Este ano, o crescimento na Ásia será zero - comentário sobre relatório do FMI

As principais conclusões do último relatório do FMI sobre a economia global e os efeitos do COVID-19 são as seguintes:

• A economia global experimentará a pior recessão desde a Grande Depressão - este ano pode encolher para -3%. Esse processo afetará as economias desenvolvidas e em desenvolvimento.
• Apenas dois países terminarão 2020 com crescimento positivo do PIB: Índia e China, representando 45% do crescimento global. A economia principal que mais cresce será a Índia (+ 1,9% este ano) e a China (+ 1,2%).
• Em outros países, o crescimento será negativo: Estados Unidos (-5,9%), Japão (-5,2%), Rússia (5,5%), União Européia (-7,5%).
• Espera-se que a Ásia veja crescimento zero este ano pela primeira vez em 60 anos.
• As perdas econômicas associadas à pandemia de COVID-19 em 2020-2021 são estimadas em US $ 9 trilhões.
• Supondo que não haverá segunda ou terceira onda de incidência e que medidas apropriadas serão implementadas em nível global, o FMI prevê uma recuperação no crescimento global em 2021 para + 5,8%.

Abaixo estão gráficos interessantes do relatório do FMI. O primeiro apresenta uma comparação do impacto da crise financeira de 2008 e da atual crise no crescimento do PIB, dividida em economias desenvolvidas e emergentes. Ao contrário de 2008, quando as economias emergentes registraram um crescimento decente do PIB, atualmente não há dessincronização do crescimento global. Como parte da crise atual, a recessão afetará as economias desenvolvidas e as emergentes.

O próximo gráfico apresenta as últimas previsões do FMI para a região Ásia-Pacífico, que representam cerca de 45% do crescimento global. Apresenta os principais indicadores econômicos: crescimento real do PIB, IPC, saldo da conta corrente e taxa de desemprego. O fato mais impressionante é que a Ásia provavelmente verá um crescimento zero este ano em comparação com + 4,6% em 2019. As correções descendentes são significativas, de 3,5 pontos percentuais para a Coréia do Sul a mais de 9 pontos percentuais para a Tailândia. No entanto, se as condições apropriadas forem atendidas (isto é, a pandemia expirará no segundo semestre de 2020 e as medidas políticas adotadas forem eficazes), o FMI prevê forte recuperação no próximo ano em + 7,6%.

Comentário para o relatório

A pandemia de Covid-19 é uma crise sem precedentes para os formuladores de políticas porque causa interrupções na oferta e na demanda. O choque de oferta está relacionado à incapacidade das empresas de retomar as operações, enquanto a demanda está caindo em quase todos os países, com o aumento mais rápido nos países onde o isolamento estrito foi implementado.

Globalmente, os políticos adotaram medidas apropriadas para combater a crise e não hesitaram antes de injeções significativas de liquidez nos mercados financeiros ou no anúncio de pacotes de apoio extraordinários. Em março, os bancos centrais adquiriram ativos com um patrimônio líquido de quase US $ 7 trilhão nos países do G1,4 - esse é um valor recorde em termos históricos, quase cinco vezes maior que o maior número de compras de ativos mensalmente durante a crise financeira global. Além disso, de acordo com nossos cálculos, o valor do pacote total de estímulos fiscais nos países do G7 desde o início de março, incluindo garantias estatais, é de cerca de 5,5 trilhões de euros ou 17% do PIB total - um nível que nunca foi alcançado na crise anterior (informações detalhadas disponíveis fazem parte do nosso relatório sobre a política do G7, monitorando as mais recentes medidas de política monetária e fiscal implementadas nos países do G7). Os dados acima mostram como a crise atual é sem precedentes.

Na Ásia, que foi a primeira região a sofrer efeitos de coronavírus, a resposta política é igualmente impressionante, e muitas vezes ocorreu muito mais rápido, pelo menos no contexto da proteção da saúde. Isso definitivamente explica por que a Ásia se sairá melhor do que outras regiões, embora os efeitos da crise sejam muito piores do que no caso da crise financeira global ou da crise financeira asiática do final dos anos 90. Várias medidas tomadas contribuíram para a supressão de uma pandemia (por exemplo, na Coréia do Sul ou Taiwan) e levou ao lançamento de extensos programas de suporte para empresas e consumidores, incluindo desembolsos diretos em alguns países (por exemplo, Cingapura ou Hong Kong).

Na China, a resposta política é mais modesta do que no caso dos Estados Unidos ou da Europa, porque as autoridades reconheceram inicialmente que o choque seria temporário. O auxílio envolveu principalmente um pacote de apoio de US $ 130 bilhões para PMEs e subsídios para a compra de veículos ecológicos para o setor automotivo, mas estão previstas medidas mais direcionadas que seriam direcionadas, principalmente, às famílias e empresas que mais sofreram devido à pandemia.

Com base em dados de transporte marítimo, podemos ver que o comércio intra-regional na Ásia está acelerando, no entanto, devido à falta de clientes da Europa e dos Estados Unidos, o motor asiático de crescimento global não será reiniciado no futuro próximo, e as perspectivas para as empresas asiáticas nos próximos meses não são muito otimistas. Além disso, ainda há incerteza considerável sobre o desenvolvimento da situação do coronavírus (a segunda onda de infecções forçou Cingapura a implementar o isolamento) e a capacidade da economia de recomeçar rapidamente após a crise.

Estatísticas recentes da China confirmam que é improvável uma recuperação em forma de V. O cenário da linha de base diz respeito à recuperação em forma de U, mas a velocidade dessa recuperação dependerá de muitos fatores, incluindo o efeito da histerese, também chamado de efeito de memória. Na publicação Consequências econômicas de pandemias de longo prazo (março de 2020) Jorda, Singh e Taylor argumentam que as pandemias geralmente têm conseqüências profundas e de longo prazo, como falta de mão-de-obra ou maior economia. Da mesma forma, é provável que o COVID-19 se traduza em consumo, desemprego, investimento etc., com alta probabilidade.No longo prazo, em muitos países, uma pandemia levará a prejuízos, uma mudança no comportamento do consumidor e uma maior propensão a economizar. Temos um medo especial de subestimar as conseqüências negativas de longo prazo para o setor de turismo. A longo prazo, os países asiáticos que mais dependem do turismo registrarão as maiores perdas (em particular a Tailândia, onde o turismo representa 20% do PIB direto). Além disso, dado o aumento do protecionismo (o Japão alocou 243 bilhões de JPY para ajudar as empresas a realocar a produção da China), as previsões para o comércio global e a região asiática são extremamente preocupantes neste estágio.

fonte: Christopher Dembik, diretor de análise macroeconômica em Saxo Bank