As colheitas aumentam, a energia e os metais retêm

O ímpeto observado nos últimos meses para a maioria das commodities continuou na segunda semana de janeiro, embora tenha desacelerado um pouco. A exceção foi o setor de culturas arvenses, que cresceu após a publicação de um relatório do governo que constatou que a oferta caiu e a demanda aumentou mais do que o esperado. No geral, o setor continua a se beneficiar de uma série de fatores positivos na forma de queda da oferta, inundação de caixa global causando especulação em todos os mercados e da demanda por proteção contra a inflação, bem como as perspectivas de recuperação da demanda global com o início da vacinação, além de preocupações persistentes sobre as condições meteorológicas. 

Ao mesmo tempo, muitos países ainda enfrentam a pandemia, principalmente nas regiões agora invernais do Hemisfério Norte, e as perspectivas de melhoria, com a vacina ou não, são mínimas até o aquecimento em março e abril. Como o mercado em alta pode se conter até que o programa de vacinas ganhe impulso, o mercado continua esperançoso de que a demanda por investimentos contínuos se mostre forte o suficiente para apoiar os mercados nos próximos meses, quando os efeitos negativos dos bloqueios e restrições de mobilidade serão maiores.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Na semana passada, nem a taxa de câmbio do dólar nem os rendimentos dos títulos estavam na lista de fatores positivos; em ambos os casos, houve um aumento antes do anúncio do presidente eleito Joe Biden de implementar um pacote de ajuda de US $ 1,9 trilhão relacionado à Covid-19. O aumento dos rendimentos e a cobertura das posições vendidas em dólar contribuíram para a recente correção nos preços do ouro e da prata. A reação às palavras do presidente eleito foi moderada devido à possível limitação do pacote de resgate como resultado da falta de apoio de senadores importantes tanto do Partido Democrata quanto dos partidos independentes.

Metais preciosos

Os rendimentos dos títulos de longo prazo dos EUA dispararam depois que os democratas ganharam maioria no Senado, o que, juntamente com o início da vacinação, gerou temores temporários de que Reserva Federal vai aumentar as taxas de juros mais rápido do que o esperado. Essas preocupações foram dissipadas pelo presidente Powell, que informou que o FOMC não aumentaria as taxas, a menos que houvesse sinais preocupantes de inflação. Este é mais um sinal de que os bancos centrais do mundo estão prontos para o aumento da inflação antes de agirem para apoiar o crescimento e criar empregos.

para metais preciosos este é o verdadeiro parágrafo 22, visto que expectativas de inflação mais altas tornam automaticamente o dólar mais forte em resposta a um aumento nos rendimentos. No entanto, continuamos otimistas e com base em nossa previsão de que o preço do ouro chegará a US $ 2 / onça, o alto beta da prata deve sustentar resultados ainda mais sólidos, e a relação ouro do prata em 2021, estará na faixa inferior de 60-69, trazendo o preço da prata para cerca de US $ 35 / onça.

Neste contexto, o ouro pode ser calibrado em relação aos movimentos e rendimentos recentes do dólar por um tempo antes de finalmente retomar o crescimento. Após um declínio no início de janeiro, o ouro se estabilizou em uma faixa relativamente estreita em torno de $ 1 / onça, principalmente acima da média móvel de duzentos dias de $ 850 / onça. O ouro precisa ultrapassar $ 1 / oz para abrir caminho para um fortalecimento, enquanto o suporte da linha de tendência está em $ 843 / oz.

Cultivo

O boom do sexto mês da semana passada no mercado de culturas arvenses ganhou um impulso adicional após a publicação do Relatório Mundial de Oferta e Demanda Agrícola (WASDE), que novamente reduziu as previsões. Restrição de produção nos EUA milho i então eu e o aumento estimado nas exportações empurrou os preços de ambas as safras para o nível mais alto em sete anos.

De acordo com o Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA), o nível final dos estoques domésticos de soja será de 2020 milhões de bushels previstos para 21/140, queda de 77% em relação aos 610 milhões de bushels previstos em agosto, e de milho em 1,552 bilhões de bushels, o nível mais baixo desde 2013 e uma diminuição de mais de 50% em relação à previsão de junho. O Departamento de Agricultura também reduziu as previsões para a próxima safra nos principais países exportadores, Brasil e Argentina.

Além disso, os preços do trigo subiram após o anúncio da Rússia de que seu novo imposto de exportação sobre o trigo, que entrará em vigor em 15 de fevereiro, em conjunto com a restrição à exportação, será aumentado ainda mais para conter os aumentos nos preços domésticos dos alimentos. Como resultado, os preços do trigo na Bolsa de Valores de Chicago atingiram um novo recorde de seis anos.

O boom de produtos agrícolas, principalmente grãos e oleaginosas, em certa medida ocorreu em um momento em que a atenção do mercado estava voltada para outras questões. No entanto, o crescimento contínuo, que viu o índice de commodities agrícolas da Bloomberg ganhar mais de 40% nos últimos seis meses, levanta preocupações sobre os efeitos disso sobre as economias e a inflação.

Petróleo bruto

Mercado em alta impressionante óleo começou a apresentar sinais de inibição desde o primeiro anúncio do início da vacinação no início de novembro. Depois de atingir o nível de $ 57,5 ​​/ b como resultado da decisão unilateral e surpreendente da Arábia Saudita de cortar a produção em 1 milhão de barris por dia em fevereiro e março, o mercado se concentrou novamente na pandemia e seu impacto negativo adicional na mobilidade e, portanto, na demanda por produtos de combustível. Essas interrupções foram de alguma forma compensadas pelo início de temperaturas de congelamento na Ásia, como resultado das quais o preço imediato do GNL excedeu temporariamente os limites do gráfico, alimentando a demanda por destilados como o diesel.

A confirmação de que Joe Biden será o novo presidente dos Estados Unidos também contribuiu para o aumento dos preços. A perspectiva de um pacote de estímulo inflacionário apoiando a recuperação econômica empurrou o preço do petróleo para cima, uma vez que investidores e especuladores buscaram proteção contra a reflação e o possível enfraquecimento do dólar associado. Petróleo bruto, ouro e cobre esses são os três mercados de commodities mais líquidos, razão pela qual a demanda por reflação está mais concentrada ali.

Considerando isso, da perspectiva fundamental atual, continuamos céticos sobre a capacidade do petróleo de quebrar ainda mais alto nesta fase. No contexto de movimentos de preços desde o início de novembro, uma correção para o nível de US $ 49 / b seria apenas uma ligeira correção dentro de uma forte tendência de alta. Em nossa opinião, o petróleo bruto Brent permanecerá nas regiões inferior e média na faixa de US $ 50-59 / b nos próximos meses até que os fundamentos se mostrem fortes o suficiente para suportar a extensão deste movimento, inicialmente para US $ 60 / b, e no final do ano em cerca de 65 USD / b.