A UE pretende travar os preços crescentes da eletricidade

Após o forte aumento de segunda-feira, quando os mercados reagiram ao mais recente ataque da Rússia à Europa na forma do desligamento do Nord Stream 1, os preços do gás e da eletricidade na União Europeia caíram na terça-feira. De acordo com comentaristas russos, o fornecimento de gás não será totalmente retomado até que o "ocidente coletivo" levante as sanções contra Moscou por sua invasão da Ucrânia.

No entanto, o fato de os preços do gás e da eletricidade estarem respectivamente 35% e 52% abaixo dos picos do período de pânico após o anúncio de manutenção do Nord Stream 1 em 26 de agosto prova que os mercados esperam que as soluções sejam apresentadas na cúpula da UE de sexta-feira. A Europa pode mitigar a ameaça imediata ao abastecimento.

Nord Stream 1 permanecerá fechado

Após o forte aumento de segunda-feira como resultado da informação da Gazprom divulgada na sexta-feira de que o gasoduto Nord Stream 1 permanecerá fechado por tempo indeterminado após três dias de manutenção, os preços do gás e da eletricidade na União Europeia caíram na terça-feira. Embora o vazamento de óleo no último compressor em funcionamento tenha sido citado como explicação, a surpreendente decisão da empresa russa foi tomada logo após o anúncio de um plano para reduzir os preços do petróleo russo pelos membros do G7. Assim, a guerra energética se agravou ainda mais e a Europa pode perder cerca de 30 mcm / d, ou 4% de seus suprimentos de gás existentes.

Embora os níveis de estoque na área do euro tenham aumentado acentuadamente nas últimas semanas devido ao aumento das importações de GNL, a perspectiva de racionamento e outras iniciativas para conter a demanda de gás e os preços da eletricidade se tornarão um tópico importante para os políticos de toda a região. O objetivo é mitigar o impacto econômico destrutivo do aumento dinâmico dos preços antes do pico da demanda no inverno.

No entanto, o fato de os preços do gás e da eletricidade estarem, respectivamente, 35% e 52% abaixo dos picos do período de pânico após o anúncio de manutenção do Nord Stream 1 prova que os mercados esperam que os políticos implementem medidas para aliviar os medos na Europa.

Líderes da UE se reunirão na sexta-feira para discutir intervenção histórica no mercado de energiao que pode levar a tetos de preços e outras medidas para limitar distorções aos consumidores e à indústria devido ao aumento dos preços e à falta de liquidez nos mercados. No entanto, dadas as atuais restrições de capacidade, em grande parte devido ao corte do fornecimento de gás pela Rússia, uma espécie de plano de racionamento de recursos energéticos também pode ser necessário.

O que está incluído no projeto da UE?

O projeto apresentado pela Presidência checa da UE, que já foi coberto por vários meios de comunicação, centra-se em cinco áreas principais:

• eliminar/limitar a influência do gás no preço da eletricidade
• aumento da liquidez no mercado
• ações coordenadas para reduzir a demanda por eletricidade
• reduzir as receitas dos produtores de eletricidade de outras fontes que não o gás (por exemplo, eólica, solar e carvão)
• o impacto do Regime de Comércio de Emissões da UE (EU ETS)

A estrutura dos preços da eletricidade na UE está no centro do problema.

Mercado de matérias-primas

Os mercados de commodities tendem a precificar com margem; o mesmo é com a eletricidade. Esse sistema significa essencialmente que as usinas a gás geralmente ditam o preço de atacado da eletricidade para o resto do mercado, embora a energia renovável e, mais recentemente, o carvão, possam ser produzidas mais baratas. É esta estrutura de mercado, juntamente com a subida dos preços do gás, que tem contribuído para a subida dos preços da eletricidade para níveis anteriormente inimagináveis ​​nos últimos meses; o valor de pico foi atingido na última segunda-feira, quando o preço do contrato de futuros de eletricidade alemão para um ano à frente por um curto período de tempo ultrapassou os 1 euros/MWh, ou seja, o equivalente a USD 000 por barril de petróleo bruto.

A dissociação dos preços da eletricidade do aumento dos preços do gás já foi implementada em Espanha e Portugal, dois países com ligações energéticas limitadas ao resto da Europa, e também na Grécia. Em toda a Europa, tal sistema funcionaria cobrando aos produtores de eletricidade não-gás a diferença entre o preço máximo acordado e o preço real de mercado - atualmente inflacionado devido aos altos preços do gás - que eles recebem por sua energia. O aumento das receitas desse mark-up deve ser compartilhado entre os consumidores, apoiando geradores de energia forçados a produzir um megawatt-hora marginal com prejuízo.

Outras fontes de energia

No período 1990-2019, ou seja, até o ano anterior à pandemia global, que foi seguido por desafios adicionais relacionados ao fornecimento de gás da Rússia, a participação do gás em relação a outras fontes de energia na Europa aumentou de cerca de 20% para 25%. Nos actuais preços elevados do gás, esta parte do cabaz energético europeu define o preço global da electricidade, daí as discussões sobre a transição para um preço médio ponderado ou médio ponderado da energia, o que acabaria por reduzir os preços para os consumidores.

No entanto, neste Discussões no Twitter meu colega Peter Garnry lista as razões pelas quais uma mudança no preço de referência da energia não reduzirá os custos gerais, mas apenas os redistribuirá dos consumidores para os provedores de serviços públicos que precisarão do apoio do governo para evitar a falência.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

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