Com a transformação verde, a produção de baterias se tornará uma indústria de alto crescimento

Nos últimos 15 anos, os fabricantes de baterias embarcaram em uma verdadeira corrida tecnológica à medida que baterias e acumuladores se tornaram um componente de um número crescente de produtos, de smartphones a veículos elétricos, tablets, bicicletas e aplicações industriais. A indústria está passando das baterias de chumbo-ácido, anteriormente usadas em automóveis, indústrias, residências, etc., para baterias de íon-lítio, atualmente na vanguarda da eletrificação móvel.

Sobre o autor

Peter Garry - diretor de estratégia de mercado de ações em Saxo Bank. Desenvolve estratégias de investimento e análises do mercado de ações e de empresas individuais, usando métodos e modelos estatísticos. Garnry cria Escolhas Alpha para Saxo Bank, uma revista mensal na qual são selecionadas as empresas mais atraentes dos EUA, Europa e Ásia. Contribui também para as previsões trimestrais e anuais do Saxo Bank "Previsões chocantes". Ele faz comentários regularmente na televisão, incluindo CNBC e Bloomberg TV.

Carros elétricos e energia verde estão conduzindo a revolução da bateria

Os dois principais motivadores da mudança para baterias de íon-lítio são os veículos elétricos e o armazenamento de energia, que podem absorver o excesso de energia de fontes renováveis. Até recentemente, a demanda por baterias de íon-lítio era principalmente de eletroeletrônicos, como laptops, câmeras, smartphones e outros dispositivos, porém tais aplicações requerem uma densidade de energia menor, portanto a função de demanda apenas contribuiu para uma redução gradativa no custo dessas baterias. Distribuído por Tesla A revolução dos veículos elétricos, no entanto, aumentou a demanda por baterias de íon-lítio com maior densidade e volume, reduzindo custos por meio de economias de escala.

Como o principal componente de uma bateria de íon de lítio é o lítio, seu preço naturalmente importa para o custo geral da bateria. No período 2009-2014, o preço do lítio ficou estável, porém, com a aceleração da produção de veículos elétricos, a oferta tornou-se pequena e o preço aumentou 2015% do início de 2018 a meados de 220, motivando investimentos em larga escala na extração dessa matéria-prima ; quando a oferta aumentou, o preço caiu 60% em relação ao pico. Atualmente, o preço do lítio é apenas 18% superior ao do início de 2009, o que se traduz em uma baixa taxa de crescimento anual acumulada (1,5%). As empresas de mineração de lítio provavelmente não assumirão a maior parte do fluxo de receita da revolução das baterias, então não esperamos que essas empresas sejam o investimento mais interessante.

O custo da bateria de íon-lítio caiu de quase US $ 1 / kWh em 200 para US $ 2010 em 176 e US $ 2018 em 156, e em 2019, a BNEF (Bloomberg New Energy Finance) espera que o preço caia para 2030 USD / kWh. A redução de custos resultará das economias de escala resultantes da proliferação de veículos elétricos e armazenamento de energia para a produção de energia renovável, e a BNEF prevê que em 62 o mercado global de baterias de íon-lítio gerará receitas anuais de quase US $ 2030 bilhões.

Os carros elétricos, o principal motor da demanda por baterias, passarão por uma verdadeira revolução nos próximos anos. Segundo o BNEF, até 2022, o número de modelos de carros elétricos no mundo chegará a 500, e o volume de vendas passará de 1,7 milhão em 2020 para 26 milhões em 2030, para chegar a 2040 milhões em 54, que será 58% das vendas totais de carros novos. Previsões de longo prazo como essas tendem a superestimar, já que os avanços tecnológicos são imprevisíveis e podem acabar sendo muito mais rápidos, com a regulamentação de vários países sendo o fator mais importante. Em 2040, o aumento dos veículos elétricos reduzirá a demanda de petróleo em 17,6 milhões de barris por dia, ou cerca de 17% da demanda diária de petróleo no período que antecedeu a pandemia Covid-19. Em 2040, espera-se que a demanda por eletricidade para veículos elétricos aumente em 1 TWh, o que se traduz em aproximadamente 964% da demanda global de eletricidade.

A China está se concentrando no aumento da produção, no entanto, análises recentes mostram que em termos de custos, a Indonésia está atualmente superando o Reino do Meio devido aos custos de mão de obra mais baixos e fácil acesso ao níquel e cobalto (ambos esses metais respondem por 22% dos custos da bateria), embora esteja relacionado a isso ocorre com mais emissões de dióxido de carbono da eletricidade usada para produzir baterias. Resta saber se a Indonésia pode aproveitar esta oportunidade, mas como é provável que seja uma corrida de alta tecnologia, acreditamos que a China vai dominar a indústria.

A exposição direta ao setor de bateria e armazenamento de energia é difícil

O maior problema com o setor de baterias é que muitas empresas do setor não oferecem exposição direta a baterias de íon-lítio. Muitos disponíveis ETF é muito abrangente e alguns deles até incluem fabricantes de automóveis tradicionais ou empresas de mineração que oferecem pouca exposição ao lítio em suas cestas. Decidimos selecionar as ações disponíveis de forma a obter um perfil de exposição mais estreito e, em nossa opinião, melhor para baterias de íon-lítio e tecnologias gerais de armazenamento de energia.

A chave para as ações das 18 empresas na tabela abaixo é que elas se beneficiarão das tendências em eletrificação móvel e energia renovável, que se intensificarão se você ganhar Joe Biden nas eleições presidenciais dos EUA em novembro.

Fonte: Grupo de empresas Bloomberg e Saxo. * Capitalização e receita em milhões de USD. ** O crescimento da receita em% representa a taxa de crescimento da receita anual. *** Ações não disponíveis nos locais de negociação do Saxo, mas o ETF CSOP SZSE ChiNext oferece exposição a essas ações a 9,2%.

Algumas das empresas desta lista podem estar em discussão. A Tesla, com apenas 6% de sua receita de soluções de armazenamento de energia, pode ser muito abrangente, mas, por outro lado, a empresa se beneficiará de baterias de íon-lítio mais baratas. Incluímos duas empresas que normalmente não são mencionadas neste contexto, nomeadamente Alfen e Umicore. Alfen, com sede na Holanda, está listada desde 2018 e oferece soluções de armazenamento de energia, bem como estações de carregamento de veículos elétricos, para que a empresa também se beneficie de baterias mais baratas e acessíveis que impulsionam a demanda por carros elétricos. A Umicore, com sede na Bélgica, tem uma posição forte no setor de reciclagem com a reciclagem de recursos energéticos, incluindo baterias de íon-lítio, respondendo por 16% de seu faturamento. Devido à crescente popularidade das baterias de íon-lítio, a reciclagem aumentará em importância, e esta empresa parece estar na melhor posição para aproveitar essa tendência.

Outra observação da tabela é que os investimentos diretos em baterias de íon-lítio são oferecidos principalmente por empresas chinesas, a mais interessante das quais é a Contemporary Amperex Technology Ltd (CATL), que recentemente assinou um grande contrato para fornecer à Tesla baterias de íon-lítio para a produção de automóveis elétrica na China. CATL, Eve Energy e Sunwoda Electronic não estão disponíveis nos locais de negociação do Saxo, pois as ações dessas empresas não estão listadas no mercado principal, mas fazem parte do mercado ChiNext, ao qual apenas alguns investidores institucionais têm acesso.

Uma das empresas frequentemente mencionadas é a Panasonic, já que foi a primeira empresa a confiar em baterias de íon de lítio para veículos elétricos, tornando-se o principal parceiro da Tesla desde o início. No entanto, embora o investimento seja em baterias de íon-lítio, as baterias automotivas representam apenas 6% da receita da Panasonic e, portanto, não são um verdadeiro direcionador do preço das ações. A Panasonic é uma grande empresa de eletrônicos de consumo e poderia desbloquear um valor significativo para os acionistas criando um segmento de baterias de automóveis.

Temos várias empresas de mineração de lítio em nosso carrinho, pois é de longe o principal componente das baterias de íon de lítio. Os outros metais importantes são o níquel e o cobalto, mas não incluímos nenhuma mineradora nessas duas categorias.

O crescimento médio anual da receita dessas empresas é de 18% e seu multiplicador EV / EBITDA médio é de 35, o que é quase três vezes o multiplicador do mercado global de ações. Esse é, naturalmente, um preço alto a pagar por essa tendência, mas nossa visão geral da tendência de longo prazo é que o mercado continua a subestimar os efeitos cumulativos das tendências de vários anos. Embora a indústria de baterias e armazenamento de energia possa enfrentar problemas em relação aos multiplicadores de preços, acreditamos que o perfil da demanda permanecerá robusto nas próximas três décadas, à medida que o mundo caminha em direção a uma economia menos baseada em carbono, movida a carros elétricos e energia renovável.

Bateria de íon de lítio

A primeira bateria comercial de íon-lítio foi produzida pela Sony em 1991 e, desde então, a bateria passou por uma verdadeira reforma em termos de densidade de energia e custo. Toda a história da tecnologia que levou à produção das baterias de íon-lítio está bem documentada no portal visualcapitalista. Como você pode ver na figura abaixo, a bateria de íon-lítio está liderando o caminho em termos de tempo de execução e densidade de energia, o que explica por que essa tecnologia está na vanguarda da eletrificação móvel e do armazenamento de energia excedente de fontes renováveis.

A ideia de uma bateria de íon de lítio remonta aos anos 70, quando Stanley Whittingham, um químico inglês que trabalhava na Exxon Mobile, se interessou pelo assunto. O conceito foi comercializado pela Sony e a produção de laptops gerou uma enorme demanda por baterias de íon-lítio. A tecnologia agora é a chave na transição de uma economia intensiva em carbono, como reconhecido no ano passado, quando o Comitê Nobel concedeu o Prêmio Nobel de Química a três cientistas por trás da tecnologia.