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Commodities leves caem em valor, diesel dá suporte ao petróleo bruto
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Commodities leves caem em valor, diesel dá suporte ao petróleo bruto

criado Saxo BankOutubro 31 2022

Na semana passada, a situação nos mercados de commodities foi mista, com o fortalecimento no setor de energia, liderado pelos combustíveis, compensado por um enfraquecimento no setor de produtos agrícolas - em particular o chamado matérias-primas "soft", que caíram ao nível do mínimo anual, principalmente devido aos preços persistentemente baixos do café e do algodão.

No geral, o dólar continua a exercer uma forte influência na direção de uma série de commodities-chave, incluindo ouro, que ganhou apoio como resultado da crescente especulação de que FOMC pode em breve adiar a implementação da política para avaliar o impacto econômico do atual ciclo de aumentos de taxas.

Índice de metais industriais ganhou ligeiramente, com foco nos desenvolvimentos na China após o final do XNUMXº Congresso Nacional do Partido Comunista Chinês e no dólar, que se desvalorizou ligeiramente. Ao mesmo tempo, os metais preciosos encontraram algum apoio da recente mudança no sentimento de títulos e dólares em meio a especulações de que podemos estar nos aproximando do pico da política monetária agressiva do Federal Reserve dos EUA.

A recente recuperação no mercado de ouro veio depois que se intensificaram as especulações de que o Fed estava se preparando para desacelerar o ritmo de aumento das taxas de juros no início do próximo ano. Essa suposição é apoiada pela prontidão do FOMC em alocar mais tempo para avaliar os efeitos econômicos do ritmo acelerado de aumentos das taxas de juros e do aperto quantitativo. No entanto, alguns dos ganhos iniciais foram compensados ​​no final da semana, com o dólar se fortalecendo novamente - particularmente em relação ao euro depois que o BCE surpreendeu os mercados com um abrandamento, e também em relação ao iene japonês depois que o Banco do Japão manteve seu teto de rendimento. e o governo anunciou a implementação de um amplo estímulo fiscal. O Banco do Japão não permite a correção dos rendimentos dos títulos do governo, o que pode contribuir para um enfraquecimento do iene, a menos que os outros grandes bancos centrais comecem a afrouxar as políticas.

Desempenho de commodities - 31.10.2022/XNUMX/XNUMX

Petróleo bruto apoiado pela baixa oferta de combustível prevista

O petróleo bruto provavelmente verá um aumento pela segunda semana consecutiva, mas sem tentar romper a resistência até agora, sugerindo que o mercado ainda tem dificuldade em encontrar direção e nenhum dos tópicos abrangentes é decisivo o suficiente a esse respeito. O fortalecimento foi resultado de uma oferta cada vez mais limitada no mercado de produtos combustíveis, exportações semanais recordes de petróleo e combustíveis dos Estados Unidos, um dólar mais fraco, bem como grandes compras da China em conexão com os planos das refinarias locais para aumentar exportações de combustíveis até o final deste ano.

Embora o petróleo bruto tenha permanecido amplamente dentro do intervalo desde julho, o mercado de produtos combustíveis continua a se apertar à medida que os suprimentos na Europa e nos EUA são cada vez mais escassos, aumentando as margens de refino da gasolina e produtos destilados, como diesel, óleo para aquecimento e combustível de aviação. O principal fator nesse sentido continua sendo o mercado de produtos no Hemisfério Norte, onde a escassez de estoques de diesel e óleo de aquecimento ainda é motivo de preocupação. O caos nesse mercado foi causado pela guerra na Ucrânia e sanções contra a Rússia, principal fornecedora de produtos refinados para a Europa. Além disso, o alto custo do gás acelerou a mudança do gás para outros combustíveis, principalmente o diesel e o óleo de aquecimento.

A situação agravou-se recentemente ainda mais com a decisão OPEC + sobre um corte de produção a partir do próximo mês. Enquanto a liberação contínua de petróleo dos EUA (light sweet) de reservas estratégicas apoiará a produção de gasolina, os cortes de produção da OPEP + afetarão principalmente Arábia Saudita, Kuwait e Emirados Árabes Unidos - produtores de petróleo médio / pesado, que produz mais destilados.

LCOc1 - 31.10.2022/XNUMX/XNUMX

Enquanto o mercado de produtos permanecer restrito, o risco de queda para o petróleo bruto - apesar dos atuais temores de recessão - parece baixo, por isso reiteramos nossa projeção para a faixa de preço do Brent neste trimestre entre US$ 85 e US$ 100, com um mercado de produtos cada vez mais apertado grau inclina a balança a favor do crescimento.

Tempos difíceis para café, algodão e açúcar

O índice Bloomberg Soft Commodity registrou redução de 5% em uma base semanalincluindo uma queda de 6% no preço do café arábica para 175 centavos de dólar por libra. Este é o mínimo de 2023 meses para esta commodity, já que os gestores de caixa continuam recuando de posições compradas, que agora estão se tornando cada vez mais arriscadas em meio a preocupações de que uma desaceleração econômica global prejudique a demanda, já que as previsões da safra 2024/23 do Brasil mostram sinais de melhora. No entanto, o fato de que as ações monitoradas do mercado de ações ainda estão em sua baixa de 173 anos, enquanto a análise técnica mostra um mercado fortemente sobrevendido, pode significar que o mercado está prestes a estabelecer algum suporte - potencialmente em torno de 50 centavos de dólar por libra-peso. Esse nível representaria um ajuste de 2019% da linha de rali 2022-86 de 260 para XNUMX centavos.

O preço do açúcar foi afetado negativamente pela desvalorização do real brasileiro, que estimulou as exportaçõese, assim, aumentando a oferta, forçando a saída de posições longas especulativas recentemente estabelecidas. O algodão, que desvalorizou 53% em relação ao pico de maio, caiu para uma baixa de quase dois anos devido à fraca demanda de oferta, já que os consumidores em todo o mundo reduziram os gastos.

As vendas semanais de exportação do principal fornecedor - os Estados Unidos - diminuíram em relação ao ano passado, e as vendas totais na temporada atual estão bem abaixo da média do ano passado e de longo prazo. O principal culpado por trás da desaceleração nas vendas é o cancelamento de pedidos do principal comprador da China, já que a demanda têxtil foi vítima da atual desaceleração econômica. Esse desenvolvimento se reflete na fraqueza do índice MSCI World Textiles, Apparel and Luxury Goods Index, que caiu 35% em relação ao dia anterior, em comparação com um declínio de 22% no índice global MSCI World.

Café, algodão - 31.10.2022/XNUMX/XNUMX

Gold está esperando nervosamente a reunião do FOMC em 2 de novembro

No Saxo, estamos reiterando nossa perspectiva positiva de médio prazo, mas cautelosa de curto prazo para o ouro. Em nosso último análise discutimos como a recente recuperação foi alimentada pela especulação de que o FOMC poderá interromper em breve políticas mais agressivas para avaliar o impacto econômico do atual ciclo de aumento da taxa, que atualmente classifica a taxa máxima dos fundos federais um pouco abaixo de 5% em comparação com o nível atual 3,25 , 4%. Além disso, mantemos a visão de que a inflação de longo prazo ficará em torno de 5-3%, bem acima das expectativas atuais do mercado de menos de XNUMX%. Se fosse verdade, causaria uma correção significativa no preço dos swaps de inflação de cupom zero, o que poderia sustentar o ouro na forma de rendimentos reais mais baixos.

No entanto, é provável que os investidores especulativos e não especulativos se abstenham de agir, até termos uma visão mais clara da abordagem do Federal Reserveé por isso que a reunião do FOMC desta semana é tão importante. Traders especulativos no mercado de futuros sofreram perdas significativas nas últimas semanas, o que os desencorajou a entrar agressivamente no mercado até que informações mais específicas estivessem disponíveis, de acordo com relatórios semanais do Commitment of Traders. O mesmo se aplica aos traders de ações lastreados em ouro, que têm vendido quase continuamente desde junho. A quantidade total de ouro mantida pelos investidores caiu para 2 toneladas, uma baixa de 965 meses, uma queda de 30% em relação ao pico de abril.

Depois de ser rejeitado novamente em uma área de suporte importante (US$ 1), o ouro deve quebrar no mínimo acima de US$ 615 - e, assim, preencher uma série de altas mais baixas - antes que a tendência de baixa de um mês possa terminar. No entanto, vários níveis de resistência menores permanecem a caminho desse nível, notadamente US$ 1 e US$ 735. Por enquanto - até que o ímpeto seja restabelecido - vale observar a rentabilidade, os desdobramentos geopolíticos e a cotação do dólar para ganhar inspiração direcional. A moeda valorizou após as reuniões do BCE e do Banco do Japão, reduzindo assim o suporte para commodities - em particular ouro, para o qual tem havido uma alta correlação negativa nas últimas semanas.

Mais análises dos mercados de commodities estão disponíveis tutaj.


Sobre o autor

Ole Hansen Saxo BankOle Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

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Sobre o autor
Saxo Bank
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