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Folhas de pagamento dos EUA e o Banco do Japão no centro das atenções nos próximos dois dias
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Folhas de pagamento dos EUA e o Banco do Japão no centro das atenções nos próximos dois dias

criado Daniel Kostecki9 2023 marca

Os mercados europeus terminaram o dia ligeiramente em alta ontem, depois que o presidente Reserva Federal Jerome Powell esclareceu seus comentários do dia anterior sobre o que o Fed provavelmente fará sobre as taxas em duas semanas.

Powell apenas reiterou que o Federal Reserve continua dependente de dados e que nada foi decidido se veremos um aumento de taxa de 25 ou 50 pb.

Esses comentários ajudaram a reduzir brevemente os rendimentos e tirar o dólar de suas máximas diárias, mas, na realidade, os mercados estão lentamente começando a perceber que as taxas provavelmente permanecerão mais altas por mais tempo, e a taxa final provavelmente será muito maior do que se pensava anteriormente.

Índices ainda com chance de aumentar

Apesar disso, os mercados norte-americanos, embora tenham fechado em baixa, conseguiram manter níveis chave. O S&P500 e o Nasdaq 100 continuam a negociar acima dos principais suportes técnicos na SMA de 200 dias. O rendimento dos títulos americanos de 2 anos aumentou mais de 100 pontos base desde a última reunião do Fed, atingindo um nível acima de 5%. Por outro lado, na extremidade longa da curva, não aconteceu muita coisa nas últimas duas semanas. Isso pode significar que os investidores compram durações mais longas às custas de ações ou durações mais curtas, esperando que mais cedo ou mais tarde o Fed tenha que capitular. Além disso, na extremidade longa da curva, a sensibilidade a novos aumentos diminui e aumenta a possíveis cortes.

Isso coloca as folhas de pagamento de fevereiro no centro das atenções sobre para onde os mercados de ações dos EUA podem ir. Vale ressaltar que o NFP quebrou o consenso 10 vezes seguidas, o que não havia acontecido antes.

Ontem Relatório ADP para fevereiro foi melhor do que o esperado (242 mil), o crescimento salarial foi de 7,2%, ainda bem acima do núcleo da inflação, enquanto em janeiro vimos apenas uma modesta queda no número de vagas em JOLTS para 10,84 milhões, o que fortalece o aperto no mercado de trabalho.

Estes dados não indicam uma economia em que se espere um alívio imediato das pressões inflacionistas, o que os mercados parecem não ter em conta neste momento. É difícil imaginar que o Fed possa sequer considerar se aproximar de sua meta de inflação de 2% muito antes de 2025, dados os desafios enfrentados pela economia global.

Traders de olho no BoJ

Olhando para os próximos dias, há dois eventos que podem ter um grande impacto em quanta volatilidade veremos nas próximas sessões.

A primeira é a decisão sobre a taxa de juros do Banco do Japão, reunião que será uma despedida Haruhiko Kuroda como porta-voz da política monetária do Japão, a ser substituído por Kazuo Ueda como o novo governador do Banco do Japão.

Muitos dos comentários sobre Ueda apontam para sua postura bastante neutra quando se trata de possíveis mudanças na política. Isso sugere que a atual política de controle da curva de rendimento (YCC) provavelmente não mudará no curto prazo. No entanto, dado que esta será a última reunião de Kuroda como governador do banco central, existe a possibilidade de que ele comece a preparar o terreno para uma mudança de política nos próximos meses.

A inflação japonesa já está bem acima da meta em 4,3% e parece destinada a aumentar ainda mais. É difícil imaginar um cenário em que Banco do Japão ele ficaria feliz com a inflação em alta e uma moeda que está mais uma vez enfraquecendo sob a pressão de um dólar forte.

Na sexta-feira, o tópico principal será o relatório das folhas de pagamento de fevereiro, após uma leitura surpreendentemente forte de 517. um mês atrás. Como mencionado anteriormente, a reação do mercado foi mais notável em termos de rendimentos dos títulos e, embora os mercados de ações tenham continuado a manter a narrativa de que novos aumentos das taxas provavelmente serão limitados, a força dos dados econômicos mudou essa percepção. bastante acentuada nas últimas semanas.

Ao longo de um mês, passamos de uma narrativa de cortes de juros antes do final do ano, para uma pausa iminente nos próximos meses, para quantas altas podemos esperar agora?

Os dados NFP de sexta-feira serão cruciais

amanhã relatório de folha de pagamento pode reforçar ainda mais esta última tese se o crescimento do emprego, que vimos em janeiro, não for significativamente reduzido, e em fevereiro haverá outro relatório forte do mercado de trabalho.

Para ser claro, ninguém espera outros 517. e podemos testemunhar uma revisão significativa, mas o número de fevereiro de cerca de 220 continuaria a ser consistente com um forte mercado de trabalho dos EUA, especialmente com o desemprego em 3,4% e o nível mais baixo desde 1969.

Além disso, o aumento da taxa de participação na força de trabalho que vimos em janeiro sugere que estamos vendo pessoas voltando à força de trabalho. O aumento para 62,4% corresponde ao nível mais alto desde o início da pandemia.

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Sobre o autor
Daniel Kostecki
Analista-chefe da CMC Markets Polska. Particularmente no mercado de capitais desde 2007, e no mercado Forex desde 2010.