Commodities em queda por meio do fortalecimento do dólar, prata é a maior perdedora

As commodities caíram semanalmente depois que o dólar mais forte atingiu muitos mercados. O índice de commodities da Bloomberg, que monitora uma cesta das principais commodities desdobradas proporcionalmente em energia, metais e produtos agrícolas, caiu 3,2%, com energia, dado o forte desempenho do gás natural, único setor capaz de combater o impacto negativo um dólar mais forte.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Mercado monetário

O dólar se valorizou para o nível mais alto em dois meses em relação ao euro, com o retorno da aversão ao risco. Isso foi em resposta ao aumento contínuo de casos de coronavírus em todo o mundo e ao conflito interno em Washington que levantou preocupações sobre a capacidade do Congresso de adotar outro pacote de estímulo fiscal. A postura negativa em relação ao dólar, que se tem intensificado nos últimos meses, foi particularmente visível, dadas as posições especulativas no mercado futuro, sob a forma de uma posição comprada em euro quase recorde.

Uma queda abaixo de 1,1700 euros desencadeou, portanto, algumas preocupações de uma correção mais profunda, que pesou em particular em mercados que se encontravam claramente em alta, como os metais preciosos e os mercados industriais. A prata caiu drasticamente e já teve duas revisões de + 20% desde que atingiu quase US $ 30 / onça há apenas seis semanas. Essas fortes oscilações foram um golpe para os investidores, levantando algumas dúvidas sobre a capacidade do metal de continuar crescendo.

Matérias-primas e produtos agrícolas

O boom mensal no mercado de cereais desacelerou com a valorização do dólar e os sinais de desaceleração da demanda chinesa questionaram o potencial para novos aumentos nos preços da soja e do milho. Os investidores especulativos detêm a maior posição comprada combinada em trigo, milho e soja desde 2013 em comparação com períodos semelhantes. No contexto da estação de colheita iminente e da ausência de quaisquer problemas particulares associados a ela, eles podem ter que reduzir sua exposição. A soja, que mais se beneficiou da forte demanda chinesa, teve a maior queda semanal em seis meses após ultrapassar o preço de US $ 10 / bu, levando investidores estrangeiros a escolher produtos agrícolas do Brasil.

Embora não haja sinais de que o dólar ainda tenha atingido o pico, o sentimento do mercado melhorou ligeiramente antes do fim de semana. Apesar do impasse sobre a nomeação planejada de Trump de um juiz supremo nas semanas que antecederam uma eleição potencialmente brutal, os democratas, surpresos com a melhora nos resultados das pesquisas do presidente em exercício, elaboram um novo pacote de estímulo, embora relativamente modesto, de US $ 2,4 trilhões, e o secretário do Tesouro O governo Trump, Steven Mnuchin, falou positivamente sobre as perspectivas das negociações.

ouro caiu abaixo de US $ 1 / onça, mas conseguiu encontrar apoio à frente de $ 900 / onça, uma retração de 1% do mercado em alta de março a agosto. prataque - como já foi mencionado - experimentou uma segunda baixa (uma queda de 20% em relação ao último pico) mostrou um declínio no valor relativo do ouro para quase a baixa de dois meses.

No curto prazo, ambos os metais enfrentarão problemas relacionados à recente queda nas expectativas de inflação, que levou ao aumento dos rendimentos reais, bem como ao dólar forte e à alta correlação recente com os preços das ações, o que significa que até as eleições americanas em novembro podem ser bastante nervoso.

Isso prova que os mercados de diferentes classes de ativos continuam apresentando um alto grau de correlação. No contexto da recente evolução dos preços, é claro como o dólar está tendo um enorme impacto no apetite geral pelo risco. Portanto, não é surpreendente que vários mercados diferentes, do S&P 500 e AUD / USD ao ouro, petróleo bruto e café, tenham conseguido encontrar apoio e tentar se recuperar da média móvel.

Outro perdedor com o fortalecimento do dólar e o declínio relacionado no apetite ao risco foi cobre. O impressionante aumento no preço do metal branco desde a baixa de março já está começando a se conter: o preço do cobre HG está lutando para ultrapassar os $ 3,1 / lb. O boom no mercado de metais industriais, especialmente cobre, nos últimos meses foi impulsionado pela recuperação da demanda chinesa após a pandemia, sustentada por interrupções de crédito e oferta.

Embora a perspectiva fundamental permaneça positiva, a falta de novos estímulos para o crescimento e a alta posição longa líquida de investidores especulativos, como fundos de hedge e seguidores de tendência (CTAs) levaram a uma correção para US $ 2,91 / lb. Dependendo da resistência dos especuladores e da evolução em outros mercados, a correção de preço pode se mover em direção à mínima desde o início de agosto em 2,77 USD / lb.

Petróleo bruto

Apesar de algumas dificuldades, ao contrário de muitas outras matérias-primas petróleo bruto conseguiu evitar uma onda de vendas. Apesar da queda semanal, o petróleo bruto conseguiu manter seus níveis ante os temores sobre a demanda de imposição de novas restrições no combate ao coronavírus, o risco de aumento da oferta e o fortalecimento do dólar. Tudo isso pode indicar que o mercado levou a sério uma abordagem verbal firme intervenção do ministro saudita da energia, Príncipe Abdulaziz bin Salman. Na última reunião da OPEP +, ele criticou os membros da organização que não aderiram ao rigor de extração acordado, bem como os vendedores a descoberto no mercado de futuros que mantiveram uma posição vendida combinada em petróleo bruto WTI e Brent de 11 milhões de barris na semana encerrada em 250 de setembro.

O suporte adicional veio na forma de um declínio geral semanal nos estoques de petróleo e produtos dos EUA, bem como os resultados de uma pesquisa mensal publicada pela Alimentado em Dallas, onde 160 executivos de empresas de petróleo e gás responderam a perguntas sobre a situação atual do mercado. De acordo com aproximadamente 66% dos entrevistados, a produção nos Estados Unidos já atingiu o pico, com a grande maioria dizendo que o preço do petróleo bruto WTI deve ultrapassar US $ 50 / barril para aumentar significativamente o número de poços. Dessa forma, diante da falta de indícios de aumento dos preços, a produção de petróleo dos EUA pode cair ainda mais nos próximos meses.

A queda da produção nos Estados Unidos e o aumento dos estoques em todo o mundo contribuíram para a redução do desconto do petróleo bruto WTI em relação ao Brent abaixo de dois dólares o barril. No geral, no entanto, continuamos céticos sobre a capacidade do petróleo bruto de crescer no curto prazo e, como pode ser visto no gráfico abaixo, o petróleo Brent atualmente oscila entre $ 39,50 / b e uma resistência de $ 43,60 / b, um ponto convergente para a média móvel de XNUMX e XNUMX dias.