USDC - outra stablecoin pode falhar?

A liquidação do Silvergate Bank e o esperado efeito dominó no mercado colocam outra stablecoin em risco. O USDC perderá sua paridade com o dólar americano para sempre e desaparecerá do mercado? Vamos verificar os fatos.

O mercado de criptomoedas foi abalado na semana passada pelas informações sobre a liquidação do Silvergate Bank. No entanto, os problemas do banco já começaram. É por isso que Circle - o emissor de stablecoin USDC – transferiu gradualmente suas reservas deste banco já em abril de 2021. A cooperação terminaria definitivamente pouco antes de sua liquidação.

Onde a Circle tinha reservas em USD?

Os emissores de stablecoin devem passar por auditorias e, embora haja objeções a eles, esses documentos geralmente são publicados. Círculo não foi diferente. Pudemos ver os resultados da última auditoria em janeiro de 2023. Isso mostra que as reservas em dólares americanos são mantidas em muitos bancos. Além do Silvergate Bank, onde as reservas foram mantidas até fevereiro, há também Citizens Trust Bank, Signature Bank, Bank of New York Mellon, Customers Bank, New York Community Bank, Flagstar Bank e Silicon Valley Bank.

Banco do Vale do Silício fechado, USDC descoberto?

No entanto, o Silicon Valley Bank foi fechado abruptamente em março pelo regulador. Razão: insolvência da instituição. O USDC, por sua vez, era respaldado por US$ 3,3 bilhões em reservas daquele banco. Círculo já reconheceu isso em um comunicado oficial.

Vale lembrar que todas as reservas do USDC são estimadas em aproximadamente US$ 40 bilhões. 75% são garantidos por títulos do governo dos Estados Unidos de curto prazo e 25% é dinheiro mantido nos bancos mencionados.

Agora o Silicon Valley Bank está fechado, mas isso significa que a cobertura do USDC que estava lá está irremediavelmente perdida? Não necessariamente. Alguns especialistas acreditam que o banco tem cobertura de cerca de 80 centavos para cada dólar depositado.

Quanto ele perderá na taxa de câmbio do USDC?

Portanto, dois cenários extremos devem ser analisados. O mais negativo assume que o Circle não recuperará nada dos fundos confiados ao banco. É fácil calcular que neste caso perderá 8% de sua cobertura. Nesse caso, a taxa da stablecoin também deveria ser avaliada 8% mais baixa, ou seja, em US$ 0,92?

Em 11 de março de 2023, a cotação chegou a atingir US$ 0,90, perdendo a paridade com o dólar com grande ímpeto. Os investidores reagiram - como sempre em tais situações - com grande determinação.

No entanto, se US$ 0,8 por cada dólar puder ser recuperado - segundo especialistas - a perda será de apenas 2%, o que significa que a taxa de câmbio deve cair para US$ 0,98.

Após o fim de semana, 13 de março de 2023, a taxa de câmbio do USDC se comportou assim. Stablecoin atualmente está avaliado em $ 0,989.

O que vem a seguir para a stablecoin USDC?

Ao que tudo indica, o prejuízo não será tão grande quanto inicialmente pensado pelos investidores. Afinal, a Circle tem fundos próprios com os quais pode cobrir pelo menos parte do rombo causado pela falência do banco. Além do mais, há muitas instituições que, com tal capitalização, emprestam-lhes dinheiro com prazer para manter a liquidez.

No entanto, a situação ainda é dinâmica. Já na sexta-feira, dia 10 de março de 2023, foi suspensa a negociação das ações do Signature Bank, onde repousa parte das reservas do Circle. Investidores mais curiosos também apontam que o CEO do Signature Bank renunciou após 20 anos no cargo. A Kraken também retirou seus fundos do banco.

Então, o que acontece quando a Circle vai à falência? Em teoria, os detentores de USDC deveriam receber 75% do valor depositado em títulos EUA. No entanto, não se sabe como outra falência de stablecoin afetará o amplo mercado de criptomoedas. Ou seja, sabe-se que é negativo, mas é impossível avaliar quão longas e profundas serão as quedas.