Previsões chocantes do Saxo Bank para 2023: economia de guerra

Saxo Bank Publicados 10 previsões chocantes para 2023. É uma série de eventos improváveis, mas muitas vezes subestimados, cuja concretização pode causar choque nos mercados financeiros, bem como no campo da política e da cultura popular.

A previsão deve ser tratada como um experimento mental ao considerar todas as possibilidades - mesmo aquelas percebidas como irrealistas - que se materializam de tempos em tempos. O Saxo Bank publicou recentemente uma lista autoformulada Previsões chocantes que finalmente se tornaram realidade, foi e. previsão de saída da Grã-Bretanha da União Europeia.

Embora esses eventos não sejam as previsões básicas do Saxo Bank para 2023, todos os principais movimentos do mercado geralmente são o resultado de algo chocante. Em um mundo onde bancos centrais e governos estão perdendo a luta contra a inflação, existe o risco de que os mercados sejam tão chocantes como sempre em 2023 e além.

“As previsões chocantes deste ano assumem que qualquer crença em um retorno à dinâmica desinflacionária pré-pandêmica é impossível, pois entramos na era de uma economia de guerra global. Todas as grandes potências mundiais estão agora buscando fortalecer sua segurança nacional em todas as frentes - tanto no sentido militar literal quanto no contexto de profunda incerteza sobre cadeias de suprimentos, energia e até finanças, cujo fracasso foi exposto pela pandemia e pela crise da Rússia. invasão da Ucrânia. - ele diz Steen Jakobsen, diretor de investimentos do Saxo Bank.

Um mundo em guerra

As Previsões Chocantes para 2023 foram inspiradas nas semelhanças entre a Europa de hoje e o estado do Velho Continente no início do século XX. Norman Angell em 1910 publicou o livro "A Grande Ilusão" (A grande ilusão), no qual argumentava que não havia possibilidade de a Europa se envolver novamente em uma grande guerra. Afinal, nas décadas anteriores de paz e prosperidade, o comércio benéfico para todos se desenvolveu em grande escala. Em apenas dez anos, a Europa estava em ruínas após uma guerra de desgaste de pesadelo.

Em 2022, a situação se repete, um A invasão russa da Ucrânia surpreendeu muita gente. Poucos podiam entender por que o presidente russo, Vladimir Putin, estava arriscando perdas de guerra e colocando seu país em dificuldades econômicas após duas décadas de comércio próspero e altamente lucrativo baseado em exportação principalmente na indústria de mineração, principalmente para a Europa Ocidental e o resto do mundo.

A invasão da Ucrânia reavivou a mentalidade de economia de guerra da Europa em uma escala não vista desde 1945. Isso não se deve apenas à capacidade militar lamentavelmente inadequada da Europa Ocidental, mas também a um modelo industrial baseado na Alemanha que foi posto à prova existencial ao cortar , suprimentos abundantes de petróleo e gás da Rússia.

Três das previsões chocantes para 2023 dizem respeito possível resposta europeia a esta difícil situação; um prevê a criação de uma força armada da UE, enquanto outro para o surgimento de uma disfunção política na França que poderia precipitar outra crise existencial para a União Europeia. Finalmente, o Reino Unido pode ser inesperadamente pequeno demais para fingir ser uma entidade independente em um mundo que de repente se tornou muito maior. Diante desse cenário, o Saxo Bank faz a chocante previsão de que haverá um referendo sobre o assunto no próximo ano "Reversões do Brexit".

Saxo Bank prevê que os iniciadores da economia de guerra serão potências globais. Os EUA e a China adotarão permanentemente uma mentalidade de economia de guerra à medida que sua rivalidade comercial e tecnológica aumenta. Os países satélites podem achar difícil continuar buscando o não envolvimento "guerra fria comercial". Está claro pela reação à invasão da Ucrânia pela Rússia que qualquer país que não seja o aliado militar de longa data de Washington achará inaceitável arriscar-se a usar o sistema global baseado no dólar como arma. O Saxo Bank antecipa, portanto, que esses países realizarão uma conferência e selecionarão uma nova moeda de reserva para se desassociarem completamente do sistema baseado no dólar.

Se a tese da economia de guerra de 2023 do Saxo Bank se mostrar correta, é de se esperar uma inflação alta e contínua. Se no final do próximo ano a inflação ultrapassar ligeiramente a metade do pico de 2022, resultados chocantes são quase garantidos.

Em 2023, os investidores podem superestimar o impacto positivo de uma provável recessão na inflação. Quer ocorra ou não uma recessão imobiliária e de crédito, a necessidade quase inesgotável de investir nas novas prioridades da economia de guerra aumentará o risco de inflação. Desde a garantia de suprimentos de energia de longo prazo até a realocação da produção para criar cadeias de suprimentos locais para commodities essenciais e expansão das capacidades militares, qualquer desaceleração na demanda do setor privado será mais do que compensada pelos gastos do setor público.

E embora os bancos centrais digam que estão tentando combater a inflação, eles realmente não querem ser "muito bem-sucedidos" nesse aspecto. Isso ocorre porque, no longo prazo, um estado altamente endividado quase sempre escolhe uma inflação lenta e assassina em vez de austeridade ou falência total.

SAXO BANK 2023 PREVISÃO CHOCANTE

1. Uma coalizão de bilionários cria o Projeto Manhattan de trilhões de dólares para o setor de energia

Em 2023, os proprietários das maiores empresas de tecnologia e outros tecnófilos bilionários ficarão impacientes com a falta de progresso no desenvolvimento da infraestrutura energética necessária que lhes permitiria realizar seus sonhos e enfrentar a necessária transição energética. Unindo forças, eles formarão um consórcio - vamos chamá-lo de Terceira Pedra - para arrecadar mais de um trilhão de dólares para investir em soluções energéticas.

Será o maior projeto de pesquisa e desenvolvimento desde o Projeto Manhattan, que criou a primeira bomba atômica. Além das atividades de pesquisa e desenvolvimento destinadas a explorar o potencial das tecnologias existentes e novas, o fundo também se concentrará na integração, ou seja, como combinar novas fontes de geração de energia com a transmissão de energia de base e infraestrutura de armazenamento, que é o calcanhar de Aquiles da atual energia alternativa.

Impacto no mercado: Os parceiros do consórcio Third Stone que poderão ajudar a concretizar sua visão se valorizarão fortemente em um ambiente de investimento fraco.

2. Presidente francês Macron renuncia

Nas eleições parlamentares de junho de 2022, o partido do presidente Emmanuel Macron e seus aliados perderam uma maioria esmagadora no parlamento. Diante da forte oposição da aliança de esquerda NUPES (fr. Nova União Popular Ecológica e Social; Nova União Popular Ecológica e Social) e a União Nacional de extrema-direita (fr. Encontro Nacional) Marine Le Pen, o governo não terá escolha a não ser adotar as leis mais importantes e o orçamento de 2023 por meio de um decreto expedido - acionando o Artigo 49.3 da constituição. No entanto, contornar a legislatura não pode ser um método de governo em um sistema democrático. Macron perceberá, portanto, que nos próximos quatro anos ele será um alvo fácil e não conseguirá que sua própria reforma previdenciária seja aprovada pelo parlamento. Seguindo o exemplo de Charles de Gaulle em 1946 e 1969, no início de 2023, o presidente francês inesperadamente decide renunciar.

A renúncia de Macron abrirá as portas do Palácio do Eliseu para o candidato de extrema-direita Le Pen, causando assim uma onda de estupor em toda a França e além, e gerando um novo desafio existencial ao projeto da União Europeia e suas bases institucionais instáveis.

3. Ouro atinge US$ 3 com bancos centrais discordando sobre inflação

Em 2023 ouro ele finalmente encontrará seu equilíbrio após um 2022 difícil, no qual muitos investidores se sentiram frustrados com a incapacidade do metal de se fortalecer, mesmo com a inflação subindo para uma alta de 40 anos. Em 2023, o mercado finalmente descobrirá que a inflação permanecerá alta no futuro previsível. O aperto do Fed e o aperto quantitativo levarão a um novo impasse nos títulos do Tesouro dos EUA. Isso obrigará a novas "medidas" insidiosas a serem implementadas para reduzir a volatilidade no mercado de Treasuries, o que equivalerá a de fato para a próxima rodada de flexibilização quantitativa. Com o advento da primavera, a China está se afastando mais decisivamente de sua política de "covid zero", implementando tratamentos eficazes e possivelmente até uma nova vacina. A liberação da demanda chinesa levará a um novo aumento nos preços das commodities. O resultado será um forte aumento da inflação, especialmente em um ambiente de dólar cada vez mais fraco, já que a postura de flexibilização do Fed será um golpe para a moeda americana. Anteriormente negligenciado pelos investidores, o ouro começará a subir como resultado das mudanças marcantes nas implicações para as taxas de juros reais a prazo decorrentes desse novo contexto.

Em 2023, o ativo mais difícil receberá mais apoio de três lados. Em primeiro lugar, decorrente do contexto geopolítico da crescente mentalidade de economia de guerra de autossuficiência e minimização das reservas cambiais em favor do ouro. Em segundo lugar, de grandes investimentos maciços em novas prioridades de segurança nacional, incluindo fontes de energia, transição energética e cadeias de abastecimento. Em terceiro lugar, um aumento na liquidez global à medida que os formuladores de políticas buscam evitar uma catástrofe nos mercados de títulos à medida que uma recessão moderada no crescimento econômico real se consolida. No próximo ano, o ouro dobrará em torno de $ 2 como se não estivesse lá, atingindo pelo menos o nível de $ 075.

4. Criação de uma força militar da UE

A invasão da Ucrânia pela Rússia desencadeou a maior "guerra quente" da Europa desde 1945, e as eleições de meio de mandato dos EUA em 2022 viram o populista de direita do Partido Republicano firmemente no Congresso, enquanto o ex-presidente Trump anunciou que pretendia concorrer à presidência em 2024. Em 2023, Ficará mais óbvio do que nunca que a Europa precisa colocar suas defesas em ordem, confiando menos no ciclo político cada vez mais caprichoso dos EUA e enfrentando o risco de os EUA se retirarem completamente de seus antigos compromissos com a Europa, talvez após o cessar-fogo ucraniano-russo. Em um movimento dramático, todos os Estados-Membros da UE concordarão em estabelecer uma força militar da UE até 2028 para criar unidades operacionais terrestres, marítimas, aéreas e espaciais completas e operacionais, financiadas por um gasto total de 10 trilhões de euros, distribuídos por 20 anos. Para financiar as novas forças armadas da UE, serão emitidos títulos da UE com base no PIB de cada Estado-Membro. Isso aprofundará muito o mercado de dívida pública da UE, ao mesmo tempo em que causará um forte fortalecimento do euro como resultado de um enorme impulso de investimento.

5. O primeiro país a proibir a produção de carne até 2030

De acordo com um relatório, para atingir a meta de emissões líquidas zero até 2050, o consumo de carne precisa ser reduzido para 24 kg por pessoa por ano, em comparação com a média atual da OCDE de cerca de 70 kg. Os países com maior probabilidade de levar em conta o aspecto alimentar da mudança climática são aqueles que adotaram metas de emissões líquidas zero legalmente obrigatórias. A Suécia se comprometeu a se tornar neutra em carbono até 2045, enquanto outros países como Reino Unido, França e Dinamarca estabeleceram uma meta de 2050. No entanto, a abordagem cenoura e pau raramente funciona e, em 2023, pelo menos um país, querendo ficar à frente dos demais na corrida pela política climática mais agressiva, decidirá introduzir impostos elevados sobre a carne em escala cada vez maior, a partir de 2025. Além disso, começará a trabalhar para a proibição total da produção nacional de carne de origem animal até 2030. O apetite dos cidadãos terá que atender a carnes vegetais melhoradas e tecnologias de cultivo de carne ainda mais humanas e menos intensivas em carbono em laboratórios para ajudar a salvar o meio ambiente e o clima.

6. O Reino Unido está realizando um referendo sobre a reversão do Brexit

Em 2023, Rishi Sunak e Jeremy Hunt verão os Conservadores despencarem para mínimos recordes, à medida que sua agenda fiscal brutal empurra o Reino Unido para a recessão, com desemprego crescente e, ironicamente, déficits crescentes também. esgotamento das receitas fiscais. Devido à falta de um mandato público, numerosos protestos irão estourar exigindo que Sunak convoque eleições antecipadas. Num contexto de ruína económica, mesmo em Inglaterra e no País de Gales, as sondagens vão revelar dúvidas generalizadas sobre a legitimidade do Brexit. Sunak acabará cedendo e convocando uma nova eleição, renunciando para permitir que o novo líder conservador assuma as rédeas do partido que está afundando. Observando o apoio generalizado a um segundo referendo do Brexit e o aumento dos números nas pesquisas para os liberais democratas exigindo um novo referendo, o líder trabalhista Keir Starmer não assumirá uma posição firme sobre o Brexit, mas apoiará um segundo referendo sobre a reintegração à União Europeia nos termos de O acordo de David Cameron foi alcançado antes do referendo original em 2016. O governo trabalhista assumirá o poder no terceiro trimestre, anunciando um referendo em 1º de novembro de 2023 sobre a reversão do Brexit. Vencerão os apoiantes da re-adesão à União.

Impacto no mercado: após um fraco desempenho no início de 2023, a libra esterlina se fortalecerá 10% em relação ao euro e 15% em relação ao CHF, já que se espera um impulso para o setor de serviços financeiros de Londres.

7. Implementação de amplos controles de preços para conter a inflação oficial

A inflação continuará sendo um desafio de administrar enquanto a globalização continuar a reverter e as necessidades de energia de longo prazo forem atendidas.

Quase todas as guerras resultaram em controle de preços e racionamento que parecem tão inevitáveis ​​quanto baixas no front. Também em 2022, houve iniciativas prematuras e caóticas para controlar a inflação. Predominam os impostos sobre os lucros inesperados das empresas de energia. Ao mesmo tempo, os governos não usam a ferramenta clássica de racionamento de recursos. Em vez disso, eles subsidiam ativamente o excesso de demanda, estabelecendo preços máximos de aquecimento e eletricidade para os consumidores. Na França, isso significa simplesmente que as empresas de serviços públicos vão à falência e devem ser nacionalizadas. O projeto de lei é transferido para o governo e depois para a moeda por meio da inflação, após o que as autoridades ocidentais provavelmente farão um esforço fracassado para reduzir os preços da energia russa a partir de 5 de dezembro. O objetivo é privar a Rússia de receitas e, com sorte, reduzir o preço das exportações de petróleo em todo o mundo, mas nada disso deve acontecer.

Em uma economia de guerra, a mão firme do governo aumentará inexoravelmente enquanto as pressões de preços ameaçarem a estabilidade. Há uma percepção entre os formuladores de políticas de que o aumento dos preços de alguma forma sugere falha de mercado e que uma intervenção mais ampla é necessária para evitar que a inflação desestabilize a economia e até mesmo a sociedade. Espere cada vez mais controles de preços e até salários em 2023 – talvez até algo como um novo Conselho Nacional de Preços e Rendas no Reino Unido e nos EUA.

Mas o efeito será o mesmo de quase qualquer política governamental: a lei das consequências não intencionais funcionará. Controlar os preços sem resolver o problema subjacente não apenas aumentará a inflação, mas também ameaçará destruir o tecido social, diminuindo os padrões de vida, desencorajando a produção e alocando mal os recursos e investimentos. Somente preços de mercado poderão garantir melhorias de produtividade e eficiência por meio de investimentos.

Impacto no mercado: Vejo uma previsão chocante para o ouro subir para $ 3.

8. OPEP+ e Chindie saem do FMI e concordam em negociar com um novo ativo de reserva

Com o governo dos EUA continuando a usar o dólar como arma, os aliados não americanos se afastarão do dólar e do FMI. Eles criarão a International Clearing Union (ICU) e um novo ativo de reserva - o bankor (código da moeda: KEY) - usando a ideia original pré-Bretton Woods de Keynes para limpar o nariz dos americanos que abusam de seu poder sobre o sistema monetário internacional.

Impacto no mercado: Os bancos centrais de aliados não-Washington reduzirão significativamente suas reservas em dólares, os rendimentos do Tesouro dos EUA aumentarão e o dólar cairá 25% em relação à cesta de moedas liquidada com o novo ativo KEY.

9. Japão fixa USD/JPY em 200 para colocar seu sistema financeiro em ordem

À medida que 2022 avança para 2023, a pressão sobre o JPY e o sistema financeiro japonês se intensificará novamente em meio a uma crise de liquidez global desencadeada pelo aperto do Fed e aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA. Numa primeira fase, o Banco do Japão e o Ministério das Finanças vão tentar remediar a situação abrandando e depois interrompendo as intervenções cambiais, vendo uma ameaça existencial às finanças do país depois de se terem desfeito de mais de metade das reservas do banco central. À medida que o USD/JPY cruza 160 e 170 e os protestos públicos contra o aumento da inflação atingem o clímax, essas autoridades perceberão que a crise exigirá novas medidas ousadas. Assim que o USD/JPY cruzar o nível 180, o governo e o banco central entrarão em ação.

Primeiro, eles anunciarão um limite inferior para o JPY em 200 USD/JPY, anunciando que esta ação será apenas temporária com um horizonte de tempo desconhecido para permitir que o sistema financeiro japonês seja redefinido. Essa redefinição envolverá a monetização explícita de todos os títulos de dívida detidos pelo Banco do Japão, apagando sua existência. A flexibilização quantitativa com monetização será estendida para reduzir ainda mais o peso da dívida pública japonesa, mas com um plano predeterminado para reduzi-la nos próximos 18 meses.

Graças a isso, ao final das operações do banco central, a dívida pública pode cair para 100% do PIB, ou seja, mais da metade. A taxa de referência do Banco do Japão será elevada para 1,00% e o controle da curva de rendimentos será totalmente removido, permitindo que a taxa de 2,00 anos suba para XNUMX%. Os bancos serão recapitalizados, se necessário, para evitar a insolvência, e os incentivos fiscais para repatriar enormes poupanças japonesas mantidas no exterior trarão trilhões de ienes de volta ao solo japonês, também porque as exportações japonesas continuam a crescer.

Como consequência, o PIB real do Japão cairá 8% devido à redução do poder de compra, mesmo que o PIB nominal aumente 5% devido ao aumento do custo de vida, mas essa redefinição colocará o Japão de volta em uma trajetória estável e estabelecerá um modelo de resposta atraente no caso de uma crise semelhante que inevitavelmente atingirá a Europa e, eventualmente, os Estados Unidos.

Impacto no mercado: Pára USD / JPY chegará a 200, mas estará a caminho de cair até o final do ano.

10. A proibição do paraíso fiscal mata o private equity

Em 2016, a União Europeia estabeleceu uma lista negra de paraísos fiscais da UE identificando países ou jurisdições considerados "não cooperativos" porque incentivam a evasão fiscal e o planejamento agressivo. Foi uma reação ao vazamento Papers Panamámilhões de documentos revelando fraudes fiscais por indivíduos ricos, incluindo políticos e atletas. À medida que a mentalidade da economia de guerra se aprofunda ainda mais em 2023, as perspectivas de segurança nacional se voltarão cada vez mais para a política industrial e a proteção das indústrias domésticas. Como os gastos com defesa, a realocação de instalações de produção e o investimento na transição energética são caros, os governos explorarão todas as fontes potenciais disponíveis de receita tributária e encontrarão soluções fáceis na forma de sonegadores por meio de paraísos fiscais. Estima-se que os paraísos fiscais custem aos governos entre US$ 500 e US$ 600 bilhões por ano em receitas fiscais corporativas perdidas.

Em 2023, a OCDE introduzirá uma proibição total dos maiores paraísos fiscais do mundo. Fundos nos Estados Unidos private equity (Ang. interesse realizado) tributados como ganhos de capital também serão transferidos para rendimentos ordinários. A proibição da UE de paraísos fiscais e a mudança dos EUA nas regras de tributação interesse realizado sacudir toda a indústria private equity i capitale a rischio,en, fechando grande parte do ecossistema e causando a valorização das empresas listadas private equity será reduzido em 50%.

Impacto no mercado: OICVM de private equity listado no iShares cairá 50%.

A versão completa das previsões chocantes para 2023 está disponível tutaj.