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S&P GSCI - Índice de commodities desenvolvido pela Goldman Sachs
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S&P GSCI - Índice de commodities desenvolvido pela Goldman Sachs

criado Forex ClubFevereiro 24 2023

O S&P GSCI Index significa Goldman Sachs Commodity Index. O índice foi desenvolvido em 1991 por um dos departamentos de um banco de investimento Goldman Sachs. Em 2007, o índice mudou de mãos. Foi comprada por uma subsidiária da S&P Global, que ainda a detém.

O índice S&P GSCI é projetado para refletir o comportamento da ampla mercado de matérias-primas. Inclui energia e matérias-primas agrícolas, bem como metais. Portanto, não é de se estranhar que o referido índice seja muitas vezes uma referência para fundos e ETFs que investem no mercado de commodities. O índice é uma ótima referência para estratégias long-only e futuras.

Vale ressaltar que o índice foi construído de forma que possa ser "recriado" pelo fundo ou ETF. Isso permite que o investidor adquira produtos de investimento que estarão expostos a esse índice. Um exemplo é iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust ETF.

Como funciona o índice S&P GSCI?

O S&P GSCI mede as mudanças no mercado de commodities. Este é um índice ponderado pelo modelo “ponderada pela produção”. Isso reflete a importância de determinados ativos na economia. Obviamente, para manter a liquidez, alguns contratos que não atendem aos critérios relevantes não são incluídos no índice.

De acordo com a metodologia desenvolvida pela S&P Global, não há limite para o número de commodities que podem ser incluídas no índice S&P GSCI. Um índice pode incluir um contrato futuro que deve ter entrega física e não pode ser um instrumento financeiro (por exemplo, ação, moeda, taxa de juros).

O índice é composto por 24 contratos futuros que cobrem 5 setores:

  • energia,
  • agricultura,
  • gado,
  • metais preciosos,
  • metais industriais.

Vale lembrar que, como resultado das mudanças de preços, a participação de componentes individuais no índice muda constantemente. Os componentes do S&P GSCI são rebalanceados anualmente.

O índice inclui os seguintes contratos futuros:

Energia

agricultura

gado

Metais preciosos

Metais industriais

S&P GSCI a juros sobre operação i retrocesso

Uma das desvantagens do índice é a sua rollover automático sem análise de impacto contango e efeitos de retrocesso sobre a rentabilidade da estratégia. Isso é importante porque a negociação de derivativos é um pouco diferente da negociação à vista.

O preço de um contrato futuro pode ser mais alto (efeito contango) e mais baixo (backwardation) do que o preço no mercado à vista. Por esse motivo, as transferências cegas para o próximo contrato podem ser caras se houver muito contango.

Contango é perigoso para compradores contratados. O preço a termo mais alto do que o preço de mercado geralmente é causado pelos custos de seguro e armazenamento de mercadorias. Além disso, o motivo da discrepância entre o preço futuro e o preço de mercado também é o custo de oportunidade e as expectativas do mercado. Este último fator pode ser muito importante. Um grande exemplo foi o comportamento dos futuros de petróleo WTI durante o período COVID-19. Houve um tempo em que os futuros de entrega de maio eram negociados abaixo de US$ 20, enquanto os futuros de “outubro” eram negociados a US$ 30. Então o efeito Contango nesse caso foi de 50%.

Aplicação do S&P GSCI em investimentos

O índice pode ser uma ideia interessante para ganhar exposição ao mercado de commodities. Ao comprar um ETF, um investidor pode ganhar exposição ao índice a um custo baixo. Outra maneira é usar contratos futuros no índice S&P GSCI. Os futuros do índice S&P GSCI têm um multiplicador de 250. Um contrato futuro desse índice está em Chicago Mercantile Exchange (CME). No entanto, vale ressaltar que este não é um índice muito líquido. O volume deste instrumento geralmente é de várias peças.

As taxas de retorno também não incentivam o investimento direto e de longo prazo no índice. No final de janeiro de 2023, as taxas de rentabilidade médias anuais para os períodos individuais eram as seguintes:

  • 5 anos: +5,72%
  • 10 anos: -3,72%

enquanto os últimos 3 anos foram um bom período para um grande grupo de matérias-primas. Como resultado, a taxa de retorno média anual dos últimos 3 anos é de: +14,75%. Dada a disparidade, investir no S&P GSCI deve ser de curto a médio prazo. No entanto, não é um instrumento de "comprar e esquecer".

Outra ideia de investimento é construção de uma estratégia long-short. Consiste em assumir uma posição longa em uma commodity (ou várias), que assumimos terá um desempenho melhor do que o índice inteiro. Ao mesmo tempo, para proteger a posição, é usada uma posição curta no índice (usando contratos futuros).

Outros índices de “matéria-prima”

O S&P GSCI não é o único índice que mede o desempenho do mercado de commodities. Entre os mais famosos estão:

  • Índice de referência de commodities do Credit Suisse,
  • Índice Rogers Internacional de Commodities,
  • Índice de retorno total de commodities da Bloomberg,
  • O índice de commodities Dow Jones (DJCI).

Vale ressaltar que a S&P Dow Jones Indices (dona do índice S&P GSCI) também possui Índice Dow Jones de Commodities (DJCI).

soma

O S&P GSCI é um índice bem conhecido que mede o desempenho de uma ampla cesta de commodities. Portanto, pode ser um benchmark interessante para fundos que negociam no mercado de commodities. É possível usar futuros de índice para uma estratégia long-short. Outra ideia pode ser especular sobre contratos futuros ou negociar ETFs que dão exposição a esse índice. No entanto, observe que os retornos de longo prazo do índice são muito menores do que os índices de ações. Isso se deve ao fato de que os preços das commodities geralmente se movem em ciclos: da escassez ao excesso de oferta.

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