Estimativa preliminar da inflação na Polónia para dezembro de 2022

De acordo com a estimativa rápida, a inflação em dezembro de 2022 foi de 16,6% (17,5% em novembro de 2022), com expectativas de mercado muito mais altas de até 17,3%. Esta é a segunda queda consecutiva da variação anual da inflação - o que é um sinal positivo, mas a inflação pode voltar a ficar acima de 18% em instantes, e já é uma das mais altas da Europa.

Os preços da energia estão caindo

Devemos a queda na dinâmica anual da inflação principalmente queda nos preços das transportadoras de energia (variação mensal em dezembro é de -3,3% e diminuição da dinâmica anual de 36,8% em novembro para 31,2% em dezembro), e preços dos combustíveis dos meios de transporte privados (variação mensal de dezembro é de -1,6% e diminuição da dinâmica anual de 15,5% em novembro para 13,5% em dezembro).

Da mesma forma, os preços dos alimentos deduziram ligeiramente a dinâmica anual da inflação em dezembro (quando a dinâmica anual dos preços dos alimentos passou de 22,3% em novembro para 21,5% em dezembro).

Estimamos o núcleo de inflação em cerca de 12,1% na comparação anual (um aumento de 11,4% em novembro e este é outro 'monte' do núcleo de inflação neste ciclo). Assim, os núcleos de inflação contribuíram para a alteração da dinâmica anual da inflação em cerca de 0,3 pontos percentuais, mas definitivamente menos do que o total dos transportadores de energia e combustíveis para meios de transporte privados (que juntos subtraíram cerca de 0,9 pontos percentuais à dinâmica anual).

Sem escudo anti-inflação

A descida da taxa de inflação anual é um sinal positivo, mas ainda temos de enfrentar os aumentos dos preços do gás e da eletricidade e os possíveis efeitos da exclusão do escudo anti-inflação em dezembro de 2022, que no seu conjunto irá potenciar a taxa de inflação anual mesmo acima de 18% nos primeiros meses de 2023.

W.1 Variação anual do indicador preços de bens de consumo e serviços (inflação) e o núcleo da inflação na Polónia. Fonte: estudo próprio, Gabinete Central de Estatística

A inflação mensal subiu 0,2%, a menor desde fevereiro de 2022.

W.2 Mudança mensal do indicador preços de bens de consumo e serviços (inflação) e média móvel de 6 meses (variação mensal) na Polónia. Fonte: estudo próprio, Gabinete Central de Estatística

Estimamos o aumento do núcleo da inflação em torno de +0,6-0,7% em dezembro de 2022.

W.3 Alterações Mensais núcleo da inflação (somente preços de alimentos e energia) e média móvel de 6 meses (variação mensal). Fonte: estudo próprio, NBP

Preços"alimentos e bebidas não alcoólicasna estimativa rápida, eles subiram 1,4% em dezembro de 2023 - mais do que seguindo o padrão sazonal de longo prazo. A variação mensal média de longo prazo desta série em dezembro é de apenas +0,55%.

W.4 Mudança de série mensal Alimentos e bebidas não alcoólicas em 2022 contra a trajetória média de 2000-2021 (padrão sazonal). Fonte: estudo próprio, Gabinete Central de Estatística

O Gabinete Central de Estatística fornece ainda uma estimativa rápida da evolução dos preços dos “Carregadores de Energia” e da evolução dos preços dos “Combustíveis para meios de transporte privados”. "Portadores de energia” (ou seja, eletricidade, gás, combustível (carvão), energia térmica) na estimativa rápida caiu em dezembro de 2022 em -3,3% em relação a novembro, e a variação anual foi de 31,2%.

W.5 Mudança de Preço Mensal Portadores de energia, e uma média móvel de 6 meses (variação mensal). Fonte: estudo próprio, Gabinete Central de Estatística

W.6 Mudança de preço anual Portadores de energia tendo como pano de fundo a variação anual de todo o cabaz de inflação. Fonte: estudo próprio, Gabinete Central de Estatística

"Combustíveis para meios de transporte privados(ou seja, principalmente óleo diesel e gasolina) em uma estimativa rápida caiu 2022% em dezembro de 1,6 e a variação homóloga foi de 13,5%.

W.7 Mudança de Preço Mensal Combustíveis para meios de transporte privados, e uma média móvel de 6 meses (variação mensal). Fonte: estudo próprio, Gabinete Central de Estatística

W.8 Mudança de preço anual Combustíveis para meios de transporte privados tendo como pano de fundo a variação anual de todo o cabaz de inflação. Fonte: estudo próprio, Gabinete Central de Estatística

Sobre o autor

Jaroslaw Jamka - Experiente especialista em gestão de fundos, profissionalmente associado ao mercado de capitais há mais de 25 anos. Ele é PhD em economia, uma licença de consultor de investimentos e corretor de valores mobiliários. Ele administrou pessoalmente fundos de ações, títulos, multiativos e macro ativos globais de ativos cruzados. Por muitos anos, ele administrou o maior fundo de pensão polonês com ativos acima de 30 bilhões de PLN. Como diretor de investimentos, ele gerenciou o trabalho de muitas equipes de gestão. Acumulou experiência como: Membro do Conselho de Administração do ING PTE, Vice-Presidente e Presidente do Conselho de Administração do ING TUnŻ, Vice-Presidente do Conselho de Administração da Money Makers SA, Vice-Presidente do Conselho de Administração da Ipopema TFI, Vice-Presidente do Conselho de Administração da Quercus TFI, Membro do Conselho de Administração da Skarbiec TFI, bem como Membro dos Conselhos Fiscalizadores do ING PTE e AXA PTE. Por 12 anos ele se especializou na gestão de classes globais de macro ativos cruzados.

Nota Prawna

Este documento é apenas material informativo para uso do destinatário. Não deve ser entendido como um material consultivo ou como base para a tomada de decisões de investimento. Nem deve ser entendido como uma recomendação de investimento. Todas as opiniões e previsões apresentadas neste estudo são apenas a expressão da opinião do autor na data de publicação e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. O autor não é responsável por quaisquer decisões de investimento feitas com base neste estudo. Os resultados históricos dos investimentos não garantem que resultados semelhantes sejam alcançados no futuro.