Prata e ouro ganham com a deterioração das perspectivas econômicas

Prata e ouro eles ganham à medida que as perspectivas econômicas se deterioram. À medida que algumas partes do mundo começam a abrir suas economias após o isolamento causado pelo Covid-19, os mercados financeiros tentam aumentar o otimismo dos investidores, apoiados por injeções de dinheiro e taxas de juros nulas. Como no caso de furacões ou outros desastres naturais, efeitos a longo prazo podem ser observados primeiro após a ocorrência de um determinado evento. Nas últimas semanas, começamos a perceber os enormes danos causados ​​à economia global pela inatividade que persiste por muitas semanas.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Nos próximos meses, provavelmente haverá uma onda de falências, revisões significativas dos lucros corporativos negativos e, com isso, o risco de um desemprego persistentemente alto. Por muitos meses, a distância social impedirá as pessoas de viajar e participar de feiras, comer em restaurantes e ir ao cinema. A necessidade de manter distância de outras pessoas reforçará, ao mesmo tempo, a demanda de gasolina - passageiros e viajantes escolherão um carro em vez de transporte público.

Ouro e prata e a segunda onda do vírus (no outono?)

Além das ameaças acima, deve-se levar em consideração o risco da segunda onda do vírus na segunda metade do ano e o crescente jogo de culpar o vírus entre Trump e a China. Portanto, vemos o risco de enfraquecimento adicional no mercado de ações, fortalecimento do dólar e aumento da demanda pelo iene japonês como um investimento seguro. Mercado óleo, após um forte mercado em alta como resultado de cortes na extração e recuperação da demanda, a estabilização ocorrerá relativamente rapidamente e os metais preciosos parecem continuar a aumentar devido à demanda por investimentos e diversificação seguros, enquanto os alimentos geralmente permanecem inalterados devido à alta oferta prevista.

A uma taxa de câmbio lateral de mais de um mês, o ouro finalmente conseguiu se libertar do nível de 1 USD / oz. Mais enfraquecimento no mercado de ações, alerta americano Reserva Federal as previsões e o aumento contínuo do número de desempregados são apenas alguns dos últimos fatores.

A pandemia de Covid-19 ainda é um problema difícil de resolver e envolve o risco de recorrência em locais onde o vírus foi eliminado. Embora a situação ainda não esteja sob controle em muitos países, os Estados Unidos e outros países estão arriscando uma pandemia prolongada devido ao fato de que alguns estados ou regiões estão se esforçando para abrir a economia antes que a propagação do vírus seja reduzida.

Especiarias adicionais foram adicionadas ao quebrar o ouro acima de US $ 1 720 / oz, como resultado da proporção de ouro para prata caiu para 107 (onças de prata em relação a uma onça de ouro), que é o nível mais baixo desde meados de março. Os próximos níveis principais são 16,5 USD / oz, seguidos por 17,50 USD / oz. Ao mesmo tempo, o ouro terá que superar o máximo de abril de US $ 1 / oz para estimular os fundos de hedge, que - como no caso da prata - reduziram o número de pedidos em alta nos últimos meses.

No contexto dos chamados "no papel" para metais preciosos mostra uma discrepância significativa entre empresas de trading táticas, como a maioria dos fundos de hedge, e investidores de longo prazo, tanto de varejo quanto institucionais, usando fundos listados em prata e ouro. O relatório de compromissos dos comerciantes da semana que terminou em 5 de maio mostrou que os fundos de hedge, preocupados com uma queda de quase 40% no período de fevereiro a meados de março, reduziram suas posições em alta em prata em 85% em relação a fevereiro, atingindo o mínimo de onze meses. Além de uma ligeira queda em março, investindo em ETF desde janeiro, eles compram consistentemente fundos à base de prata. O atual volume total de propriedade dos investidores atingiu um nível recorde de 98 milhões de onças. O mesmo fenômeno pode ser observado no mercado de ouro: o volume da ETF registra outro recorde, enquanto os fundos de hedge reduzem a posição comprada no futuro líquido para o nível mais baixo em 11 meses.

Também são favoráveis ​​em relação aos metais os relatórios dos centros de pesquisa chineses de que os investidores em matérias-primas acumulam massivamente ativos fixos. As empresas de metal receberam empréstimos bancários baratos por causa do Covid-19 e aparentemente colocam esses recursos em matérias-primas na esperança de uma recuperação que seja mais favorável do que suas atividades de produção. Isso também pode explicar em parte o recente fortalecimento do cobre e a queda nos níveis de estoque monitorados pela bolsa de futuros de Xangai.

Taxas atuais

Mercado de cobre

O cobre HG atingiu uma alta de oito semanas em 2,43 USD / lb, após o que perdeu força. Embora as informações e os melhores dados econômicos da China - o maior consumidor do mundo - ainda sejam promissores, acreditamos que é preciso ter cautela em relação à previsão. O aumento da oferta após a retomada da produção, afetada pelo vírus, nos obriga a nos perguntar se o aumento da demanda, principalmente dos produtores chineses, é suficiente para gerar um excedente de estoques este ano.

Portanto, continuamos céticos quanto à capacidade do cobre HG de se fortalecer permanentemente acima da resistência principal em 2,50 USD / lb, uma área que fornece suporte há três anos até a quebra de março e cai para 2 USD / lb.

Mercado de petróleo bruto

O petróleo ainda está subindo; Em retrospecto, pode-se observar que o colapso de curto prazo do preço do petróleo do WTI para valores negativos no mês passado poderia ter salvado o mercado e inaugurado a atual recuperação. Os principais produtores mundiais, diante do risco crescente de estourar os tanques e colapsar os preços, dobraram seus esforços para reduzir a produção. Juntamente com o aumento da demanda, esse foi o principal motivo da recuperação no mês passado, na opinião da Agência Internacional de Energia, expressa no último relatório sobre a situação no mercado de petróleo.

COMO COMPRAR ÓLEO BRUTO

No entanto, o fortalecimento também causou uma quebra nos spreads de tempo, pelo que a questão do armazenamento de óleo pode retornar nos próximos meses. Além das mudanças nos preços do petróleo Brent neste mês, os gráficos abaixo também mostram um estreitamento do spread de seis meses entre contratos futuros de julho de 2020 e janeiro de 2021.

Dado isso, e no contexto de estimativas de que a demanda pode não retornar totalmente ao nível anterior, pelo menos no próximo ano, suspeitamos que a atual recuperação possa eventualmente perder força. O risco de os produtores de petróleo de xisto dos EUA, alguns lutando desesperadamente para sobreviver, também será capaz de reiniciar a produção suspensa depois de atingir preços economicamente justificados acima de US $ 30 / b.

Mantemos nossa previsão de longo prazo para o petróleo bruto, mas preferimos investir em grandes empresas de mineração com capitalização sólida, em vez de produtos como ETFs que seguem o preço do contrato futuro subjacente.