A tempestade perfeita no mercado de ouro - Visão geral semanal dos mercados de commodities

Notícias sobre o vírus Covid-19 e seu risco potencial de se espalhar pela Ásia e além continuam a ser o principal impulsionador dos mercados de commodities. A China, já sofrendo com os efeitos econômicos e de saúde do coronavírus, tem problemas para fazer o país voltar ao normal. A tentativa de reanimar os mercados de matérias-primas essenciais, como cobre e petróleo bruto, nas últimas semanas baseou-se, entre outras, em na narrativa de que o impacto econômico do vírus afetará principalmente o primeiro trimestre. Como o vírus continua a se espalhar para além da China, esta narrativa deu lugar a novas preocupações sobre seu impacto negativo contínuo na economia global.

Coronavírus e efeitos econômicos

Goldman estima que os efeitos de dias não úteis na China devido ao coronavírus podem ser consistentes com as consequências de um período de inatividade não planejado de dois meses em toda a força de trabalho dos EUA. A escala desses distúrbios está começando a ser sentida não apenas no Reino Médio, mas também em outros países, aumentando o risco de mais pressão de curto e médio prazo nas matérias-primas dependentes do crescimento até que a demanda comece novamente a aumentar os preços.

A tabela abaixo, que mostra a evolução dos preços das principais commodities, mostra claramente que os mercados impulsionados pela demanda na China foram os mais atingidos. As matérias-primas com cadeias de abastecimento limitadas, como paládio e cacau, evitaram os efeitos desta tempestade, enquanto a necessidade de investimentos seguros continua a impulsionar a demanda por prata e, acima de tudo, ouro.

Uma tempestade de ouro quase perfeita está em andamento, contribuindo para o fortalecimento dos preços. Mais importante ainda, as últimas semanas provaram a capacidade do ouro de obter vantagens, mesmo apesar da valorização do dólar. A correlação negativa usual foi quebrada, levando a ganhos significativos em relação à maioria das principais moedas. Aumentos recordes foram registrados recentemente contra 10 das 16 principais moedas, com o ouro cotado em dólares ainda mais distante do recorde de 1, de US $ 921 / onça.

Recentemente, o ouro continuou seu impressionante mercado em alta, atingindo um novo máximo de sete anos após o maior lucro semanalmente por mais de seis meses. Como já mencionamos, esse último movimento foi particularmente admirável devido ao fato de ocorrer em um momento em que o dólar se fortaleceu contra muitas moedas importantes. A valorização do dólar foi particularmente notável em relação ao euro, que caiu para quase o nível mais baixo em três anos, enquanto o ouro avaliado em euros registrou um novo recorde, superior a 1 euros / oz, alcançando assim a próxima etapa do mercado em alta iniciada no final de 500 ligeiramente. acima de 2018 EUR / oz.

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Então, de onde vem essa demanda por ouro, enquanto as ações dos EUA continuam atingindo seus máximos e o dólar se valoriza? Acreditamos que o impacto combinado de cortes adicionais nas taxas de juros, mais estímulos fiscais, rendimentos reais negativos dos EUA - que caíram para os mais baixos em sete anos, para -0,15% - e preocupações crescentes sobre os lucros futuros das empresas continuarão a contribuir para aumentar a diversificação estratégica e a demanda por investimentos seguros. Além disso, existe um risco claro de que o surto do vírus possa ter consequências muito mais duradouras e graves.

Janeiro foi um mês particularmente preocupante para os mercados devido às tensões entre os Estados Unidos e o Irã e ao surto do surto de coronavírus. Em janeiro, o volume de fundos de ações lastreados em ouro mantidos por investidores aumentou em média 1,3 toneladas por dia. Em fevereiro, esse volume, apesar da já mencionada valorização do dólar e da retomada das bolsas, aumentou até o momento 1,9 tonelada por dia.

Enquanto o Goldman Sachs estima que o preço do ouro chegará a US $ 1 / onça, o Citi Bank afirma que o aumento pode chegar a US $ 750 / onça nos próximos 2-000 meses. Depois de atingir sua meta para 12 ($ 24 / onça), o preço do ouro provavelmente aumentará ainda mais como resultado do surto de coronavírus, pois é difícil estimar o que poderia interromper ou interromper o boom nesta fase, talvez além de seu próprio sucesso, que levou a um excesso de compra no mercado no curto prazo. De uma perspectiva técnica, usando o lançamento de Fibonacci, a próxima meta é de $ 2020 / onça com suporte a $ 1 / onça.

No nosso último revisão semanal dos mercados de commodities Mencionamos que os recursos melhor do que os estoques ilustram o impacto real da epidemia do vírus. Em particular, isso se aplica ao fato de que o epicentro está na China - o país que é o maior consumidor mundial de matérias-primas. Com base nisso, continuamos preocupados com o fato de que o impacto total da desaceleração na China e em outros mercados ainda não foi devidamente avaliado.

Situação no mercado de ações e commodities

O mercado de ações sofreu uma forte recuperação depois que os investidores se tornaram cada vez mais resistentes a riscos óbvios. Eles se concentraram no apoio sob a forma de inflação baixa, baixas taxas de juros e atividades do banco central, principalmente o Federal Reserve dos EUA, que continua a fornecer injeções de liquidez ao mercado.

Cobre e petróleo nas últimas semanas proporcionaram algum alívio aos investidores, recuperando-se de algumas das principais perdas registradas em janeiro. O petróleo encontrou apoio adicional na forma de exacerbar interrupções no fornecimento na Líbia, sanções dos EUA contra a Rosneft em conexão com o apoio do grupo à Venezuela e esperança de cortes adicionais na OPEP +. Ao mesmo tempo, o cobre respondeu positivamente às atividades do Banco Popular da China para apoiar a economia através da redução de taxas e do fornecimento de liquidez adicional.

Até o momento, porém, do ponto de vista técnico, a recuperação dos mercados dessas commodities é relativamente pequena. Tanto o cobre quanto o petróleo bruto lutaram para atingir o retrocesso de 38,2% da última liquidação. Com base nisso, acreditamos que o risco de curto prazo está novamente vinculado a um declínio. Nossa opinião é influenciada por temores adicionais de que a disseminação do coronavírus ofusque as esperanças de mitigação de seus efeitos em face do maior choque de demanda desde a crise financeira global de 2009 como resultado do estímulo fiscal da China.

Fonte: Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercados de commodities, Saxo Bank