Eleições dos EUA, Covid e mercados de commodities
No último trimestre do ano, que muitos prefeririam que não ocorresse, a pandemia global continuará pesando sobre o desempenho de setores que vão desde energia e metais até produtos agrícolas. Dado que o desenvolvimento da pandemia ainda é dinâmico e que provavelmente estamos a meses da vacinação, a única coisa certa é a incerteza. Ele continuará a contribuir para a criação de condições de mercado variáveis e imprevisíveis, com o risco geopolítico adicionando uma dimensão adicional - incluindo devido ao que nos espera, por exemplo, o fato de que a eleição presidencial nos Estados Unidos em 3 de novembro provavelmente será muito mais equilibrada do que as pesquisas prevêem.
Sobre o autor
Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.
Nunca antes as taxas de juros chegaram tão perto de zero em tantos países, enquanto os déficits fiscais dispararam enormemente e os níveis de dívida historicamente altos na economia global. Acrescente a isso os esforços do governo para apoiar o crescimento econômico gastando o dinheiro que precisa ser reimpresso primeiro, e a previsão para o quarto trimestre e além para metais preciosos e alguns metais industriais permanecerá favorável.
Para manter nossa perspectiva positiva para as commodities - especialmente aquelas que historicamente têm sido capazes de fazer hedge de ativos em tempos de maior incerteza e inflação mais alta, o suporte ativo para a retomada da inflação pelos bancos centrais e o potencial de desvalorização do dólar são fundamentais.
O desempenho deste ano de algumas commodities importantes até meados de setembro mostra uma forte demanda por metais preciosos no contexto de uma queda global nas taxas de juros e um risco crescente de inflação, como resultado dos títulos do governo com rendimentos próximos de zero ou abaixo se tornarem inúteis como forma de investimento seguro.
Metais preciosos
A China foi a primeira a atingir o vírus e, desde então, conseguiu obter uma forte recuperação baseada em dívidas, como fez após a crise financeira global de 2008. Interrupções no fornecimento relacionadas à Covid, especuladores financeiros buscaram proteção contra a inflação e demanda muito forte da China levando a uma queda nos estoques mundiais, foi um ano favorável para metais industriais, principalmente cobre.
Por fim, vemos uma quebra na forte tendência de alta que se mantém desde o mínimo de abril mercado de cobre HG, levando ao período de consolidação que acreditamos ocorrerá no quarto trimestre. Com base nisso, prevemos que o potencial de crescimento de curto prazo dos preços do cobre será limitado, e um possível fator para estender este período pode ser outro anúncio do novo presidente dos Estados Unidos sobre gastos com infraestrutura - semelhante à promessa feita por Trump há quatro anos, que, no entanto, não foi cumprida.
Depois do ano que ouro ganhou mais de 20% e prata - o dobro, poucas pessoas esperam mais aumentos, pelo menos a curto prazo. No entanto, esses ganhos são indicados por taxas de juros excepcionalmente baixas, demanda crescente por proteção contra a inflação e possibilidade de desvalorização do dólar. Após um longo período de consolidação nas proximidades de, especialmente acima, $ 1 / onça, o ouro irá eventualmente subir, encerrando o ano próximo a $ 920 / onça.
Dado que a situação atual não tem precedentes, é difícil estimar com segurança o preço do ouro em 2021. Após aplicar um canal de preço de uma década, em 2021 o valor alvo poderia estar entre $ 2 e $ 400 / onça, cerca de 2% acima da área de meados de setembro.
prata teve dificuldade em superar o ouro após a relação entre os dois metais recuperados e a média de dez anos de cerca de 70 onças de prata por uma onça de ouro. Dada a nossa perspectiva positiva para o ouro, a prata pode continuar a crescer, embora seu desempenho possa piorar ligeiramente devido à nossa visão neutra sobre metais industriais. Desconto recorde platina contra o ouro pode, eventualmente, atrair o interesse dos investidores novamente, incluindo devido à previsão de déficit de mercado deste ano. Uma queda de platina para ouro abaixo de 2 poderia sinalizar um movimento em direção a 1,8, o que seria uma vantagem de 10%.
Petróleo bruto
Mercado de petróleo É improvável que mude: o petróleo bruto Brent permanecerá ligeiramente acima de US $ 40 na maior parte do último trimestre, antes de eventualmente subir acima de US $ 50 no primeiro semestre de 2021. Com base nisso, estamos aumentando nossa faixa do terceiro trimestre em US $ 38, para o corredor de US $ 48-XNUMX.
Em setembro, o conflito entre os cortes de produção da OPEP + e as perspectivas incertas para a demanda aumentou, com a Arábia Saudita expressando crescente frustração com a incapacidade do petróleo de se fortalecer ainda mais. Como resultado, houve uma intervenção oral do ministro saudita de Energia, culpando os países que evitam cortes e short sellers por não avançarem em sua estratégia. Enquanto a não conformidade é um problema claro que precisa ser resolvido e os vendedores a descoberto podem animar o mercado por um período muito curto, os fundamentos permanecem um fator chave, atualmente fraco devido aos volumes substanciais de combustível e baixa demanda.
Continuamos cautelosos quanto à capacidade de curto prazo do petróleo bruto de ganhar força, a menos que a OPEP + surpreenda o mercado, abandonando seu aumento de produção de 2mbbl / dia em janeiro. Enquanto os Emirados Árabes Unidos, que ficaram para trás recentemente, voltam a restringir a produção, algumas dúvidas são levantadas pelo Iraque, que é famoso por ignorar os acordos, e pela Líbia, que buscará aumentar a produção após o anúncio do cessar-fogo.