Vírus e lucratividade ameaçam as previsões de commodities de curto prazo

Nos mercados de commodities, agosto começou na defensiva como resultado dos dados econômicos mais fracos da China e da rápida disseminação da variante Delta Coronavirus, levantando mais preocupações sobre as perspectivas de curto prazo para a demanda. Os preços das commodities dependentes do crescimento econômico, como petróleo e metais industriais, despencaram, e metais preciosos, que lutaram para se fortalecer em resposta ao declínio de julho nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, depreciaram à medida que os rendimentos aumentaram e o dólar valorizou após comentários agressivos Alimentado e um relatório de emprego muito sólido nos EUA.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Certas matérias-primas aumentaram: produtos agrícolas como açúcar e trigo se beneficiaram das condições climáticas até então extremamente voláteis em regiões selecionadas de crescimento global. Os preços do gás nos EUA atingiram o pico em 2 anos e meio e picos recordes na Europa em um cenário de oferta restrita em meio à alta demanda, gerando preocupações sobre níveis de estoque insuficientes antes do inverno, o período de pico da demanda.

Apesar dos sucessivos problemas com a Covid-19, as perspectivas macroeconômicas continuam favoráveis ​​e prevêem forte crescimento na Europa e nos Estados Unidos, o que de certa forma compensa as preocupações com a situação na Ásia, onde o vírus chegou a penetrar em uma fortaleza como a China, resultando em novos bloqueios e correções de previsões.

Mercado de cobre

Apesar da taxa lateral, ele se tornou mais cauteloso de excepcionalmente otimista nos últimos meses. Nas últimas semanas, o preço desta commodity foi influenciado por uma série de forças opostas, o que levantou algumas preocupações sobre o rumo no curto prazo. No geral, no entanto, vemos maior potencial de crescimento e Preço do cobre HG pode chegar a US $ 5 / lb, mas talvez isso não aconteça até 2022, quando a oferta no mercado pode ser insuficiente devido à crescente demanda por esse metal no contexto de projetos de infraestrutura e transformação verde. Apesar do risco de desaceleração na China, o crescimento da demanda no resto do mundo destacou a ameaça de demanda não atendida - pelo menos no médio prazo - com o aumento da oferta, que parece relativamente inflexível.

O risco de greves simultâneas nas três principais minas do Chile, incluindo Escondida, a maior delas, está atualmente favorecendo o preço do cobre. Por outro lado, também há incerteza sobre os sinais de desaceleração na China e o impacto geral da variante Delta Coronavirus, agora em expansão, sobre o crescimento econômico. A demanda por cobre refinado também caiu um pouco depois que a China se desviou de sua proibição de sucata planejada, e comentários agressivos do vice-presidente do Fed, Clarida, sobre a normalização podem minar ainda mais o apetite dos investidores por metais como uma diversificação e proteção contra a inflação.

Trigo

Contratos futuros para Trigo CBOT eles se aproximaram de sua máxima de maio e, em seguida, caíram ligeiramente na realização de lucros. As condições climáticas adversas indicam cada vez mais a possibilidade de limitar o abastecimento mundial devido à redução projetada na produção dos principais exportadores - Rússia e Estados Unidos. As chuvas afetaram negativamente a qualidade dos grãos em partes da Europa e China, e o calor e as secas se traduziram em previsões mais pobres para a produção na Rússia e na América do Norte. Os investidores especulativos acabam de reverter suas posições de trigo para a posição longa líquida, e a dinâmica positiva contínua dos preços, apoiada por fundamentos favoráveis, pode forçá-los a buscar o crescimento do mercado, de acordo com o último relatório COT.

No curto prazo, no entanto, o número crescente de infecções com a variante Delta pode levantar preocupações sobre a demanda e alguns dos maiores consumidores de trigo do mundo, incl. Egito, Paquistão e Turquia desistiram de comprar essa matéria-prima nas últimas semanas. O presidente egípcio, pressionado pela alta dos preços, está até considerando aumentar o preço do pão subsidiado pelo Estado. A última tentativa foi feita em 1977, quando o presidente Anwar al-Sadat teve que se retirar de um aumento de preços como resultado de tumultos.

Gás natural (Natgas)

Ceny gás natural No mundo todo continuar a crescer como resultado da onda de calor que leva ao aumento da demanda por ar-condicionado e à crescente demanda industrial à medida que a economia global se recupera da pandemia. Nos Estados Unidos, o preço do gás de Henry Hub ultrapassou US $ 4 / MMBtu, o nível mais alto registrado para este período do ano em pelo menos dez anos, devido ao aumento da demanda doméstica e ao aumento das exportações de GNL. Isso aconteceu em um momento em que era difícil aumentar a produção, principalmente devido à lenta recuperação da produção de óleo de xisto, cujo subproduto é o gás natural.

A situação é muito pior na Europa, onde os preços atingiram níveis recordes. A restrição inexplicada de suprimentos da Rússia, juntamente com a crescente competição da Ásia por suprimentos de GNL, tornou difícil repor as reservas fortemente danificadas antes do inverno que se aproxima. Isso levou a um aumento na demanda por carvão, forçando os usuários industriais e fornecedores de serviços públicos a comprar mais licenças de poluição, cujo preço já atingiu níveis recordes. Isso resultou em um aumento acentuado nos preços da eletricidade, que serão pagos pelos consumidores em toda a Europa, o que representará um problema significativo para os governos e poderá minar os esforços políticos para descarbonizar a economia no ritmo rápido acordado.

Petróleo bruto

Ceny óleo caíram, e após meses de foco na OPEP + e na capacidade da organização de sustentar os preços mantendo uma oferta relativamente restrita, o mercado voltou a se concentrar na perspectiva incerta para a demanda como resultado da rápida disseminação da variante Delta, particularmente em China, um importante importador desta matéria-prima. Isso rebaixou a perspectiva de crescimento econômico e colocou em questão as perspectivas de curto prazo para a demanda de petróleo e combustíveis do maior comprador mundial.

Eventos recentes justificam uma abordagem cautelosa OPEC + para aumentar a produção muito rápido e muito cedo. Eles também destacaram por que a Arábia Saudita e o resto do grupo estavam dispostos a estender o sistema de cotas atual para além de abril próximo.

A flexibilidade da OPEP + no ano passado provavelmente impedirá uma correção mais profunda, caso o aumento da demanda sofra mais do que o previsto com o atual aumento de infecções. Levando isso em consideração, e levando em consideração a falta de reação dos produtores norte-americanos apesar dos preços elevados, mantemos uma perspectiva construtiva para os preços do petróleo.

Metais preciosos

Assim que voltei das férias, a primeira pergunta que me fiz foi: por que o preço do ouro não é muito mais alto? Os rendimentos do Tesouro dos EUA caíram acentuadamente no mês passado e, devido aos níveis praticamente inalterados das expectativas de inflação, os rendimentos ajustados pela inflação, ou rendimentos reais, caíram para um recorde de -1,22%. Dada a forte correlação inversa histórica entre rendimentos reais e ouro, a tentativa fracassada do mês passado de fortalecer os participantes do mercado no mês passado, potencialmente resultando na liquidação de posições longas por medo de que o aumento nos rendimentos não seja compensado pelo mesmo nível de inatividade.

Essa preocupação foi confirmada na quarta-feira, quando os primeiros sinais de um aumento nos rendimentos apareceram em resposta aos comentários agressivos da vice-presidente do Fed, Clarida, discutindo o caminho do aperto das taxas de juros. Esses comentários, que contribuíram para o fortalecimento do dólar e dos rendimentos, foram ainda apoiados por um sólido relatório de emprego nos Estados Unidos de julho.

Ao mesmo tempo, a prata registrou ainda mais êxodo: O valor do metal em relação ao ouro caiu para seu nível mais baixo em seis meses depois que a proporção ouro-prata retornou acima de 72 onças de prata para uma onça de ouro. Os fundos de hedge reduziram recentemente sua posição longa líquida para apenas 21 mil em resposta a esse desempenho decepcionante. voos, o nível mais baixo em 14 meses. A proporção de ouro para prata terá que retornar abaixo de 70 para que a prata se fortaleça novamente, mas para isso, o ouro deve primeiro enfrentar o desafio potencial de curto prazo de rendimentos crescentes.

No contexto do declínio de ambos preços do ouroe prataa platina viu as maiores perdas de todos os metais semi-industriais, seu desconto em relação ao ouro subiu para US $ 800 em relação à baixa de 300 em abril. Este foi o resultado da atual escassez de semicondutores que afetou negativamente a produção de automóveis, bem como o aumento de veículos elétricos vendas e o spread atual da variante Delta.