001 došlo k IPO spoločnosti Euronext.

Spolu s nárastom rozsahu operácií sa objavila aj chuť zvyšovať podiely na trhu. V decembri 2001 prevzal Euronext ŽIVOT (London Financial Futures and Options Exchange). Po akvizícii sa spoločnosť LIFFE premenovala na Euronext LIFFE. V roku 2002 sa burzová aliancia začala rozširovať. Zlúčené s Bolsa de Valores de Lisboa e Porto (BVLP), lisabonskou burzou. V nasledujúcich dvoch rokoch bola zavedená aj integrácia obchodovania s hotovostnými produktmi (platforma NSC) a derivátmi (LIFFE CONNECT). To vytvorilo konkurenčnejšie cenové podmienky pre fondy investujúce na rôznych európskych akciových trhoch. Dynamický rozvoj burzy Euronext pritiahol pozornosť väčších hráčov. Dvaja hráči ťažkej váhy sa postavili do boja o jeho prevzatie: NYSE (vlastník newyorskej burzy) a Deutsche Börse.

Deutsche Boerse. Zdroj: wikipedia.org

Boj medzi týmito dvoma burzami bol veľmi prudký a skončil sa po niekoľkých mesiacoch hlasovania akcionárov burzy (98,2 % za prevzatie) – víťazom sa ukázala NYSE. Jedným z dôvodov, prečo bola zvolená ponuka NYSE, bola šanca na väčšiu autonómiu. Niektorí akcionári sa obávali, že po prevzatí frankfurtskej burzy  bude marginalizovať európskeho rivala. Väčšiu šancu na schválenie zo strany regulátorov EÚ mal aj výber americkej burzy. Transakcia bola dokončená 4. apríla 2007. Nová spoločnosť bola premenovaná na NYSE Euronext. Američania mali v pláne vstúpiť do milánskej burzovej aliancie, ale transakcia sa nakoniec neuzavrela.

2008 - 2012: Frankfurt nestráca chuť

Deutsche Börse sa neustále pokúšala prevziať NYSE Euronext zaslaním dvoch ponúk. Prvý sa uskutočnil v roku 2008 a druhý v roku 2009. Obe boli len „stalkermi“ a neskončili sa väčšími rokovaniami. Burza vo Frankfurte nad Mohanom nepovedala posledné slovo. V roku 2011 sa začali rozhovory o zlúčení newyorskej burzy s Deutsche Börse. Po získaní súhlasu akcionárov nasledovala ďalšia, náročnejšia etapa: rozhovory s regulátormi. Spojením týchto dvoch subjektov by vznikla najväčšia burza na svete. To vzbudilo ostražitosť regulátorov, ktorí sa obávali prílišnej koncentrácie obchodu. Americkí regulátori dali 22. decembra 2011 zelenú. Nezistili žiadne porušenia doprava protimonopolné. Problémom boli predstavitelia EÚ. Podľa ich názoru fúzia vytvorila riziko vytvorenia kvázi monopolu na trhu cenných papierov EÚ. V dôsledku toho Európska komisia 1. februára 2012 zamietla žiadosť o povolenie zlúčenia oboch búrz. Odvolanie Frankfurtskej burzy cenných papierov bolo zamietnuté.

2012-2014: zmena vlastníctva

K ďalšej zmene vlastníctva došlo v roku 2012, keď Intercontinental Exchange kúpila NYSE Euronext za 8 miliárd dolárov. V zmysle podmienok prevzatia sa akcionári Euronextu mohli rozhodnúť, či chcú získať za 1 akciu:

• 33,12$
• 0,2581 akcií Intercontinental Exchange (ICE).
• 11,27 $ + 0,1703 akcií ICE

Zlúčenie ICE s NYSE bolo spôsobené tým, že oba subjekty sa špecializovali na iné oblasti trhu. ICE generovala väčšinu svojich príjmov z obchodovania s komoditami, zatiaľ čo NYSE sa špecializovala na obchodovanie s akciami a dlhopismi. Výsledkom bolo, že fúzia rýchlo získala súhlas regulačných orgánov. Pre Intercontinental Exchange bolo najdôležitejšou súčasťou fúzie zvýšenie jej podielu na americkom trhu. Samotný Euronext sa mal čiastočne predať (t. j. výmena: Paríž, Amsterdam, Lisabon a Brusel).

Napriek turbulenciám súvisiacim s vlastníckymi zmenami Euronext naďalej rozširoval svoju produktovú ponuku. Enternext bol založený v máji 2013. Išlo o dcérsku spoločnosť, ktorá mala pomôcť malým a stredným firmám pri debute na Euronext.

2014 - 2020: odčlenenie a ďalšia expanzia

ICE sa rozhodla uskutočniť vedľajší produktalebo vylúčenie spoločnosti Euronext z jej štruktúr s cieľom uskutočniť jej IPO (t. j. burzový debut). Pred debutom sa uskutočnila séria transakcií v rámci skupiny. Najdôležitejšou transakciou bolo odstavenie Euronext.LIFFE a jeho prevod na ICE (premenovaný na ICE Futures Europe).

S cieľom stabilizovať kotácie bola časť akcií predaná konzorciu 11 investorov, ktorí sa rozhodli nezbaviť sa akcií Euronext po dobu 3 rokov (tzv. lockup). Medzi investorov patria: Euroclear, BNP Paribas, BNP Paribas Fortis, Société Générale, Caisse des Dépôts, BPI France, ABN Amro, ASR, Banco Espirito Santo, Banco BPI a Belgian Federal Holding and Investment Company (SFPI / FPIM).

V júni 2014 spoločnosť EnterNext podpísala partnerstvo so spoločnosťou Morningstar na analytické pokrytie malých a stredných podnikov (SME) a ​​spoločností zo sektora TMT (telekomunikácie, médiá a technológie). Malo to umožniť individuálnym investorom získať rozsiahle analýzy menej populárnych spoločností.

Nasledujúce roky sú v znamení rozvoja prostredníctvom akvizícií. Vďaka nim sa Euronext stal produktovo a geograficky diverzifikovanejším. V auguste 2017 spoločnosť získala FastMatch - platforma na obchodovanie s menami. Spoločnosť zaplatila za 90 % akcií 153 miliónov eur. Manažéri FastMatch si ponechali 10 % spoločnosti. Akvizícia umožnila spoločnosti Euronext diverzifikovať zdroj príjmov. V roku 2019 bol FastMatch premenovaný na Euronext Fx.

V marci 2018 Euronext oznámil akvizíciu írskej burzy cenných papierov. Akvizícia stála spoločnosť 137 miliónov eur. Transakcia nad rámec geografickej diverzifikácie umožnila skupine zaviesť nákladové synergie vo výške 6 miliónov EUR ročne. V roku 2016 ISE vygenerovala výnosy vo výške 29,4 milióna eur, dosiahla 9,6 milióna eur v EBITDA a 8 miliónov eur v čistom zisku. To znamenalo, že spoločnosť zaplatila za ISE pomer P/E 17,1.

Ďalšia akvizícia sa uskutočnila v júni 2019. Tentoraz bola zakúpená burza v Osle. Transakcia bola oveľa väčšia ako tie predchádzajúce. Uzatvárala sa na hodnote viac ako 780 miliónov dolárov. Akvizícia sa nezaobišla bez problémov. Americký konkurent je medzi tými, ktorí sú ochotní kúpiť nórsku burzu - Nasdaq.

Toto nebol koniec akvizícií. V decembri 2019 Euronext získal 66 % akcií spoločnosti Nord Pool, jednej z najväčších búrz s elektrickou energiou v Európe.. V čase transakcie sa ekonomická hodnota spoločnosti odhadovala na 84 miliónov eur. Nord Pool bol vtedy aktívny na 14 trhoch a mal silnú pozíciu v škandinávskych a pobaltských krajinách. V roku 2018 spoločnosť Nord Pool vygenerovala výnosy vo výške približne 80 miliónov EUR. Transakcia umožnila Euronextu diverzifikovať svoj produktový mix a šancu efektívnejšie bojovať o podiely na energetickom trhu s Deutsche Börse.

Ďalšie prevzatie sa uskutočnilo v apríli 2020, keď Euronext oznámil kúpu približne 70 % DCSD (Dánsky centrálny depozitár cenných papierov). Transakcia zvýšila obchodný segment súvisiaci s potransakčnými službami. V čase akvizície bola DCSD ocenená na 150 miliónov EUR.

Prevzatie milánskej burzy

Napriek veľkému počtu akvizícií v rokoch 2017-2020 Euronext naďalej hľadal príležitosti na ďalšie nákupy. Stalo sa tak v roku 2020. Predajné rokovania medzi LSEG (London Stock Exchange Group) a Euronext sa začali v druhej polovici roku 2020 milánskej burze. Transakcia sa mala týkať dcérskej spoločnosti London Stock Exchange Group Holdings Italia SpA LSEG sa rozhodla predať milánsku burzu z dôvodu regulačných požiadaviek. Londýnska burza musela kvôli akvizícii poskytovateľa dát Refinitiv skupinou London Stock Exchange Group predať časť svojich aktív.

V rámci akvizície Euronext odhadol, že do 3 rokov vygeneruje synergie v hodnote približne 60 miliónov EUR. Vrátane 45 miliónov EUR súvisiacich s úsporami nákladov a 15 miliónov EUR dodatočných príjmov súvisiacich s krížovým predajom.

Transakcia predaja milánskej burzy cenných papierov bola ocenená na 4 325 miliónov EUR a prostriedky na tento účel mali byť usporiadané takto:

• 0,3 miliardy eur v hotovosti vo vlastníctve spoločnosti,
• 1,7 miliardy EUR získal Euronext z úveru,
• Približne 2,3 miliardy EUR bolo získaných z účasti ďalších investorov (vrátane Intensa Sanpaolo a CDP Equity [Cassa Depositi e Presiti]) a súčasných akcionárov Euronext.

Transakcia zvýšila dlh spoločnosti, no predstavenstvo verí, že čistý dlh na úrovni EBITDA klesne na konci roka 3 pod 2022.

Len samotná akvizícia milánskej burzy znamenala, že Euronext posilnil svoju pozíciu na európskom burzovom trhu. Len na Borsa Italiana bolo kótovaných 370 spoločností, väčšina z nich zo segmentu MSP (malé a stredné firmy). Celková kapitalizácia spoločností kótovaných na tejto burze presiahla 600 miliárd eur. Súčasťou skupiny bola aj obchodná platforma MTS, ktorá umožňuje obchodovanie s dlhovými cennými papiermi. Súčasťou balíka s burzou a platformou bol aj zúčtovací segment a depozitár cenných papierov. Poobchodné služby vytvorili približne 37 % tržieb Borsa Italiana.

Zdroj: prezentácia pre investorov Euronext NV

Po transakcii mala byť talianska dcérska spoločnosť zodpovedná za viac ako 33 % tržieb zlúčenej spoločnosti. Euronext sa stala najväčšou burzou v Európe z hľadiska obratu hotovosti na akciovom trhu a bola druhá z hľadiska obchodovania s ETF v Európe. Na konci roka 2021 sa obchodovalo okolo 3 500 ETF.

Zdroj: prezentácia pre investorov Euronext NV

Euronext si vďaka transakcii výrazne zlepšil svoju pozíciu na trhu depozitných a zúčtovacích služieb. V príjmovom mixe sa objavili aj výnosy z obchodovania s dlhopismi. Na druhej strane podiel výnosov z obchodu na hotovostnom trhu klesol z 25 % na 20 %.

Euronext - podrobné informácie

Približne 7 spoločností je kótovaných na 2000 burzách, ktoré spoločnosť vlastní. Na konci decembra 2021 bola trhová kapitalizácia všetkých spoločností kótovaných na Euronexte 6 900 miliárd eur. Okrem toho je na burzách patriacich spoločnosti kótovaných približne 110 000 produktov klasifikovaných ako opčné listy a investičné certifikáty. Ide o 2. najväčší trh tohto typu v Európe.

Euronext je tiež popredným trhom s derivátmi (futures a opcie) v Európe. Portfólio spoločnosti zahŕňa deriváty na CAC 40 (hlavný index vo Francúzsku). Futures kontrakt CAC 40 je druhým najobchodovanejším nástrojom svojho druhu v Európe. Spoločnosť má tiež vysoko rozvinuté portfólio derivátov na báze surovín a poľnohospodárskych produktov.

Euronext má tiež expozíciu na trhu obchodovania s dlhopismi. Perlou v korune je obchodná platforma MTS. Na Euronext sa obchoduje s 52 000 nástrojmi. MTS je najväčšia európska platforma na obchodovanie s európskymi štátnymi dlhopismi v modeli D2D (Dealer-to-Dealer). Je tiež lídrom na talianskom repo trhu. MTS je tiež 3. najväčšia platforma umožňujúca európske štátne dlhopisy v modeli D2C (Dealer-to-Client).

Euronext FX je platforma tohto typu ECN (elektronická komunikačná sieť) umožnenie obchodovania s menami alebo drahými kovmi. Platforma je poháňaná technológiou FastMatch, ktorá klientom umožňuje prístup na likvidný trh, ktorý majú viacerí poskytovatelia likvidity. Ponuku Euronext FX využívajú banky, hedžové fondy, obchodné spoločnosti a retailoví makléri.

Euronext sa musí snažiť povzbudiť účastníkov trhu, aby používali jeho platformu. Jedným z programov, ktorý pomáha nasmerovať prevádzku na burzy Euronext, je program SLP (Supplemental Liquidity Provision). Program odmeňuje poskytovateľov likvidity, ktorí zabezpečujú nízke rozpätia a vysokú kvalitu vykonania pokynov bez ohľadu na veľkosť.

Euronext tiež vyvíja svoje technologické riešenia. Vlajkovým produktom je platforma Optiq. Ide o riešenie, ktoré nahrádza riešenie UTP (Euronext Universal Trading Platform). Od júla 2017 riešenie  používa sa na obchodovanie s hotovostnými a derivátovými riešeniami. O rok neskôr bolo riešenie implementované pre obchodovanie na trhu dlhových nástrojov. V roku 2019 Euronext Dublin plne implementoval riešenie Optiq. Nórska burza tiež prešla na Optiq do 17 mesiacov od prevzatia. V roku 2023 sa na nový obchodný systém presunie aj obchodovanie na burze a deriváty na milánskej burze.

management

Generálnym riaditeľom spoločnosti je Stephane Boujnah, ktorý pôsobí od roku 2015. Predtým pán Stephane pracoval na vedúcich pozíciách v spoločnostiach ako Deutsche Bank, Credit Suisse a Santander Global Corporate Banking. Za zmienku stojí, že dva roky spolupracoval s francúzskym ministerstvom hospodárstva (1997 - 1999).

Väčšina šéfov miestnych ústrední je vo funkciách dlhé roky. Výnimkou je pani Delphine d'Amarzit, ktorá nastúpila na pozíciu generálnej riaditeľky parížskej burzy v máji 2021. Pred nástupom na túto pozíciu pracovala ako zástupkyňa generálneho riaditeľa v Ornage Bank (2016-2021).

Zdroj: Správa spoločnosti Euronext za rok 2021

Akciový podiel

V akcionárskej štruktúre Euronextu držia približne 23,8 % akcií takzvaní referenční akcionári (tj RS). Medzi najväčších akcionárov v tejto skupine patria CDP Equity a Caisse des Depots et Consignations. Obe spoločnosti vlastnia v spoločnosti 7,32 % akcií. Každý z akcionárov zahrnutých v RS sa zaväzuje, že nepredá akcie do doby platnosti zmluvy podpísanej medzi RS a Euronext. Platnosť súčasnej zmluvy vyprší v roku 2024. Za zmienku stojí, že zmluvy s RS sa pravidelne predlžujú, často však s iným zložením. Uvedená skupina akcionárov má nárok na 3 miesta v dozornej rade Euronext.

Zdroj: Výročná správa za rok 2021

Ostatní akcionári sú veľmi roztrieštení. Žiadna z nich nemá dostatočný podiel na to, aby výrazne ovplyvnila podobu dozornej rady či zloženie vrcholového manažmentu. Takáto situácia nemusí byť príťažlivá pre investorov, ktorí preferujú akcionársku štruktúru väčšinového vlastníka, ktorý môže vytvárať dlhodobú stratégiu fungovania spoločnosti.

Obchodné segmenty

Príjmy Euronext NV sú vysoko diverzifikované. Napriek tomu sú stále dominantné výnosy z obchodovania s finančnými nástrojmi. Táto oblasť činnosti predstavovala približne 36 % tržieb spoločnosti. V tomto segmente je najdôležitejší obchod na hotovostnom trhu, ktorý sa na celkových tržbách spoločnosti podieľal 22,6 %.. Euronext je lídrom na akciovom trhu na 7 trhoch, medzi ktoré patria: Belgicko, Francúzsko, Holandsko, Portugalsko, Nórsko, Írsko a Taliansko. Podľa údajov, ktoré spoločnosť pripravila, približne 71 % obratu na týchto trhoch realizoval ekosystém Euronext.

Zdroj: Výročná správa za rok 2021

Spoločnosť má silné zastúpenie na európskom trhu blue-chip. 58 % komponentov EUROSTOXX 50 je kótovaná na burzách patriacich do aliancie. V prípade Euro STOXX 600 je až 32 % spoločností kótovaných na burzách patriacich pod Euronext. Analyzovaná spoločnosť je tiež na prvom mieste v Európe z hľadiska kapitalizácie domácich spoločností a je európskym lídrom z hľadiska priemerného denného obratu.

Obchodovanie s derivátmi a dlhovými cennými papiermi predstavovalo približne 9 % výnosov. Obchodovanie s dlhopismi a zmenkami prebieha najmä na platforme MTS, ktorá bola získaná „do balíka“ s milánskou burzou. Obchodovanie s derivátmi je zamerané na futures a opcie. Veľmi vysoká likvidita je viditeľná v derivátoch na takých indexoch ako AEX alebo CAC 40. Euronext zaviedol deriváty k celoeurópskym indexom ako napr FTSEEurofirst alebo FTSE EPRA / NAREIT (expozícia na trhu s nehnuteľnosťami). V roku 2021 nominálna hodnota uzatvorených futures kontraktov presiahla 5 100 miliárd eur. Na druhej strane priemerná nominálna hodnota zmlúv uzatvorených počas každého zasadnutia presiahla 20 miliárd eur. Okrem obchodovania s derivátmi na báze indexov a akcií sú v ponuke aj deriváty elektriny a poľnohospodárske komodity. V ponuke sú dokonca aj lososové futures.

Euronext neustále rozvíja svoje aktivity súvisiace s poobchodnými službamii. Spoločnosť má menšinový podiel v subjekte, ktorý tento typ služieb vykonáva v celosvetovom meradle – LCH SA. Euronext vlastní 11 % akcií spoločnosti. Euronext má tiež menšinový podiel v Euroclear SA. Majiteľ 7 európskych búrz navyše rozvíja svoje zúčtovacie služby, ktoré v súčasnosti fungujú pod názvom Euronext Clearing (predtým CC&G).

Pokročilé dátové služby (ADS) sú ďalšou súčasťou podnikania Euronextu. Ide o činnosť súvisiacu s poskytovaním údajov v reálnom čase a historických údajov. Údaje sa vzťahujú na hotovostný aj termínovaný trh. Klientmi využívajúcimi služby Euronext sú tak najväčšie investičné banky, ako aj individuálni investori (cez Live.Euronext.com alebo cez maklérske domy). Skutočné údaje sa týkajú informácií o nákupných aj predajných cenách, transakčnej cene alebo tzv kniha objednávok. Dáta sú „zabalené“ do rôznych produktov, ktoré si zákazníci kupujú podľa svojich potrieb. Samozrejme, čím sú údaje podrobnejšie, tým je ich cena vyššia. Od roku 2018 funguje e-commerce platforma, ktorá umožňuje individuálnym investorom získavať dáta online. Nedávno Euronext rozšíril svoju ponuku o údaje o dlhopisovom trhu a fondoch. V roku 2019 Euronext zaviedol do svojej ponuky Market Flow, ktorý zobrazuje denné prílevy do knihy objednávok. Okrem toho bola zavedená možnosť vykonávať rozsiahle analýzy na základe anonymizovaných a agregovaných údajov.

Indexy sú ďalšou skupinou produktov zahrnutých v pokročilých dátových službách. Euronext má širokú škálu benchmarkov, ktoré využívajú ETF aj aktívne spravované fondy. Najčastejšie používané indexy sú: CAC 40, AEX a MIB. Euronext neustále vyvíja nové indexy, aby splnili očakávania zákazníkov. Obzvlášť dynamicky sa rozvíja segment indexov ESG. V roku 2021 spoločnosť zaviedla 20 indexov tohto typu. Jedným z nich bol CAC 40 ESG Index. Predstavený bol aj index MIB ESG, prvý svojho druhu pre talianske blue chip spoločnosti.

Finančné výsledky

Od svojho debutu na burze v roku 2014 Euronext výrazne rozšíril svoje pôsobenie. Vidno to na počte búrz vo vlastníctve spoločnosti, kapitalizácii kótovaných spoločností či výnosoch. Čo je viac, napriek nárastu rozsahu podnikania sa spoločnosti podarilo výrazne zlepšiť maržu EBITDA. To znamená, že v spoločnosti existuje prevádzková páka.

Významná je aj expanzia spoločnosti do oblastí činnosti, ktoré boli doteraz „prázdnymi miestami“. Stačí spomenúť platformu na obchodovanie s dlhopismi (MTS) alebo zúčtovací segment. Je pozoruhodné, že spoločnosť zvyšuje podiel na výnosoch, ktoré nezávisia od obchodovania na burze. Vďaka tomu sú výnosy spoločnosti predvídateľnejšie a umožňujú lepšie prispôsobenie štruktúry nákladov.

Zdroj: vlastná štúdia

Ako vidíte, spoločnosť pravidelne rozširuje rozsah svojich operácií. V dôsledku toho rastú tržby a čistý zisk. Zaujímavé je, že Euronext si stále udržiava veľmi vysokú prevádzkovú maržu, ktorá sa v rokoch 2018-2020 pohybovala medzi 52 % – 53 %.

Zdroj: vlastná štúdia / * OCF - prevádzkový peňažný tok, ** CAPEX - kapitálové výdavky, *** FCF - voľný peňažný tok (FCF = OCF - CAPEX)

Peňažné toky z prevádzkovej činnosti každoročne rástli v súlade s rastúcim čistým ziskom. Charakteristickým znakom tohto druhu podnikania sú nízke investičné náklady. Euronext nepotrebuje výrobné závody ani veľké sklady. Vďaka tomu nárast obchodného rozsahu neznamená nutnosť drastického zvyšovania kapitálových výdavkov. Samotný organický rast pre takto vyspelú spoločnosť je však mierny: predstavuje niekoľko percent. Z tohto dôvodu, ak chce spoločnosť rásť rýchlejšie, je odsúdená na prevzatie. Nedávna akvizícia milánskej burzy spôsobila veľké zadlženie spoločnosti:

Zdroj: vlastná štúdia

Dá sa očakávať, že tempo akvizícií sa v najbližších rokoch spomalí, aby sa príliš nezvyšovala úroveň dlhu Euronext NV. Napriek tomu sa spoločnosť stále mieni deliť o svoje zisky s akcionármi a pravidelne vyplácať dividendy. Je to spôsobené tým, že Euronext má veľmi stabilný obchodný model a na miestnych trhoch nemá silnú konkurenciu. Znepokojujúce môže byť len spomalenie IPO a trhových segmentov a medvedí trh na trhu. Počas medvedieho trhu klesá počet nových IPO, ktoré priťahujú pozornosť investorov. Medvedí trh navyše spôsobuje, že fondy zápasia s odlivom kapitálu, čo znižuje ich spravované aktíva. Pokles cien spôsobuje pokles obratu na burzách, čo ovplyvňuje výnosy závislé od obratu.

Medvedí trh a slabšie ekonomické podmienky sú však len dočasnou prekážkou ďalšieho rozvoja biznisu Euronextu. V najbližších 5-10 rokoch by mala spoločnosť zvýšiť svoje tržby a zisky. Spolu s nimi porastie aj dividenda na akciu. Dividendoví investori tak môžu mať záujem investovať do Euronext.

Stratégia 2024

Napriek dynamickému vývoju Euronext verí, že má stále priestor na ďalší rast. Okrem zamerania sa na samotný rast tržieb má spoločnosť v úmysle zvýšiť prevádzkovú efektivitu. V dôsledku toho je predpokladaná miera organického rastu výnosov (3% -4%) nižšia ako predpokladaný priemerný ročný nárast EBITDA (5% -6%). Dôvody majú byť okrem iného synergie v dôsledku akvizície Borsa Italiana a rozvoja clearingového segmentu. Prechod všetkých búrz patriacich do Euronext na transakčný systém Optiq navyše pomôže optimalizovať náklady. Na druhej strane budú zachované kapitálové výdavky (CAPEX), ktoré budú každoročne dosahovať približne 5 % príjmov. Spoločnosť hodlá každoročne poskytnúť akcionárom približne 50 % čistého zisku vo forme dividend.

Zdroj: prezentácia o stratégii spoločnosti do roku 2024

Správna politika riadenia kapitálu pomáha pri trvalo udržateľnom rozvoji. V dôsledku toho Euronext nepreberá všetky subjekty dostupné na predaj. Pre manažérov spoločnosti je veľmi dôležité, aby akvizícia alebo nová investícia mala vyššiu návratnosť vloženého kapitálu ako sú vážené priemerné náklady na kapitál.. Získaná spoločnosť by mala zabezpečiť škálovateľnosť prevádzky a v ideálnom prípade by diverzifikovala produktový mix. Euronext bude hľadať na prevzatie firmy, ktorých tržby nebudú závisieť od burzového obratu. Preferované sú segmenty so službami pre firemných klientov, post-obchodné riešenia a produkty pre investorov.

Zdroj: prezentácia o stratégii spoločnosti do roku 2024

Ako investovať do Euronext?

V súčasnosti väčšina brokerov poskytuje svojim klientom možnosť investovať na zahraničných trhoch. Namiesto výberu prvého makléra z okraja je však lepšie hľadať takého, ktorý ponúka výhodné provízie alebo prístup k širokej skupine produktov.

Najjednoduchší spôsob, ako investovať do Euronext, je kúpiť akcie spoločnosti na niektorom z dostupných trhov. Spoločnosť je kótovaná na parížskej burze cenných papierov (nota bene vo vlastníctve Euronext NV). Pri nákupe akcií si investor musí byť vedomý menového rizika, keďže akcie spoločnosti sú ocenené v eurách. Ďalším potenciálnym problémom je nutnosť vysporiadania dane z kapitálových výnosov zo zahraničných trhov a platenia dane z dividend.

Investovať do Euronextu môžete aj pomocou futures resp rozdielové zmluvy (CFD). To vám dáva príležitosť využiť finančnú páku. Je tiež možné investovať na dlhej (hranie na maximách) aj na krátkej (hranie na poklesy) strane trhu. Investovanie s futures si samozrejme vyžaduje dobrú prípravu. Je potrebné mať osvedčenú investičnú stratégiu a zručnosti v oblasti riadenia investičného rizika.

Ako inak investovať do Euronext? Jeden z nápadov je investovanie do opcií pre túto spoločnosť. Toto riešenie má množstvo výhod. Vďaka možnostiam si môžete zostaviť stratégiu šitú na mieru vašim vlastným investičným potrebám a rizikovému profilu. Príklady zahŕňajú také stratégie ako: kryté volanie, ochranné držanie, obojok, býčie šírenie alebo šírenie medveďa. Ďalším riešením je považovať opcie za bezpečný nástroj na dlhodobé investovanie. Príkladom je nákup dlhodobých call opcií (SKOKY). Vďaka nim môžete využiť finančnú páku s obmedzenou potenciálnou stratou (zaplatené poistné).

Len nájsť nástroj, ktorý vám umožní investovať do Euronext, rozhodne nestačí na investičné rozhodnutie. Oveľa lepšie je spoznať históriu firmy a jej aktivity, aby ste si o tejto firme vytvorili vlastný názor.

Graf Euronext, interval W1. Zdroj: xStation 5, XTB.

Forex brokeri ponúkajúci akcie, CFD na akcie a opcie

Ako investovať do Euronext v praxi? Najjednoduchšou možnosťou je samozrejme nákup samotných akcií, no na výber máme aj CFD na akcie, ktoré umožňujú obchodovať tak na náraste, ako aj na poklese ceny, ako aj s využitím pákového efektu. Okrem toho môžeme využiť možnosti, ktoré sú dostupné v ponuke Saxo Bank.

Napríklad na XTB Dnes tu nájdeme cez 3500 400 akciových nástrojov a XNUMX ETF, a Saxo Bank viac ako 19 000 spoločností a 3000 XNUMX ETF fondov.

Maklér
Koniec	Poľska	Dania	Cyprus *
Počet ponúkaných výmen	16 výmen	37 výmen	24 výmen
Počet akcií v ponuke	cca 3500 XNUMX - akcií cca 2000 - CFD na akcie	19 000 - zdieľaní 8 800 - CFD na akcie	cca 3 - CFD na akcie
Počet ETF v ponuke	cca 400 - ETF cca 170 - CFD na ETF	3000 - ETF 675 - CFD na ETF	cca 100 - CFD na ETF
provízie	0% provízia až do 100 000 EUR obrat / mesiac	podľa cenníka	Rozpätie závisí od nástroja
Minimálny vklad	0 zł (odporúčané min. 2000 500 PLN alebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	500 zł
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	Platforma Plus500
	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE
	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET

* Ponuka PLUS500 CY

CFD sú komplexné nástroje a prichádzajú s vysokým rizikom rýchlej straty peňazí v dôsledku pákového efektu. 72 % až 89 % účtov retailových investorov stráca peniaze pri obchodovaní s CFD. Zvážte, či rozumiete fungovaniu CFD a či si môžete dovoliť vysoké riziko straty peňazí.

Sčítanie

Určite sa Euronext nezhoduje s charakteristikou firmy – dysruptor, ktorý mení svet. Tržby a zisky spoločnosti porastú jednociferným tempom (bez akvizícií). Preto to nie je spoločnosť pre investorov, ktorí hľadajú rastové spoločnosti.

Namiesto toho Euronext ponúka investorom stabilné podnikanie, vybudované postavenie na trhu oraz ročné dividendy. Z tohto dôvodu môžu ľudia, ktorí hľadajú stabilnú spoločnosť pre svoje dividendové portfólio, investovať do Euronext. Prevádzke firmy zatiaľ nehrozí rýchle „narušenie“ fintechmi. Navyše vývoj v segmente po obchodovaní mierne robí výnosy spoločnosti nezávislými od situácie na trhu. V nasledujúcich rokoch existuje veľká šanca, že Euronext zvýši rozsah operácií a úroveň čistého zisku na akciu.

Medvedí trh môže byť zaujímavým časom na investovanie do Euronext. Spoločnosť je v súčasnosti ocenená na 14-násobok čistého zisku. Nie je to síce veľmi lacné, ale hlboko pod priemerom posledných rokov.