Ouro em alta, petróleo em um mundo que luta com o Covid-19

Na semana passada, o índice que monitora os resultados das principais matérias-primas registrou no máximo quatro meses; metais e grãos industriais, em particular trigo e cobre, ganharam mais. O ouro fez um movimento ascendente pequeno, mas muito significativo, para o nível mais alto desde 2011, superior a US $ 1 / onça. No entanto, o índice de commodities da Bloomberg, baseado em uma cesta de matérias-primas principais divididas em energia, metais e produtos agrícolas, perdeu valor antes do final de semana, porque o mercado estava nervoso com o aumento no número de infecções por coronavírus em todo o mundo.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Nos Estados Unidos, onde os três estados que são os maiores consumidores de combustível estão vendo um aumento dramático na incidência, indicadores em tempo real sugerem uma mudança no comportamento do consumidor novamente. Na Europa, estamos começando a ver sinais de aceleração em novos casos, liderados por países como Portugal e Bulgária, onde o turismo deve aumentar nos próximos dois meses.

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Até este mês, o apetite ao risco estava associado a uma onda de compras de ações chinesas, apoiada pelo governo, por oito dias, e os mais recentes recordes no índice Nasdaq 100, baseado em tecnologia. Considerando que a dívida de margem dos especuladores chineses alcançou níveis recentemente registrados em 2014-2015, quando o índice CSI 300 dobrou seu valor, após o qual caiu 40%, a mídia governamental e estadual decidiu adotar ações e avisos para limitar a onda de transações de compra.

Negociadores no segmento cereais esperou pela divulgação da Demanda e Abastecimento Mundial da Agricultura (WASDE) do Departamento de Agricultura dos EUA para confirmar que os ganhos recentes de 10% nos mercados de milho e trigo são sustentados. A cobertura curta tem sido um fator importante, e a demanda de milho fortaleceu o recente declínio da área plantada nos Estados Unidos. O contrato futuro de trigo listado em Chicago atingiu seu preço mais alto em mais de dois meses depois que as últimas estimativas de safra em importantes países exportadores como Argentina, França e Rússia levantaram preocupações sobre os níveis de oferta global.

ouro

O preço à vista finalmente conseguiu quebrar acima de US $ 1 / oz, alcançando o que não foi alcançado em duas ocasiões anteriores, mais recentemente em 800. Ao mesmo tempo, a prata quebrou a resistência no nível de US $ 2012 / oz, o que abriu o caminho para preços mais altos. Essa quebra pode sinalizar o prolongamento do movimento do ouro em direção ao pico recorde de 18,40 no nível de 2011 1 USD / oz, enquanto a prata até agora estabeleceu a resistência em 920 USD / oz antes do próximo nível, ou seja, 19 USD / oz.

Além das preocupações com o vírus, outro fenômeno importante que apoia o crescimento recente foram as mais recentes mudanças nos rendimentos dos títulos dos EUA. Embora o rendimento nominal das debêntures a dez anos permaneça dentro de uma faixa relativamente estreita, os rendimentos acima do ponto de equilíbrio, representando a taxa de inflação, aumentaram, fazendo com que o rendimento real caia para o nível atual de -0,8%. Esses fenômenos ilustram como seria o mercado dos EUA ao controlar a curva de juros no cenário de inflação.

Fatores que acreditamos que continuarão a apoiar metais preciosos nos próximos meses incluem um aumento nas expectativas de inflação, levando a um declínio no rendimento real combinado com o potencial de depreciação do dólar. Acrescente a isso o aumento das tensões políticas, somente nos EUA antes das eleições de novembro e nas relações com a China.

O ouro está caminhando para o quinto lucro semanal consecutivo e, a curto prazo, sua capacidade de gerar impulso adicional acima de US $ 1 / oz é crucial. Uma queda abaixo desse nível pode significar o risco de outra correção, mas em geral nossa previsão positiva não mudou, e o próximo nível-chave será o recorde desde 800, ou seja, US $ 2011 / oz - essa visão é compartilhada pelo Goldman Sachs, indicando que nos próximos 1 meses, o preço do ouro pode chegar a US $ 921.

O aumento do preço do ouro e dos metais industriais deve continuar a apoiar o fortalecimento relativo prata. O preço atual da prata versus o ouro, ou seja, 97 onças de prata para uma onça de ouro, é o mais alto da história e, com base nisso, prevemos que o fortalecimento adicional do ouro levará a uma diminuição na proporção de ouro para prata, inicialmente em 90 pontos.

Petróleo bruto

Ambos roupa WTI, bem como Óleo de brent depreciado após várias tentativas frustradas de superar a resistência a 41 USD / be 44 USD / b, respectivamente, nas últimas semanas. As reservas de petróleo nos Estados Unidos ainda estão em um nível quase recorde, e o mercado agora está preocupado com o fato de o aumento da infecção por coronavírus no Texas, Califórnia e Flórida, os três estados que são os maiores consumidores de combustível, dificultar a recente recuperação da demanda. Os temores sobre a oferta foram exacerbados pelas notícias de que a Líbia, devastada pela guerra, havia sinalizado a possibilidade de retomar as exportações de petróleo. Nos últimos meses, a produção foi quase zero em comparação à produção de dezembro de 1,1 milhão de barris por dia.

COMO COMPRAR ÓLEO BRUTO [GUIA]

No último relatório sobre o mercado de petróleo, a Agência Internacional de Energia (AIE) estava otimista, dada a recente recuperação da demanda e os subsequentes esforços bem-sucedidos da OPEP + para reduzir a oferta. No entanto, essa previsão foi afetada negativamente pelo recente aumento no número de casos do Covid-19, questionando as expectativas em relação à transformação do mercado de petróleo de um excedente significativo no primeiro semestre para um déficit no segundo semestre. Como resultado, a AIE terminou o relatório com um aviso de que o grande número de casos de Covid-19, e em alguns países em rápido crescimento, é um sinal de que a pandemia não foi controlada e o risco de previsões de mercado é quase certamente decrescente.

Embora o intervalo da semana passada para o petróleo Brent tenha sido quase o mais estreito desde setembro do ano passado, eventos recentes confirmam nossa previsão para o terceiro trimestre: o petróleo Brent provavelmente permanecerá entre US $ 35-45.

cobre

Um aumento de preço impressionante cobre HG 45% do nível mínimo de março, este metal quase atingiu seu pico em janeiro em 2,886 USD / lb. Um aspecto particularmente significativo do aumento dos preços do cobre é o fato de ter atingido níveis recentemente registrados pouco antes da admissão oficial da China de que eles têm um problema de coronavírus. Desde então, o crescimento econômico global caiu e o desemprego aumentou bastante.

No entanto, o cobre conseguiu se fortalecer devido a três fenômenos. A pandemia contribuiu para aumentar as expectativas de demanda para projetos de infraestrutura, principalmente na China. Confirmação, no entanto, apenas obteremos a forma de um aumento nos ratings das empresas de construção. O segundo aspecto foi a onda de transações especulativas de compra, não apenas nas bolsas de valores de Nova York ou Londres, mas também na China, devido ao mencionado aumento no apetite ao risco. No entanto, o impacto mais significativo foi a redução da oferta do Chile, o maior exportador de cobre do mundo, depois que milhares de mineiros contrataram coronavírus.

Embora o cobre apresente uma taxa de crescimento significativa, estamos cada vez mais céticos quanto à capacidade desse metal de se fortalecer ainda mais. O RSI, no nível mais alto desde novembro de 2016, parece se esforçar para cair para cerca de 2,75-2,65 USD / lb. No curto prazo, o próximo passo dependerá do comportamento de investidores especulativos, maior apetite ao risco e situação de oferta do Chile.