Apertem os cintos - a temporada de baixos rendimentos está chegando, em todos os lugares

O ditado de May "venda ações e saia de férias" é um dos clichês mais famosos das finanças. Essa sazonalidade nos resultados é forte e suportada por dados, sendo ainda maior no mundo do que nos Estados Unidos. Nenhum dos 15 índices analisados ​​teve melhor desempenho nos seis meses seguintes do que no anterior. Isso se deve ao calendário de diretrizes da empresa para o primeiro trimestre e ao reposicionamento dos investidores para o quarto trimestre. Os fundamentos continuam mais importantes – o pico do ciclo da taxa de juros é iminente e o crescimento econômico permanece resiliente. No entanto, as perspectivas positivas do mercado estão claramente perdendo suporte técnico para os próximos meses. Nós nos concentramos na "nova defesa" - grandes tecnologias e defesas tradicionais, como assistência médica, que podem sobreviver à desaceleração do crescimento econômico e ao aumento da volatilidade das ações, mas também podem se beneficiar da inflação mais baixa e das perspectivas de rendimento dos títulos.

situação global

Analisamos os retornos mensais dos preços de 15 dos maiores índices de ações do mundo, com uma média de mais de 50 anos. A taxa média mensal de retorno dos preços de novembro a abril é de 1,2%, excluindo os meses negativos. Para efeito de comparação, no período de maio a outubro, o retorno foi de apenas 0,1%, sendo que nesse período foram três meses de perdas. Esta diferença de sazonalidade é observada em todos os 15 mercados, sendo que nenhum deles apresentou retornos mais fortes durante os meses de verão. A maior propensão à sazonalidade de preços está em ativos e mercados com beta mais alto, como o Reino Unido FTSE 250 (small cap) e italiano FTSE MIB, enquanto a sazonalidade americana típica está abaixo da média global para S&P 500, NASDAQ e Pequenas tampas de Wilshire.

Sazonalidade

Este fator resiliente da sazonalidade tem três aspectos. Em primeiro lugar, as previsões da empresa para o ano todo costumam ser positivas no primeiro trimestre, em segundo lugar, no quarto trimestre os investidores costumam se reposicionar para o próximo ano, antes do conhecido efeito do preço de janeiro, em terceiro lugar, os meses de verão sofrem com a falta desses fatores positivos, juntamente com o típico menor volume de investimento. Essa sazonalidade é evidente até mesmo nas bolsas de valores do Hemisfério Sul, como a Austrália. Isso provavelmente reflete a crescente importância dos investidores internacionais e a crescente correlação nos mercados globais de ações.

Sobre o autor

Ben Laidler - estrategista de mercados globais em eToro. Gerente de investimentos de capital com 25 anos de experiência no setor financeiro, incl. no JP Morgan, UBS e Rothschild, incluindo mais de 10 anos como o estrategista de investimento nº 1 na Pesquisa de Investidores Institucionais. Ben foi o CEO da empresa de pesquisa independente Tower Hudson em Londres e anteriormente Global Equity Strategist, Chefe Global de Pesquisa do Setor e Chefe de Pesquisa das Américas no HSBC em Nova York. Ele é graduado pela LSE e pela Cambridge University, e membro do Institute of Investment Management & Research (AIIMR).