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Estimativa preliminar de inflação para setembro de 2022 - comentário do mercado
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Estimativa preliminar de inflação para setembro de 2022 - comentário do mercado

criado Forex Club30 Września 2022

De acordo com uma estimativa rápida, a inflação em setembro deste ano. foi de 17,2%. Este é mais um nível recorde neste ciclo, enquanto o mercado esperava uma leitura de apenas 16,5%.

Isso não é uma boa notícia para o Conselho de Política Monetária, pois significa uma pressão crescente por novos aumentos de juros (a próxima reunião já é na quarta-feira). Estimamos o núcleo de inflação em 10,8% ano a ano (também é outro “monte” neste ciclo).

W.1 Variação anual do índice de preços ao consumidor (inflação) e núcleo da inflação na Polônia:W1 - inflação na Polônia

Fonte: próprio estudo, GUS

Pressão da inflação

A inflação homóloga subiu 1,6% (a mais forte desde Maio deste ano), pelo que, numa base mensal, ainda não se verifica um enfraquecimento da pressão inflacionista. E é nas variações mensais (especialmente os núcleos de inflação) que devemos ver os primeiros sinais de desaceleração da inflação. E isso ainda está à nossa frente.

W.2 Por mês mudança no índice de preços ao consumidor (inflação) e média móvel de 6 meses (variações mensais) na Polónia:W2 - inflação na Polônia

Fonte: próprio estudo, GUS

Estimamos a alta do núcleo de inflação em torno de + 1,5% em agosto deste ano. (este é o aumento mensal mais forte neste ciclo, os cálculos exatos serão publicados pelo NBP em meados de outubro deste ano). Pode-se dizer que o núcleo da inflação está, infelizmente, acelerando.

W.3 Por mês mudanças no núcleo da inflação (apenas preços de alimentos e energia) e média móvel de 6 meses (variações mensais):W3 - inflação na Polônia

Fonte: próprio estudo, NBP.

Cada vez mais caro nas prateleiras das lojas

Os preços de "alimentos e bebidas não alcoólicas" subiram 1,7% em setembro, seguindo o padrão sazonal em que os preços se recuperaram fortemente neste mês (após os recuos dos alimentos nos meses de férias). No entanto, em 2022 não houve queda nos preços dos alimentos de férias. A variação mensal média de longo prazo desta série em setembro é de + 0,51%.

W.4 Mudança de série mensal "Alimentos e bebidas não alcoólicas"Em 2022 contra a trajetória média de 2000-2021 (padrão sazonal):W4 - inflação na Polônia

Fonte: próprio estudo, GUS

Os "transportadores de energia" (ou seja, eletricidade, gás, combustível (carvão), energia térmica) aumentaram rapidamente em setembro deste ano. 3,7% em relação a agosto deste ano, e a variação anual chega a 44,2%.

W.5 Mudança de preço anual "Portadores de energia"No contexto da variação anual de toda a cesta de inflação:

W5 - inflação na Polônia

Fonte: próprio estudo, GUS

Os "combustíveis para meios de transporte privados" (principalmente óleo diesel e gasolina) caíram rapidamente em setembro deste ano. de 2,1% e a variação homóloga foi de 18,3%. Este é o terceiro mês consecutivo de queda de preços nesta categoria.

W.6 Mudança de preço anual "Combustíveis para meios de transporte privados"No contexto da variação anual de toda a cesta de inflação:W6 - inflação na Polônia

Fonte: próprio estudo, GUS

Aumento do núcleo da inflação

Inflação em setembro deste ano. mais uma vez subiu para o nível mais alto neste ciclo. Esta é uma pressão adicional sobre outra alta de juros pelo Conselho de Política Monetária na próxima reunião em outubro deste ano. Alguns membros do MPC manifestaram sua opinião sobre um possível pico de inflação no verão, o que pode significar o fim do ciclo de alta, mas outro aumento da inflação aumenta as chances de mais 0,25 ponto percentual já em 5 de outubro deste ano.

Por outro lado, o aumento do núcleo de inflação, que é uma das medidas de inflação mais "pegajosas", parece alarmante. Isso significa que será cada vez mais difícil reduzir a inflação e que serão necessárias mais altas de juros. Mas as próximas altas (além da de outubro deste ano) provavelmente só serão explicadas após os dados de inflação do próximo mês.


Fonte: Jarosław Jamka, Diretor de Investimentos, WealthSeed

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