Pasívne investovanie - čo to je | Výhody a nevýhody [Sprievodca]

V priebehu posledných dvoch desaťročí došlo k zmene spôsobu alokácie finančných prostriedkov na kapitálovom trhu individuálnymi a inštitucionálnymi investormi. Nastáva pomalý posun od aktívneho investovania k pasívnemu investovaniu (tzv. pasívne portfólio). Dobré výsledky pasívnych riešení v kombinácii s nízkymi poplatkami a jednoduchosťou použitia tohto riešenia si našli mnoho priaznivcov. Vďaka týmto riešeniam sa investor nemusí orientovať v fundamentálnej a technickej analýze. Všetko, čo potrebujete, je maklérsky účet, dôsledkom oraz odpor na kapitálových lístkoch.

Pasívne stratégie

W "výbuch" pasívnym riešeniam pomohol aj „veľký boom“ rokov 2009-2020 a veľmi rýchle zotavenie strát indexmi väčšiny trhov po r. "Korabessie". Výsledkom je, že americkí investori nezažili dlhý medvedí trh za viac ako desať rokov. Treba mať na pamäti, že počas dlhej stagnácie (napr. WIG20 v rokoch 2011-2020) fungujú pasívne stratégie rovnako zle.

Nezabudnite si prečítať: Bogleheads - 9 krokov k finančnej slobode

V čase "Stály býčí trh s americkými akciami"Pasívne stratégie súvisiace s týmto trhom tiež fungovali veľmi dobre. Ak sa hodnota indexu S&P za posledných 10 rokov takmer strojnásobila, potom ETF a indexové fondy dosiahli veľmi podobnú mieru návratnosti. 

V Spojených štátoch už viac ako 10 rokov dochádza k odlivu financií z aktívnych riešení a ich prílevu k pasívnym riešeniam. Je preto v móde investovať do produktov, ktoré napodobňujú trhy, nesnažiť sa ich poraziť. Prehľadne to vidíte na grafe nižšie.

Źródło: 361capital.com 

Čo je pasívna peňaženka?

Je to portfólio, ktoré má expozíciu voči nástrojom, ktoré napodobňujú indexy alebo konkrétne triedy aktív. Toto portfólio môže pozostávať z ETF aj indexových fondov. Účelom pasívnych riešení je čo najpresnejšie odrážať daný benchmark. ETF a indexové fondy nikdy neprekonajú výkonnosť daného benchmarku (bude nižšia kvôli poplatkom za správu), ale sú jednoduchým a lacným riešením pre veľkú diverzifikáciu portfólia.

Pasívne portfólio by sa malo vyberať podľa temperamentu investora. Tí „agresívnejší“ by mali mať vo svojom portfóliu väčšiu expozíciu na akciovom trhu. Na druhej strane investori, ktorí sa vyhýbajú riziku, môžu použiť stratégiu 60:40 alebo pridať nástroje do portfólia s expozíciou na komoditných a realitných trhoch (REITs).

Čo je aktívne investovanie?

Aktívne investovanie vyžaduje, aby si investor buď zostavil portfólio sám (individuálny výber akcií, dlhopisov), alebo investoval do aktívne investujúceho fondu. Aktívne investovanie si vyžaduje neustálu analýzu situácie na trhu, výber optimálnych spoločností do akciového portfólia a dlhopisov do „dlhopisovej“ časti portfólia. Pri investovaní do akciových nástrojov musíte poznať fundamentálnu alebo technickú analýzu. Investovaním na vlastný účet investor šetrí náklady na správu aktív, no za cenu príležitosti je čas strávený čítaním účtovných výkazov alebo analýzou grafov.

Investovaním do aktívne riadených fondov investor zveruje prostriedky profesionálom, ktorí si najímajú analytikov, aby našli investičné príležitosti, ktoré „porazia trh“. Na oplátku si fond účtuje vyšší poplatok za správu na pokrytie nákladov na správu fondu. Vysoké poplatky za správu však znamenajú, že veľkú časť ziskov fondu zjedia. Výsledkom je, že väčšina aktívnych fondov funguje pod svojimi referenčnými hodnotami. Nečudo, že v Poľsku si niektoré fondy účtujú niekoľko percent zo správcovského poplatku.

„Investovanie je jednoduché, ale nie ľahké“

Stojí za to pripomenúť si slová jedného z najlepších investorov v histórii. Jeden z výrokov Warren Buffett bol:

"Investovanie je jednoduché, ale nie je to jednoduché."

Na prvý pohľad sa môže zdať, že vyššie uvedená veta nedáva zmysel. Pri bližšom skúmaní však vyššie uvedený citát dáva zmysel. 

Investovanie je jednoduché, pretože stačí kúpiť aktívum za dostupné peniaze. Nie je to však jednoduché, pretože by ste mali investovať svoje prostriedky s rozumom. Kúpa hektára pozemku v saharskej púšti za poľnohospodársku pôdu nemusí byť najlepší investičný nápad. Rovnako aj kúpa akcií spoločnosti, ktorá je v konkurznom konaní, môže viesť k strate finančných prostriedkov investora. 

Ďalším problémom sú emócie investora, ktoré môžu prekážať pri dodržiavaní investičného zámeru. Zaujímavé je, že emócie zasahujú do všetkých trhových podmienok.

Počas vzostupného trendu môže zhodnotenie aktív prinútiť investora, aby prijímal zisky. Je to klasické "Znižovanie ziskov"ako zistili predávajúci investori Amazonka v roku 2010, pretože „priveľmi narástol“. Zároveň môže vzostupný trend spôsobiť FOMO (Strach z chýbajúcich), teda strach z premeškania príležitosti. V takejto situácii by prudký rast napríklad firiem spojených s marihuanovým priemyslom (v roku 2018) mohol presvedčiť investora, aby kúpil akcie „na kopci“.

Obdobia stagnácie trhu

Ďalším aspektom je reakcia investora v prípade klesajúceho trendu. Úpravy zásob  a iné podkladové nástroje sú neoddeliteľnou súčasťou trhu. Dlhodobé investovanie si vyžaduje akceptovanie medvedích období, počas ktorých sa budú aktíva pravidelne znehodnocovať. Takéto obdobia sú dobrými miestami na väčšiu akumuláciu finančných nástrojov. Nervózny investor však nemusí odolať obdobiam poklesu cien. Vďaka tomu sa začne predávať „na klasickú dieru“. Obdobia stagnácie trhu (bočný trend) tiež podporujú častejšiu rotáciu portfólia, čo má za následok transakčné náklady (provízia + spread).

Skvelým riešením psychologických pascí je pravidelné investovanie do pasívnych riešení. Investor má v tomto prípade časový horizont 20 alebo 30 rokov. Tým pádom mu nezáleží na aktuálnych cenách. Každý mesiac nakúpi určitý počet ETF alebo indexových fondov. Pri prudkých výpredajoch využíva výpredaj a nakupuje viac jednotiek prostriedkov. Nemusí sa báť nesprávneho výberu. Nakupuje riešenia diverzifikované z hľadiska sektorov aj krajín. Takýto investor nechce poraziť trh. Nestráca čas hľadaním ďalšieho Amazonu resp jablko. Zameriava sa na svoj život a využíva kapitálový trh na znásobenie svojho kapitálu.

Pre koho je pasívne investovanie dobrý nápad?

Pasívne investovanie je veľmi dobré riešenie pre ľudí, ktorí nemajú čas analyzovať kapitálový trh. Týka sa to ľudí, ktorí musia pracovať na plný úväzok, majú vlastný biznis alebo nemajú čas vzdelávať sa v oblasti fundamentálnej a technickej analýzy.

Tí, ktorí používajú pasívne riešenia, musia byť pri investovaní realistickí. Pasívne riešenia vám neumožnia „privyrobiť si“ do mesiaca či dvoch. Je potrebné pravidelne investovať a byť dôsledný pri realizácii investičných stratégií. Pasívny spôsob znásobenia úspor nie je vhodný „Zaujímavé príbehy pri grile“. Výber pasívnej peňaženky nie je možný „Hľadanie ďalšieho Microsoftu“. Na druhej strane sa vďaka geografickej a trhovej diverzifikácii znižuje riziko výraznej straty v dôsledku investovania väčšiny prostriedkov do neúspešného podniku.

Výhody a nevýhody pasívneho investovania

Výhodou pasívnych nástrojov sú nižšie poplatky za správu, ktoré vyplývajú z nižších nákladov, ktoré majú správcovia indexového fondu alebo ETF. Cenová výhoda pasívnych riešení oproti aktívnym vyplýva okrem iného z pretože nie je potrebné najímať analytikov, ktorí sú platení, aby hľadali a analyzovali investičné nápady, ktoré „porazia trh“.

Vytvorením investičného portfólia môže investor jednoducho získať expozíciu na globálnych trhoch a širokej škále aktív jediným kliknutím myši. Pri výbere pasívnych riešení nemusí investor sledovať novinky z trhu, analyzovať firmy či politiku centrálnych bánk.

Hypotetický investor môže tiež zabudnúť sledovať zmeny v ekonomike. Úspešné spoločnosti zvýšia svoj podiel v indexe, zatiaľ čo „porazení“ z indexu buď vypadnú, alebo budú marginalizovaní.

Nevýhodou pasívneho investovania je „fondová slepota“. To znamená, že indexový fond alebo ETF investuje do celého indexu. Košík zahŕňa spoločnosti zvyšujúce rozsah operácií a podniky z „umierajúcich odvetví“, ktorých výnosy a finančné výsledky sa každým ďalším rokom znižujú. 

Ďalšou nevýhodou je slepota pasívnych riešení. Týka sa to investovania do spoločností, ktoré sú v rozpore so svetonázorom investora (napr. hazardné hry, tabakové spoločnosti atď.). Ďalšou nevýhodou je nemožnosť dosahovať nadpriemerné zisky, keďže pasívne investovanie bude takmer vždy pod úrovňou benchmarku (poplatky za správu majú nižšiu mieru návratnosti).

Ďalšou slabinou je nízka flexibilita pasívneho investovania. ETF alebo indexový fond nakupuje akcie, či už sú drahé alebo lacné. Počas poklesu pasívne fondy nepoužívajú hedgingové stratégie, ktoré môžu minimalizovať straty.

Sčítanie

Investovanie by malo byť jednoduché. Na to, aby ste sa tešili z nárastu hodnoty portfólia, nepotrebujete poznať pokročilú matematiku ani znalosti modelov oceňovania derivátov. Vďaka pasívnemu investovaniu môže investor získať diverzifikované portfólio aktív s expozíciou ako na „štandardnom trhu“ (S&P 500, S&P 400, DAX 30) a špecializované investície (robotika, rastové spoločnosti, Brazílske spoločnosti). Najťažšia vec na pasívnom investovaní je vysporiadať sa so svojimi emóciami. Aspekty správania, ako je zvládanie dlhších období strát, sú kľúčové pre dosiahnutie finančnej nezávislosti.